Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Mañana fría; dicen igual que será de las últimas de este invierno que, en realidad, ya se fue. Lo que no están fríos, no obstante, son los mercados. Esta mañana de miércoles abre con caídas de hasta 3.5% en Europa y la misma tendencia negativa, aunque bastante menor, refleja en la apertura los principales índices europeos. Sus principales índices bajan entre 0.3% y 0.6%. La tasa a 10 años de España, por ejemplo, volvía a subir y ubicarse arriba del 6% anual. Los commodities, por su parte, operan con bajas generalizadas. El crudo pierde 1.6%, los granos entre 1% y 1.2%, y el oro con un rojo de 0.8%. El euro, en 1.286. La reacción se decía a los miedos renovados sobre el crecimiento mundial que viene, claramente, desde nuevamente la crisis europea.
De hecho, las noticias principales pasaban por la violenta represión en una nueva marcha contra el ajuste de ayer en España, y otro fuerte y violento encuentro entre manifestantes y policías esta mañana en Grecia que vive un nuevo paro general. La razón: los supuestos más recortes que prepara el Gobierno de Samarás por exigencias de la UE y el FMI.
Ahora bien, si volvemos a España, desde acá hoy tenemos nuevos datos de crecimiento flojos y también una entrevista a Rajoy (foto) que sale hoy en Wall Street Journal. Dijo estar dispuesto a pedir el rescate del país si los costes de financiación siguen demasiado altos durante demasiado tiempo, a la vez que destacó que era pronto para determinar si España requeriría el programa de compra de bonos del banco Central Europeo y del fondo de rescate de la zona euro, y agregó que aún tenía que analizar si las condiciones relacionadas con la ayuda financiera eran "razonables". Recordemos que la baja popularidad hoy de Rajoy y las manifestaciones que se multiplican, justamente, es lo que pone más relevancia en las condiciones que se le exigiría a un eventual rescate.
Tampoco ayudaba esta mañana una supuesta "marcha atrás" de Alemania sobre el rescate bancario a España. Puntualmente, se dice que Alemania, Holanda y Finlandia enviaron una carta a Bruselas negándose a asumir las pérdidas que genere el rescate bancario español. No obstante, y para tratar de suavizar el tema, un portavoz oficial de la Comisión Europea ha asegurado que el comunicado muestra la posición negociadora de tres estados miembros y que habrá que llegar a un consenso con el resto. El punto en discusión, en particular, es quien pagará las pérdidas que generen esas inversiones ¿si serán asumidas por el propio fondo o por los países beneficiados?.
Recordemos que, además, ayer estuvo reunida Merkel y Draghi; pocos trascendidos sobre la misma, sólo se destacó que coincidieron en que Europa necesita seguir haciendo reformas para salir de la crisis. Por otra parte, después de la reunión, Draghi defendió -una vez más- el controvertido programa de compra de deuda pública anunciado por el banco y aseguró que su efecto comienza a advertirse en los mercados. "Ya vemos señales muy positivas. Eso demuestra que los inversores tienen confianza en la dirección que hemos tomado", explicó. Sin embargo, ¿Quién deberá aún convencerse de ello? Es, otra vez, Alemania. Se dice que el Banco alemán está estudiando la legalidad del programa de compra de deuda ilimitado. Se afirma hoy que juristas de ambas entidades quieren determinar "a partir de qué volumen y duración" el programa podría violar los tratados europeos, buscando así blindarse jurídicamente para el caso de que la cuestión se plantee ante el Tribunal de Justicia Europeo.
Lo local
Dicho esto, vayamos a lo local. Por un lado, el cacerolazo a Cristina Kirchner en Nueva York -algunos medios hablan de 60 personas, otros de 1.000-. Hoy, de la agenda de la presidenta, se destaca una reunión con el BID, una visita a la Universidad de Georgetown, y mañana a Harvard. También es noticia avatares políticos de todo tipo y tenor. La unión entre Moyano y el PJ opositor, las 29 escuelas tomadas en la Ciudad, el presupuesto de Macri con una inflación también del 10.8% para el 2013 (aunque hay una justificación lógica), la denuncia por violencia de genero a Moreno que cayó -vaya casualidad- en el Juzgado de Oyarbide (igual, recién, acaba de renunciar), y más..
