Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Martes. Semana corta, pero complicada. Lo dijimos ayer, y lo repetimos hoy. Y vamos bastante más allá de los movimientos diarios -o intradiarios, mejor dicho- del mercado, sino que nos debemos refugiar en la cantidad de temas que continúan abiertos y generan, al fin y al cabo, tensiones más o menos fuertes según el día y la noticia en foco. En el marco externo, muy rápidamente, los puntos en discusión continúan estando en Europa -Grecia va hacia una inevitable reestructuración, o no-; y el debate de las condiciones del rescate a Portugal; entre otros- y lógicamente en EE.UU.
Era previsible que la noticia que se conoció ayer por la mañana y que sostenía que Standards & Poors cambió el panorama de la deuda americano a negativo por primera vez en su historia, no sólo provocó un fuerte cimbronazo en el mercado, sino que daría mucho más "tela para cortar". Recordemos que la agencia, puntualmente, advirtió que si no se concreta un acuerdo para el 2013 que logre reducir el enorme déficit fiscal que tiene Estados Unidos, le bajarán la calificación a la deuda soberana.
Es obvio que la discusión sobre cómo achicar el déficit fiscal y endeudamiento excesivo de ese país no es un tema menor, en especial, dentro de un escenario político que enfrenta, con pocos puntos en común en sus posiciones, a sus dos partidos. Uno que es gobierno (demócrata), otro que controla hoy la Cámara de Representantes (republicanos). En esta línea hasta parece interesante destacar la editorial del FT que destaca que "Hay pocas señales de coincidencia en los términos de un acuerdo significativo: menos gasto, más impuestos y una reforma para ampliar la base fiscal y cerrar los escapes permitidos por ley. Tanto demócratas como republicanos muestran demasiada deferencia hacia sus bases. Siempre ha sido difícil transigir en Washington, pero la llegada de los representantes del Tea Party empeoró las cosas. No es tanto que sean halcones en el tema del déficit, sino que son como esos animales que se suicidan en masa: están dispuestos a permitir que la nación caiga por el precipicio en su búsqueda de recortes en el gasto que aterrarían a la mayoría de los estadounidenses".
En fin, un tema que sin dudas no encontrará solución en el muy corto plazo, aunque tal como lo alerta -quizás esta vez oportunamente Standard & Poors- lo deberá hacer más temprano que tarde. Ahora bien, más coyunturalmente y antes de entrar en lo local, no nos olvidemos de que está en pleno desarrollo la temporada de balances de empresas americanas. La semana pasada pesó sobre el mercado con datos más bien decepcionantes, la actual comenzó con mejores reportes pero claramente ayer opacados por la noticia ya comentada.
Mientras que esta mañana, en tanto, las buenas noticias parecen continuar desde este sentido -Goldman Sachs y JNJ, de hecho, superaban también las expectativas- y daban un poco más de aire al rebote.
¿Qué rebote? El que luego de las bajas de ayer reflejaban temprano los mercados internacionales, aunque remarcamos que esto lejos esta de reflejar mejoras concretas en los temas que ocupan o preocupan. Por ende, sólo debe tomarse, como lo que es: un mercado que sigue hoy tratando de nuevamente convalidar su tendencia positiva de fondo, y que presenta una corrección de corto, con un parcial rebote este miércoles. ¿Oportunidades de trading? Puede ser, pero con cautela y no para cualquiera.
Tema local
Es esta última frase, sin ir más lejos, la que nos debe llevar ya a pensar en el tema local. Ayer terminamos el daily destacando que no sólo temas externos pesaban y presionaban el comportamiento de los activos financieros, sino que también lo hacían los propios. Incluso que el lunes la rueda sería negativa por efecto de ambos contextos era netamente previsible. Pero la pregunta, sin embargo, es qué hacer en las próximas horas.
Y acá nuevamente pasemos en limpio. Los temas externos siguen y seguirán estando, la mejor posición sería que el mercado los digiera con solo una corrección y sin cambiar la tendencia fondo. Los temas propios, por su parte, llegaron para quedarse. En especial, en un marco que -repetitivo o no- profundiza sus ruidos políticos, ante la cada vez más cercanía de las elecciones presidenciales (o mejor dicho aún, las primarias del 14 de agosto).
La recomendación, por ende, no varía demasiado. Seguimos creyendo que en el cortísimo plazo, de cara a un fin de semana largo de cuatro días (que, además, nos dejará desfasado de Wall Street en uno, ya que esta plaza si opera el jueves) y de actividad reducida (incluso se suman los feriados ya vigentes por las festividades judías), el mercado actual no es para cualquiera. Pueden existir sin dudas oportunidades de trading, pero nuevamente debe tenerse en cuenta que las mismas tienen son a costos de riesgos también elevados (por lo que una sugerencia es moverse con stop loss-stop gains).
