Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Fin de semana; y nos vamos con un puntual ¿rebote? Puede ser, y así lo parecen reflejar en principio las bolsas. ¿Por? Por expectativas. Sobre ¿qué temas? Los mismos que venimos tratando desde hace ya varias ruedas y, en especial, en estas últimas horas por Grecia. Una vez más, repetimos, que lo que esta juego no es simplemente lo que suceda en ese país; sino que el mayor temor es claramente la extensión de la crisis y el impacto sobre el resto del sistema financiero europeo si finalmente se empuja, pide o termina produciéndose un default.
La situación hoy es apremiante. No sólo por el escenario económico, sino también el político. Papandréu aún tiene problemas para tratar de armar un nuevo equipo, mientras que se vive un caos social y la oposición quiere llamar a elecciones anticipadas. Y ni hablar de las dificultades que enfrenta para aprobar un nuevo plan de austeridad que, entre otras cosas, impone recortes de 150000 empleados del sector públicos y más ajustes. Este último condición necesaria para liberar un tramo más de la "vieja" ayuda y habilitar una "nueva". De hecho, recordemos que para no entrar en un default inmediato, el país necesita 12.000 millones de euros para, como máximo, mediados de julio.
Las voces que se escuchan por estas horas son muchas y no todas coincidentes, lo que es en realidad el mayor problema que hoy se enfrenta, ya que entorpece cualquier solución rápida aunque todas en el fondo coinciden con un miedo: el impacto de un default en el resto de los países, y no por Grecia en si mismo. ¿Por? Por las conexiones entre los gobiernos. Por un lado, se dice que cualquier solución a la crisis de deuda de Grecia debe evitar la imposición de condiciones a los tenedores de bonos o una moratoria; Pero por otro lado se busca involucrar de alguna forma "voluntaria" al sector privado en un nuevo rescate.
Según el BIS, los bancos franceses están entre los principales acreedores de Grecia, con una exposición total de u$s 53.000 millones en bonos públicos y privados griegos. En tanto que los bancos alemanes tienen en sus carteras u$s 34.000 millones; y los portugueses 10200. Ahora bien, si después se impone lo mismo a otros rescatados o incluso toman mayor forma las preocupaciones sobre Europa, esos números se van más que multiplicando. En el caso de Portugal, los bancos franceses tienen más de u$s 27.000 millones de bonos lusos y los germanos, más de u$s 36.400 millones. En deuda irlandesa, las tenencias francesas son u$s 36.800 millones, mientras las teutonas son de u$s 118.200 millones. Así, a fines del año pasado, todos los bancos que declaran sus posiciones al BIS dijeron tener un total de u$s 810.000 millones en activos externos consolidados de Grecia, Irlanda y Portugal (los tres países periféricos rescatados).
Igual en este marco lo más importante a tener presente es que, guste o no, estamos en horas claves y en la cuenta regresiva para una decisión. El domingo habrá una reunión de emergencia de la UE de la que deberá salir una respuesta, y sea cual sea, esta definirá sin dudas el comienzo de la semana en los mercados externo. Y atención que, a nosotros, nos dejará desfasados: recordemos que nos despedimos hoy a un fin de semana largo, que nos volverá a encontrar recién el martes.
Las subas puntuales que se observan por el momento justamente venían de estas idas y vueltas sobre Grecia, como de las expectativas. Y en ¿qué se basaban? De comentarios positivos que trascendían de la reunión entre los líderes de Alemania y Francia. Estos sostuvieron que estaban unidos detrás de un nuevo paquete de ayuda para Grecia, el cual incluiría la participación voluntaria del sector privado sobre la base de la llamada "Iniciativa de Viena". Así parece desmentirse la posición de Alemania que se decía buscaba posponer cualquier ayuda hasta septiembre, a la vez que una solución de este tipo -Iniciativa de Viena- representa un cambio en la postura de Berlín. Según Reuters, Sarkozy mencionó cuatro requisitos que deben cumplirse para asegurar la participación del sector privado: que el acuerdo sea voluntario, que evite crear un "evento crediticio", que tenga el respaldo del Banco Central Europeo y que se alcance rápido.
Básicamente, la Iniciativa de Viena, se la calificó como exitosa y fue la solución que se dio para tratar los problemas derivados de la crisis de deuda de la Europa Central y del Este. Puntualmente, busca asegurar que la matriz de los bancos mantiene su exposición a la deuda del país afectado -en este caso, Grecia-, asegurar la recapitalización de las oficinas de la región y consensuar las medidas para la salida de la crisis. A cambio, lógicamente, los principales bancos comerciales acordaran como dijimos conservar la exposición y extender las líneas de crédito "voluntariamente"; y para ello o bien en contraposición recibirán liquidez por parte de las autoridades. Una primer lectura muestra que esta solución fue bien tomada por los CDS de los países complicados años atrás y como reafirmamos arriba se la consideró como un "éxito", el punto más débil es que una solución de este tipo podría ser igualmente considerado como un default por las calificadoras de crédito lo que, sin dudas, sumaría un nuevo tema.
