Walter Gómez. TASAS: El mercado de tasas siguen sin tener volatilidad o al menos más acotado, se han estabilizado en los rangos que nombramos anteriormente para inversores de plazo fijo 10% al 12% anual, para cauciones bursátiles entre 9% y el 11% y para cheques avalados el rango se ubica entre 16% al 21%, se ha incrementado sustancialmente la liquidez en este mercado, es por ello que las tasas se mantienen bajas y estables. Según los analistas Marzo es un mes clave para verificar que rendimientos exige el inversor que pueden ser proyectadas a lo largo de todo el año. Explicado por la necesidad de pesos estacional.
DÓLAR: Según los analistas hemos asistido a una exageración a la suba de precio del dólar paralelo motivado por las tempranas clausuras de autorizaciones por parte de AFJP, y con la creciente demanda de las personas que desean irse de vacaciones. Además los operadores de cambio continúan con la percepción que esta demanda insatisfecha de compra de dólares puede disminuir sustancialmente una vez finalizado el período vacacional.
TENDENCIA DEL INDICE MERVAL
Se mantiene el escenario de recorte de precios para el corto plazo. Habíamos puesto como objetivo de la suba los 3350/3400 puntos del índice Merval. Pero fue rápidamente perforado a la suba, hasta valores superiores a los 3500 puntos, esto está sustentado en la aceleración alcista del tipo de cambio paralelo que arrastro a las empresas cotizantes del mercado a una mejora sus precios. Si observamos el gráfico del informe veremos que ha se concreto una pequeña baja de precios pero aún está vigente la tendencia bajista que no ha finalizado. Cabe destacar que la contracción de valores debe hacerse en forma de zig-zag a la baja, podemos asistir a una próxima suba de precios no debe superar los 3400 puntos del Merval. Y luego buscar una nueva baja de los precios. Todos los indicadores nos muestran un mercado sobre comprado de corto plazo. Ahora el objetivo de baja se ubica en los valores de 3.100/3.200 puntos del índice. Es altamente probable que luego el mercado realice un movimiento lateral de precios, sin manifestar alguna tendencia definitiva. Se continúa pensando que las tasas que ofrecen los cheques avalados son la mejor alternativa de inversión para el inversor más conservador, ante el actual contexto de incertidumbre. Los inversores más avanzados por ahora buscan, lo que se llama el vuelo hacia la calidad, o sea colocan dinero en instrumentos más seguros con rentabilidad más acotada, menos volátiles, pero a la vez sin perder el riesgo del tipo de cambio. En tal caso los bonos en dólares de corto y mediano plazo siguen siendo los más demandados.
CONTEXTO
Hay muchos temas que se han reflotado en estos días dentro de la coyuntura y la macro de la economía en general. La proyección real de tasa de inflación, el creciente deterioro de la competitividad empresarial (alguno sectores agobiados por el retraso cambiario), el mercado desdoblado de cambio que impacta fuertemente en las perspectiva negativa de la gente, el valor real del dólar, la poco claridad política fiscal y monetaria, la futuras disputas con los gremios por los aumentos salariales, el real número de producción sojera, las exportaciones a Brasil, la tasa de empleo no se ve creciendo dentro de esta coyuntura (se mantendrán los subsidios o se aumentarán el valor en pesos para contener socialmente a la clase más excluida). La pérdida del poder adquisitivo del asalariado, la disminución de la producción perjudicada por la fuerte baja en las importaciones, ahora también se abre le frente de la discusión de la coparticipación a las provincias por fuerte necesidades de fondos frescos.
Hay que destacar que las variables independientes a los controles del gobierno (Exportaciones, cosecha, valor internacional de la soja, etc.), no son alentadoras en el corto plazo. Además es un año electoral y el gobierno sabe que no puede aumentar la tasa de crecimiento del gasto público.
Los analistas económicos observan una creciente percepción por parte de la gente, de una profunda vulnerabilidad en la actividad económica, incertidumbre en aumento, y se aprecian medidas un tanto desesperadas por parte del gobierno, para contener los desvíos que se empiezan a manifestar, en los distintos sectores de la economía. Ahora se debe sumar una fuerte disyuntiva, hacer crecer el consumo (no mejora la tasa de empleo), o hacer crecer la inversión (esto mejora las perspectivas del empleo).