Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Mañana de noticias variadas, y nuevamente -hablando, climáticamente- gris. Realmente preocupante, aunque más que legítima, la protesta de la prefectura y la gendarmería; la razón: ni más ni menos una liquidación de sueldos, ante la implementación de un nuevo decreto, con caídas de hasta 60% en el mes en curso. Ahora, desde el Gobierno, parecen buscar al culpable -digo.no se dieron cuenta antes, de lo que se reconoce hoy, es un error tan grosero-.
Otra noticia -que podría estar, en realidad, en la sección de chistes- es que la de Corte Superior de Ghana detuvo ayer a la Fragata Libertad a pedido de los fondos buitres: NML Capital Limited de Elliot Management y Huntlaw Corporate Service. Intentan cobrar los fallos que obtuvieron en su favor en las Cortes de Nueva York y su objetivo, por ende, es conseguir el embargo de la histórica Fragata.
Pero hay más. IDEA sin Gobierno, pero con Lula; y la elección de Caló al frente de la CGT anti-moyanista -que, en realidad, es la que tendría el reconocimiento legal-. También el oficialismo que logró el dictamen para tratar el Presupuesto 2013 la semana próxima, y encamina incluso el debate sobre el voto a los 16 años. Por último, Scioli y un nuevo impuestazo para poder pagar el medio aguinaldo que resta. De hecho, Moodys fue ayer bastante crítico con la provincia en particular, y con la Nación en general -se habla incluso de una pronta nueva baja en la nota-. Puntualmente, sostuvo que Buenos Aires es la provincia argentina con mayor deterioro en sus finanzas (incluso peor que Córdoba), y que la agencia no descarta tampoco bajarle la nota de riesgo crediticio a la provincia antes de fin de año.
Todo un combo, que para terminar con las noticias locales y antes de entrar a mercados, se junta con rebajas en las estimaciones de crecimiento para el país este año -pero buenas proyecciones para el 2013-, una nueva colocación de deuda de YPF y más.
Lo externo
Con relación a las noticias externas y en lo que respecta a los mercados, había esta mañana un mix. Los inversores se movían con cierta expectativa sobre la reunión del BCE de mañana, el reporte de empleo americano a conocerse el viernes, como también del debate americano de esta noche y hasta con cierta preocupación con relación a España sobre si pedirá o no finalmente su rescate.
Como dato concreto, en tanto, debemos mencionar el ADP de empleo de USA. El informe privado -que suele ser un anticipo de lo que llegará el viernes- reflejó una creación de puestos en septiembre de unos 162000 puestos, por arriba de los 140.000 proyectados, aunque por debajo de los 189000 de agosto pasado.
Mientras que Wall Street, este miércoles, estaba también sobre lo político. Claro está, hoy será en la Universidad de Denver el primero de los tres debates entre Obama y Romney. Se partirá en 6 bloques de 15 minutos, y las expectativas es que gane Obama. No obstante, se es claro: un paso en falso de alguno de los dos puede ser "mortal", con encuestas que por ahora apuntan a una diferencia mínima a favor del actual presidente. Se dice también que el republicano no sólo llega en una frágil posición a su esperado cruce con Obama, y que los norteamericanos no le tienen mucha fe como polemista. Un sondeo de la Universidad Quinnipiac reveló ayer un consenso mayoritario en que Obama será el ganador de los tres debates que se fijaron ambos candidatos. El puntaje es contundente: 54% considera que el presidente será quien imponga sus argumentos, mientras que sólo el 28% concede esa posibilidad a Romney.
Y la cercanía de las elecciones, claramente y como venimos ya hablando en pasados dailys, pone en evidencia también el análisis de lo que en inglés se llama hoy "fiscal cliff" -en español, "abismo fiscal"-. Un tema clave que los mercados mirarán con detenimiento, es particular, tras las elecciones del 6 de noviembre. Una nota del FT es hoy bien gráfica con respecto a ello. Se denomina "abismo fiscal" a la suba de impuestos y la caída de gastos que entraría en vigencia en 2013 si no hay acuerdo político mediante, y que podría afectar seriamente su crecimiento. Pero volvamos. Hoy el FT habla de que el año próximo se elevaría los impuestos en u$s 536.000 millones, lo que será un golpe para casi el 90% de las familias estadounidenses, pero afectará desproporcionadamente a la población más rica. Según un análisis del Tax Policy Center (TPC), un think-tank en Washington, si el Congreso no llega a un acuerdo antes de fines de diciembre para evitar este "abismo", la alícuota del impuesto federal promedio subiría 5 puntos porcentuales a 24,3%. Y se habla que esto podría hundir al país en una nueva recesión desde comienzos de 2013. Analistas de Credit Suisse señalaron que el PBI podría caer 3,8% y el desempleo podría subir a 9%.
