Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Miércoles. Ya pasó el 8N y el 20N, ahora el Gobierno espera su 7D. Ayer, se sabe, fue día de paro nacional -el primero a la presidenta-. Según el canal que se vio y el diario que se leyó, uno puede calificar como éxito o fracaso el mismo. También puede tener varias interpretaciones sobre el paro en el interior del país, o incluso sobre la posición de la gente. En fin, todo habla de la poca objetividad que hoy existe. ¿Críticas o autocríticas? Lo primero, sí; lo segundo, no. Claro está, que si el Gobierno no realizó una autocrítica del 8N e incluso funcionarios salieron a "ningunear" a quienes participaron, menos lo harán con el paro de ayer. Este fue calificado como "piquetazo" y criticado fuerte por varios funcionarios; incluso la presidenta habló ayer de los daños a algunos comercios y recordó a su madre. La definió como "delegada gremial durante 30 años", y que "a ella le tocó convocar a muchas huelgas, pero jamás le tocó obligar a alguien a participar". Por otra parte, rememoró las huelgas de otros tiempos "donde no se podía mover una mosca" y las diferenció de las de ayer realizada especialmente "en la Capital Federal porque en el resto del país la gente quiere laburar". "No fue un paro ni piquetes: fueron aprietes y amenazas" agregó. Así pasó, entonces, el 20N.
Dicho esto, debemos ir a lo que más nos interesa, las noticias financieras. Por un lado, hoy se aprobará en Diputados la reforma al mercado de capitales, aunque se sigue debatiendo si habrá o no modificaciones y cuáles serían. Se entiende igual que no tendrá demasiados problemas para lograr su aprobación, ya que tiene comprometido el apoyo de radicales, el FAP y la Coalición Cívica en la votación en general, aunque luego se espere el debate en particular. La semana que viene, en tanto, se espera su tratamiento en el Senado y así sería ley antes de cerrar el 2012.
Por otro lado, lógicamente, la historia "Griesa". Ayer se conoció la respuesta de los demandantes -entre ellos fondos buitres- al escrito (no propuesta, porque no la hubo) de Argentina. Estos mantienenla postura frente al cumplimiento inmediato de las dos sentencias dictadas (una por el juez de primera instancia Thomas Griesa y otra por la Cámara de Apelaciones como tribunal superior), exige el cobro de la totalidad de sus acreencias en base a los bonos precanjes más intereses y penalidades, y pide el levantamiento inmediato de la medida de no innovar. Además, rechaza los argumentos de la Argentina, del Bank of New York, de la Federal Reserve de NY, de la Clearing House Association y de los tenedores que ingresaron a los canjes de 2005 y 2010 (sostienen, de hecho, que el BoNY es un agente de pago de la Argentina). También dice el escrito que Argentina cuenta con reservas suficientes para hacer los pagos y que de acuerdo con ellos no existe riesgo de crisis financiera en caso de efectuarse dicho pago.
A esto le siguió, en tanto, nuevas declaraciones del ministro de Economía, Hernán Lorenzino. Aseguró que los fondos buitre "buscan un default técnico de la Argentina y cobrar los seguros" y evaluó también que "se están robusteciendo los argumentos que la Argentina ha presentado y que apuntan a sacarle la máscara a estos buitres, que lo único que quieren es ocultar que no pagan impuestos, que utilizan los paraísos fiscales, etcétera". Esto es lógicamente haciendo referencia a los CDS. Se entiende que diferentes acciones del Gobierno podrían gatillar el pago de estos seguros, beneficiando a quienes lo tienen. El mayor temor a que un evento de este tipo pueda llegar a ocurrir, de hecho, es lo que disparó los precios de los mismos en las últimas semanas. Desde el 24 de octubre, fecha del falló de la corte, el CDS a 5 años pasó de 972 a 2442; y el de un año de 630 a 6252.
Ahora bien, como sigue la historia. No hay dudas que los ojos hoy están centrados en la respuesta de Griesa. Este sostuvo que antes del 2D -fecha que no es casual ya que es cuando se deberá empezar a cumplir con los vencimientos ley Nueva York- dará su sentencia, que deberá ser enviada a la Corte de apelaciones de ese distrito. El juez ¿qué deberá decidir? La fórmula de pago y cómo se deberá pagar. Incluso cuál es su alcance, en relación al rol del BONY, y el fideicomiso por el cuál se pagan los bonos del canje.
Un informe de Moodys de las últimas horas detalla los distintos escenarios que podría enfrentar la Argentina en caso de que quede firme un fallo adverso. Uno de los puntos más relevantes es que aún en caso de que se produzca un default técnico, la calificación de la deuda soberana podría no verse afectada. "Si se cumple con el pago normal de los bonos reestructurados, no habrá un impacto negativo sobre el rating", se aclaró.
Este tema es claro que esta en la mirada del mercado. Las expectativas sobre que la posición de Argentina -en particular, después de la postura de la FED- será la que prime generó en las últimas ruedas mejor humor dentro del mercado, que se observó en rebotes en los bonos que habían sido más castigados desde fines de octubre. No obstante, no hay dudas que el piso de incertidumbre continúe alto, y que sólo comenzará a despejarse cuando se conozca la postura de Griesa o más aún cuando se puedan cumplir en tiempo y forma con los pagos programados. Recordemos -y lo veremos más abajo también- que si Griesa no emite hoy su opinión, lo debería hacer la semana que viene a más tardar -ya que mañana es feriado en USA, y el viernes es semiferiado-.
En acciones, por su parte, la tendencia de ayer fue neutral; aunque como siempre con selectividad dentro del panel líder. EDN y PAMP se destacaron en las subas, impulsadas por los trascendidos que apuntan a un posible aumento de tarifas. Los negocios, igualmente, mínimos en ambas plazas e incluso en el mercado cambiario. Algo último que podrá no cambiar en las próximas ruedas ante, como dijimos, los feriados americanos.
