Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Viernes, y comienzo de un nuevo mes y trimestre. No vamos a hacer un balance de lo pasado que ya lo vimos ayer y que, en resumen, fue excelente para los mercados internacionales -de hecho, sólo basta con mencionar, que Wall Street cerró el mejor primer trimestre desde 1998- a pesar de los problemas varios que se debieron enfrentar; mientras que no lo fue tanto para la plaza local. En realidad, más bien, el propio fue de rojos casi generalizados con sólo alguna selectividad puntual en bonos y acciones.
Ahora bien, en concreto y ya hoy abril, lo que haremos es mirar para adelante. Y de corto, es claro, que esta mañana el principal driver para los mercados viene desde la agenda americana.
Acaba de salir el informe de empleo que, en principio, debería tener una clara lectura positiva. En parte, igualmente, ya adelantada en el comportamiento de las últimas ruedas. ¿Qué mostró? Que la tasa de desempleo cayó a 8.8%, desde 8.9% esperado y del dato previo.
Mientras que la creación de puestos de trabajo fue superior a la proyectada. Por ejemplo, la creación de nóminas no agrícolas se ubicó en marzo en 216.000 puestos, arrriba de las 190.000 estimadas y también superiores a las 194.000 (corregidas) de febrero. A su vez, la planilla privada, reflejó una creación de 230.000 puestos. También por arriba de los 206.000 que marcaba el consenso de los analistas, y prácticamente en línea con el dato revisado de 240.000 de febrero.
Dicho esto, no demoremos en ir a la reacción del mercado, y como anticipamos era positiva. Las bolsas europeas, ya en su media rueda, profundizan subas y ganan hasta 1.2%. A la vez que, los futuros de Wall Street, que operaban antes del dato con ganancias promedio del 0.4%, ahora y a menos de una hora de su apertura alzas de hasta 0.7%.
Pero atención que guste o no la rueda se conforma por más noticias que hay que seguir teniendo presente hoy y en las próximas ruedas, aunque esta puntualmente sea y por estas horas la más relevante. De hecho, por un lado, más datos de la agenda que saldrán un poco más tarde como el de ISM Manufacturero y construcción. Por otro lado, todos los demás temas por dentro y fuera de EE.UU. que ya venimos monitoreando.
Dentro: la discusión que comienza a ganar terreno sobre cómo, y cuando se retirará el QE2. Y en especial, qué impacto tendrá. Incluso dentro de este marco, lógicamente, cuándo comenzará a subirse la tasa de interés de referencia. Esta mañana, sin ir más lejos, el Wall Street Journal, según un alto funcionario del organismo, sostuvo que la Reserva Federal podría subir su tasa para fines del 2011, mucho antes que lo esperado por los mercados. A la vez que también resonaban en este marco las palabras del presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker, que afirmó que se debería pensar en recortar su programa de compra de bonos por 600.000 millones de dólares, mientras la economía muestra señales de mejoría y de inflación
Escalada en Medio Oriente
Afuera: lo que venimos, como dijimos, siguiendo en el día a día que claro está pasó como punto a monitorear al segundo trimestre. Y esta lista contempla la situación en Libia -donde cada vez hay más disertantes; en tanto que la OTAN no parece ponerse de acuerdo en la estrategia a tomar- y donde las noticias son más de una vez contradictorias -por un lado, Gadafi sigue bombardeando; por otro lado, según el diario Guardan, está negociando en secreto una salida para la crisis- sobre la real situación en ese país y en la región en general (Yemen y Siria también hoy son claros focos de tensión).
También, claramente, la situación de Europa. En especial, este viernes, el foco en Portugal, Irlanda, y España. El primero de los países es obvio que se profundiza la crisis política, social y económica. No obstante, se sigue ratificando oficialmente que no se necesita un rescate. Ayer, como nueva noticia negativa, se conoció que el déficit fiscal anunciado hace dos meses es mucho mayor que lo previsto debido a una diferencia de criterios contables. Así el rojo calculado en principio en el 7,3%, debió sumar unos más de 3.000 millones de euros en pérdidas de empresas públicas y de un banco nacionalizado, lo que lo eleva a 8,6%. Mientras que para evitar acudir al organismo internacional, que tanto rehusa, Portugal deberá encontrar 9.300 millones de euros de financiamiento en los mercados.
De hoy, en tanto, hay una buena noticia. El país luso pudo colocar 1.645 millones de euros a quince meses a un interés del 5,79%, más alto que su anterior subasta, pero con una demanda muy superior a la oferta.
Por su parte, en Irlanda, se conoció el jueves la necesidad de inyectar otros 24.000 millones de euros adicionales a sus bancos, hoy en gran parte ya con fuerte participación estatal. Algo último incluso que llevó al Honohan, Gobernador del Banco Central de Irlanda (ICB), a sostener que a falta de compradores extranjeros eventualmente todo el sistema financiero de este país podría ser nacionalizado.
