Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal
Martes primaveral en Buenos Aires pero con mal clima en los mercados financieros que esta mañana operan a la baja ante dos nuevos terremotos en Japón y la decisión del gobierno nipón de elevar al máximo el nivel de severidad de la crisis nuclear. No ayudó el balance de Alcoa que ayer inauguró una nueva temporada de balances en Estados Unidos y que si bien mostró ganancias en línea con lo esperado no cumplió con la expectativa de ventas. Tampoco la fuerte suba en los precios de importación y exportación en USA que vinieron muy por encima de lo esperado. Asia cerró con bajas cercanas al 1.5% y a media rueda Europa cae en promedio 0.9%. Los futuros de Wall Street apuntan también para abajo y abrirían con una merma de 0.5%.
Mayoría de rojos también para los commodities, excepto para el petróleo Brent que sube 0.4% y se acerca a los US$125 el barril. El euro imparable supera la barrera de US$1.45, niveles que no registraba desde enero de 2010. El oro relativamente estable cae US$1 a US$1.467 la onza. Suben los bonos del tesoro reflejando el vuelo a la calidad con el rendimiento del bono a 10 años cayendo 7 puntos básicos respecto del cierre de ayer a 3.51%.
Comenzaron flojos los mercados la semana financiera. Ayer fue una rueda volátil en Wall Street -el Dow terminó con una leve suba de 0.01% pero el S&P y el Nasdaq cayeron 0.28% y 0.32%-. Con tantos focos de conflicto abierto -crisis en Medio Oriente, suba de commodities y su impacto en la inflación, problemas crediticios en Medio Oriente, dificultades presupuestarias en Estados Unidos- los inversores apuestan ahora a la temporada de balances para que el argumento de la liquidez y la recuperación de USA les siga haciendo olvidar todos estos interrogantes.
El Merval cayó 0,92% ayer por la baja en energéticas y eléctricas.
Argentina no pudo escapar a la tendencia global por lo que tanto acciones como bonos cerraron a la baja. El Merval cayó 0.92% donde lo único positivo fue el escaso volumen de negocios frente a la baja. Las energéticas y las eléctricas lideraron las bajas y solo FRAN y LEDE cerraron en positivo. Dentro de los títulos cayeron los largos en pesos mientras que los emitidos en dólares y los cupones del PBI lograron sostenerse.
Venimos diciendo que sin drivers locales, la dirección de nuestro mercado la marca el contexto externo que a pesar de las correcciones lo seguimos viendo positivo para el mediano plazo. Podríamos tener una lateralización en el corto -recordemos que la suba desde mediados de marzo fue muy fuerte- pero pensamos que la tendencia alcista va a continuar impulsada por la liquidez, la mejora en los indicadores económicos y el crecimiento de las ganancias. El principal factor a monitorear sigue siendo el precio del petróleo que si no se estabiliza si puede poner en duda este pronóstico.
Seguimos recomendando el tramo medio de la curva de dólares -ahí si juegan muy a favor los fundamentals locales- y los cupones del PBI. Los bonos de pesos subieron fuerte la semana pasada y pueden sufrir con la toma de ganancias de estos días. Dentro de acciones, FRAN, TECO, TS y APBR siguen siendo buenas opciones para el mediano plazo.
Vayamos ahora a un repaso de las principales noticias de hoy. Claramente se destaca que la publicación ayer del Reporte Económico Global del FMI que, como se esperaba, fue bastante crítico con la Argentina. El informe establece que la inflación para este año será de un 10.2% y para 2012 de 11.5% pero en una nota al pie advierte que "los analistas privados estiman que la inflación minorista ha sido considerablemente más alta que las estimaciones oficiales de 2007 en adelante". También advierte que las autoridades argentinas han anunciado que están desarrollando un índice de precios al consumidor a nivel nacional para reemplazar al actual IPC y que han pedido a las autoridades asistencia técnica en este esfuerzo. El Fondo también puso en duda los datos referidos al crecimiento económico que según los analistas privados "fue significativamente menor que las estimaciones oficiales en 2008 y 2009" aunque para el organismo esa discrepancia se habría reducido en 2010. Pronostica un crecimiento de 6% para el PBI en el 2011 y una expansión de 4.6% en 2012.
Pero el FMI también alertó sobre el recalentamiento que observa en muchos países emergentes en general y dentro de Latinoamérica en Argentina y en Brasil en particular. Marca que se encuentran trabajando a plena capacidad lo que genera tensiones en los sistemas de precios. Este fenómeno ha sido alimentado por la fuerte suba en los precios internacionales de las materias primas que exporta la región y por el ingreso de capitales que beneficia al área alentado por los altos índices de crecimiento. Para el organismo la economía argentina es la más recalentada dentro del G20.
Y hubo más. El director del departamento de Investigaciones del FMI, Joerg Decressin, recomendó la implementación de políticas "menos procíclicas" de lo que son ahora y hasta consideró que el desempleo, un índice que el Gobierno exhibe como un logro, es "bastante alto". Estimaron que la cantidad de personas sin trabajo subirá del 7.7% que había en 2010 al 9% este año.
Comenzó la temporada alta de liquidación de exportaciones. Según los últimos datos del CIARA -la Cámara de la Industria Aceitera- las empresas del sector agrario liquidaron entre el lunes 4 y el viernes 8 US$718 millones, cifra que supera a los US$500 millones de la semana anterior. Hasta fines de junio es la época fuerte de la venta de divisas de la cosecha gruesa. Ayer el Central compró US$100 millones y mantuvo el mayorista en $4.05.
Para la consultora Agritrend, el valor promedio de los bienes exportados alcanza los US$440 por tonelada contra US$340 de 2010. Con una cosecha que, según dice el Gobierno, será de 100 millones de toneladas, la producción nacional queda valuada en US$44.000 millones si se considera el precio FOB de exportación. Esto implica 35% más que los US$32.500 millones de 2010.