De hecho, recordemos que hoy será la última rueda operativa completa de Wall Street esta semana. Mañana es el Día de Acción de Gracias, y el viernes sólo se opera media rueda, ante el conocido Black Friday. Hoy, es más, será el último día de esta semana con datos desde su agenda macroeconómica. Confianza, índice de indicadores líderes y hasta el pedido semanal de subsidios por desempleo llegaran en unos minutos.
De ayer, y ya que estamos con USA, debemos hablar de la conferencia de Bernanke. El presidente de la FED apuntó a la necesidad de encontrar una solución al llamado abismo fiscal de forma inmediata, y obvió que se dirigió a los políticos. Dijo que el 2013 podría ser un "año muy bueno" para la economía de Estados Unidos si los políticos logran un rápido acuerdo para evitar el llamado "abismo fiscal".
También reiteró que prevé mantener las tasas de interés cerca del 0% al menos hasta mediados de 2015, pero no ofreció pistas sobre cómo podría modificar la Fed su programa de compras de bonos al comienzo del próximo año. Aclaró que es demasiado pronto para evaluar el impacto de la más reciente ronda de alivio monetario de la Fed, pero señaló que estudios muestran que las compras previas de activos fueron efectivas a la hora de fortalecer una frágil economía.
Por su parte, de Europa, todas las noticias apuntaban a Grecia, España y tras la decisión de ayer de Moodys a Francia (aunque se veía venir). Una de las noticias principales era de que no se logró aún un acuerdo para liberar los 31.500 millones de euros del rescate ya otorgado a Grecia, por lo que se llamó a una nueva reunión el lunes. "Estamos cerca de un acuerdo, pero hay que hacer verificaciones técnicas, cálculos financieros que hay que realizar y es realmente por razones técnicas que a esta hora del día no es posible hacerlo de la manera adecuada, por lo que interrumpimos la reunión para reconvocarla el lunes", aseguro Jean Claude Juncker en una rueda de prensa, quien añadió que ya "no hay grandes desacuerdos políticos".
Por otra parte, Merkel afirmó hoy que un ligero aumento del Fondo Europeo de Estabilización Financiera (FEEF) puede ser la solución para incrementar la financiación del rescate de Grecia. A la vez, que sobre España, se siguen leyendo análisis que debería ser inminente que el país solicite un rescate.
Por último, con relación a la guerra en Medio Oriente, se habla de tratar de conseguir una tregua entre israelíes y palestinos en la Franja de Gaza.
Los mercados
Ahora bien, de lleno, al comportamiento de los mercados este miércoles. Las bolsas europeas operaban entre neutras a levemente al alza. El Cac sube 0.2%, el Dax opera neutral, y España también con una ganancia de 0.2%. Italia, en tanto, sube 0.4%. Los futuros americanos tampoco se mostraban con tendencia definida. Según estos, y en la que será su última rueda operativa completa de la semana, la apertura sería también entre neutra a levemente alcista. En parte, hay que entender, dependerá de los datos que se conocerán -ya hablamos- en breve.
Con relación a los commodities, la pantalla se mostraba verde. El crudo, luego de caer ayer por una supuesta tregua en Gaza, hoy volvía a subir un 1.1% a niveles de USD 87.7. La soja, maíz y trigo también con alzas de hasta 0.4%; y el oro con una leve suba del 0.1% a USD 1728.7 por onza.
Si lo que miramos es el mercado local, no vemos mucho desacople en el mercado de acciones a lo que suceda desde afuera, e incluso ya sabemos que está garantizado mínimos negocios en lo que resta de esta semana. En bonos, por su parte, las expectativas sobre lo que decida o no el juez americano seguirá determinando el comportamiento de los precios. Seguimos manteniendo nuestra recomendación positiva para títulos como el Boden 2015, el AS13 y AA17 en dólares. La opción más conservadora para la renta fija son los fideicomisos financieros y los fondos. Siguen en período de colocación el Cetrogar XIII, el Agroaval XVIII, el Credinea 84 y el Consubond 91 -los pueden consultar en la sección de colocaciones abiertas de la home de Portfolio Personal- a los que hoy se suman una nueva serie del Tarshop y de Cartasur. Otra nueva alternativa disponible es el Fondo Gainvest Protección Plus que invierte fundamentalmente en activos con cláusula dollar linked y que tiene un rendimiento estimado del 5% anual más la tasa de devaluación lo que estaría dando una tasa del 21% anual en pesos.
PARA TENER PRESENTE:
INFLACION ARG: La Argentina es el cuarto país con mayor inflación en el mundo y sólo es superado en este terreno por Sudán, Sudán del Sur y Bielorrusia. Un informe del Banco Ciudad precisó que en octubre los precios volvieron a acelerarse, con un alza del 1,8%, y de esta manera se acercaron al 25 por ciento anual.
LETRAS Y NOTAS DEL CENTRAL: La licitación de Letras y Notas del Banco Central tuvo propuestas modestas.La entidad que preside Mercedes Marcó del Pont llamó a licitación por $ 3.400 millones y recibió ofertas de bancos, empresas y público por $ 2.510 millones de los cuales se adjudicaron $ 2.260 millones. Como los vencimientos de esta semana son de $ 3.444 millones, el Banco Central deberá emitir $ 1.184 millones. Todas las propuestas aceptadas fueron para las Lebac que pagan una tasa fija. De las Lebac internas a 91 y 105 días de plazo residual con tasas de corte predeterminadas del 12,95% y del 13,21%, se adjudicaron $ 180 millones y $ 809 millones respectivamente.
Fuente: Portfolio Personal