Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Llegamos al fin de semana, un dato nada despreciable, en el escenario actual que están viviendo los mercados. Lo que se vivió ayer fue claramente una señal de pánico, algo que en las últimas semanas y aún con bajas recurrentes, no se había observado. Hoy, así sobran análisis, informes, comentarios, y números de lo que pasó, por qué y como seguirá. Aunque todo parece enfocar a un solo lugar en común: la renovación de los fantasmas de una nueva recesión a nivel mundial.
Los focos, los que venimos hablando: Europa y su crisis -con serias amenazas de extensión a Italia y España (dos pesos pesados de la región); y EE.UU.. Este último, en particular, por la debilidad macro que se observa y que hace probable la amenaza de un estancamiento o algo más grave. Pero hay más. Hay más lugares comunes entre ambas preocupaciones. Por un lado, que ambos tienen cierto condimento económico, pero también y fuerte se debe resaltar lo político (incluso este último, de hecho, parece ser el que profundiza el primero).
Por otro lado, la debilidad en el liderazgo que parece estar consumiendo a los personajes políticos líderes en el mundo. Y por último, un punto nada menor que venimos siguiendo, la falta de timming que se nota en la toma de decisiones importantes en las potencias mundiales.
Jean Claude Trichet, titular del Banco Central Europeo.
Ayer, Trichet y como se verá más abajo, volvió a dar catedrá sobre palabras desafortunadas, en momentos desafortunados. Todo, cuando no es menos importante, el refresco de la crisis 2008 con la caída de LEH como emblema aún está muy fresco. De hecho, si hablamos de números debemos mencionar se remarca: 1) ayer fue la peor rueda del año para los mercados (para el S&p500, es más, desde el 10 de febrero de 2009) con bajas promedio de entre 4% y 6%; 2) en las últimas cinco ruedas, las principales Bolsas caen entre 7% y 12%; 3) el descenso del 10,7 por ciento en los últimos 10 días es la peor racha negativa en un periodo semejante desde marzo del 2009, cuando el mercado tocó fondo tras un declive de un año; 4) las acciones globales perdieron 2,5 billones de dólares de valor esta semana; y esto sólo por citar algunos de los muchos datos que hoy se leen. Ahora bien, ¿cómo veníamos destacando, Argentina, estuvo exenta? Lógicamente, no. Sabemos que cuando el pánico se dispara en lo externo, los activos locales no quedan afuera, aún cuando se pueda o no tener temas propios que sumen o resten.
Así el Merval cayó 6% con todas la líderes con fuertes caídas TS, cerca de 10% abajo, ante encima un balance que no ayudo; y el resto con rojos promedio de entre 3% y 7%. El dato, además, relevante fue el de los negocios. Estos sumaron más del 100 millones de pesos, que no se observaban desde hace tiempo, lo cual es una señal más de panicó y referencia de lo que vive hoy el mercado. Los bonos, menos castigados en las últimas ruedas, también se plegaron con bajas de hasta 2.5%. El dólar, en esta coyuntura, lógicamente y de forma previsible: más demandado. Con un Banco Central que salió a vender y que lo seguirá haciendo sin dudas cuando sea necesario para tratar de aplacar cualquier movimiento que genere nerviosismo antes de las elecciones. Es decir, no sólo estamos hablando de una cuestión económica externa, sino política propia.
Impacto local
De hecho, hoy se leen informes de lo que podría pasar a Argentina si la situación internacional se sigue deteriorando. Pero, como siempre, ordenemos y vayamos por parte. La realidad es que el piso de esta caída podría aún no haberse observado aún cuando se pueda ver algún rebote en las próximas horas o ruedas. Los miedos de fondo seguirán trabajando hasta que no exista una batería de datos, o noticias concretas, o que simplemente la incertidumbre baje.
Algo que seguro no será inmediato, ni lineal. En el cortisimo plazo, dos temas a monitorear: 1) el dato de empleo americano que acaba de conocerse y tiene positivamente, y luego de tanto sentimiento espeso dentro de la plaza, una buena lectura; 2) la reunión de la FED, en especial, de la semana próxima. Todo lo que se siga, lea o simplemente se quiera creer deberá tener su base en si, ante este marco, se viene un QE3. Después, si es realmente efectivo no, será materia de otro análisis. A nivel local, insistimos, nada nos podrá separar de lo externo mientras que se observen este tipo de movimiento de base. Por ende, y como dijimos recién, ser cauteloso debe ser una postura. Wait & See para quienes esten afuera, y solo para los más agresivos posiciones de trading para aprovechar rebotes.
Bolsa de Valores de Buenos Aires también fue
arrastrada por la tormenta internacional.
En momentos de pánico, es bueno manejarse con stop orders, para no quedar sumido dentro del mercado y proteger las posiciones. Mientras que son momentos también para pensar en rotaciones de cartera. En estos momentos, no esta claramente demás, destacar que las pantallas que volvieron a abrir mal están dando vuelta esta tendencia. La razón, recién la vimos, el dato americano laboral. Así Europa opera con mayoría de subas -no generalizadas igual- de hasta 1.8%, y los futuros americanos suben 0.4% en promedio. Algo que de mantenerse, podría llevar a un rebote también en lo propio. Sería bueno, al menos, para encarar el fin de semana. Aunque lejos, y esta claro, de la euforia.
Pero eso no implica, lógicamente, que se seguirá estando sobre los temas. Obvio, pero que sirve recordarlo. Por ejemplo, el comisario europeo de Asuntos Monetarios, Olli Rehn, destacó hace horas que el fondo de rescate de la Unión Europea (UE) necesita ser creíble y respetado por los mercados para que sea efectivo. Es razonable, pero ¿qué harán para ello? Y está última pregunta, especialmente, dirigida al BCE y hasta a la FED.