Mientras que, si nos vamos para Europa, ya dijimos que el tema central hoy esta en España, y detrás en Grecia. Se habla de que Rajoy seguirá esperando pedir un rescate, aunque sería sólo cuestión de tiempo; y que, no obstante, quien tendría la última palabra sería Alemania (quien se dice, no tiene por ahora, apuro en que España pida su rescate). Pero los tiempos no sólo juegan un rol clave en la indefinición de Rajoy, sino que también lo seguirán haciendo en caso de pedir Rajoy finalmente un rescate. Se afirma que tal como quedo determinado el proceso de concesión de la ayuda llevaría varias semanas. Primero, el Estado deberá pedirla formalmente al Fondo de Rescate; una vez solicitada, la Comisión Europea junto con el BCE evaluarán el riesgo para la estabilidad financiera de la eurozona, es decir, si la deuda pública es sostenible, y las necesidades potenciales de financiación de dicho país. Con base en esta evaluación, el director del ESM realizará una propuesta concreta al consejo de gobierno del fondo sobre el caso; una vez que la propuesta sea aprobada por dicho consejo (participan todos los países del euro), deberán firmar un memo con la condicionalidad impuesta por la CE y, en su caso, el FMI. Aprobado el Acuerdo de Asistencia Financiera y firmado el MoU, la ayuda se pone a disposición del país y así el fondo podrá comprar bonos en el mercado primario y en el secundario. A su vez, el BCE tendrá vía libre para comprar bonos en forma ilimitada en el mercado secundario. Así ya estaríamos hablando de, al menos, cuatro semanas; y eso sin pensar que países como Holanda, o Alemania pongan trabas en el medio.
Dicho esto, de lleno, a los mercados este miércoles. Europa operaba con mayoría de subas, aunque leves, de hasta 0.6% -España, era la única que bajaba levemente, un 0.2%-. Mientras que Wall Street que acaba de abrir, comienza la rueda entre neutro o con leves subas. En los commodities, en tanto, la tendencia era mixta. El crudo caía 1.4% - se espera el informe de la Administración de Información de Energía (EIA por sus siglas en inglés)-, los granos -nuevamente en rojo- bajaban hasta 0.7%, y el oro, en cambio, subía 0.1%.
Si nos vamos al mercado local, destacamos que ayer el Merval subió 0,25%, con -una vez más- mínimos negocios. Las subas estuvieron en cabeza del Francés (+2,69%), Tenaris (+2,15%) y Telefónica (+1,15%); y las bajas en Edenor y Pampa (-1,63%). VER INFORME TRADING ARG 02-10-12.
Los bonos, por su parte, con tendencia mixta ayer; no obstante, nuestra recomendación se mantiene. En títulos, la caída en la última semana en los bonos en dólares, vuelve a ser interesante el posicionamiento en el tramo medio para los más conservadores y largo para los más agresivos; mientras que mantenemos nuestro Outlook atractivo para los cupones PBI, con potenciales de alza -aún siendo conservadores en los supuestos- del 30%. Por último, para los inversores más conservadores que buscan opciones en pesos, seguimos viendo -en especial, tras la suba de tasas de las últimas semanas- como atractivas las colocaciones en FF -los clase B rinden más del 19%- y las tasas de los cheques de pago diferido.
PARA TENER PRESENTE:
BAJA LA PERSPECTIVA DE CRECIMIENTO: La economía de América Latina y el Caribe crecería un 3,2% este año, según reveló ayer la CEPAL tras haber bajado la estimación hecha en junio, que se ubicó en el 3,7%, pero según la entidad, la región repuntará hasta un 4% en 2013. En el caso de la Argentina, la estimación se redujo al 2% desde el 3,5% previo.
LICITACION DEL CENTRAL: En la licitación de Letras y Notas del Banco Central (Lebac y Nobac) se recibieron propuestas por $ 2.718 millones, de los cuales se adjudicaron $ 2.518 millones. Frente a los vencimientos de esta semana, la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont deberá emitir $ 500 millones. Poco más del 97% de las ofertas fueron para las Lebac que pagan una tasa fija. En lo que respecta a las Lebac internas a 91 y 119 días de plazo residual con tasas de corte predeterminadas del 12,25% y del 12,69%, se adjudicaron $ 622 millones y $ 300 millones respectivamente.
YPF COLOCA MÁS DEUDA: La petrolera renacionalizada planea lanzar dentro de los próximos 10 días la emisión de Obligaciones Negociables por un monto de u$s 595 millones y de $ 200 millones que serán destinadas a planes de desarrollo. Recordemos que en septiembre pasado, la compañía había colocado Obligaciones Negociables por $ 1.500 millones en tres series y a tasas interesantes para el mercado. En esta oportunidad habrá nuevamente tres series, pero la novedad es que dos serán en dólares. Así los montos a capturar serán de u$s 175 millones a 24 meses y de u$s 420 millones a cuatro años. Además, habrá otra serie de $ 200 millones a 9 meses.
Fuente: Portfolio Personal