Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Comienza una nueva semana, y ya prácticamente estamos sobre mediados de noviembre. Mañana fresca, pero pronóstico de una nueva ola de calor para las próximas horas. Noticias, por ahora, pocas este lunes por lo que haremos un daily corto y centralizado en lo que sí o sí hay que conocer. Empezamos, por lo local. Lógicamente, lo más relevante -con efecto en el mercado- pasa por las complicaciones legales que surgieron en EEUU. El viernes, en una reunión con todas las partes involucradas, Griessa se mostró bastante expeditivo y anunció que elevará pronto a la Cámara de Apelaciones un plan de pagos de la deuda en default, para que este tribunal tome la decisión final, antes del 2 de diciembre. Esta última fecha no es el azar, ya que es justamente la rueda, en que Argentina deberá comenzar afrontar los vencimientos en bonos y cupones -ley Nueva York- que tiene durante el último mes del año.
Paso previo, este viernes, el Gobierno, los favorecidos por el fallo (en su mayoría fondos buitres) y también los tenedores de bonos del canje (quienes en su momento aceptaron el canje) deberán presentar sus posturas por escrito
Sobre la real estrategia de Argentina se sabe poco, aunque no se descarta que apele el falló y pida la intervención a la Corte Suprema. Ahora bien, que esta acepte o no el caso, es otra historia. Además, Griesa advirtió la semana pasada que la Argentina ni siquiera debería considerar la posibilidad de evadir el fallo que la obliga a pagar a los bonistas que no participaron en las reestructuraciones de deuda. Señaló que el país no debe buscar la manera de evitar realizar los pagos a los bonistas, tal como le exige el fallo de la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito del 26 de octubre.
Por su parte, los abogados esperan que el juez considere las implicancias que tendría su fallo para justamente los tenedores de los bonos y bancos -en especial, el Bank of Nueva York-. Y allí es donde siguen apuntando los análisis, se entiende que cualquier complicación en los pagos programados -por ejemplo, un embargo parcial o total de los desembolsos- gatillarían un "default técnico" con lo que ello implica en todo sentido.
De hecho, así lo siguen advirtiendo los informes de banco extranjeros. Uno de ellos el BNP Paribas que sostuvo que "si el caso es aceptado y la instancia se mantiene en suspenso mientras el Tribunal Supremo decide, los pagos de los bonos podrían no verse afectados por algún tiempo. De lo contrario, Argentina -que sigue negándose a realizar los pagos a los acreedores- podría encontrarse en un default técnico el próximo mes", dice.
Si nos vamos de este tema, y miramos el mercado de acciones, recordamos que estamos en época de balances. El viernes, entre otros, se conoció el de GGAL. En el tercer trimestre, GGAL ganó 347.2 millones, apoyado en la ganancia del Banco -su principal activo- por unos $ 323 millones. Este resultado de GGAL fue superior a los $ 339.1 millones del II trimestre del año y a los $ 275.2 millones del mismo período de un año atrás. El margen bruto de intermediación del III trimestre se ubicó en $ 1318.5 millones, lo que un fuerte crecimiento respecto a los $ 932.7 millones del III trimestre del 2011, pero levemente debajo de los $ 1334.4 millones del período previo. Los ingresos financieros, puntualmente, sumaron unos $ 2312.6 millones (+3.8% T/T; +52% A/A).
Por fuera de esto, abundan también algunos temas políticos como los análisis del 8N y la falta aún de autocrítica; también reclamos de gremios ante la llegada de fin de año y Moyano con posible paro.
Mientras que si nos vamos a lo externo, debemos hablar primero de Europa. Por un lado, son horas decisivas para Grecia. Su Gobierno finalmente ayer logró sacar adelante el Presupuesto 2013 con fuertes recortes, para cumplir con la Troika; ahora necesita que en la cumbre de ministros de la UE de estas horas se le habilite un nuevo tramo de la ayuda para así poder pagar unos 5.000 millones de euros el próximo viernes. La situación es complicada. Jean Claude Juncker, presidente del Eurogrupo, ha confirmado esta mañana que hoy no habrá acuerdo para desbloquear el siguiente tramo de la ayuda a Grecia (por un total de 31.300 millones de euros) y que se conforma con fijar un calendario para liberar ese pago. Igual se dice, que tendría plata para pagar, ya que usaría fondos de reserva del fondo de reestructuración bancaria griego.
