Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Nueva semana. Mitad prácticamente de noviembre. Mercados que comienzan con bajas de entre 1% y 1.5% para los índices del viejo continente; y misma tendencia, aunque más limitada, para Wall Street con futuros que caen a media hora de la apertura hasta 0.2%. Los commodityes, en tanto, mixtos. El petróleo cae 0.7%, el oro 0.2%, y el euro prácticamente estable en 1.366.
¿Nuevas noticias? La mayoría entorno a la crisis política-económica de Europa. Por un lado, el nuevo primer ministro de Grecia, Lucas Papademos, tratará ya hoy de forzar la aprobación de medidas de austeridad a la que obliga al país la UE si quiere un nuevo tramo de la ayuda en diciembre. De hecho, el comisario europeo de Asuntos Monetarios, Olli Rehn, ha advertido que la UE y el FMI no liberarán los 8.000 millones de euros de préstamos que Grecia necesita para mediados de diciembre sin garantías escritas que aseguren que todos los partidos respaldarán las medidas. El camino que comenzará por estas horas culminará el miércoles con una moción de confianza sobre su gabinete.
Por otro lado, lógicamente, Italia. Renunció Berlusconi y el pueblo salió a abucarlo; antes aprobó algunas reformas urgentes que le pedía también la UE cuando el país se encontraría al borde de la necesidad de ser rescatado. El presidente Giorgio Napolitano ya lo reemplazo: el economista, Mario Monti, a quien los medios llaman "Supermario". Este ya habló y destacó que "Italia debe convertirse ante todo en un elemento de fuerza y no de debilidad de la Unión Europea, porque nosotros contribuimos a fundarla y debemos ser protagonistas".
Mientras que el primer ministro saliente advirtió que "No me rindo". "A todos los que se exultaron por lo que consideran mi salida de escena quiero decirles muy claramente que desde mañana [por hoy] redoblaré mis esfuerzos para mejorar a Italia (...) No me esperaba reconocimientos, pero no me rendiré hasta lograr modernizar a Italia", afirmó Berlusconi, a quien no le faltaron escándalos en los últimos meses. El pueblo italiano parece aceptar al nuevo gobierno (falta igualmente conocer su Gabinete). egún un sondeo que publicó ayer el diario La Stampa, el 58% de los italianos dice que le inspiraría mucha o bastante confianza un gobierno técnico de Monti. Y el 50% no duda en pronosticar que será mejor que el de Silvio Berlusconi, frente a sólo un 7% que vaticina que será peor, y el 17% que apuesta a que será igual.
En tanto, por último, antes de irnos de lo político; recordemos a España. También en la mira de los inversores, se prepara para dentro de unos días tener una nueva elección presidencial (adelantada). Según las encuestas, y para ir diagramando el escenario, se vaticina un triunfo arrollador del opositor Partido Popular (PP) que se impondría por un histórico margen de hasta 17,8 puntos sobre el gobernante Partido Socialista Obrero Español (PSOE). Además, los sondeos coinciden en que Rajoy obtendrá la mayoría absoluta en el Congreso de los Diputados.
No obstante, más fresco y de esta mañana, las noticias que abundaban no eran las mejores. Aunque como se comentó, el marco político parecía más encaminado, lo que no era bueno era lo económico.
Se conoció que la producción industrial de la zona euro registró en septiembre un descenso del 2% respecto al mes anterior, cuando subió un 1,4%. En tanto, que la atención se centraba en los rendimientos de los bonos. De hecho, el Tesoro de Italia colocó el lunes 3.000 millones de euros en bonos BTP con vencimiento el 15 de septiembre del 2016 a un rendimiento bruto del 6,29 por ciento. A la vez que, la prima de riesgo española sube a 417 puntos básicos (pb), con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 5,97%. Por ende, el mercado tomó como buena nueva los cambios políticos, pero aún le costaba trasladar lo mismo a las exigencias de tasas a la deuda de los países más complicados.
¿Razones? Justamente, algunos datos económicos como el primer mencionado, o bien informes o advertencias sobre los problemas de la región que seguían abundando. Uno, por ejemplo, que el PIB portugués volvió a caer en el tercer trimestre del año y ya refleja un retroceso del 1,7 por ciento respecto al año anterior. Dos, un comunicado de Moody´s, en el que ha reconocido hoy que el FEEF (Fondo Europeo de Estabilidad Financiera) no puede soportar el mercado de deuda de la zona euro. La agencia se basa para su declaración en la baja demanda de bonos que hubo el pasado lunes, cuando el FEEF intentó colocar en el mercado 3.000 millones en bonos. Además, Moody´s alerta de que se ha disparado el diferencial pagado, 177 puntos básicos sobre el bund alemán frente a los 51 pb que pagó en una emisión similar anterior en junio.