Sobre lo que hay que saber de ayer, se destaca hoy el discurso de la presidenta en la ONU. Fue desde un nuevo reclamo a Inglaterra que se preste al diálogo por la soberanía de las Malvinas, hasta la apertura al diálogo con Irán por la causa de la AMIA; mientras que en lo económico, sobresalió sus críticas palabras al FMI y se mostró alineada con su par de Brasil, Dilma Rousseff, en los reclamos por mayores regulaciones financieras.
"Sigue reclamando políticas de ajuste" destacó Cristina Kirchner sobre el organismo, y lo acusó de "amenazar" al país -todo en relación al supuesto ultimátum de Lagarde para con las estadísticas del país-. Kirchner fue clara y contundente "Quiero decirle a la titular del Fondo Monetario Internacional que esto no es un partido de fútbol, que esta es la crisis económica y política más grave que se tenga memoria desde los años 30". Y siguió: "Argentina es una Nación soberana que toma soberanamente sus decisiones y que por lo tanto no va a ser sometida a ninguna presión"; "El FMI viene tratando de organizar la economía desde los años '80 y crisis tras crisis no logra hacerlo"; "No he escuchado ninguna autocrítica del FMI sobre cuáles eran las estadísticas de España, Italia, Grecia o Irlanda antes de que se produjeran los desastres que ocurrieron"; "¿Cuál fue la recomendación del FMI a España, donde en este momento están reprimiendo a indignados?"..
Igual para ver cuál es la ficha que mueve el Gobierno en este tablero habrá que esperar. Primero como se destaca hoy en los medios a una reunión con el organismo en octubre en Japón, a la que irán Chodos y Lorenzino. Se dice que se reunirán con Lagarde para asegurar que se "crea" que la intención de la Argentina es acelerar la elaboración del Índice de Precios al Consumo Nacional; la única condición, más política que económica, es que el primer número del eventual futuro indicador de la inflación local se haga público después de las elecciones legislativas de octubre de 2013 (según Ambito). Para ver si se acepta o no, sin embargo, habrá que esperar a diciembre.
Como dato económico, en tanto, se conoció la balanza comercial. Marcó un superávit de u$s 1.628 millones en agosto, que se obtuvo a partir de exportaciones por u$s 7.952 millones e importaciones por u$s 6.324 millones. Duplico la cifra del mismo mes de un año atrás. Las importaciones -por control de Moreno-se derrumbaron un 17%, porcentaje que no se alcanzaba desde octubre de 2009, a la vez que las exportaciones cayeron 6%. Con este resultado, el Gobierno logró alcanzar la meta de superávit que se había propuesto a comienzos de año, al superar los u$s 10.031 millones -implica un crecimiento del 38% respecto de los primeros ocho meses de 2011-.
Por último, en lo financiero y según El Cronista, se habla de que la AFIP estaría aún cerrando más el grifo cambiario. Ahora sólo permitiría para un viaje no comprar más de $ 5.760, es decir, poco más de USD 1200; y sin importar si la persona permanecerá en el extranjero 20 días, 2, 3, o 4 meses.
Nuestra recomendación en este escenario no cambia. Seguimos viendo una plaza selectiva y volátil, con cierta presión a una toma de ganancias tras las subas acumuladas en lo que va de septiembre.
Se vio ayer con los bonos y cupones; mientras que las acciones, influenciadas por el marco externo, nuevamente reflejaron selectividad. Nuestra recomendación sobre cupones PBI la volcamos en el informe de ayer (visión cupones del 25-09-12: bajas son vistas como oportunidad de compra). En tanto, para posiciones conservadoras, seguimos viendo atractivo en la parte media de la curva en dólares (en especial, tras el ajuste de las últimas ruedas), mientras que en pesos seguimos la clase B de los Fideicomisos Financieros que está cortando a tasas muy atractivas y los bonos dollar linked combinados con una operación de Futuros permiten obtener rendimientos que se aproximan a la inflación real con menos riesgo de precio que los bonos indexados.