La respuesta del Gobierno fue un plan radical anunciado que contempla reducir el número de entidades y creando dos bancos principales. Esta no convence, sin embargo, a Honohan ya que le preocupa el costo de la operación y el efecto que tendrá sobre la competitividad del sector; aunque, nobleza obliga, si pareció conformar al FMI y otros organismos. De hecho, este emitió un comunicado celebrando el anuncio del Gobierno irlandés de una profunda reestructuración del sistema financiero. La CE, el BCE y el FMI respaldan de "forma rotunda" los planes de las autoridades para asegurar que estas necesidades de capital se cubran a tiempo se afirma. Hoy los bancos irlandeses que operan en el mercado muestran fuerte movimientos al alza o a la baja, según claro está el rol que terminen ocupando dentro de esta reorganización, en la que algunos saldrán favorecidos y otros desaparecerán.
E incluso a Standard & Poors. Aunque la agencia de calificación le redujó la nota a BBB desde A-, dice que la reestructuración de deuda puede ser una condición para acceder al Mecanismo Permanente. Añade además que las perspectivas de crecimiento en Irlanda son mejores que en Grecia y Portugal, y que podría elevar los ratings, si el PIB de Irlanda supera el 2-2,5 por ciento.
Mientras que de España, por último, también debemos destacar otro comunicado del FMI. Puntualmente, uno que destacó que el organismo cree que los fundamentos económicos de España avanzan en la dirección correcta y calificó de "muy importantes" los pasos dados por el Gobierno de Madrid para fortalecer la economía. "Las rotundas medidas que ha tomado el Gobierno en el terreno fiscal y reformas más amplias para abordar la situación en el mercado laboral, impulsar el empleo y crear más trabajos, así como los pasos para reforzar el sistema financiero, son muy importantes", se enfatizó.
Bajo esta coyuntura, además, no está demás destacar la discusión sobre la política del BCE. ¿Por qué? Como venimos destacando en las últimas semanas, la próxima habrá una reunión clave del banco, en donde Trichet -al menos lo comentado públicamente- buscaría aumentar la tasa de referencia ante la presión inflacionaria. Entonces, el debate que da es lógicamente sobre la pregunta de si ¿es un buen momento? si se considera los problemas comentados arriba.
Panorama local
Y bajo este marco, para no extendernos más, deberíamos pasar al escenario local. Acá los temas, para bien o para mal, son básicamente los mismos que veníamos analizando. Incluso en este escenario los mercados siguen reaccionando como se espera y que, en principio, de seguro contempla como clave la palabra "selectividad". Por ende, nuestra recomendación no se modifica.
Para bonos, y como posiciones más conservadores, nos seguimos inclinando por posiciones de la curva en dólares de corto y mediano plazo. Mientras que para más agresivos, y de trading, posiciones en pesos indexados de la parte media y larga. A la vez, que los cupones PBI, siguen siendo realmente atractivos desde nuestra visión.
Pero entrando en las noticias, en tanto y sin escaparnos de lo financiero, debemos destacar ayer la fuerte suba -del orden del 4%- en los commodities en Chicago derivada de un informe del USDA americano. Este anunció, de hecho, niveles de reservas muy bajos. Por ejemplo, con respecto a la soja, el USDA informó que se sembrarán 31 millones de hectáreas, mientras que el mercado aguardaba 31,15 millones. Incluso aseguró que los inventarios de la oleaginosa cayeron al 1 de marzo al menor nivel desde 2003. Hoy, en tanto, los granos operaban mixtos. La soja y el trigo con una muy leve toma de ganancias; el maíz con más suba ( 2%).
En cambio, en lo económico, el aumento de precios del día. Ya terminado marzo, y cuando las consultoras privadas (en su mayoría, ya en anonimato), proyectan para el mes una inflación promedio del 2% ante el impacto de la carne, las cuotas de los colegios y los feriados en el rubro esparcimiento; hoy es titular la autorización de Moreno para nuevas subas. Serán de entre 2% y llegarán al 9,5% en pollo, lácteos, panificados, embutidos, gaseosas, vinos y artículos de limpieza. Mientras que también se conoció que al aumento de combustibles de Shell, se suma hoy el de Petrobras, y muy posiblemente en el corto el de lo YPF y Esso.
En donde no se da el brazo a torcer, en cambio, en el aumento unilateralmente decidido por Cablevisión meses atrás. Nuevamente Moreno intimó ayer a la empresa de cable a cumplir con la resolución en la que le ordenó bajar a $ 109 el precio del abono del servicio básico de televisión, y a devolver la diferencia entre ese valor y los 147 pesos que la empresa cobra desde enero pasado.
Pero ya que hablamos de inflación, y del INDEC, vayamos entrando en lo político. Ayer avanzó el Senado -mejor dicho, la oposición- con el dictamen del proyecto de reforma del INDEC, que ya fue aprobado en Diputados. Por ende, ahora, restaría bajarlo al recinto y darle sanción completa. ¿Será fácil? Es claro y obvio, que no. De hecho, para Pichetto, ya "el dictamen es inválido" porque el proyecto "no figuraba en el temario" de la comisión y porque según denunciaron "la oposición incluyó en el documento la firma de dos senadores que estaban ausentes en la reunión".
