Por Paula Premrou - Economista de Portfolio PersonalLunes negro en los mercados externos que sin la referencia de Estados Unidos -donde hoy es feriado por la celebración del Día del Trabajo- caen fuerte ante los renovados temores por la salud de la economía americana y el recrudecimiento de la crisis de deuda en Europa. El mal reporte de empleo en USA y la interrupción de la misión en Grecia del Banco Central Europeo, la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional que encontraron avances, pero también la evidencia de que los griegos no podrán cumplir con el objetivo de déficit acordado en el plan de salvataje de julio impactan negativamente esta mañana.
Las bolsas europeas pierden en promedio más de 3.7%, el euro se deprecia contra el dólar a US$1.41 y los inversores se refugian en el oro -que sube 0.67% a US$1.890 la onza troy- y en los bonos del tesoro americano con el rendimiento del bono a diez años ya por debajo del 2%. Se espera una jornada con poco volumen de negocios y con pocos drivers que permitan revertir el pesimismo que muestran las acciones del Viejo Continente. La agenda de la semana es bastante intensa; la atención estará puesta en el Discurso sobre políticas de crecimiento y empleo que brindará Obama frente a una sesión plenaria del Congreso el próximo jueves y en la reunión de ministros del G7 en Francia el viernes. También el jueves se realizarán las reuniones mensuales del Banco Central de Europa -¿bajará la tasa? Y del Banco de Inglaterra -no habrá cambios-. El miércoles el Banco de Japón decide sobre tasas de interés y el viernes publica una nueva estimación del crecimiento nipón del segundo trimestre.
Tipo de cambio
Yendo a lo local, el tema cambiario sigue siendo el protagonista. El Central jugó fuerte el viernes, en el día más difícil de la gestión de Mercedes Marcó del Pont. Puso a disposición del mercado US$500 millones aunque terminó vendiendo poco más de US$200 millones para desarmar la escalada del billete. Además colocó órdenes de venta en todos los fines de mes hasta el último día del año. Hizo bajar al mayorista que tocó $4.255 pero cerró en $4.2, marcando un giro en la estrategia de la entidad al introducir la posibilidad de que el dólar baje. El objetivo es introducir volatilidad en el precio y generar incertidumbre al indicar que el precio no siempre va a subir. Las reservas de la autoridad monetaria cayeron US$50 millones y cerraron el viernes en US$49.949 millones.
El valor del dólar es una cuestión que preocupa y mucho al Sector Privado, más con el real que en la última semana subió 6 centavos a R1.653 por dólar luego de que el Banco Central sorprendiera con una inesperada baja en las tasas de interés. Con una inflación anual del 25% y una tasa de depreciación menor al 8%, el tipo de cambio real de Argentina se atrasa y como resolver este tema es cuestión de profundo debate. Además las reservas no crecen y son utilizadas para el pago de deuda por lo que seguir utilizando como ancla del "modelo" al tipo de cambio se vuelve más difícil. Desde el sector industrial piden una devaluación nominal mientras que el sector bancario pide mejorar la competitividad reduciendo subsidios y apunta a fortalecer las reservas recurriendo al endeudamiento externo. La danza de nombres que manejan los empresarios para el reemplazante de Boudou juega en este mismo sentido: los industriales preferirían como titular del Ministerio de Economía a partir del 10 de diciembre a Mercedes Marcó del Pont mientras que en el sector bancario verían con buenos ojos la designación de Hernán Lorenzino. Otros posibles candidatos? Diego Bossio, Roberto Feletti, Fábrega y en los diarios del fin de semana también circuló la posibilidad de que pueda volver Miguel Peirano.
Dentro de este escenario, los inversores siguen operando con cautela en un mercado local muy reducido para acciones en términos de volumen -la dirección como venimos diciendo la marcan los mercados externos- y con mucha selectividad en el mercado de bonos donde los preferidos siguen siendo los bonos del tramo medio de la curva de dólares. Los cupones del PBI siguen volátiles con un ojo puesto en la soja -que se sostiene a pesar de los vaivenes externos- y el otro en la evolución de las estimaciones de crecimiento para el 2012.
En su reunión del jueves pasado, el directorio del BCRA aprobó la transferencia de los poco más de $3.000 millones de sus utilidades del ejercicio 2010 que le quedaban para entregar este año. Se coordinó con Economía un cronograma para la transferencia del dinero, pero ya por lo menos $1.000 millones se utilizarán este mes. Hasta julio, la entidad monetaria ya le había entregado al Tesoro $5.400 millones sobre un total estipulado del orden de los $8.600 millones.