En acciones la apertura de hoy, siguiendo la sintonía externa, será a la baja; no obstante, seguimos pensando que existirán oportunidades de Trading de corto interesantes que podrán aprovecharse. Recordemos que el lunes cambia la composición del Merval, y hasta ahora, según la proyección, se incorporará Aluar y GGAL se mantendrá como líder.
PARA TENER PRESENTE:
MENOS EMPLEO: En el segundo trimestre de este año, en el sector privado se perdieron 72.780 puestos de trabajo registrados o "en blanco". Con 20.581 empleos menos, a la cabeza quedó el sector de actividades inmobiliarias, empresariales y servicios eventuales. Específicamente, las inmobiliarias pasaron de 62.396 a 61.155, con una pérdida de 1.241 puestos. Siguió Hoteles y Restaurantes. Las Provincias más afectadas fueron Córdoba, Rio Negro y Jujuy. En la Ciudad de Buenos Aires se perdieron 13.388 empleos y en el Gran Buenos Aires hay ahora 37.327 puestos de trabajo menos. En total en la región metropolitana son unos 50.000 puestos de trabajo menos.
¿FUERA TAMBIEN DE FRONTERIZOS?: La generadora de índices FTSE Group, que tiene englobadas a las acciones de Londres o Milán, alertó ayer que revisará la situación de los papeles argentinos que cotizan en su índice de mercado de frontera. "La Argentina está en la lista de una posible degradación desde Frontera debido a los constantes y estrictos controles a los capitales impuestos a los inversores internacionales; y la percepción de una falta de autoridad reguladora independiente para proteger los derechos de los accionistas", disparó FTSE Group. Argentina fue degradado desde "emergente secundario" a "frontera" en 2010. Por el contrario, quien podría ingresar en caso de confirmarse el despido argentino, es Mongolia. La decisión no será inmediata ya que habría que esperar a la próxima revisión anual (septiembre del 2013). En el FTSE Frontier 50 Index, que agrupa 23 mercados fronterizos, la Argentina no tiene un peso del todo menor. Tiene una ponderación del 7,74%, pero es superado por Nigeria (pesa 25,15%) y Qatar (24,27%). Sólo le gana a mercados intranscendentes como Bangladesh, Croacia, Jordania, Rumania y Sri Lanka.
LETRAS DEL CENTRAL: Por segunda semana consecutiva el Banco Central no encontró demanda suficiente para sus licitaciones de cada martes. Ayer vencían $ 2.553 millones en Lebac, un nivel que no llegó a renovarse en forma íntegra porque las ofertas, que fueron adjudicadas en su totalidad, alcanzaron apenas los $ 2.265 millones. El resultado fue otra expansión de la masa monetaria, que suma más de $ 1.000 millones en las últimas dos semanas. Las tasas de los títulos se mantuvieron sin cambios.
METROGAS DEJA DE PAGAR: Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país, que dejó de pagarle a sus proveedores como las transportadoras TGN y TGS, e YPF, entre otras. Según pudo saber El Cronista, el monto adeudado superaría los $ 30 millones. Y la empresa habría tomado esta decisión como alternativa de financiación ya que se quedó sin cash flow y no tiene variantes para hacer frente al pago de salarios. Si bien Metrogas acumula pérdidas millonarias, no sería la única distribuidora que busca un salvavidas cambiando las condiciones de pago a sus proveedores. Camuzzi y Gas Ban habrían seguido el mismo camino. Por ejemplo, Camuzzi acordó pagos diferidos. El problema es que Metrogas arrastra un déficit operativo que no ha logrado resolver ni siquiera luego de haber acordado un plan de reestructuración de su pasivo gracias a que sus acreedores aceptaron quitas de entre 46,8% y 53,2%.
Fuente: Portfolio Personal