Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Mercados se suben, nuevamente, a la expectativa de una solución podríamos decir "milagrosa y de gran fuerza" durante el fin de semana en la cumbre de la UE. ¿Será así? Cautela. Sonará débil la respuesta, pero la realidad es que el mercado está jugando su posición en base a datos concretos -algunos positivos en materia económica- y otros no tanto. Puntualmente, en rumores y trascendidos para nada confirmados relacionados a que Francia y Alemania habrían acordado impulsar el fondo de rescate financiero de la zona euro a 2 billones de euros. Claramente, permitiendo el apalancamiento del mismo. El dato, lógicamente, no confirmado surgió del diario británico The Guardian. Según el periódico, citando importantes funcionarios de la UE, dijo que la zona euro aprobará un incremento de cinco veces el tamaño actual del fondo de 440.000 millones de euros, dándole unos 2 billones de euros (2,76 billones de dólares) destinados a ayudar a los gobiernos en problemas y a los bancos a resistir el impacto en el evento de que exista una moratoria de un país endeudado. Apalancamiento -garantizando deuda de países perisféricos- y capitalización de los bancos, serían los dos ejes principales.
Pero no importa, sin datos concretos, el mercado como dijimos se subía a la expectativa de que finalmente los funcionarios europeos entendieran lo que sucede. Incluso se decía que ambos países también dijeron estar cerca de un acuerdo para incrementar la participación del sector privado en un segundo paquete de rescate por 109.000 millones de euros para Grecia. Recordemos que el "recorte" voluntario para los tenedores de bonos fue establecido en un 21% en julio, pero el empeoramiento de las condiciones financieras han llevado a Alemania a presionar para que los acreedores privados pierdan hasta un 50%.
Así ayer fue una buena rueda, matizada igualmente con algunas buenas noticias desde otro eje; mientras que hoy la tendencia vuelve a ser la misma. Europa así gana en promedio un 0.7%, mientras que los futuros americanos operaban neutros. Por su parte, el euro cotizaba en 1.385; mientras que el crudo subía 0.3% y los granos 0.15%.
Habló Bernanke
Y hablando de ayer, puntualmente, me parece útil destacar algunos otros temas. Por un lado, que habló Bernanke, aunque no sorprendió sostuvo una vez más que está mirando lo que sucede. Señaló que la reciente crisis financiera ha demostrado que los bancos centrales deben prestar tanta atención a la estabilidad de precios como a la financiera. A la vez, que agregó que las autoridades podrían tener que usar sus herramientas de política monetaria para impedir que se formen burbujas de activos en el futuro, aunque la regulación sería la primera línea de defensa.
Ben Bernanke, titular de la Reserva Federal.
Por otro lado, se avanzó en materias de regulaciones para evitar la especulación. Por ejemplo, en Estados Unidos la Comisión de Comercialización de Futuros de Materias Primas de EE.UU (CFTC, por sus siglas en inglés) aprobó límites a las posiciones que pueden tener los fondos especulativos en el mercad de commodities, tanto agrícolas como energéticos, en un intento por morigerar la volatilidad de los precios que las materias primas registran en los últimos tiempos. Mientras que se conoció que la Unión Europea alcanzó ayer un acuerdo para prohibir los instrumentos financieros especulativos llamados "CDS al descubierto".
También en esta visión se debe resaltar que el Gobierno francés salió al cruce de la posibilidad que le bajen la nota y destacó que "hará todo lo posible" para conservar su rating AAA. En tanto, que quien no logró evitar una nueva baja en su calificación, fue España. La agencia Moodys rebajó ayer la calificación crediticia de España en dos escalones desde "Aa2" a "A1", porque los altos niveles de deuda en los sectores bancario y corporativo dejan al país vulnerable a tensiones de financiamiento. Es más, advirtió que el país podría sufrir una nueva rebaja crediticia si la crisis de deuda del bloque de la moneda única escala aún más.
Por su parte, en EEUU sigue la llegada de balances y algunos datos macro. En lo primero, de ayer tras la rueda, Apple incumplió ayer las expectativas del mercado con sus resultados trimestrales y reportó ventas del icónico iPhone menores que lo esperado. Dijo que sus ingresos aumentaron a u$s 28.270 millones en el tercer trimestre, pero se ubicaron por debajo de las expectativas de analistas de u$s 29.690 millones. Así reportó una ganancia neta de u$s 6.620 millones, o u$s 7,05 por acción, bastante por debajo de las expectativas de u$s 7,39 por título. No obstante, Apple sostuvo que espera para el actual trimestre ganancias por acción de u$s 9,30 por acción sobre ingresos de alrededor de u$s 37.000 millones; por arroba de lo que algunos estimaban. En el pre market el papel caía más de 5%.
