Los mercados financieros no dan respiro, en el año 1998 la firma Long Term Capital dejaba un tendal de damnificados. La Baring Brothers cayo por el juego desopilante de Nick Lesson, quien cuando fue capturado solo atino a decir la famosa frase “lo siento” luego de hacer caer a un banco centenario.
Las irregularidades de Enron, las malas actuaciones de los entes reguladores, como también las calificadoras de riesgo llevaron a que en el año 2001 el Nasdaq se derrumbara perdiendo más del 60% del valor del índice (algunas empresas desaparecieron en ese contexto). Luego de tanta destrucción de activos muchos inversores se refugiaron en las propiedades, pero allí también hubo libre albedrío para hacer travesuras. La caída en mora de una alta cantidad de préstamos hipotecarios hizo que muchos bancos tambalearan como un boxeador al borde del Knock Out. Uno solo cayó y no pudo levantarse ante la cuenta de 10, se llamaba Lehman Brothers con una antigüedad de más de 150 años en el mercado. No todo se lo podemos anotar a los bancos y empresas tecnológicas, las automotrices están al borde de la quiebra, y seguramente terminaran en una mega fusión con fuertes perdidas para los accionistas.
En resumen, lo que aconteció en el mercado financiero es un verdadero escándalo, y por si todo esto fuera poco, un tal Madoff se cargo más de U$S 50.000 millones de clientes impactando la estafa en varias partes del planeta. En 10 años se hizo el mayor esfuerzo para destruir la confianza en el mercado de capitales. Todo sin contar que el año 2001 Argentina aporto lo suyo entrando en cesación de pagos y luego haciendo una quita del 66% del capital. Ecuador va por el mismo camino y Argentina redobla la apuesta estatizando las AFJP. Más despojo al capital privado difícil que ocurra en alguna otra década en el mundo.
Palabras como quiebras, destrucción en el precio de los activos, corte de crédito, son notorias y recurrentes en el actual escenario económico y financiero.
En el pasado, con los instrumentos financieros funcionando a pleno, la multiplicación de dinero bancario hacia que la demanda de productos en el mercado se potenciará. Hoy con los delitos cometidos, la perdida de depósitos de los bancos, más las quiebras que se produjeron, buena parte de ese dinero desapareció o bien se esfumo de la escena económica.
Tanto la Reserva Federal, como el gobierno de Estados Unidos trata de reemplazar ese dinero por inyección de nuevos fondos en el mercado, teniendo como contrapartida un endeudamiento que luce cada vez más elevado.
El dinero nuevo no alcanza a compensar la porción de dinero que se retiro del mercado, la escasa voluntad de especular empeora la situación en un escenario tan complejo como el actual.
En el mercado de las materias primas notamos como la demanda de algunos productos se retiro del mercado. El petróleo paso de valer U$S 147 a U$S 35 el barril. Con esta caída no hay espacio para esperar una suba de Tenaris a corto plazo, aunque muchos confían que esta baja es meramente circunstancial. Si esto no fuera correcto Tenaris tendría que bajar para valer menos de 300 por acción.
La soja sigue en torno de los U$S 300 la tonelada, esto implica que hay una perspectiva mejor para la oleaginosa, solo cayo el 50% y la esperanza esta dada en una mayor demanda en función del stock existente.
Lo que queda cada día más claro es que el oro será el resguardo de valor más preciado a futuro. En su máximo esplendor cotizo a U$S 1.056 la onza troy, hoy vale U$S 830, claramente aquí puede darse una nueva burbuja. Por las dudas ir llevando algo de oro.
En Argentina la bolsa se ubico imprevistamente por encima de los 1.000 puntos de índice Merval. Hay que andar con cuidado, nuestro mercado es muy dependiente del precio del petróleo y el volumen es escaso. Los bonos estuvieron muy volátiles, el mundo no ayuda mucho, Ecuador se presento en cesación de pagos y no es una buena noticia para la región.
Las noticias no son buenas para los que militan en el sector financiero. La tasa de un bono de tesorería americano a 10 años se ubica en el 2,11% anual. México acaba de sacar un bono a 10 años a una tasa del 6% anual. Son rendimientos amarretes. En Argentina llevando adelante inversiones reales se gana una tasa superior a la de un bono en México, y ni que hablar que un bono de la tesorería americana.
Creemos firmemente que llego la hora de las inversiones reales versus las financieras. La principal amenaza para largarse a invertir ya es el tipo de cambio. Todos observamos que el dólar podría devaluarse a niveles de 4,00 el año próximo. Hoy cotiza en 3,5 y el gobierno no logra reactivar el mercado domestico.
Se esperan nuevos anuncios del gobierno a corto plazo, desde el incremento al 10% para la devolución del IVA por compras con tarjeta de debito que sería inminente, como la ya anunciada disolución de la tabla de Machinea. Sin embargo la calle sigue sin reaccionar.
Conclusión: Por ahora lo mejor es quedarse en dólares. Mirar algún que otro bono argentino a precio de remate, y si bajan ir armando alguna carterita en acciones. Todo despacio, muy despacio, porque el tiempo no nos apura. Este año ni papa Noel salva al mercado de capitales, pero a lo mejor la revancha esta en el 2009 es cuestión de saber esperar. No creemos que haya más escándalos que los vividos en los últimos 10 años.
Escándalo, es un escándalo
