El mundo se viene complicando a pasos agigantados, Grecia y Dubai vieron bajar su calificación, España paso de AA positivo a AA negativo. La deuda del Reino Unido ya equivale al 100% del PBI, la de Japón al 180% del PBI y la media de Europa en el 90% del PBI.
Claramente los países desarrollados tienen un problema, desde 2001 a la fecha el período de tasas bajas hizo que se viviera una fiesta en el mundo. Se endeudaron sin productividad y no hay capacidad de repagar los intereses de tamaño endeudamiento. Las cenas siempre alguien las pagas y esta fue una fiesta interminable que traerá consecuencias lógicas a futuro, como será un escenario de tasas altas por mucho tiempo.
Argentina firma el decreto para realizar el canje en el mismo momento que las tasas de interés a escala mundial comienzan a subir. "Tarrrde" llega la Presidenta al mercado financiero internacional. Hoy los bonos de España y Grecia rinden el 5% anual con escenario a que la tasa crezca. En Estados Unidos los bonos de tesorería a 30 años ya cotizan al 4,5% anual, y hay analistas que presagian que deberían cotizar en torno del 7% anual. No hay caso, la Argentina perdió la oportunidad de regularizar su relación con los bonistas.
El dólar en el mundo tenderá a revaluarse, a mayor riesgo sistémico, los especuladores vuelven al viejo amor, aferrarse al dólar hasta que la tormenta pase.
En Argentina la bolsa ha comenzado a bajar, es lógico y podría perder los 2.000 puntos del índice Merval, el dólar comenzará a devaluarse y las tasas seguirán en un nivel elevado. La baja del petróleo en el mundo de 80 a 70 dólares, podría profundizarse a la zona de 60-65 dólares el barril. Por el momento abstenerse de Tenaris y Petrobras Brasil.
Siempre en el mercado argentino hay oportunidades, un caso particular es el de Aluar, que con la nueva capitalización sigue creciendo y con posibilidades ciertas de ganar mucho dinero.
La empresa en bolsa vale 6.220 millones de pesos, su patrimonio es de 4.080 millones de pesos, vale 1,5 veces su patrimonio. El endeudamiento de 3.100 millones de pesos, elevado pero más de la mitad a largo plazo, con lo cual hay margen de maniobra a futuro.
La empresa en el primer trimestre de su ejercicio, que es julio-septiembre gano 76,3 millones de pesos, cuando un año atrás ganaba 98 millones y dos años atrás 112 millones de pesos.
La compañía está trabajando a pleno, aprovechando los buenos precios internacionales del aluminio, sin embargo, aún son altos los stocks mundiales con lo cual no se espera una suba importante. La hidroeléctrica Futaleufu tiene récord de agua en su embalse, lo que le permitría vender la energía excedente y le reportaría utilidades.
Siendo muy optimistas, esta empresa que hace dos años ganó 580 millones de pesos, hace un año perdió 136 millones de pesos, en el actual ejercicio podría pasar a ganar 300 millones de pesos, con gran potencial para el año 2011 si el precio del aluminio sigue en suba.
La compañía con la ganancia que estimamos tiene una relación precio utilidad de 20 años, que luce elevada. Daría la impresión que es una empresa para seguir de cerca, aunque no comprar en lo inmediato. Luce muy interesante su potencial futuro, aunque de corto plazo por fundamentos esta un poco carita. No es para comprar, pero si cae hay que llevar, tiene un futuro inmejorable.
En conclusión:
.El mundo se complica y sube la tasa, la liquidez es buena compañera.
. El oro dejo de brillar, si baja un poquito más a la zona de 1.000 se puede volver a poner comprador.
. Las acciones no tendrán recorrido si se cumple el pronóstico de suba de tasas.
. El dólar se convierte en la moneda requerida en un escenario de mayor incertidumbre.
. No se producirá un default en Grecia, pero sí pueden aparecer más países con severos problemas en sus cuentas públicas que tengan que recurrir a repactar sus deudas. Dubai fue el anuncio, le seguirán varios, en la lista Portugal, España e Italia.
. Argentina no estará al margen, el índice Merval viene para cotizar debajo de los 2.000 puntos.
. La presidenta llega "tarrrde" para largar el canje, los bonos Argentinos retomarán un sendero bajista.
. El dólar encontró un piso en $3,80, no más para bajo, sí para arriba.
. La suba de tasas y la devaluación del peso en el plano domestico cambiarán el precio en dólares de los activos, por eso los autos están caros en dólares, al igual que las propiedades, el café en el bar de la esquina, las vacaciones, comer afuera, etc..