En tanto, con respecto a las noticias, no hay muchas nuevas sino más bien como sucede en lo externo más "reciclaje" de temas sin solución aún. Entre ellos, obviamente, el conflicto Siderar-Gobierno. La empresa fue a la justicia en contra de la decisión de la CNV de declarar la Asamblea del viernes inválida e incluso ir en contra del Decreto que quita el tope a la limitación de la participación del Estado; mientras que el Gobierno es claro que no cambia su postura de enfrentamiento con la empresa, y mucho menos su defensa de la medida. Hasta Cristina ayer se metió de lleno en el tema al señalar que quiere que las firmas "distribuyan las utilidades que le pertenecen a los 40 millones de argentinos", y que "hay que hacer algunas correcciones a la marcha de las empresas y las utilidades de los empresarios". A buen entendedor, pocas palabras.
A su vez, desde Siderar que había propuesto repartir elevados dividendos el próximo 6 de mayo (un punto también discutido), se advirtió que muy posiblemente esto no se pueda hacer si se continúa dentro de esta batalla legal que comenzó ayer. En la nota, el grupo aclaró que "en ese marco, procurará las medidas legales a fin de poder cumplir con el pago del dividendo aprobado, aunque por la decisión tomada por la CNV la sociedad no puede asegurar que podrá poner a disposición de los accionistas el dividendo del 6 de mayo, fecha fijada en la asamblea".
Igual es claro que el tema continuará. y tendrá, lógicamente, como protagonistas las próximas Asambleas tras Pascuas de Macro, Consultatio y Galicia entre varias otras. En todas estas, al menos, el Estado buscará ampliar el número de directores.
Política
En tanto, lógicamente, debemos seguir por lo político. Primero una noticia que hoy ocupa espacio, y que es la llegada de Vargas Llosa y su encuentro con representantes de la oposición. Abrirá el jueves la feria del libro, a pesar de la polémica que se levantó entorno a ello, y aclaró que no pensaba hablar de política, pero tras lo sucedido lo hará. ¿Es incorrecto? No lo creo, en un país, que en principio debe entender que hay diferencias de opiniones y debe aprender a respetarlas. Sea de quien sea, y siempre que se haga con fundamentos.
Por otro lado, y ya exclusivamente de la carrera presidencial, debemos destacar el apoyo de varios K a "Sabbatella Gobernador" con lo que nos debe llevar a preguntarnos ¿Y Scioli?. También la campaña de "Amado Buenos Aires", aunque cada vez más son las voces que destacan que elegido como candidato para la Ciudad es Filmus. Mientras que Neuquén surge como dato la alianza del FPV con la UCR; y de Mendoza la posibilidad de un Cobos como diputado nacional.
Por último, pero no menor, lo macro. Lo primero es destacar los datos fiscales. Según se informe, en marzo el déficit financiero fue de $ 1.313 millones y el superávit primario se ubicó en $ 1.298,1 millones (+6.3% de igual período del año pasado). Así, el primer trimestre del año, finalizó con un resultado financiero negativo de $ 348,1 millones, lo que representa una reducción del 67% respecto del rojo registrado durante los primeros tres meses de 2010 ($ 1.077 millones). En tanto, que el primario en los tres primeros meses, arrojó una ganancia de $ 4846 millones, o un 40% superior al del año pasado.
Pero previsiblemente hubo ayuda extra. De hecho, en marzo el Central mandó al Tesoro unos $ 2.143,6 millones, y que sin ellos el saldo primario hubiese sido deficitario. En tanto, en el trimestre, no sólo debemos destacar la mano de la entidad monetaria sino también del ANSES. Este último aportó $ 846 millones de transferencias de utilidades.
Otro dato, en cambio, fue el del EMAE. Este reflejó un incremento del 8,7% en febrero en relación con igual mes del año pasado, mientras que subió 0.4% con relación a enero. De esta forma, sigue claramente sólido el crecimiento, al presentar en el acumulado de los últimos 12 meses un 9,6%. Con estos datos, además, en el primer bimestre del año la actividad económica registró una suba del 9,1% en comparación con igual período de 2010.
PARA TENER PRESENTE:
EDENOR: Edenor anunció la puesta en marcha de un nuevo electroducto de alta tensión, que forma parte de un plan de inversión global de u$s 90 millones y vincula las subestaciones porteñas de Puerto Nuevo, Colegiales y Malaver, en 220 kilovatios, de manera de incrementar la oferta y satisfacer el crecimiento de la demanda en su áerea de cobertura. Todo es parte de un proyecto mayor que además de las obras ya mencionadas, incluye otro electroducto en 220 kV de 24 kilómetros que vinculará la subestación Malaver con la subestación Costanera.
Una vez completadas las obras se incrementará en 600 MW la capacidad del sistema para evacuar la generación de las Centrales del área GBA, se reducirán riesgos de eventuales interrupciones y se podrá cubrir el alza de la demanda.
MAYOR DEMANDA DE ACERO: La demanda mundial del metal subirá a un récord de 1.441 millones de toneladas el próximo año, alentada por la recuperación económica, aunque las medidas de austeridad del Gobierno chino reducirán el crecimiento en el país asiático, dijo la Asociación Mundial del Acero. Mientras que la demanda de los países emergentes en el 2012 estará muy por encima de los niveles previos a la crisis, el consumo de acero en las economías desarrolladas se mantendrá por debajo de los máximos alcanzados en el 2007-2008, mostraron datos de la asociación.
Fuente: Portfolio Personal