Noticias desde EEUU
Desde EEUU, en cambio, la semana comienza con pocas noticias; aunque atención que con el correr de las ruedas se deberá estar también pendiente de su agenda. Por ahora, y sólo por ahora, se destacan algunas noticias corporativas y un renacer de la disputa con China (por temas económicos) e Irán (temas militares). Puntualmente, sobre el primero, Obama dijo el domingo a China que su país está harto de las prácticas de Pekín con el comercio y su divisa. Asimismo, por otro lado, el presidente americano consideró buenas noticias el relevo de Gobierno en Grecia y el de Italia, aunque advirtió de que aún hay trabajo por hacer para resolver la crisis de la deuda en Europa. El fin es claro: mientras Europa no resuelva su crisis, afectará negativamente a la economía global.
En lo local, claramente, debemos empezar por lo que concentra la mirada en las últimas semanas: la plaza cambiaria. Luego de los controles impuestos, que generó tensiones varias y también rumores y más ruidos; la brecha que se amplió fuerte entre el dólar oficial y el informal en las últimas ruedas fue una preocupación adicional. Tampoco ayudaron, es más, los cruces directos e indirectos (algunos más creíbles que otros) entre funcionarios del mismo Gobierno. ¿Qué se buscaba? Un culpable de generar un problema en donde, en principio, no lo había.
Ahora bien, ya con el conflicto sobre la mesa, lo que intentará el Gobierno en las próximas ruedas es desactivarlo con nuevas medidas. Una de ellas, las de asegurarles las divisas a quienes deseen retirar sus depósitos en moneda extranjera, para lo que rige desde hoy una nueva normativa que definió el BCRA el último viernes. ¿Cómo? Liberando unos U$S5.000 millones, según algunos cálculos. Es decir, liberando los dólares encajados en el Central por arriba del 20%, hoy obligatorio. Esta medida se entiende que es para tranquilizar los rumores sobre un nuevo corralito y despejar las dudas para quien tiene dólares en los bancos: los quieren, los tienen.
Por otra parte, desde el Gobierno (por presiones o no), confían en que desde esta semana o a más tardar la próxima comenzarán a llegar al mercado local los dólares que las petroleras, mineras y aseguradoras deben liquidar en el sistema financiero local. Según Ambito, un funcionario sostuvo que "Esta semana terminaremos con las presiones sobre el tipo de cambio. Serán días que se recordarán por la estrategia con la que enfrentamos este intento desestabilizador del mercado. Entre el miércoles y el viernes, el dólar paralelo bajará rumbo a los 4,5 pesos. Allí se quedará, y paulatina y lentamente, hacia fin de año y en ese nivel, se equiparará con el oficial".
Saliendo de esto, los temas que siguen escuchándose son los mismos que en el último tiempo: en lo político, los trascendidos o no sobre los cambios de gabinete a implementar desde el próximo 10 de diciembre; en lo económico, subsidios y paritarias. Este último clave para el comienzo del 2012.
Nuestra recomendación de inversión, por ende, no cambia.
PARA TENER PRESENTE:
INFLACION LOCAL: El viernes el INDEC informó que la inflación de octubre fue de apenas un 0,6%, y acumuló un alza del 8% en lo que va de 2011. Los precios mayoristas avanzaron el 0,9% y crecieron un 10,6% desde enero
TELECOM SE ENDEUDA: Telecom Argentina buscará financiar parte de su estrategia comercial con fondos obtenidos en los mercados de capitales, tanto local como en los internacionales. Lo hará una vez que la Asamblea General Ordinaria de la operadora de telecomunicaciones apruebe el lanzamiento de un programa global de Obligaciones Negociables (ON) no convertibles en acciones por u$s 500 millones, el próximo 15 de diciembre. El destino de los fondos será para financiar parte del plan de inversiones previsto por la compañía para el período 2012-2014, cuando tiene previsto destinar una cifra mayor a u$s 2.000 millones a expandir sus operaciones en el país.
PROYECCIONES PARA LA DEMANA DE ACERO: En su reciente informe con proyecciones de la demanda mundial para 2011 y 2012, la Asociación Mundial del Acero hizo un pronóstico cautelosamente optimista. Para este año, se espera un aumento del consumo de 6,5%, porcentaje que se reduciría para 2012 al 5,4%, hasta alcanzar las 1.474 millones de toneladas. De todas formas, existe un amplio grado de incertidumbre sobre lo que pueda ocurrir con la crisis de Europa, por lo que esos números podrían modificarse fácilmente. En comparación con 2007, el consumo mundial de acero este año marcará una caída del 6%, aunque si se excluye a China, que en el mismo período mostró una suba del consumo del 54%. Según la Cámara Argentina del Acero (CAA), la producción de acero crudo de octubre fue de 505.900 toneladas, 7% superior a septiembre y 8% de alza interanual. De esta manera, en los primeros diez meses del año la producción alcanzó las 4,6 millones de toneladas, un alza de 9,2% contra igual lapso de 2010. Sin embargo, todavía es inferior a la producción de enero-octubre de 2008.
Fuente: Portfolio Personal