Economistas de la Universidad Austral y la Universidad Nacional de Avellaneda (Undav) consideraron que el gobierno nacional debería moderar el ritmo de endeudamiento, debido a que un aumento en las tasas de interés externas o del tipo de cambio, encarecerá los compromisos que debe asumir el país frente a los acreedores.
Según el banco estadounidense JP Morgan, el conjunto de la deuda externa emitida en Argentina el año pasado representó el 20% del total de la deuda de países emergentes, ubicándose en la cima del ránking de endeudamiento de estas naciones.
"Si bien la Argentina tenía una situación de endeudamiento moderado o bajo a fines del 2015, el acelerado incremento del endeudamiento en moneda extranjera va erosionando poco a poco los indicadores de deuda", indicó el economista jefe de la Universidad Austral, Federico De Cristo, quien estimó que "de mantenerse el ritmo actual, la Argentina se expone a llegar al 2018 con indicadores de deuda deteriorados".
Por su parte, desde el Observatorio de Políticas Públicas de la Undav remarcaron que el aumento de la deuda pública "en un contexto de alta volatilidad y cambios en las condiciones financieras globales, enciende una luz de alarma, por la velocidad del endeudamiento en un mundo que tiende a la protección y la regulación".
Para De Cristo, "como país emergente, la Argentina enfrenta limitaciones para el endeudamiento público que no padecen los países desarrollados, y que podrían desembocar en una crisis".
"En consecuencia, para poder afrontar situaciones tales como una caída abrupta de precios de exportación o de aumentos acelerados del costo de deuda, el nivel de deuda externa no debe ser demasiado elevado", recomendó el analista, quien subrayó que "ambas situaciones podrían hacer insostenible el nivel de deuda y desencadenar una crisis".
En tanto, la Undav precisó que "en números, en 2016 el gobierno nacional emitió deuda en bonos por alrededor de u$s 25.100 millones, en Letras del Tesoro (Letes) por u$s 15.000 millones y en instrumentos en pesos por el equivalente a u$s 17.000 millones, lo que totaliza unos u$s 57.100 millones para el año".
Asimismo puntualizó que "en lo que va de este año el gobierno nacional emitió deuda por u$s 7.000 millones en dos bonos a cinco y diez años, además de tomar u$s 6.000 millones del consorcio de bancos privados a un plazo de dieciocho meses y colocar bonos por u$s 400 millones", y añadió que "las Letes alcanzan a u$s 9.000 millones".
Por su parte, el economista de la Universidad Austral remarcó que "si se suman las obligaciones de Letras emitidas por el Banco Central (Lebac) más las derivadas de operaciones de Pases con los bancos comerciales, ambos pasivos resultan en un 148% de la base monetaria".
Al respecto, De Cristo sostuvo que "el peligro del elevado nivel de Letras y Pases es que, en caso de no poder renovarlos, deberá emitir tanto dinero que duplicaría con creces la Base Monetaria".
Por su lado, la Undav remarcó que "el programa financiero de 2017 supera los u$s 40.000 millones de necesidades externas, de los cuales aproximadamente la mitad se corresponde a nueva deuda y la otra mitad a renovaciones de deuda vieja".
"Cumpliendo las metas oficiales, se espera que la relación entre deuda externa y Producto Bruto Interno (PBI) supere holgadamente el 50% para fines de 2017", concluyó el análisis.