Al país, es obvio, que estas complicaciones lo encuentran parado de forma diferente al 2008. Con superávit gemelos débiles y cuestionados, con reservas que se usan para el pago de deuda, y necesidades financieras que el año próximo deberán pagarse de forma diferente. Incluso con otra situación política. Por ende, nada es igual.
En este sentido, me parece interesante destacar algunas definiciones que volcó Marx a un medio, en donde sostiene que en el marco externo "parecería haber más riesgos de un estancamiento prolongado que de una crisis financiera. EE.UU. bien podría convertirse en un Japón, con crecimiento, inflación y tasas en el piso por varios años. Esta situación pondría en jaque el crecimiento del resto del mundo". Y sobre una solución, destaca que "Creo que una política monetaria expansiva que logre levantar las expectativas inflacionarias a expensas del valor del dólar puede ser la única solución para limpiar la resaca de la deuda".
Blindar al país
Mientras que Cristina y Boudou salieron en las últimas horas a tratar de "blindar al país" a los temas externos, o mejor dicho tratar de "tranquilizar" las aguas. "Esta Presidenta va a tomar todas las medidas que tenga que tomar para defender lo que logramos en estos años" afimó una Cristina en campaña. En tanto, que Boudou aseguró ayer que llevará hoy a la cumbre de la Unasur (Unión de Naciones Suramericanas) de Lima la "preocupación" de la región sobre la evolución de la crisis financiera internacional.
Cristina Fernández y Amado Boudou proponen blindar a la Argentina.
Pero, ojo, Argentina esta bien. Puntualmente, en la reunión se cree se reafirmará la necesidad de armar una estrategia regional con medidas económicas conjuntas para "blindar" las economías de la región de los problemas de los países desarrollados. También se intentarán coordinar medidas para frenar el ingreso de capitales especulativos, la utilización de los bancos regionales de desarrollo y los avances en la creación del Banco del Sur, que se está debatiendo en los parlamentos de los distintos países miembros, y la posibilidad de conformar mercados de capitales que canalicen los fondos regionales.
Fuga de capitales
Con respecto a otro tema diario, hoy más obligados incluso a tocar, tiene relación con la fuga de capitales. Según un informe del Central, la salida de capitales durante el primer semestre llegó a u$s 9.801 millones. La cifra representa un 86% de la fuga de divisas de todo el año pasado, cuando totalizó u$s 11.410 millones.
En el segundo trimestre, puntualmente, la salida de capitales alcanzó los u$s 6.125 millones Esta fuga es la más elevada desde 2008 para un trimestre. El Central, claro está, justificó este comportamiento como lógicos de períodos electorales. Aunque también mencionó "parte de la demanda neta de billetes en moneda extranjera del sector privado es utilizada para la constitución de depósitos locales en moneda extranjera, que aumentaron unos u$s 900 millones en el período, y para cubrir gastos de turismo y viajes de residentes en el exterior".
Ahora bien, a estos datos, habrá que sumarle julio en donde la fuga se estima podría haber superado comódamente los 2000 millones; y agosto que se presenta ya como complicado.
Si hablamos de reservas, el Banco Central efectuó compras netas de divisas por aproximadamente u$s 2.400 millones en el trimestre. Sin embargo, cuando se toman los datos del primer semestre, surge que las reservas internacionales cayeron en u$s 934 millones. Y esto sin contar aún el pago realizado esta semana del 2012. Es más, relacionado con este último punto, trascendió que por decisión de Cristina de Kirchner, el Gobierno rechazó la semana pasada la posibilidad de emitir deuda externa a una tasa de interés del 8% anual en dólares para cubrir el vencimiento. Es decir, la oferta estaba (era de parte de un banco europeo y otro norteamericano), pero decidió usar reservas, en especial, de cara a las elecciones.
Por último, aunque sea muy brevemente, lo político. Las elecciones en Córdoba el domingo. Recordemos tres candidatos, que en una estrategia errada o no, buscan todos despegarse del Kirchnerismo. José Manuel de la Sota (Unión por Córdoba), Luis Juez (Frente Cívico) y Oscar Aguad (UCR), son los contrincantes. Y luego, de esto, las primarias..
PARA TENER PRESENTE:
BANCO MACRO: Banco Macro reportó que ganó $ 257,8 millones durante el segundo trimestre, un 16% arriba de la registrada durante el mismo período de 2010, fue prácticamente en línea con el mercado o un poco por debajo. La entidad agregó que la diferencia entre los ingresos y egresos financieros el margen bruto de intermediación financiera mejoró en un 6% hasta alcanzar los $ 675,1 millones durante el segundo trimestre. En los primeros seis meses de 2011, las ganancias fueron de 515,5 millones de pesos.
El margen bruto de intermediación sin considerar el ingreso por títulos públicos se incrementó en un 64% respecto del mismo lapso de 2010. En el segundo trimestre, el total de financiamiento al sector privado creció un 12% (ó $ 2.170,3 millones) respecto del trimestre anterior, hasta los $ 19.863,8 millones, sin incluir las líneas de administración de liquidez. En una carta remitida a la Bolsa de Comercio, Banco Macro dijo que "el resultado neto del segundo trimestre representó un retorno anualizado de 24,7 por ciento sobre el patrimonio neto promedio y de 3,1 por ciento sobre el activo promedio".
Fuente: Portfolio Personal