Panorama local
Pero no sigamos extendiéndonos y entremos a lo local, aunque antes de las noticias, los mercados. Ya dijimos que hoy la plaza externa -y por lo menos por el momentos, y apoyada en expectativas- reflejaba un buen viernes con subas de hasta 1.6% en Europa y de hasta 1% en los futuros de Wall Street (falta igual algunos datos de la agenda). No obstante, también dijimos que sostener el mismo la semana próxima dependerá del fin de semana. Y en este marco, deben entrar los inversores locales. Por un lado, porque si bien hoy y en esta coyuntura es posible que sigamos el rebote -selectivamente, igual, como hasta ahora-, tomar posiciones hoy nos implica quedarnos adentro hasta el martes en principio, y estar bien expuesto a lo que suceda en las próximas horas y el mismo lunes afuera. Algo que claramente puede ser rentable, pero nos imprime un grado mayor de riesgo a asumir.
Con respecto, sin embargo, a la visión general: no la cambiamos y repetimos la misma que venimos destacando las últimas ruedas. De hecho, hay y seguirán, temas propios más allá de los externos; y atención que no hablamos del fin del campeonato de la AFA. Lo político, entre los primeros drivers. Por algo sobresalen cada vez más informes que apuntan al mercado y las elecciones desde bancos externos, como UBS, Goldman y Barclays.
Sin extendernos, así es como sobran análisis sobre Cristina Kirchner y la espera de su definición; como también de la poca gracia que se entiende le causa en momentos de campaña algunos problemas como el de los Schoklender que cada día gana un nuevo e impresentable escándalo. Incluso la distinción que la Universidad de La Plata le dará ahora y ni más ni menos que justo ahora a Hebe de Bonafini. Será el premio "Rodolfo Walsh" que hasta provocó el malestar de la hija del periodista desaparecido durante la última dictadura militar. Patricia Walsh criticó duramente que la Facultad de Periodismo de la Universidad Nacional de La Plata (UNLP) otorgue el premio que lleva el nombre de su padre a la titular de las Madres de Plaza de Mayo al sostener que se da en "una circunstancia pésima" y es un "acto de provocación". Igual, que se puede esperar, es la misma universidad que se le dio hace no mucho al presidente venezolano Hugo Chávez.
Por su parte, también Hebe volvió a hablar y pidió "carcel para los malditos". Malditos: los hermanos Schoklender. Mientras que la AFIP ahora se acordó de denunciar a Sergio por evasión de impuestos ya que era monotributista y no cumplía con sus obligaciones.
Cruce por Malvinas
Sigamos, mejor. Entremos en otro tema, como el conflicto con Gran Bretaña por las Malvina, un tema que coincido no se agota ni se debe agotar. Ayer, Cristina contestó a las declaraciones del primer ministro inglés, David Cameron, quien dijo que puso "punto final" a la controversia. La presidenta calificó a Gran Bretaña como "una burda potencia colonial en decadencia" y aseguró que la Argentina continuará "incansablemente" reclamando la soberanía de las islas Malvinas y que lo mencionado por el funcionario fue un "gesto de mediocridad y estupidez".
Mientras que si cambiamos a lo económico, hay algunos temas más. Una entrevista de Boudou quien destacó que se podría llegar a un acuerdo con el Club de Paris antes de fin de año (algo que sostiene en realidad las expectativas de que un anuncio de arreglo podría ser dado antes de las elecciones); y que lo que hizo la oposición en el Congreso cuando difundió el IPC "privado" fue un mamarracho. Sobre esta variable (aunque antes destacó el buen desempeño de otros indicadores), el ministro destacó que la marcha de los precios no esta siendo inadecuada para el funcionamiento de la economía de Argentina.
Amado Boudou, ministro de Economía de la Argentina.
Boudou, además, recordemos que estará ocupado en las próximas semanas. Entre otras cosas, se reunirá con Boudou y Mantega para tratar de cerrar los conflictos comerciales que habían surgido; y también llamarán a los dos socios menores a que comiencen a negociar con Brasil y la Argentina la aplicación de las monedas locales en el intercambio comercial dentro de la zona Mercosur, un proyecto que impulsan los dos Estados mayores, pero que hasta ahora tuvo éxito casi nulo, destaca hoy un diario. El mismo que, a su vez, sostiene que se propondrá en la cumbre de Asunción la posibilidad de formar un fondo de reserva multinacional, que debería utilizarse frente a la alternativa de ataques especulativos contra los Estados de la región. Brasil ya dio su aprobación, lo mismo que la Argentina, y se espera que también Venezuela, Colombia y Chile lo hagan.
