Comienzo de una nueva semana muy particular. Las bolsas europeas operan con mayoría de bajas, aunque con negocios contenidos, lo que suele suceder cada vez que Wall Street permanecerá cerrado -hoy, se festeja el Día del Presidente-. Lo mismo vale para el mercado local que, además, tendrá su propia semana corta ante el feriado nacional del miércoles.
No hay muchas noticias esta mañana. Por un lado, si continúa repercutiendo las declaraciones del G-20 durante el fin de semana, que como se esperaba tuvo como protagonista nuevamente la llamada "guerra de monedas". Esto último, claramente, enfocado en Japón y el comportamiento del yen. Puntualmente, en la reunión se destacó que la recuperación de la economía global es demasiado débil y rechazaron participar en "guerras de divisas" para no dañar la estabilidad económica y financiera.
Por otro lado, se hablaba de las elecciones de Italia y hasta de una colocación de letras importante que deberá esta semana hacer España, y será una prueba de fuego para el mercado. Desde USA, en tanto y tras un lunes que promete ser tranquilo, lo más relevante llegará sobre la mitad de de la semana con las minutas de la FED y algunos datos del sector de vivienda. Mientras que, mañana, los inversores estarán pendientes de los datos que difunda la OCDE sobre el crecimiento de sus miembros en el cuarto trimestre de 2012, y el viernes de las previsiones económicas de la Comisión Europea para el primer semestre de 2013.
En lo local, nobleza obliga, esta mañana tampoco nos enfrenta con muchas noticias -y menos nuevas-. Lógicamente, en lo financiero se mantiene como tema clave la audiencia del 27 de febrero por el juicio de los holdsouts; igualmente insistimos la definición podrá no verse ese día, lo que seguirá manteniendo alta la incertidumbre en las semanas siguientes. Y la realidad, mientras que esto no encuentre una solución definitiva y favorable para Argentina, será difícil que el riesgo país caiga fuerte y en forma sostenida por debajo de los 950-1000 puntos.
También se mantiene como titular el tema del congelamiento de precios con polémicas diversas y las cada vez más advertencia de su poca efectividad para mantener controlada la inflación; recordemos que el viernes, se conoció que la suba de precios de enero, fue del 1.1% vs. el 2.5% estimado como "real" por las consultoras privadas.
Por otra parte, el dólar marginal y su brecha cambiaria, siguen y seguirán dentro de esta coyuntura, siendo una variable relevante a mirar.
Nuestra visión no se modifica, aunque suene repetitiva. Seguimos siendo cautelosos en las posiciones de trading del mercado de acciones, creemos que la toma de ganancias de la semana pasada podría profundizarse un poco más de corto. Eso no invalida como ha pasado que existan ruedas en el medio con rebotes puntuales. Se suma además la presentación de los balances como un drivers a seguir de cerca; sirve para contraponer los fundamentals con las valuaciones actuales, más allá del análisis actual de los indicadores técnicos que se encuentran sólo lentamente descomprimiento las señales de sobrecompra en la mayoría de los papeles. Con respecto a los bonos, la incertidumbre y la volatilidad -nada nuevo- se mantendrá alta ante el juicio de los holdsouts y la audiencia que ahora se mira del próximo 27 de febrero. Seguimos igual creyendo que son atractivos los bonos de la parte media de la curva en dólares, como el Boden 2015 y el AA17, aunque siempre considerando que hoy producto del marco mantienen un riesgo mercado importante.
Las tasas en pesos de referencia, como la Badlar, se mantienen estables a pesar de las proyecciones de suba en los próximos meses producto del marco inflacionario y de la necesidad de frenar la escalada del dólar marginal; por ende, para posiciones conservadoras, seguimos viendo interesantes -para ganar unos puntos más de tasa que los tradicionales PF- las colocaciones de Fideicomisos, las posiciones en Cheques de Pago Diferido y los Fondos Comunes de Gainvest. En tanto que, ante una tasa de devaluación creciente y a pesar que ya no tienen sobretires importante, los instrumentos dollar linked siguen siendo atractivos para posiciones a mediano plazo.
PARA TENER PRESENTE:
LEY DE MERCADO DE CAPITALES: Finalmente mañana tendrá lugar la reunión convocada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) con los mercados de todo el país Hace algunas semanas, la CNV emitió la resolución 615 que establece que los mercados tendrán un plazo de seis meses para adaptarse a la nueva ley, que hoy está en etapa de reglamentación. Hasta tanto, se aclara, se aplicará la normativa anterior y los actores no deberán adecuarse al nuevo marco. A la vez, prorrogó hasta agosto próximo la puesta en marcha del Registro de Asesores Idóneos (RAI), que iba a entrar en vigencia a partir de este mes, debido a que deberá adaptarse a la nueva la ley de Mercado de Capitales, sancionada en noviembre pasado.
CAEN DEPOSITOS EN DOLARES: Los depósitos en dólares en los bancos cayeron un 8% en lo que va de 2013.Lo llamativo de esta baja es que donde mayor fue la disminución fue en las entidades públicas: mientras que en los privados pasaron desde los u$s 8.009 millones a los u$s 7.683 millones (un 4% menos), en los oficiales fue de seis veces más, un 24,4%, desde los u$s 2.034 millones hasta los u$s 1.537 millones.
Fuente: Portfolio Personal