Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Viernes nuevamente; ya mitad de noviembre y climáticamente nublado, pero sin pronostico de lluvias para el fin de semana. Los mercados entre atentos y cautos. Dos temas ocupan espacio esta rueda. En lo externo, la reunión de Obama con legisladores para tratar de acordar una solución de lo que se dio por llamar "abismo fiscal" y que se detonaría -amenazando fuertemente el crecimiento económico- sino se llega a buen puerto antes del 1 de enero próximo. En lo local, la esperada respuesta de Argentina a Griesa por el falló que pesa en contra de Gobierno y a favor de los holdsout. Acá también se juega con plazos: a la respuesta de Argentina, le deberá seguir otra más de los demandantes, y antes del 1 de diciembre Griesa debería dar a conocer su formula de proporcionalidad de pago y cómo se debería efectuar. El primero de diciembre no es cualquier fecha, es justamente un día antes de que el Gobierno deba comenzar a afrontar los pagos de deuda externa que tiene durante diciembre.
Pero vayamos por parte. Si empezamos por lo propio, como dijimos, será clave la posición del Gobierno hoy ante la justicia americana. Por los trascendidos volcados en los medios la postura sería de no negociar en lo más mínimos, y sí apelar a una revisión del falló -ya lo hizo días atrás cuando pidió que se expida la totalidad de la cámara de apelaciones-. También podría ir hasta por el camino a una apelación a la Corte Suprema. Se destaca que los abogados, tratarán de exasperar al juez, podrán decir que el fallo de la Cámara de Apelaciones de fines de octubre efectuó una interpretación abusiva de la cláusula de "pari passu", al otorgarles a los holdouts el mismo estatus que al 93% de los bonistas que ingresaron a los canjes de 2005 y 2010. En forma implícita, la Argentina rechazará también la posibilidad de reabrir el canje -como propusieron algunos abogados y analistas financieros como muestra de "buena fe"- para pagarles con quita a los holdouts. También se tratará de explicar que el juez no debe afectar los derechos de terceros, como los bonistas que ingresaron a los canjes con amplias quitas, ni de los agentes de pago, como el Bank of New York (BoNY).
De hecho, ayer, en una aparición pública -y tratando nuevamente el tema de la Fragata- el canciller Héctor Timerman reiteró que la Argentina pagará a los acreedores que aceptaron la reestructuración de la deuda soberana, pero no a los "fondos buitre" que rechazaron un acuerdo e instó a las naciones a unirse para lograr "un mundo libre de estos carroñeros". Declaraciones que no hacen falta decir, no hacen más que complicar la postura judicial del país, pero..
Por otra parte, en lo financiero, también se lee esta mañana que el Fondo Monetario Internacional ratificó ayer que "el 17 de diciembre próximo" analizará la "calidad de las estadísticas argentinas, en particular los datos de la inflación". Recordemos que hace pocos meses atrás tal tema ya abrió un fuerte debate y cruces de palabras entre la actual dirigente del organismo, y nuestra presidenta. Por último, el proyecto de reforma de ley de oferta pública, que se sabe incluirá algunos cambios pero -por lo que trasciende- estos en concreto no serían los pedidos por el mercado, sino por la misma CNV. La semana próxima de seguro habrá más sobre el tema. Igual se sabe que varios serían los cambios que gatillaría la reforma. Entre ellos, por ejemplo y hoy, La Nación habla que finalmente se estudiaría una fusión entre la Bolsa y el Merval.
Lo externo
Dicho esto, en lo externo, de ayer remarcamos algunas palabras de Bernanke. Puntualmente, el presidente de la FED apuntó que el mercado inmobiliario de Estados Unidos -una de sus principales debilidades- ha mejorado, pero todavía "está lejos de salir de las dificultades". Y agregó que "La Fed, que ha puesto el foco en los bonos hipotecarios durante la última ronda de compra de activos, seguirá haciendo lo que pueda para apoyar al mercado inmobiliario"
De hoy, en tanto, ya anticipamos como tema clave para los mercados la reunión de Obama con los principales líderes demócratas y republicanos del Congreso para comenzar las negociaciones de un acuerdo que permita reducir el déficit y evitar el temido precipicio fiscal. Se dice que los republicanos han aflojado en su postura, pero está claro que aún no hay una decisión consensuada y firmada, y que es justamente esto lo que sigue afectando al mercado.
Además, de esta mañana, no ayudaban los números de Dell. La compañía reportó una caída en las ganancias de un 47%, dañadas por una caída en las ventas de ordenadores personales y una demanda más débil por parte de las grandes corporaciones. En el pre market, el papel caía poco más del 2%.
