Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
De cara a un nuevo fin de semana; siempre bienvenido. Un fin de semana, eso sí, bastante especial: en lo externo, o mejor dicho en Europa, llegó la hora de tomar de decisiones o al menos eso piensa el mercado; en lo local, lógicamente, las elecciones nacionales que no hay dudas pondrán a Cristina Kirchner en un nuevo mandato presidencial. Mientras que los mercados se despiden con ganancias, obviamente, que continúan basadas en expectativas en una gran parte. Las Bolsas europeas ganan hasta 1.5%, y los futuros americanos anticipan una apertura con la misma tendencia: +0.5% en promedio. El euro, por su parte, cae a 1.3753. Y los commodities en alza: +0.5% el crudo, +0.5% promedio los granos y +1% el oro.
Claramente, y sin las noticias, seguían centradas en lo que sucedía Europa. Recordemos que se esperarían definiciones en las próximas horas sobre, en principio, tres temas -aunque relacionados-. El apalancamiento o no del Fondo de rescate, la recapitalización de los bancos y que hacer con Grecia (que ayer, nobleza obliga, vivió otra rueda de una cruda huelga con un Gobierno que sigue aprobando ajustes).
No obstante, hay una realidad, esas horas podrán ser un poco más extensas que las inicialmente pensadas. Ya que si Alemania y Francia no acuerdan algunas de sus diferencias antes del domingo, las noticias podrían llegar recién el miércoles. De hecho, justamente, esas diferencias son de las que se habla hoy. Por ejemplo, Merkel y Sarkozy, difieren del rol del Fondo. Alemania, mayor contribuyente al FEEF, rechaza tajantemente que sus ciudadanos aporten aún más dinero y apuesta porque el fondo garantice un 20% de bonos de países como Grecia, España, Portugal e Italia, lo que multiplicaría por cinco su capacidad. Por el contrario, París quiere convertir al FEEF en una suerte de banco con acceso a ayudas financieras adicionales del Banco Central Europeo. Y en base a ello, se destacaba que quizás la Unión Europea ahora tendrá que esperar hasta el próximo miércoles para que se terminen de negociar la ampliación del fondo.
En tanto que, esta mañana, comenzaban a escucharse nuevas declaraciones de funcionarios y leerse informes de calificadoras. El consejero del Banco Central Europeo, Juergen Stark, destacó que los paquetes de rescate cada vez mayores en la zona euro tienen el peligro de hacer más daño a la crisis del que pretenden extinguir. "El financiamiento que se proporciona es simplemente para ganar tiempo, ¿pero ganar tiempo con qué fin? Unos paquetes cada vez más grandes crean el peligro de que el daño por el agua sea mucho mayor que el daño causado por el incendio", expresó.
Empeoramiento significativo
Mientras que la agencia Standard & Poors destacó que un significativo empeoramiento de la economía europea que desembocara en una recaída en recesión llevaría a rebajar entre uno y dos escalones la nota de solvencia de España, Italia, Irlanda, Portugal e incluso Francia. Las notas soberanas de Francia, España, Italia, Irlanda y Portugal probablemente serían rebajadas en uno o dos escalones bajo los dos escenarios de estrés. Mientras que David Riley, jefe de calificaciones soberanas globales de Fitch, señala que es cierto que tanto Italia y España son solventes, pero los temores son de una potencial iliquidez y por lo tanto ve la necesidad de un prestamista creíble de última instancia.
Desde EE.UU., por su parte, se habla de lo que espera Obama para la UE y sus expectativas. Es claro su economía no exenta a lo que desde allí se decida, o en contraposición, no se decida. A la vez que los balances siguen llegando. De ayer, Microsoft. Sus ganancias del primer trimestre fiscal subieron un 6% a 0,68 dólares por acción, con ventas por 17.370 millones de dólares (unos 12.600 millones de euros). Los analistas esperaban en promedio una utilidad de 0,68 dólares por acción y ventas por 17.240 millones de dólares. En el pre market el papel caí 0.2%. Mientras que Philip Morris International obtuvo en el tercer trimestre de 2011 un beneficio neto atribuible de 2.377 millones de dólares (1.729 millones de euros), un 30,5% más que los 1.822 millones de dólares (1.325 millones de euros) que ganó en el mismo periodo de 2010, según informó la compañía en un comunicado. Las ventas globales de la tabaquera estadounidense alcanzaron en el segundo trimestre los 20.706 millones de dólares (15.066 millones de euros), lo que supone un 22,3% más en comparación con los 16.936 millones de dólares (12.330 millones de euros) que ingresó hace un año. En el pre market el papel opera neutral.