En EE.UU., claramente, la mirada sigue centrada en el camino a una solución del denominado "abismo fiscal", ahora ya reelecto Obama. Los últimos indicios dados el viernes parecen ser positivos. Por último, algunos datos de China positivos, cuando se mantiene expectativa por el XVIII Congreso del Partido Comunista de China (PCCh). De allí saldrá al frente del partido, como secretario general, será designado Xi Jinping, el actual vicepresidente del país. Como "número dos" de China lo acompañará el viceprimer ministro Li Keqiang, que será nombrado premier. Luego, en marzo próximo, cuando se complete el proceso de transición durante la reunión anual de la Asamblea Nacional, Xi ascenderá a la primera magistratura en lugar de Hu Jintao, mientras que Li reemplazará a Wen Jiabao como primer ministro.
Dicho esto, nos vamos a los mercados del lunes. En Europa, salvo España, las principales bolsas operaban con leves subas. La de Alemania e Italia mostraban una suba del 0.4% y 0.3% respectivamente. La de Francia se mantenía neutra. Y el IBEX caía 0.6%. En tanto, los futuros de los índices americanos, y tras un leve cierre alcista el viernes, volvían por el momento a reflejar verde. El Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq subían 0.2%, 0.3% y 0.5% en cada caso, aunque faltaba poco más de hora y media para su apertura. En cuanto a los commodities el oro ganaba 0.4% a USD 1737.3 por onza, el crudo operaba neutro en 86.1 dólares por barril, en tanto que el maíz subía .05% y el trigo caía 0.7%. También en baja operaba la soja -1.4%, a niveles cercanos a USD 526. Esto se correspondía a las nuevas estimaciones del USDA que aumentaron los inventarios globales de la soja -puntualmente, a 60 millones de tns, lo que implica 4.3% más que el proyectado en octubre-.
Lo local
Con respecto a nuestro mercado, nuestra recomendación insistimos no se modifica. Mantenemos cierta cautela en acciones, aunque seguimos creyendo que algunas valuaciones lucen realmente atractivas a la luz de los Fundamentals; el punto es el riesgo o la incertidumbre política -disparada por cierto grado de intervencionismo creciente- que seguirá de corto impulsando la volatilidad y la selectividad. Tradings interesantes sólo para aquellos que sepan manejarse dentro de este mercado. En bonos, seguimos pensando que le tramo medio de la curva en dólares luce atractivo; aunque la división principal vuelve a ser entre legislación de los títulos emitidos. Tras las decisión del viernes, por parte de Griesa, es claro que este mercado seguirá afectando por una fuerte incertidumbre que sólo terminará de despejarse cuando se vayan pagando en tiempo y forma los compromisos asumidos en diciembre. Por el momento, ante lo mismo, los rendimientos de los títulos podrían seguir subiendo un poco más. Por otra parte, seguimos viendo atractivo en algunas colocaciones en pesos, como los FF clase B.
PARA TENER PRESENTE:
VENTAS ARG DE AUTOS USADOS: Las operaciones de compraventa de vehículos usados registró en octubre un crecimiento del 3,9% respecto de igual mes de 2011, al totalizar 160.306 unidades, según un informe elaborado por la Cámara de Comercio Automotor (CCA).
PBI DE JAPON: El producto interior bruto (PIB) de Japón ha experimentado en el tercer trimestre una contracción de nueve décimas respecto a los tres meses anteriores, como consecuencia de la ralentización de la economía global. En concreto, el consumo doméstico, que representa un 60% del PIB, registró entre julio y septiembre una caída de medio punto respecto a los tres meses anteriores, mientras que las exportaciones de bienes y servicios se desplomaron un 5%.
INFORME SOBRE PETROLEO DE LA AIE: La AIE pronostica que, gracias a la creciente liberación de petróleo ligero y gas de esquisto, EEUU incrementará su producción hasta el punto de convertirse en exportador neto de crudo para 2030.
Fuente: Portfolio Personal