A pesar que los 3 temas que se consideraban estrategicos para volver a los mercados de capitales, lease acuerdo con los bonistas que no entraron al canje de deuda, acuerdo con el Club de Paris y regreso al FMI, todavía no se han concretado, creemos que Argentina ya estaría en condiciones de emitir deuda de largo plazo en los mercados voluntarios de deuda, con el condicionante de la tasa de interes que seria de 2 digitos. Cumplir los pasos anteriores podria llevar a reducir el riesgo pais entre 200 y 300 puntos adicionales, lo que permitiria no solo emitir deuda sino a tasas razonables y con plazos aun más flexibles.
El primer canje de títulos fue a fines de enero pasado por un monto de u$s 4.300 M. Dicho canje tuvo una aceptación de los bancos tenedores de estos títulos del 97% y se entregó a cambio Bonar 2014 con una tasa fija de 15,4% para el primer año y luego ajustable a Badlar más un adicional de 275 bps.
En el mes de agosto, el Estado cumplio con el pago del cupón del Boden 2012. Previamente había ofertado pre cancelar el cupón pero la oferta no tuvo elevada aceptación del mercado porque las condiciones ya habían mejorado sensiblemente.
A principios de septiembre realizaron dos swaps de bonos por u$s 6.000 M aproximadamente para alivianar los vencimientos de los próximos tres años. En dicho canje entraban los bonos PRE9, PR12 y Boden 2014 y se entregaba a cambio el Bocan 2014 y el Bonar 2015 ajustable a Badlar. Hubo una aceptación del mercado de 76% en total, quedando fuera del mercado una buen parte de bonos ajustables por CER.
La Argentina tiene por delante este año solamente el pago de los cupones atados al PIB a abonar en diciembre. El mercado descuenta el cumplimiento de este pago
Un mejor contexto externo y la sensación de que Argentina no iba a incumplir con sus compromisos de corto plazo, impulsó el mercado permitiendo que los bonos mostraran ganancias considerables en los últimos meses, destacando la reaparición de demanda de fondos internacionales.