La contracara de la megaemisión que tendrá que hacer el Central para comprar los dólares de la exportación es la deuda de la entidad monetaria que la semana pasada superó los $100.000 millones, equivalente a US$25.000 millones. El stock de deuda está compuesto por LEBAC, NOBAC y Pases Pasivos que la autoridad monetaria coloca para esterilizar los pesos de las emisiones que realiza para comprar dólares. Cuanto esterilizará el Central en los próximos meses es una de las principales variables a monitorear de la coyuntura doméstica.
Washington
Amado Boudou que mañana parte a Washington para la reunión del FMI presentó anoche los lineamientos de su plataforma política porteña. Lo hizo en el Samsung Studio de San Telmo en un mitin convocado vía Twitter. Contestó preguntas recibidas por esa vía y elegidas por sorteo. No habló mucho de economía -solo criticó al Fondo por su informe negativo hacia la Argentina- ya que se concentró en disparar contra Mauricio Macri y el Grupo Clarín.
Boudou intentará reflotar en su paso por Washington las negociaciones con el Club de París.
Intentará tomar contacto con funcionarios del gobierno en Francia y del staff del organismo multilateral para tratar de desbloquear el paralizado acuerdo. Sería el último intento del equipo económico antes de las elecciones.
Paro petrolero
Continúa el paro petrolero que afecta al norte de la provincia de Santa Cruz, que comenzó el 2 de abril y mantiene paralizada la producción de petróleo en Santa Cruz amenazando el abastecimiento de combustible para Semana Santa. Una parte del gremio rechazó la conciliación obligatoria que el viernes dictó el Ministerio de Trabajo. Los empleados de estaciones de servicio de todo el país anunciaron que el 21 y 22 de abril -jueves y viernes santo- no venderán naftas ante el fracaso de las negociaciones por un aumento salarial de 34% que mantienen con los empresarios del sector.
Héctor Recalde y Hugo Moyano, de la CGT.
Héctor Recalde le habría confirmado a El Cronista que el Frente para la Victoria volverá a la carga en los próximos días con el proyecto de ley que dispone la participación de los obreros en las ganancias de las empresas. De acuerdo al diputado y abogado de la CGT, podría tener dictamen de comisión en los próximos 30 días para luego ser tratado en la comisiones de Legislación del Trabajo, de Presupuesto y Hacienda y de Legislación Penal.
La intención es que la ley sea sancionada antes de fin de año. Recordemos que el artículo 5 del proyecto dispone el reparto del 10% de las utilidades netas anuales. También crea el Consejo Nacional de Participación Laboral en las Ganancias y dispone que esté integrado por doce miembros: cuatro representantes del Estado, cuatro de la CGT y otros cuatro de las empresas. Este consejo determinará la ganancia mínima anual a partir de la cual las empresas quedan sometidas al régimen regulado.
Mientras tanto, el Gobierno le sigue demorando una respuesta al reclamo de la conducción de la CGT por la distribución de los fondos a las obras sociales sindicales. Ayer el ministro de salud, Juan Manzur, suspendió imprevistamente la reunión que iba a mantener anoche con Hugo Moyano para analizar esta redistribución.
Ayer hablamos mucho de política así que hoy solo mencionamos lso titulares: Cristina se reunió con Scioli para definir las candidaturas en la provincia de Buenos Aires; Macri contrató servicios de seguridad privada para custodiar 13 de los 33 hospitales porteños; Sanz le pidió a los radicales que armen un acuerdo lo más amplio posible reclamando una política de alianzas que no excluya a nadie y el triunfante Urtubey toma distancia del gobierno y dice que Moyano es piantavotos.
PARA TENER PRESENTE:
San Pablo Alpargatas, la textil brasileña controlante de Alpargatas Argentina, adquirió ayer un 5.22% adicional de la compañía local por una cifra cercana a los US$8 millones. De esa manera, San Pablo Alpargatas pasó a poseer el 75% de las acciones de su controlada argentina. Con ese porcentaje quedó posicionada para convocar a una nueva oferta pública de acciones de carácter obligatorio y posteriormente retirar a Alpargatas Argentina de la cotización pública en la Bolsa de comercio. La transacción de ayer consistió en la compra de 3.659.289 acciones por US$7.87 millones, lo que arroja un precio de US$2.15 por acción equivalente a $8.77. Esa cotización mas que duplica la oferta que un año atrás había hecho la empresa brasileña a los tenedores locales de acciones -que en ese momento fue voluntaria y no obligatoria. Mañana será la Asamblea de Accionistas y se estima que será el momento para lanzar la Oferta Pública de Acciones.
Solo Aluar, Boldt e YPF han pagado anualmente dividendos a sus accionistas en los últimos diez años. Ledesma lo hizo en 9 de esos diez años mientras que Agrometal, Alto Palermo, Bodegas Esmeralda, Cresud e Importadora y Exportadora de la Patagonia lo hicieron en 8 ocasiones. Dentro del sector financiero, Banco Macro ha sido la firma que más veces pagó dividendos con un total de 7, seguido de Francés con 6 y Banco Santander Río con 4
Neuquén y Ciudad de Buenos Aires serían los únicos distritos del país que saldrían a buscar deuda este año. La provincia de Buenos Aires todavía no ha tomado esta decisión. La habilitación por parte de la Nación a reeditar los Programas de Asistencia Financiera (PAF) es otro de los motivos que permite pensar que, salvo que se encuentren muy necesitadas o estén gobernadas por la oposición no tendría sentido para las provincias salir al mercado este año.
Fuente: Portfolio Personal