· El índice S&P 500 sigue prácticamente lateralizado en los últimos días, cerrando el Lunes 27 de Febrero en 1.367 puntos.
· Esta indecisión en los mercados se completa con un panorama de bajo volumen, lo que nos ayuda a concluir que estamos en modo pausa, a la espera de nuevas noticias.
· En Grecia sigue pendiente de resolución el acuerdo con los acreedores privados en relación a la quita “voluntaria” de deuda. Una de las grandes incógnitas es si se dispararán o no los seguros contra default (CDS).
· Desde fines del 2011 venimos marcando una posición positiva en relación al mercado de renta variable. Aunque en los últimos días empezamos a sentirnos un poco más incómodos con esta visión.
· Algunos de los factores que nos preocupan son el alto precio del petróleo (riesgo para el crecimiento y la política de easing en los desarrollados), algunos indicadores de sobre compra, el sostenimiento de las letras del tesoro, la falta de definición en niveles clave del mercado, el exceso de optimismo.
· Como siempre resaltamos si hay algo que caracteriza a los mercados en los últimos años es la ciclotimia. Mercados que pasan de la euforia a la tragedia y viceversa, en muy poco tiempo. El año pasado marcábamos que el panorama no era tan malo como para una recesión como muchos analistas pronosticaban, y esto desató las subas recientes. Ahora debemos entender que el panorama tampoco es brillante para olvidarnos de todos los problemas.
· Creemos que aquellos que se encuentran comprados deberían estar muy atentos en los próximos días y con una estrategia de salida definida para defender sus posiciones. Aquellos que se encuentran fuera del mercado deberían esperar a que defina.
· ¿Qué noticia podría generar definiciones? Por lo pronto podría ser el 29 de Febrero en la nueva subasta de fondos por parte del Banco Central Europeo. Se esperan alrededor de Euros 500.000 M. Recordemos que la primera subasta desató las subas a fines del año pasado.
· Creemos que un monto elevado, pese a que podría tomarse como un indicador del stress de los bancos europeos, sería positivo para los mercados de renta variable que son adictos a la liquidez.
· Por su lado los pedidos de seguros de desempleo en EEUU se mantienen sin cambios en 350k. Pese a que la gran noticia fue la semana anterior, no deja de ser bueno que se mantengan en estos niveles mínimos de los últimos 4 años.
· En términos técnicos se mantienen los niveles de sobre compra en el corto plazo. Elevamos nuestro Stop Loss a valores de 1.245 para el S&P 500.
· Fue importante para el mercado la confirmación del easing monetario por parte de China (la bolsa china subió más de 3% en la semana). Se esperan nuevas medidas a futuro, aunque el fuerte rally del petróleo en los últimos días puede ser una traba.
· Oro: mantenemos visión positiva.
· Petróleo: esta inversión paso a estar totalmente dominada por el factor geopolítico y los problemas entre Irán e Israel. Creemos que es una inversión sólo valida para aquel que esté apostando a un incremente en el riesgo de enfrentamiento. Para todos los demás es aconsejable salir de este activo.