Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Mañana nuevamente lluviosa, y sin dudas, para no salir de la casa; pero recién es miércoles y falta para comenzar a disfrutar de lo que debería ser un fin de semana primaveral y largo. Pero de lleno a los mercados, y lo más relevante -al menos, hasta ahora-, era el anunció de mayores estímulos monetarios. Esta vez, por parte de Japón. Puntualmente, el Banco de Japón decidió ampliar su programa de compra de activos en 10 billones de yenes (unos 97.200 millones de euros), hasta 80 billones de yenes (778.000 millones de euros), para inyectar liquidez al sistema financiero. El objetivo, según se destacó, busca "asegurar la vuelta de la economía de Japón a la senda de un crecimiento sostenible con estabilidad de precios". También decidió mantener las tasas de interés entre 0% y el 0,1% en que se encuentran desde octubre de 2010.
Por fuera de esto, en tanto, no muchas nuevas noticias. En Europa se sigue y se seguirá de cerca a España. Por un lado, se sabe que claramente el pedido o no de un rescate responderá en parte a las exigencias que se les pida. Y hoy en ese sentido, se leen algunas contradicciones. El presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, se dice aseguró en una entrevista concedida que las condiciones que se impondrán a España serán "muy duras" en materia de ajustes presupuestarios y reformas con el fin de corregir los desequilibrios económicos del país. Mientras que, además, destacó que el Gobierno de Rajoy aprobará antes de que acabe el mes un nuevo plan nacional de reformas estructurales siguiendo las recomendaciones de la UE y con un calendario preciso de aplicación. Es más, el ministro de Economía del país confirmó que el plan se presentará el 27 de septiembre, junto a los presupuestos para 2013, pero aseguró que no contiene más recortes sino medidas para impulsar el crecimiento. En tanto, que hoy también se leía, que en realidad la Comisión Europea ha asegurado que las condiciones de un hipotético rescate blando de España deberían basarse en las recomendaciones de la propia institución para el país.
Si nos vamos a EEUU, por su parte, tenemos hoy algunos datos desde la agenda económica con lecturas mixtas. Por un lado, permisos de construcción cayó 1%, por debajo del 1.9% esperado y empeorando fuerte en realidad con relación a la suba de casi el 7%. Por otro lado, los inicios de vivienda subieron 2.3%. Acá al revés: debajo del 2.8% proyectado, pero mejorando con respecto a la baja presentada en el mes previo. Para un poco más tarde, ventas de vivienda de segunda.
En lo político, nobleza obliga, a semanas de las elecciones quien se vio complicado en las últimas horas fue el candidato republicano por un video que apareció y que claramente no ayuda en las encuestas que, ya de por sí, lo daban debajo de Obama. Se dice que en el mismo se "desentendió" de la mitad de la población de Estados Unidos. Específicamente, en una comida del ex gobernador con sus donantes, Romney insinúa que el 47% de los norteamericanos son poco menos que una manga de vagos oportunistas a los que el Estado debe cuidar. Además, dice que si él fuese latino ganaría fácilmente las elecciones y que, de llegar a la presidencia, acabaría con el proceso de paz en Medio Oriente porque "los palestinos no quieren" comprometerse.
Dicho esto, a lo local, que para bien o para mal no cambia mucho en cuanto a lo que se lee. Lo político sigue siendo relevante y ocupa mucho espacio en los medios; mientras que en lo económico-financiero hay un par de temas a destacar. Uno de ellos, y que se viene hablando desde hace varios días, es el del FMI. Finalmente, Fondo volvió a dar tiempo al país, y evitó sancionarlo. ¿Cuánto? Unos tres meses -hasta diciembre- para mostrar avances en su sistema estadístico, y en su comunicado lamentó la "falta de progreso suficiente" en implementar medidas de mejora en el INDEC. También lógico expresó su ".a las autoridades su preocupación porque la Argentina no ha alcanzado mejoras de conformidad con las obligaciones asumidas bajo el acuerdo del Fondo". Ahora se dice que la directora gerente reportará al directorio ejecutivo el 17 de diciembre sobre la respuesta argentina a las preocupaciones del Fondo. Para esa fecha, el directorio ejecutivo revisará de nuevo el problema y puede considerar pasos adicionales basados en la respuesta argentina y en línea con los procedimientos del FMI".