Recordemos que este acorta y fuerte los plazos al Poder Ejecutivo para una reestructuración del organismo, y coloca inmediatamente una nueva conducción. Además, el proyecto establece que el INDEC dejará de depender de la Secretaría de Comercio Interior, tendrá autarquía financiera y personería jurídica, y los candidatos para dirigir el instituto serán preseleccionados por un jurado integrado por cinco miembros. A la vez, se prevé la creación de una Comisión Bicameral encargada de evaluar el funcionamiento del INDEC, que estará integrada por cinco senadores y cinco diputados.
Y dicho esto, sección política a plena, en un año electoral. Por un lado, ayer, hablamos del tema de la "negociación" Moyano- Gobierno. Acuerdo del 24% de aumento para las paritarias y para el sector -aunque no todos los gremios la avalan-; y otros temas más. Uno de ellos, por el que hoy habrá una nueva reunión, que la suba del mínimo no imponible de ganancias. Finalmente, se anunciaría en el cortísimo plazo y sería del 20%, lo que lo llevaría de $ 4.818 a $ 5.800 para los trabajadores solteros, y de 6.662 a $ 7.000 para los casados con dos hijos.
También incluso se podría anunciar un incremento de las asignaciones familiares, a la vez que el sindicalista obtendría del Gobierno también el destrabe del reparto de unos $ 9.000 millones que adeuda a las obras sociales sindicales.
Por otro lado, no menos relevantes en un año electoral, son varias encuestas que hoy se difunden. Una de Poliarquía, según Ambito, mostró que en marzo la imagen positiva de Cristina de Kirchner trepó del 55% al 59% y la imagen negativa bajó al 19%. Otra del índice de confianza (ICG) elaborado por la Escuela de Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella en la que también se observó un crecimiento de la confianza en el Gobierno del 11 por ciento en marzo respecto de febrero. En una escala que varía entre un mínimo de 0 y un máximo de 5, el índice de marzo registró 2,42 puntos para el Gobierno. La capacidad fue nuevamente el atributo más destacado del Gobierno. Este fue el punto más relevante que vieron los entrevistados: el 59% de los ciudadanos consideró que la administración de Cristina Kirchner está resolviendo los problemas del país o sabe cómo hacerlo, pero necesita tiempo -cinco puntos porcentuales por encima del registro de febrero. En tanto que, la honestidad se ubicó en segundo lugar.
Por fuera de esto, y por último, nos vamos al fin de semana con la continúa discusión sobre las elecciones de Chubut (ganó el recuento el candidato de Das Neves, pero el FPV trataría de impugnarla); y lógicamente la carrera de la oposición por posicionar sus candidatos.
PARA TENER PRESENTE:
EL YUAN AL ¿DEG?: Los ministros de Finanzas del G-20 realizaron ayer modestos avances para reformar un sistema monetario global que, según el presidente francés, Nicolas Sarkozy, es tan inestable que podría llevar nuevamente al mundo a sufrir una crisis económica. Y en esos avances, según agencias internacionales, los funcionarios se acercaron hacia un consenso sobre la necesidad de incluir al yuan chino en la cesta de monedas que componen los Derechos Especiales de Giro (DEG), la unidad contable del FMI. No obstante, China sospecha que el objetivo velado de Occidente sea obligarla a permitir que el yuan se cotice más libremente y que desmantele sus controles de capital más rápido de lo que desea. Y no parecen estar tan errados. La ministra francesa de Economía, Christine Lagarde, dijo que no había un marco de tiempo especial para agregar el yuan a los DEG, un paso que exigiría compromisos por parte de China. "Discutimos las condiciones que se aplican para pertenecer a la cesta de DEG y en particular nos centramos en la convertibilidad y flexibilidad de una moneda y en la relativa independencia de los bancos centrales", afirmó.
FRANCES VENDE CONSOLIDAR: Orígenes Seguros de Retiro, firma residual de la administradora de fondos de jubilaciones y pensiones Orígenes y controlada por el Banco de Servicios y Transacciones (BST), llegó anteanoche a un acuerdo para comprar el 100% de las acciones de Consolidar Seguros de Retiro, que pertenece al BBVA-Banco Francés, en 380 millones de pesos. La última adquisición importante del grupo había sido en 2005, cuando, mediante un pago de 16,9 millones de dólares, le compró al Banco Francés la compañía financiera Credilogros.
NASDAQ Y MERCADO ICE PROPONEN COMPRAR NYSE: Nasdaq OMX e IntercontinentalExchange develaron una oferta para comprar a NYSE Euronext por unos 11.300 millones de dólares, en efectivo en efectivo y acciones, lo que supera en un 19 por ciento a una propuesta de su competidor alemán Deutsche Boerse. La medida, anunciada el viernes, supone una intensa guerra de ofertas por NYSE Euronext , cuyas operaciones de derivados son altamente valoradas. La nueva oferta puede además ser mejor recibida políticamente, porque la idea de que una firma alemana se haga cargo de las oficinas de la Bolsa de Nueva York había provocado algo de oposición política en Estados Unidos.
Fuente: Portfolio Personal