Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Martes de análisis y, en principio, de corrección en los mercados internacionales. ¿Impredecible? No lo creo. Está claro que el anuncio de la muerte de Osama Bin Laden ayer por la madrugada, y las posteriores impresiones que se generaron desde allí profundizarían aún más la intensidad que ya se proyectaba para la semana.
Y temas a seguir no faltan, en verdad. Desde los viejos que se arrastran que tienen su centro en la situación de varios países de Europa -Portugal y la necesidad de un rescate que podría ser mayor a los 100.000 millones de euros; o bien la delicada situación de Grecia-; pasando por los datos americanos -la inquietud sobre el tamaño de su deuda, como las expectativas sobre un nuevo dato de empleo-; hasta las tensiones geopolíticas en Libia y la región, como en el mundo. La falta de pruebas del cuerpo muerto de Osama, el supuesto entierro en el mar, y la alerta mundial que se extiende sobre posibles atentados terroristas del grupo Al Qaeda -que ya tendría nuevo líder-, son todas noticias de análisis esta mañana. Factores todos que se dan en mercados que venimos repitiendo se encuentran en zona de máximos, y en el que para convalidar nuevas subas, en principio, necesitan buenas noticias. Algo último que, al menos en una primera visión y de cortísimo plazo, por el momento no sobran.
Igual, repetimos. ¿Raro? No lo creemos. Con este clima, de hecho, nos vamos hacia el mercado local. Veníamos hablando de un desacople y de un clima enrarecido en un año, además, que es electoral. Lo reafirmamos. No sólo se monitorean los factores externos; sino los propios que esta claro no suman nada bueno al comportamiento del mercado en las últimas semanas y sólo basta para ello ver su accionar en las últimas semanas.
Son ruedas difíciles, en donde la dolarización de las carteras, se profundiza. Un hecho que se esperaba, pero que parece adelantarse en tiempo ante los ruidos que van surgiendo y las normativas últimas impuestas. Incluso informes privados son claros al respecto, y estiman ya que la dolarización de portafolios se ubicó entre u$s 1.600 millones y casi u$s 2.000 millones durante abril, un salto importante respecto de los u$s 500 millones promedio que venía registrando en los últimos meses.
La presión sobre el dólar, sin ir más lejos, se hace sentir. En el formal no hay dudas que el Banco Central es quien manda y, de hecho, no dudamos del poder que tiene para hacerlo y apagar cualquier foco de tensión que se observe. El objetivo no se pierde, y es de sólo validar una devaluación muy gradual al menos hasta las elecciones. Mientras que en el informal, ya sin controles oficiales, se habla de niveles de 4.27/4.30.
Acciones
En lo que respecta a acciones, es lógico que el tema a desarrollar es la suspensión de la cotización de Siderar desde ayer. Es un tema complicado de explicar en pocas líneas, pero lo intentaremos. Para ello, recordemos que nos debemos ir al 15 de abril, a la Asamblea del grupo. En ella ERAR aprobó un reparto de dividendos por unos $ 1500 millones; mientras que pasó a cuarto intermedio el debate sobre una mayor participación del ANSES ya que rechazaba el Decreto sobre el tema y se oponía incluso al que el director del Gobierno que ya tenía, sea reemplazado por uno de los referentes de La Cámpora. Pero, claro está, que esto no quedo así. Inmediatamente la CNV invalidó la Asamblea por no respetar la ley de sociedades; y se entabló una batalla judicial.
El siguiente paso, en tanto, se dio la semana pasada cuando según la ANSES el juez de primera instancia en lo comercial, Hernán Papa, avaló la decisión del organismo y por ende, daba por nula esa Asamblea. No obstante, los directivos de Siderar, redoblaron la apuesta y el viernes sostuvieron que igual pagarían este viernes 6 los dividendos -4.35 por acción- tal lo aprobado en esa polémica Asamblea. De hecho, la firma insistió en esta decisión luego de que el juez -el mismo ya mencionado- supuestamente le aclarara que la medida cautelar dada a conocer la semana pasada no invalidaba la asamblea, sino que establecía que no podrían hacer uso de las cuentas correspondientes a "reserva para futuros dividendos" o "resultados no asignados" salvo que sean utilizados para distribuir utilidades. Por ende, y según ERAR, quedaba libre para pagar.
Igual no quedó ahí la historia. Ayer, ante estas nuevas noticias, la Bolsa suspendió su cotización pidiendo aclaraciones y la CNV fue ahora quien redobló la apuesta. Desde el Gobierno, por su parte, leyeron que el fallo de Papa (según los medios) como ambiguo en lo que respecta a la distribución de utilidades. "La segunda parte se presta a interpretación. Nosotros entendemos que si se quiere poner resultados no asignados a disposición de los accionistas -lo permitido por el juez- está perfecto, pero no sólo el tramo de los $ 1.500 millones", dijeron fuentes oficiales. Se referían así a la discusión por los $ 6.500 millones que la ANSeS reclama que se distribuyan, ya que figuran como "resultados no asignados".