Por otro lado, otro tema clave por estas horas, el proyecto de Presupuesto 2013 que se presentaría en el Congreso oficialmente mañana pero se seguiría modificando en las últimas horas. La clave, ya dijimos, estará en parte en los supuestos que se usen. Según Ambito, sería un dólar promedio para el año próximo estará en $ 5,10, el crecimiento estimado de la economía en el 4,4% y la inflación alrededor del 9%. También ayer hablamos que El Cronista decía, que por pedido expreso de la presidenta, se incorporó USD 3000 millones a las necesidades de financiamiento del 2013 por el concepto del pago del cupón del PBI. Hoy, en tanto, se dice que la presidenta querría que se elimine el déficit financiero de la proyección.
En lo corporativo, seguía el tema de YPF, ante los anuncios de ayer de Axel Kicillof (foto) y la puesta en marcha de la gira de Galuccio. El vice de economía dijo que "presentamos un plan muy ambicioso, que requiere capitalizar la compañía, fondearla de una manera distinta". Incluso, según Kicillof, la Presidenta decidió la expropiación de YPF "con muchísima responsabilidad y prudencia, con una visión con respecto a qué empresa queremos". "No queremos volver a una vieja YPF, porque hubo modelos de YPF estatal que no son buenos, que no son para nada buenos. Estamos haciendo historia", recalcó.
También, y ya en términos más duros, aseguró que "no tenía otra opción" que expropiar YPF "para salvarla de la disolución y vaciamiento" en manos de Repsol. Señaló que Repsol quería "vaciar la compañía y venderla en el momento justo, porque tenía la vocación de irse por el descalabro que había hecho". En el informe presentado se detalla la "estrategia de depredación, desinversión y desabastecimiento de Repsol". Según el documento, "la empresa nacional fue expuesta a un desmantelamiento, reducción y desinversión". Y hasta resaltó que Repsol "quería desabastecer el mercado interno" y que la caída en la producción generó "un déficit de la balanza comercial energética de u$s 4.000 millones en 2011".
Por último, y antes de entrar en los mercados del día, también se destacan como noticias que la Argentina firmó un convenio multilateral con la OCDE que ampliará sustancialmente la red de países con los cuales podrá intercambiar información tributaria a partir del año próximo. Y que la presidenta Cristina Fernández de Kirchner anuncie esta tarde la implementación de un sistema de retenciones variables para el biodiesel.
Ahora sí, a los mercados. Ayer, como el lunes, volvió a ser un día de mayoría de bajas que pueden encuadrarse sin problema en toma de ganancias. Las acciones locales, selectivas, pero también con mayoría de retrocesos siguiendo la tendencia externa; y los bonos, más atractivos por estas horas, con pantallas en líneas generales verdes (aunque leves).
Este miércoles, y mientras que lo externo ya dijimos la principal noticia pasaba por Japón, las principales bolsas del viejo continente operaban entre neutros y levemente al alza. Mientras que Wall Street, que acaba de abrir, lo hacía por el momento sin definir tendencia -recordemos, que vimos, que los datos que surgían de su agenda eran mixtos-. El euro, por su parte, con una leve baja a niveles de 1.30. Y los commodities mixtos. El crudo perdía más de 1.7%, el oro un 0.2%, y los granos -tras ruedas de bajas- subían entre 0.8% y 1.5%.