Por último, no nos podemos ir sin antes al menos mencionar que también dentro de unas semanas, hay otra reunión del G20 que Argentina deberá seguir y es la de los ministros de Agricultura. Se supervisar de manera conjunta y transparentar la información sobre cosechas y existencias de los principales granos, con el objetivo de limitar la especulación financiera en un sector tan sensible como los alimentos. Un tema no menor, aunque el mayor temor que es el que impulsaba Francia se dejo de lado: la intención de poner un tope a los precios de las materias primas agropecuarias.
PARA TENER PRESENTE
METROGAS SIGUE INTERVENIDA: El Gobierno decidió extender la intervención estatal en la compañía por otros cuatro meses. Ayer, el Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) volvió a ratificar en su puesto a Antonio Gómez hasta mediados de octubre.
Fuentes oficiales también anticiparon que si las negociaciones que YPF mantiene con los acreedores de Metrogas para reestructurar un pasivo cercano a los u$s 250 millones fracasan, el Estado retomará lo que denominan el plan B: la reestatización. Además de la aprobación del Gobierno, la petrolera impuso como condición para quedarse con el 100% de Metrogas alcanzar un acuerdo satisfactorio con los tenedores de su deuda -el empresario local Marcelo Mindlin y el mexicano David Martinez, entre otros- en un plazo de dos meses, prorrogable por otros 60 días. Casualmente, ese período vence también en octubre próximo. Sin embargo, el inicio de las negociaciones con los acreedores no fue auspicioso. Las reuniones terminaron en fracaso. De hecho, la decepción fue tal que en el mercado se asegura que YPF podría dar por finalizada su gestión antes del tiempo previsto.
TGN TAMBIEN, INTERVENIDA: Transportadora de Gas del Norte (TGN) también continuará bajo vigilancia del Estado. Al igual que con Metrogas, el Gobierno extendió ayer la intervención de la transportadora de gas por otros 120 días y mantener en su cargo a Roberto Pons.En este caso, la intervención ya lleva casi tres años.
CRESUD SE EXTIENDE: La compañía agropecuaria de Irsa, Cresud, eligió a Bolivia para avanzar en su expansión regional. La firma de la familia Elzstain, adquirió dos campos en Santa Cruz, por los que pagó u$s 13,4 millones, según informó ayer a la Bolsa de Comercio. En paralelo, vendió 910 hectáreas que adquirió en 2008 por un valor 73,4% superior al de compra. Cresud, que posee 18 campos propios en la Argentina, está presente también en Brasil, a través de la participación del 35,75% en BrasilAgro, firma que tiene 9 campos en el país. Además de los cinco campos que tiene ahora en Bolivia, la compañía posee uno en Paraguay y un rodeo en la región de alrededor de 82.000 cabezas de ganado.
YPF Y UNA COLOCACION DEMANDADA: YPF culminó ayer una colocación de Obligaciones Negociables (ON) por $ 300 millones. La compañía había salido a buscar $ 100 millones (con la opción de ampliarla hasta $ 300 millones) y terminó recibiendo ofertas por $ 380 millones, de los cuales como dijimos terminó aceptando unos 300 millones a través de 900 órdenes de compra.
La tasa de corte fue del 2,60% sobre la tasa "Badlar Privada" y vencen a los 18 meses de su emisión. Un 40% de estos papeles quedó en manos de fondos comunes de inversión, mientras que el 34,9% lo adquirieron compañías de seguros y el resto se dividió entre inversores minoristas y bancos.
PRODUCCION DE ACERO: La producción de acero fue de 495.800 toneladas en mayo, lo que representa un incremento del 13,1% interanual y del 4,6% mensual. Según datos de la Cámara Argentina del Acero la producción acumulada de los primeros cinco meses del año alcanzó los 2.242.800 toneladas, un 10,6% más que en el mismo período de 2010.
COMPRA DEL STANDARD: Un acuerdo por la compra de la filial argentina de Standard Bank por parte del Industrial & Commercial Bank of China (ICBC) está cada vez más cerca de oficializarse. Si bien las cifras no son públicas, se habla de una transacción de entre u$s 700 millones y u$s 800 millones. A su vez, trascendió que la entidad china compraría el 80% de la unidad local del banco sudafricano, mientras que el restante 20% seguiría operando bajo Standard Bank. Dentro de las acciones que quedarían bajo el comando oriental, estaría contemplado el porcentaje que pertenece a las familias locales Werthein y Sielecki, que tienen cerca de un 25% del banco.
Fuente: Portfolio Personal