Por su parte, lógicamente, se sigue mirando a Europa. Los dos países hoy en la mira y que hemos analizado con algunas noticias prácticamente toda la semana son España y Grecia; incluso esta mañana se alertaba a futuro sobre Francia. Una nota de Invertia, levantada The Economist, destacó que Grecia, Portugal, España e Italia son los países más presionados para acometer reformas y recortes de prespuesto. "Todos miran hacia ellos cuando se habla de una eventual amenaza para el colapso del euro. Pero, en un futuro no tan lejano, y si nada cambia, otro país podría estar en el centro de todas las mirada: Francia". Destaca que "Y ahora su economía se ve cada vez más vulnerable. Francia aún tiene muchos puntos fuertes, pero sus debilidades se han puesto al descubierto con la crisis del euro", señala The Economist.
Ahora bien, para despedirnos, los mercados hoy en día. Europa opera con mayoría de leves bajas, y tal como se dijo, se mira a EEUU y la reunión clave por el tema fiscal. El CAC, el DAX, el IBEX, y la Bolsa de Italia bajan 0.4%, 0.5%, 0.6%, y 1.3% respectivamente. Mientras que los futuros de USA también reflejan pérdidas, pero sin definir tendencia. El Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq bajan -a poco más de una hora de su apertura y cuando falta mucha agua por correr en este viernes- entre 0.1% y 0.2%. En los commodities la tendencia era mixta. El crudo subía 0.3% a USD 85,7; en cambio, el oro caída 0.2% a USD 1711.1, el maíz 0.8% abajo y el trigo 0.4%. La soja volvía a caer un 1.6% a niveles de USD 506,7. El euro, estable, en 1.2732.
En lo local, la rueda de ayer volvió a ser bajista. Los bonos afectadas por la complicada situación judicial que se enfrenta, y que ya dijimos seguirá siendo factor de fuerte volatilidad e incertidumbre al menos hasta que comience en diciembre a hacerse frente a los pagos de la deuda programados. Mientras que la principal característica tanto en renta variable como fija sigue siendo los muy escasos negocios que se realizan.
Como recomendación, ver informe emitido el 13-11-12 para bonos; mientras que para acciones seguimos viendo un escenario de alta volatilidad y presionado tanto por lo local como por lo externo. Si bien seguimos considerando que los Fundamentals son favorables y que por ello los precios de varios papeles están baratos, no es un mercado para cualquier tipo de inversor; en especial, para inversores de corto/mediano plazo. Por último, recomendamos para los más conservadores estar atentos a colocaciones de FF que ofrecen hoy tasas atractivas en pesos.
PARA TENER PRESENTE:
BUENOS AIRES EMITE: La provincia de Buenos Aires colocará la semana próxima letras en pesos bajo la modalidad dólar linked por hasta u$s 10 millones, informó ayer el Ministerio de Economía bonaerense. La administración de Daniel Scioli todavía tiene disponibles emisiones de deuda local por $ 2.300 millones que, junto con la suba impositiva de la última mitad del año y la cuota extra de patentes e impuesto inmobiliario a los autos y casas de mayor valor, permitirían afrontar el pago del medio aguinaldo de diciembre sin los problemas que surgieron en julio.
INGRESO NETO DE DOLARES: El Banco Central destacó "la mejora en la cuenta capital y financiera" de la Argentina que fue lograda a partir de "la suspensión del acceso al mercado cambiario para la compra de residentes de activos externos de libre disponibilidad". Argentina cerró el tercer trimestre del año con un ingreso neto u$s 6 millones. Se trató del primer saldo favorable en once trimestres, y contrastó fuertemente con la enorme fuga de u$s 8.400 millones que se había registrado en igual trimestre del año pasado, cuando no estaban vigentes las prohibiciones de la AFIP.
YPF ENFRENTA FUERTE MULTA: Si se confirmara en las próximas semanas un fallo arbitral internacional que condenaría a la empresa estatizada YPF a pagar US$ 1633 millones por cortarle el suministro de gas a Brasil. El Gobierno heredará así el final de este arbitraje, iniciado por demanda de las empresas Companhia de Gas do Estado do Rio Grande do Sul (Sulgas) y AES Uruguaiana Empreendimentos (AESU). El proceso legal se inició cuando YPF estaba controlada por la española Repsol. En particular, el contrato se había firmado en 1999.
Fuente: Portfolio Personal