Entonces, ¿Qué hizo? Dispuso la interrupción transitoria de la oferta pública de la compañía a través de la Resolución N° 16.554 "actuando preventivamente frente a la incertidumbre generada en relación al comunicado difundido el viernes pasado por Siderar". ¿El tiempo? Indefinido, aunque se creería que en principio se buscaría que no cotice hasta la Asamblea llamada para el 11 de mayo. ¿Lo puede hacer? La realidad es que no hay grandes antecedentes sobre casos similares, y se entiende que ERAR caerá en las próximas horas con otra fuerte batería legal, para revertir esta situación.
Ganancias
Pero hay más. Si seguimos con lo corporativo debemos tener presente que hoy comienza la temporada de balances local, un tema no menor. Telecom acaba, por ejemplo, de reportar sus ganancias y superó las expectativas del mercado; a la vez que ratificó su solidez como compañía. La empresa anunció que ganó 52,8% más en el primer trimestre del 2011 en su comparación interanual al totalizar 628 millones de pesos (151,1 millones de dólares). Se proyectaba, en promedio $ 520 millones.
Esto nos debe llevar, por ende, al mercado. Los mercados externos ya dijimos operan con rojos; y el local en principio no podrá evitar esa tendencia. Razones: las vimos. Sólo podríamos esperar, y en el mejor de los casos cierta selectividad de la mano de las noticias puntuales que van llegando. Seguimos apuntando que no es un mercado para cualquiera. En bonos nuestra recomendación favorables sigue siendo para la curva media en dólares y los cupones PBI; mientras que en acciones. Eso sí, atención, que la sensibilidad con la que se opera aumento, con lo que ello implica.
Dentro de este clima, porque no, debe entrar el tema político (así se podría delinear) que tiene que ver con los gremios. Sabemos que las paritarias transcurren en un clima bastante tenso -en Santa Cruz hay nuevos paros, y los bancarios nacionales amenazan con retomar medidas de fuerzas-; mientras que Moyano sigue al parece presionando y ayer tuvo una nueva audiencia con Cristina. Por un lado, busca o exige cargos políticos; Por otro lado, la presidenta le pidió bajar el nivel de conflictividad para asegurar un terreno propicio para el diálogo social y recomendó concentrar en el Congreso el debate por la participación de los trabajadores en las ganancias empresaria. Este último apoyado por el Gobierno, pero con el dato no menor que remarca que serán los propios sindicalistas quien deberán lograr reunir el quórum para tratarlo. Un último tema, que sabemos, en esta época no es nada fácil.
Del otro lado, en tanto, la UIA. Con nuevo presidente, discutirá hoy, en su reunión de comité ejecutivo, qué temas planteará mañana ante Kirchner en la Casa Rosada. Otro encuentro que intenta una vez más tratar de reflotar un pacto social.. Y ya van por el número.
En lo estrictamente económico, por último, no podemos dejar de mencionar el dato de recaudación tributaria de abril que llegó a los $ 39.738,4 millones, lo que representa un alza interanual del 31,9%. El aumento se explicó principalmente por el desempeño del IVA y Ganancias (con el impacto que tiene la inflación en ambas variables) y las contribuciones patronales (por el incremento de los salarios) -esos tres ítems representan el 73% del total recaudado-; mientras que los impuestos al comercio exterior quedaron en un stand by por las trabas a las importaciones y un amesatamiento de las exportaciones del agro.
PARA TENER PRESENTE:
LA IMAGEN DE CRISTINA CAE: Según una encuesta Poliarquía, la imagen positiva de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner volvió a caer en abril, con respecto a marzo cuando había alcanzado los índices más altos de su gestión, al tiempo que creció la imagen negativa de la mandataria. También se registraron descensos en el índice de confianza en el Gobierno y entre los creen que la situación del país mejorará.
Esta es la segunda caída en la imagen en el año, ya que en enero este índice registró un descenso de entre siete y ocho puntos de acuerdo a la encuesta de diciembre. En este último trabajo, puntualmente, el 55% opinó bien o muy bien sobre Cristina Kirchner, lo que marcó una caída de cuatro puntos con respecto a marzo, cuando la mandataria llegó a su punto más alto. Asimismo, la imagen negativa de la jefa de Estado se ubicó en el 24% de los casos, trepando cinco puntos en comparación al trabajo anterior, mientras que los que la consideraron sólo regular alcanzaron el 21%.
BOUDOU RECIBIO A LAS UNIVERSIDADES: Después de cinco meses de espera, los representantes de las universidades públicas que conformaron el Consejo Académico de Evaluación y Seguimiento (CAES) que investigó al Indec fueron recibidos ayer por el ministro de Economía, Amado Boudou, la cúpula del organismo estadístico y los equipos técnicos de las dependencias públicas. Fuentes oficiales calificaron el encuentro de "muy positivo". La reunión continuará esta tarde, a partir de las 16.30. Las universidades habían entregado a fines de 2010 un informe crítico para con la actuación del Indec desde que fue intervenido por el secretario de Comercio, Guillermo Moreno. Antes, habían divulgado un extenso reporte que remarcaba la falta de credibilidad en las estadísticas, errores en la medición de precios y la falta de personal idóneo, entre otras cuestiones. La inflación, en tanto, volvió a acelerarse en abril luego de cinco meses y avanzó alrededor de 1,9%, según estimaciones privadas.
Fuente: Portfolio Personal