A la vez que temprano se conoció el resultado de United Technologies sorprendió para bien. Reportó un incremento del 10,5 por ciento en sus ganancias trimestrales, al tiempo que mejoró su pronóstico anual gracias a sólidas ventas en dos unidades clave. Puntualmente, su ganancia neta en el tercer trimestre fue de 1.320 millones de dólares, o de 1,47 dólares por acción diluida. La cifra se compara con los 1.200 millones de dólares, o 1,30 dólares por acción, del mismo período del año anterior. Por arriba, del promedio de los analistas de 1,44 dólares. En el pre market subía poco más de 1%
Por último, Morgan Stanley. Anunció una ganancia trimestral de 2.150 millones de dólares gracias a que un importante beneficio contable minimizó los débiles ingresos en los negocios de intermediación, banca y gestión de riqueza. Su ganancia neta fue de 1,15 dólares por cada acción común, frente a la pérdida de 7 centavos por acción en el mismo período del año previo. En el pre +2.8%.
Todo en un marco en donde se escuchaban algunos comentarios de miembros de la FED y llegaban datos de la agenda. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Dennis Lockhart, era uno de los que hablaba esta mañana. Sostuvo que es improbable que Estados Unidos experimente una recaída en la recesión, y una mejoría en los indicadores recientes ha sido alentador. Asimismo, de la agenda macro había buenos datos. Y desde acá se leía un mix. La inflación minorista que mostró un alza del 0.3%, tal lo esperado; y la core de 0.1%, por debajo de la suba del 0.2% estimada. Mientras que los inicios de vivienda de septiembre reflejaron una suba del 15% contra una proyectada del 3.3% y mejor a la caída del 7% del mes previo. No obstante, la mala venía por permisos de construcción: estos cayeron 5%, por arriba de la baja proyectada y también revirtiendo la suba de 4% del dato anterior.
La campaña se termina
Con esto debemos ir entrando en lo local. No mucho igual. Una campaña que termina, aunque casi ni se sintió (sino hubiera sido por los avisos de la TV). Sólo me parece útil destacar que más allá de la elección de un nuevo presidente (sin misterio en el resultado), también se votará gobernador en Entre Ríos, Buenos Aires, La Pampa, San Luis, Santa Cruz, Jujuy, San Juan, Mendoza y Formosa. En seis de ellos, gobernadores alineados con la Casa Rosada buscarán su reelección: el bonaerense Daniel Scioli; el entrerriano Sergio Urribarri; el pampeano Oscar Mario Jorge; el santacruceño Daniel Peralta; el sanjuanino José Luis Gioja y el formoseño Gildo Insfrán. En Jujuy, volvería al poder otro K, Eduardo Fellner. Sólo en dos de las nueve contiendas la oposición tendría chances de triunfar: en Mendoza y San Luis.
De hecho, se puede decir que sólo el oficialismo se muestra en campaña real, y prepara un gran festejo. Ayer, en una de sus presentaciones, Cristina de Kirchner aseguró que el país está "mejor preparado que nunca" para enfrentar la crisis económica mundial, pero pidió a los organismos financieros internacionales que cambien de "receta y de remedio". "Los argentinos tenemos que entender cuál es la responsabilidad que tenemos todos los dirigentes de generar puentes de entendimiento, debatir los problemas con propuestas viables" ante el escenario de crisis mundial. En parte, esto último, siguiendo con el debate indirecto con Moyano. Quién no esta demás decir que parece estar destinado a ser desterrado de la CGT. Y ni hablar. del tema AFA, Grondona y Vila. mejor olvidar que existen ciertos temas.
Noticias económicas
Entre las noticias económicas, en cambio, dos: 1) EMAE agosto. Oficialmente, se dijo que la economía creció un 8,6% en agosto en relación con el mismo mes del año pasado. Y que la actividad experimentó un incremento del 0,6% en agosto respecto de julio; acumulando en el año una suba del 9,1% en comparación con igual período de 2010. De esta forma, la economía acumula una expansión de 24 meses consecutivos. Aunque, nobleza obliga, no todas las consultoras privadas coinciden con esta postura. De hecho, para agosto, ellas calculaban en promedio una expansión mucho menor a la reflejada en el indicador del INDEC. No seria igualmente ni la primera o la última vez que existan diferencias de ese tipo.
