Las emisiones de deuda corporativa en dólares se desplomaron en lo que va del año por las fuertes restricciones que el Gobierno impuso contra la adquisición de la divisa estadounidense, mientras que las colocaciones en pesos se duplicaron.
Según un estudio de la consultora financiera Deloitte & Touche, el monto en dólares de las emisiones totales cayó en unas 18,5 veces, al pasar de 907 millones durante el primer cuatrimestre de 2011 a sólo 49 millones en el mismo período de este año.
La baja comenzó después de que la administración kirchnerista extremara los controles y las trabas en el mercado cambiario en octubre pasado, y se agravó desde principios de este año ante el avance de las medidas oficiales.
El sector empresarial y corporativo venía aumentando las colocaciones de deuda (tanto en monto como en cantidad de emisiones) para proyectos de inversión durante 2010 y 2011, cuando saltó de 620 millones a 907 millones.
Las restricciones en el mercado cambiario empujó a las empresas a emitir deuda en pesos: a lo largo de los primeros cuatro meses de este año fueron colocados más de 2.340 millones de pesos, superando 1.110 millones emitidos a lo largo de todo el 2011.
Por contrapartida, las emisiones de deuda en dólares registraron un fuerte desplome: se han emitido solo 49 millones bajo el mecanismo "dollar-linked", es decir deuda nominada en dólares pero suscrita e integrada en pesos al tipo de cambio que se determine de acuerdo a las condiciones de emisión.
Si bien el instrumento de deuda más utilizado por las compañías son las obligaciones negociables bajo régimen general (ON), los valores de corto plazo (VCP) y las obligaciones negociables PyMe (ON PyMe) han incrementado su participación en cuanto a cantidad de emisiones y montos negociados en los últimos años.
Las emisiones de ON PyME alcanzaron durante 2011 un total de 14 series por unos 120 millones de pesos, frente a sólo dos series por 14 millones de pesos emitidas en 2010 y a tres en transcurso de este año por unos 17 millones.
Según Deloitte, cada vez más empresas de diversos sectores están haciendo uso regular del financiamiento a través de la emisión de deuda corporativa en el Mercado de Capitales mediante obligaciones negociables, valores de corto plazo y obligaciones negociables PyME.
Durante el período enero-abril 2012 se colocaron 36 emisiones por parte de 24 compañías, tanto a tasa fija como a tasa variable.
Fuente: NA