· Mucho tire y afloje en la semana del índice de referencia de la bolsa norteamericana, S&P 500. Finalmente redondeó una suba de 0,6%, para alcanzar 1.378 puntos.
· El mercado se encuentra en una lucha entre la negatividad que le imprimen China y Europa, y las esperanzas de los balances y de un próximo QE3 por parte de la Reserva Federal de EEUU (Fed).
· Por el lado chino seguimos en el debate sobre su proceso de desaceleración, ¿será suave o brusco? (soft o hard landing?). Y si esto dará o no lugar a políticas más expansivas. Sin dejar de sumar los temores a la explosión de una burbuja inmobiliaria.
· Desde nuestra visión crece la probabilidad de un aterrizaje suave, y ya estamos viendo algunas medidas expansivas desde el gigante asiático.
· Les recordamos lo que decíamos la semana que pasó:
Nuestra visión de mercado es que los balances podrían entregar una nueva pata alcista, antes de ingresar en la fase estacional del “Sell in May and go away”. Este ajuste podría tener de fondo mayores problemas en Europa, sin grandes noticias para sostener desde EEUU.
· Reforzamos este punto de vista, ya que los balances han salido en general por encima de las expectativas, y han sido de gran importancia para que el mercado evite observar la gran tormenta que se está formando sobre España.
· La tasa a 10 años para España no logra bajar de 6%, y el IBEX acumula una baja de más de 5% en una semana, y 15% en un mes. De esta forma el IBEX se encuentra en valores similares a los mínimos que alcanzó desde que se desató la crisis.
· A esto debemos sumar que por segunda semana consecutiva los pedidos de seguro de desempleo en EEUU decepcionaron, ya que siguen cerca del umbral de 400k, nivel que divide entre posiciones positivas y negativas. Alcanzó 386k y se revisó al alza de 380k a 388k los de la semana anterior.
· El panorama europeo es realmente preocupante, y el mercado no lo ha reflejado aún. Esto se debe, principalmente, a la presencia de la temporada de balances, y en otra medida a la esperanza de un QE3 que alimente a este mercado adicto a la liquidez.
· Si a este combo, sumamos el factor estacional del “Sell in May and go away”, no podemos más que recomendar cautela, y estar preparados para una posible corrección del mercado que podría ser mayor a lo esperado. Una vez más la ciclotimia se hace presente.