De esta mañana, General Electric informó que un alza en sus ganancias trimestrales del 18 por ciento, por un aumento de los beneficios en sus negocios de motores para aviones, equipos de salud y locomotoras, así como de su brazo financiero GE Capital. Así la ganancia del tercer trimestre atribuible a los accionistas comunes fue de 2.340 millones de dólares, o 22 centavos de dólar por acción, lo que se compara con un beneficio de 1.980 millones de dólares, o 0,18 centavos por título, del mismo período del año anterior. En el pre market el papel caía 1.2%.
Otra empresa era Schlumberger Ltd que informó de una ganancia menor a la esperada del tercer trimestre y dijo que las turbulencias financieras han reducido la demanda por petróleo, tal destaca Reuters. La ganancia neta trimestral bajó a 1.300 millones de dólares, o 96 centavos por acción, desde los 1.700 millones de dólares, o 1,38 dólares por papel, del mismo período del año anterior, cuando la compañía registró una ganancia extraordinaria de casi 1 dólar por acción. Sin contar ítems extraordinarios, SLB ganó 98 centavos por acción, lo que se compara con una previsión promedio de analistas de 1,01 dólares. Antes de comenzar la rueda, caía la acción 1.7%.
Elecciones
Así llegamos a lo local que lo haremos breve. Elecciones el domingo. Son siete las ofertas presidenciales, y se votará en todo el país presidente, la renovación de media Cámara de Diputados, un tercio del Senado y nueve gobernadores. No obstante, el resultado estaría descontado; y lo que se jugaría en realidad es si el oficialismo supera el 55% y obtiene así el quórum propio en la Cámara de Diputados con lo que recuperaría las mayorías en el Congreso que perdió tras el derrape electoral, post 125, de junio de 2009.
En este marco más allá de lo que se lee hoy sobre cierres de campaña y demás, se destaca una nueva Editorial crítica del FT sobre Argentina llamada "Reina Cristina". En ella se transcribe "Griegos y funcionarios de la eurozona, tomen nota. Hay vida tras un default soberano, y es populista, de alto crecimiento y argentina. ..Su notable popularidad se debe, en gran medida, a la recuperación económica del país, que comenzó después de la devaluación y la caída en default de 2001. Y continuó desde entonces, lubricado por lo que Fernández llama "el modelo" y, según dice, es un modelo para el mundo. No lo es, a menos que la suerte y el robo institucional constituya una política económica válida. En la superficie, todo parece bien en la tercera economía de Latinoamérica. .El secreto del éxito es simple: "Son los subsidios, estúpido"..En algún momento llegará el ajuste de cuentas. La "economía Boudou" es sólo "economía vudú" dicho de otra manera".
