Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal
Tras el fin de semana largo, comienza la semana para el mercado porteño que abriría al alza reflejando la fuerte suba que registraron ayer algunos papeles argentinos que cotizan en Nueva York. Se destacaron especialmente los bancos con alzas de más del 8% para el Banco Francés, del 7.97% para el Grupo Galicia y del 5.66% para el Banco Macro. Este comportamiento se dio en un día que fue negativo para las bolsas mundiales que se vieron afectadas por la mayor debilidad en la confianza de los consumidores en Alemania y por la caída de las acciones de Apple y el desplome de los papeles de Facebook. Hoy los mercados externos operan con leves subas a la expectativa de la publicación a las 11 hs del dato de Confianza del Consumidor en USA y luego de que se conociera que los precios de las casas registraran en julio un incremento mayor a lo esperado. El Índice S&P/Case Shiller elaborado en función del precio de las propiedades en 20 ciudades norteamericanas creció a un ritmo de 1.2% interanual siendo su mayor suba desde agosto de 2010. Wall Street abriría con subas del 0.3% para sus principales índices.
Las bolsas europeas registran en promedio un alza del 0.1% con los ojos que siguen puestos en España que este jueves podría hacer algunos anuncios más concretos aunque sin llegar al pedido de rescate. Ese día el titular del Ministerio de Finanzas Luis de Guindos dará plazos precisos para la aplicación de las reformas y el de Hacienda anunciará nuevas medidas que garantizarán el cumplimiento de las medidas de ajuste. La tasa del bono a 10 años de España sube levemente esta mañana y se ubica en 5.67%. Luego de las caídas de las últimas ruedas, el euro rebota y vuelve a acercarse a US$1.3. El oro sube 0.65% a US$1.776 la onza troy y el petróleo también opera al alza y se negocia en US$93.01 el barril del WTI, 1.16% por encima del cierre de ayer. Rebota también la soja tras la caída de la última semana y sube cerca de 1% en la preapertura de Chicago.
Lo local
Yendo a lo local, no hubo noticias concretas que explicaran el salto de los bancos argentinos de ayer; venimos señalando en nuestros informes de trading que por fundamentals los precios son muy baratos pero que el riesgo político los ha afectado y no permite que despeguen sus cotizaciones. Lo que sí se conoció durante el día de ayer fue la dura advertencia que le hizo la titular del FMI Christine Lagarde a la Argentina al señalar que le sacará "tarjeta roja" si el INDEC no se corrige en los próximos 90 días. Lagarde utilizó esta metáfora deportiva para referirse a al proceso de censura que podría aplicársele al país que implicaría primero la prohibición de acceder a préstamos, luego al derecho de voto y eventualmente una eventual expulsión. Ante esta situación se especula entonces con que el gobierno de Cristina Kirchner volvería a la carga con el proyecto de crear un Índice de Precios al Consumidor Nacional para el cual le había pedido en su momento asesoramiento al FMI. Según publica hoy el Ámbito Financiero habría sido el mismo Ministro de Economía, Hernán Lorenzino, quien le prometiera esto al FMI en una videoconferencia el viernes pasado. Es que el gobierno no puede enfrentarse con el Fondo si quiere en algún momento renegociar la deuda con el Club de París y colaborar con Miguel Galuccio en la búsqueda de fondos para YPF.
La expectativa de algún tipo de avance en este sentido le dio impulso en la última semana a los papeles que ajustan por CER que venían muy retrasados respecto de los bonos en dólares y que acumularon subas de más del 8% -en el caso del Discount durante la última semana-. Si bien es cierto que la brecha cambiaria se ha estabilizado o incluso registrado leves caídas en las últimas semanas seguimos pensando que los bonos ajustables con CER son para posiciones de trading de corto plazo. Preferimos otras opciones en pesos; la clase B de los Fideicomisos Financieros está cortando a tasas muy atractivas y los bonos dollar linked combinados con una operación de Futuros permiten obtener rendimientos que se aproximan a la inflación real con menos riesgo de precio que los bonos indexados.
Por su parte, los cupones del PBI tendrán que digerir el flojo número de crecimiento del segundo trimestre del año que desilusionó a quienes apostaban que este año la economía podría crecer 3.26% y gatillar un nuevo pago en diciembre de 2013. De acuerdo a lo publicado por el INDEC el viernes pasado, el PBI del segundo trimestre no mostró variaciones en relación a igual período de 2011 -crecimiento 0-. El PBI desestacionalizado del segundo trimestre de 2012 con respecto al primer trimestre arrojó una caída de 0.8%. La caída fue mayor a lo esperado -el mercado pronosticaba un crecimiento del 0.5% contra igual trimestre del año anterior- disminuyendo la posibilidad de que se cumpla la condición de crecimiento del 2012. Esta probabilidad había crecido en las últimas semanas de la mano de una mejora en el contexto externo y algunas señales de recuperación en algunos datos de actividad y se vio acrecentada con la inclusión de la partida para el pago de este instrumento en el presupuesto nacional -algo que era lógico que sucediera y que el mercado, a nuestro entender, sobredimensionó-. Habrá que estar atentos ahora a la publicación del dato de actividad económica (EMAE) de Julio que se conocerá el viernes 28. El mercado apunta a un número de crecimiento del 1.2% para la serie desestacionalizada. Nuestro escenario base considera que no habrá pago en el 2013 y que aún así el potencial de upside de los cupones sigue siendo muy interesante por lo que consideramos que las bajas son una buena oportunidad de compra.
Hoy por la tarde, la presidenta Cristina Kirchner disertará en la Asamblea General de las Naciones Unidas que se celebra en Nueva York. Ayer la presidenta se reunió con George Soros a quien le preguntó su opinión sobre la crisis internacional. Al visitar una muestra sobre Evita en el Consulado Argentino en Nueva York, Cristina Kirchner se refirió levemente a los cacelorazos al señalar que "no se puede contentar a todos".
PARA TENER PRESENTE:
APPLE AJUSTO: Tras tocar máximos la semana pasada, las acciones de Apple registraron una baja del 1.33% durante la rueda de ayer. La empresa informó que las ventas del primer fin de semana del Iphone 5 alcanzaron a 5 millones de unidades, por debajo de las estimaciones del mercado que las ubicaba en un rango de 6 a 8 millones. También se sumaron los problemas que enfrentó Foxconn, una de las principales ensambladoras de Iphone en Taiwán, que por denuncias de mal trato laboral tuvo que cerrar una de sus plantas en Taiwán. Hoy la tendencia negativa continúa en la preapertura con las acciones cayendo cerca de 0.4%.
FB CON FUERTE CAÍDA: Se desplomaron las acciones de Facebook ayer en Wall Street como consecuencia del artículo publicado por el semanario Barrons durante el fin de semana en el que se analizan las dificultades de la red social para monetizar su tráfico que se han agudizado con el crecimiento del tráfico a través de dispositivo móviles -que complica aún más la venta de publicidad-. Para Barrons no está justificado un precio mayor a los US$15, muy por debajo de los US$22.86 a los que cotizaba el viernes y de los US$20.79 a los que cerró ayer. Hoy en la preapertura los papeles rebotan cerca de 1.5%.
Fuente: Portfolio Personal