Superávit fiscal en baja
Con un superávit fiscal descendente y que se vuelve negativo sino se consideran estos recursos extraordinarios la pregunta que concentra la atención de los medios y especialistas es ¿Cuál será la próxima caja? Al agotarse el margen de las reservas excedentes (fondo de desendeudamiento) ¿impulsarán la reforma de la Carta Orgánica del Central para poner fin a la autonomía de la institución? ¿Estatizarán las obras sociales y avanzarán en la creación de un seguro universal de salud? ¿Nacionalizarán el comercio de granos? ¿Colocarán deuda en los mercados? ¿Se revisarán las políticas de subsidios, especialmente los vinculados con la energía? ¿Habrá más controles cambiarios y más restricciones a la importación?
Intersante la nota a Jorge Brito en el Cronista: El Banco Central convalida con emisión monetaria la suba en el índice de precios que es muy alto, pero cree que la inflación no debe ser contenida con suba en las tasas de interés. "El costo del dinero ha subido un par de puntos en las últimas semanas. Pero estamos llegando a una inflación más baja. Una tasa en torno al 13% me parece adecuada. Los bancos todavía tienen mucha liquidez para que las tasas no se disparen a niveles mucho más altos". "La Presidenta no quiso que haya nuevas líneas hipotecarias antes de octubre."."Lo que consideramos primordial es congelar de manera paulatina la política de subsidios y actualizar las tarifas para algunos sectores, el tema de la competitividad que está llegando a un límite y reconstruir un índice de precios porque hoy, no se si está bien o mal hecho, la gente no tiene un único indicador con credibilidad".
Banco del Sur
La Cámara de Diputados ratificará el miércoles el tratado constitutivo del Banco del Sur y decretará así el ingreso de la Argentina a la entidad ideada por Hugo Chávez para financiar el desarrollo de la región. El oficialismo y distintos bloques de la oposición adelantaron la firma del proyecto que obtuvo en el Senado media sanción por unanimidad. La Argentina deberá aportar US$2.000 millones en los próximos 5 años. Ecuador, Venezuela y Bolivia ya ratificaron su creación en los parlamentos mientras que Brasil, Uruguay y Paraguay están en proceso de ratificación.
Ricardo Alfonsín y Eduardo Duhalde relanzarán sus campañas para el 23 de octubre focalizados ambos en el territorio bonaerense. Formalmente la campaña política comienza en dos semanas, el 18 de septiembre. Como marca la ley electoral arranca 35 días antes de que se realice el comicio y finaliza 48 horas previas a la elección. Alfonsín se relanza con actos y un acuerdo de paz dentro del radicalismo luego de la campaña de la dirigencia mendocina para el corte de boletas. Duhalde cambia de jefe de campaña y busca asesor. Hermes Binner también elige nuevo publicista y prepara acto de relanzamiento.
El gobierno argentino pidió explicaciones luego de que Sacyr y Petroleos Mexicanos (PEMEX) unieran fuerzas para el control del grupo Repsol-YPF. Ambas compañías se comprometieron con el grupo español para garantizar la "españolidad" de Repsol-YPF. Sacyr y Pemex van a sindicar sus acciones durante 10 años sumando el 20% del grupo Sacyr-Vallehermoso, el 4.8% de PEMEX y un 5% que comprarían los mexicanos hasta alcanzar un conjunto de 29.8%. si este porcentaje llegara al 30% las dos empresas deberían presentar una oferta pública por el control de Repsol. Pero la dirección de Repsol en manos de Antonio Brufau, acaba de recibir el apoyo formal del grupo financiero La Caixa quien tiene el 12.8% que con el BBVA controla actualmente la petrolera española.
PARA TENER PRESENTE:
El Estado desplazó a la industria como el mayor generador de empleos en la Argentina. De acuerdo con un estudio privado, uno de cada cuatro puestos de trabajo en blanco creados en los últimos cinco años correspondió a la administración pública. Mientras que en el 2006 el empleo estatal representaba el 17.3% del total, este año el índice se ubica en 23.6%. En la industria, la participación se redujo de 17.5% a 9.6%.
Fuente: Portfolio Personal