Mientras que en lo económico-financiero la atención sigue centrada en la plaza cambiaria y la imposibilidad de de controlar las tasas, el tipo de cambio y la oferta de dinero al mismo tiempo (lo que en la literatura económica se conoce como "trilema monetario" o "trinidad imposible"). Ayer, de hecho, le costó al Centra unos USD 230 millones tratar de que el tipo de cambio no suba antes de las elecciones. Ya lo sabemos y ya lo explicamos algo factible de controlar de corto, pero imposible de mediano. En una coyuntura, además, donde este viernes se destaca un informe de Fitch crítico. Allí se dice que la economía argentina crecerá menos, la inflación seguirá alta y el manejo del tipo de cambio podría tornarse dificultoso para el Gobierno después de las elecciones de este domingo. "Fitch no cree que el crecimiento económico por encima de la tendencia de largo plazo experimentado por la Argentina durante los últimos años sea sostenible después de las elecciones", según el informe. Ante esto, el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, calificó de "indignante" el informe, y que las calificaciones soberanas de la Argentina están "fuertemente restringidas por las políticas macroeconómicas inconsistentes que han aumentado la inflación y la volatilidad económica en el país". Según Lorenzino, de quien se habla podría ser el próximo ministro de Economía (o al menos es uno de los candidatos), el Gobierno "va a continuar haciendo todo lo bueno que se hizo" y aseguró que "cuando esa calificadora dice que en el escenario poselectoral no se van a cambiar las políticas, en realidad se trata de un mensaje de tranquilidad» y que «significa que estamos haciendo lo correcto".
PARA TENER PRESENTE:
INFORME DEL BANCO CENTRAL: En términos de consumo, el crédito al sector privado, creció en agosto un 3,8% en comparación a julio y un 51,4% en la medición interanual, en tanto los depósitos total aumentaron respectivamente un 2,1 y un 32,6%, informó ayer el Banco Central. El nivel de morosidad de las financiaciones permaneció en valores reducidos, registrándose una holgada cobertura con previsiones.
Por otro lado, el patrimonio neto del sistema financiero se expandió 2,2% en agosto (22,5% interanual), aumento que tiene su origen en las ganancias contables y, en menor medida, por los aportes de capital. Por último, en agosto, la rentabilidad del sistema financiero se ubicó en 2,7% del activo, en línea con el registro del mes pasado. A lo largo del año, el ROA (Return On Asset) devengado por el agregado de las entidades fue de 2,5%, siendo similar al evidenciado en el mismo período de 2010, compensando una caída de los resultados por títulos valores con menores egresos en concepto de gastos de administración y de cargos por incobrabilidad.
UN INFORME QUE ADVIERTE SOBRE MENOR CONSUMO POR INFLACION: En los medios se replica el Informe de la consultora CCR que destaca que el efecto de la inflación llegó al consumo. Las ventas de alimentos y del resto de los productos que integran la canasta básica sufrieron una marcada desaceleración en el tercer trimestre del año y todo indica que el año cerrará con un menor crecimiento en relación con 2010. La tendencia, igualmente, no está muy definida y en el sector destacan que en septiembre las ventas tuvieron un fuerte repunte del 2,6%, en lo que constituye la tercer mejor suba del año. Los datos sobre la evolución del consumo se desprenden del relevamiento que se hace todos los meses tomando en cuenta las ventas de alimentos, bebidas, artículos de tocador y limpieza. Según el estudio, el tercer trimestre cerró con una suba interanual del 2%, lo que contrasta con el 3,2% registrado en el trimestre anterior y, de esta manera, en el acumulado de los primeros nueve meses el consumo registra un incremento del 2,4 por ciento.
SUBSIDIOS EN ALZA: de acuerdo con un informe de la Asociación Argentina de Presupuesto (ASAP), en los primeros nueve meses del año el Fisco destinó $ 51.690 millones a subsidios económicos (un 58% más que en el mismo período del año pasado), mientras los subsidios sociales crecieron un 16% en el mismo período, por debajo incluso de la previsión de inflación de estudios privados, y llegaron a los $ 31.941 millones. En el primer caso, la mayor parte de los aumentos se los llevó el sector energético, que recibió 74% más de recursos que en los primeros nueve meses de 2010. Como es costumbre, la enorme mayoría de los $ 31.256 millones que recibió ese sector se lo llevaron Cammesa, la compañía que administra el sector eléctrico, y Enarsa, la empresa estatal de energía. A través de diversos mecanismos (como la compra de gasoil, fuel oil y gas por barco) son las garantes de las tarifas congeladas.El segundo renglón en importancia lo ocupó el sector de transporte, que hasta septiembre recibió $ 14.467 millones, un 60% más que el año pasado.
Fuente: Portfolio Personal