2) Energía. Un debate que continúa y seguirá. Acá remarco, una encuesta de KPMG que replican hoy los medios. En él se señala que el 54% de los encuestados anticipa que la producción de petróleo en el país permanecerá igual que hasta ahora, mientras que un 46% prevé una disminución en los próximos 12 meses. Igual se destaca que el mediano y largo plazo se encontrará influenciado por las decisiones del Gobierno en relación con las políticas por implementar. Entre ellas, se menciona la política de precios del petróleo y gas, tanto de hidrocarburos convencionales o no convencionales, la exploración costa afuera y el grado de intervención a través de compañías estatales. Estas políticas determinarán en un futuro próximo si seremos o no un país que se autoabastecerá o que deberá seguir importando hidrocarburos. También en el trabajo se sostiene que, por primera vez en más de dos décadas, la Argentina perdió este año el superávit comercial energético. Se estima que este año el déficit del sector rondará los US$ 3000 millones. Mientras que se habla de que se esperaría finalmente una moderada recuperación de los precios y tarifas del gas y de la electricidad -que desde su perspectiva atentan contra el crecimiento de la oferta energética-, para este tercer mandato K; aunque sería gradual y sin llegar a valores similares a los de las referencias internacionales. Lo que apunta, en especial y visto desde el mercado, la visión que remarcamos hace ya más de una semana atrás sobre una gradual exposición a papeles del sector.
En lo financiero, el debate sigue sobre la estrategia del Central y dólar vs. tasa. El Banco Central debió vender u$s 150 millones; en tanto, que la Badlar actualmente está en el 18% anual. En este mismo escenario la política de Lebac y Nobac. Ayer, licitó $ 700 millones, aunque debía cubrir vencimientos de la semana por $ 1.559 millones; pero deseaba aumentar la liquidez por la escalada de tasas. Puntualmente, sin embargo, las propuestas de bancos, empresas y público fueron de $ 1.223 millones, de los que se tomaron $ 1.071 millones Más del 70% de las ofertas fueron para las Lebac que pagan una tasa fija. En Nobac se rechazaron poco más de $ 100 millones para no convalidar las sobretasas más elevadas que pedían los interesados.ebac a 105 días: por $ 54,46 millones se pagó el 13,97% anual.
Por último, sin ser repetitivos, nuestra postura no cambia y es la misma que venimos manteniendo desde hace ya más de una semana.
PARA TENER PRESENTE:
PRODUCCION DE ACERO: La producción de acero crudo de Argentina subió 4,9% interanual en septiembre a 472.900 toneladas, por la firmeza de la demanda, indicó ayer la Cámara Argentina del Acero (CAA).En tanto, la medición intermensual la producción registró una baja del 3,4 por ciento. La producción acumulada de los primeros nueve meses del año fue de 4.166.200 toneladas, 9,4% superior a la del mismo período del año anterior, pero 5,3% inferior a la del 2008, previo a la crisis global.
INVERSORES EXTRANJEROS SE REFUGIAN EN BONOS AMERICANOS: Los inversores extranjeros cuadruplicaron sus compras de deuda del Tesoro estadounidense en agosto, pese a que una agencia despojó ese mes a EE.UU. de su calificación crediticia triple A. Buena parte del flujo neto de u$s 60.100 millones que llegó al mercado de bonos provino de inversores extranjeros que buscaron refugio ante la turbulencia global de los mercados. incluyendo instrumentos de corto plazo como letras, los extranjeros compraron un neto de u$s 89.600 millones en agosto, la mayor cantidad en cinco meses. La cifra revertió una salida de fondos de u$s 52.400 millones anotada en julio.
Las compras netas de inversores extranjeros de valores de largo plazo, que también incluyen deuda corporativa y de agencias estadounidenses, subieron a u$s 57.900 millones desde una cifra revisada a u$s 9.100 millones en julio. La baja en la calificación de EE.UU. pareció mantener a los bancos centrales alejados del mercado del Tesoro en agosto. Encabezados por los de Asia y Rusia, los bancos centrales fueron vendedores netos de valores estadounidenses por el orden de u$s 9.600 millones, la mayor cantidad de egresos desde mayo del 2009. China, el mayor acreedor extranjero de EE.UU., recortó sus tenencias de bonos del Tesoro en u$s 36.500 millones para llevarlas a u$s 1,137 billones, mientras que Honk Kong, Taiwán, Rusia y Singapur también redujeron sus tenencias.
Fuente: Portfolio Personal