· Semana amplia para el índice de referencia de la bolsa norteamericana S&P 500 (semana + 1 día) con una suba de +0,76% hasta 1.362 puntos. Niveles que no veíamos desde el año 2008.
· Todos los ojos estuvieron centrados en Grecia durante el comienzo de la semana, que finalmente logró destrabar el acuerdo por el segundo paquete de rescate en Euros 130.000 M.
· Mucho cuidado: todavía queda pendiente el acuerdo con los acreedores privados por la quita de deuda. Muchos hablan que esto ya está aprobado, pero en realidad se aprobaron los lineamientos solamente (-53,5% sobre valor nominal).
· Con todo esto, y un poco de suerte, Grecia podrá llevar su nivel de endeudamiento a niveles de 120% sobre el PBI. Es decir a niveles similares a cuando comenzó la crisis.
· Ya con el acuerdo aprobado y festejado muchos analistas empiezan a notar que no será suficiente. Algo más que claro, y que nosotros venimos marcando hace tiempo, ya que no resuelve los problemas de fondo, y no ayuda a generar crecimiento. ¿Cuánto tiempo más aguantará la sociedad?
· Por su lado las calificadoras de riesgo están totalmente afuera de los radares. Mientras arremeten con bajas generalizadas a bancos y países europeos, el mercado las ignora totalmente. Será difícil recuperar la relevancia que supieron tener.
· En EEUU el dato de pedidos de seguros de desempleo vuelve a sorprender a la baja, ubicándose por debajo de 350k (menor nivel en 4 años). Este es un gran dato para sustentar al S&P 500 (debajo de 400k está todo ok).
· En términos técnicos, volvemos a resaltar que en el corto plazo algunos indicadores marcan niveles de sobre compra para el S&P 500. De todas formas mantenemos visión positiva sobre el mercado, aunque sin dejar de lado nuestro Stop Loss en niveles de 1.238.
· En el mediano plazo, y mientras no explote la situación en Europa, hay dos factores que nos invitan a ilusionarnos con más subas: la elevada liquidez de los fondos de inversión que se mantiene cash, y la expectativa de una mayor agresividad por parte de China y otros emergentes en la aplicación de políticas monetarias expansivas.
· En este sentido sorprendió al mercado China, al bajar los encajes en 50pb. No nos sorprende a nosotros que como veníamos marcando desde fines del año pasado se esperaba un easing en los emergentes. Esperamos más medidas al confirmarse en China la caída de las presiones inflacionarias.
· Oro: mantenemos visión positiva, fundamentada en los anteriores informes.
· Petróleo: volvemos a cubrir este activo, que desde nuestra recomendación de ingreso en niveles de USD 80 ha alcanzado niveles superiores a USD 105. Como se marcaba desde entonces era el activo con mayor potencial de apreciación. Será importante trabajar los Stop Loss en estos valores y por el alto ingrediente geo-político.