Nuestra recomendación no se modifica. Por un lado, creemos que podrían comenzar a surgir nuevas posibilidades de arbitrajes de corto en acciones como EDN, PAMP e YPF; mientras que las bajas pueden permitir ir armando posiciones con una visión de mediano largo plazo en acciones de sólidos Fundamentals como los bancos -GGAL, por ejemplo- y APBR. En los títulos públicos, seguimos recomendando la parte media de la curva en dólares; mientras que sugerimos estar atentos a otros instrumentos que van ganando espacio en las carteras en los últimos meses como los títulos dollar-linked. Ver informe de mercados del 18-09-12. En el mismo, incluso, encontrará las condiciones de emisión de un Aval Rural que se está colocando por estos días. También en cuanto a colocaciones en pesos recomendamos con cierto atractivo la colocación de FF -por estos días un Megabono 92- e incluso aprovechar la suba en las tasas de cheques de pago diferido de corto plazo. Por último, no hay dudas que se mantiene por el momento el atractivo de los cupones PBI como hemos analizado en los sucesivos dailys e informes de las últimas semanas.
PARA TENER PRESENTE:
PAISES CON MAS O MENOS LIBERTAD ECONOMICA: Hong Kong, Singapur, Nueva Zelanda, Suiza y Australia son las naciones con mayor libertad económica del mundo, mientras que Angola, Congo, Zimbabue, Birmania y Venezuela figuran en las últimas posiciones (Argentina está 127a), según el Informe sobre Libertad Económica en el Mundo 2012 conocido ayer. EE.UU., la primera economía mundial, se encuentra en el puesto 18 (frente al puesto 10 del año anterior), por detrás de países como Dinamarca, Irlanda, Estonia y Finlandia Por su parte, las principales economías emergentes, como China e India, se mantienen en lugares retrasados de la clasificación, 107 y 111, respectivamente. América Latina muestra una enorme diversidad en lo que a libertad económica se refiere, con Chile (10) y Perú (24) entre los primeros 25 países.
INFLACION REAL, LEJOS DE LA OFICIAL: Las expectativas de inflación anual del público se ubicaron en setiembre a 30%, una marca que se repitió por séptimo mes seguido, informó ayer la Universidad Torcuato Di Tella. Teniendo en cuenta el promedio, las expectativas de inflación disminuyen casi 5 puntos porcentuales luego de tres subas consecutivas, añadió.
BAJO LA ACTIVIDAD: La actividad económica registró en agosto una baja de 0,5% respecto de igual mes del año pasado, de acuerdo con la estimación que dio a conocer ayer el Centro de Estudios Económicos Orlando Ferreres. Sin embargo, en agosto el nivel de actividad se incrementó un 0,9% con respecto a julio, en la medición desestacionalizada, señaló la consultora.
EL CENTRAL CON MENOS DEMANDA: El Banco Central se quedó ayer con las ganas de cubrir sus vencimientos de letras y notas, por lo que se vió obligado a expandir en $ 500 millones la masa monetaria. Las tasas que ofreció se mantuvieron estables, pero no alcanzaron para cubrir todo lo ofertado. Ayer, vencían Lebac y Nobac -las letras y notas con las que el Central regula la masa monetaria- por $ 2.843, mientras que las posturas presentadas llegaron a $ 2.655 millones, que fueron adjudicados casi en su totalidad. Las tasas de los dos tramos más cortos, que son predeterminadas por la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont y adjudicadas de acuerdo al nivel de crecimiento de los depósitos a plazo de cada entidad, se mantuvieron en 12,36% para los 98 días y 12,72% para los 119 días.
INVERSORES MAS OPTIMISTAS CON EUROPA: Los inversores globales se muestran más optimistas sobre las acciones de la eurozona de lo que lo han estado desde mediados del 2011, gracias a los nuevos planes contra la crisis, reveló Bank of America-Merrill Lynch. Los inversores también han asumido una postura más optimista sobre el crecimiento y se han acercado a activos de mayor riesgo en septiembre, pero los altos niveles de dinero en efectivo muestran que el escepticismo todavía es grande.
Fuente: Portfolio Personal