· Semana aburrida la que pasó en los mercados internacionales, esto por la ausencia de noticias relevantes, y por el escaso volumen con el que se operó los cinco días.
· Pese a esto el índice de referencia del mercado norteamericano, S&P 500, totalizó un alza de 1,07% para alcanzar 1.406 puntos.
· Para aquellos que siguen los indicadores técnicos, notarán la ruptura del canal al superar los 1.400 puntos marcados. De todas formas no debemos dejar de resaltar que para confirmar la salida alcista deberíamos esperar a ver volumen en el alza. Por ahora es recomendable manejarse con cautela.
· Una de las razones que podría estar sustentando las recientes subas es el desarme de posiciones vendidas por los Hedge Funds. Estos fondos, que apostaban a una crisis en la zona euro, estarían reduciendo sus posiciones cortas y rebalanceando sus carteras ante las perspectivas de que el Banco Central Europeo (BCE) actuará para defender el euro.
· Vale la pena aclarar que el desarme de posiciones cortas no implica un cambio hacia una posición netamente alcista. Es decir, el hecho de no esperar una explosión en la zona euro, no implica que lo peor ya quedó atrás.
· Encuestas en Alemania muestran que 52% de la población se encuentra en contra de compartir el peso de la deuda, al margen de que la UE tome el control fiscal de los países periféricos. Un tema nada menor, al analizar el costo político que debería enfrentar Merkel al ceder al rescate.
· ¿Qué noticia puede ayudar a confirmar la nueva dirección del mercado? Muchos analistas marcan la reunión anual de banqueros centrales de Jackson Hole a fin de mes (siempre en estas reuniones surgen jugosas declaraciones que sirven para anticipar los futuros movimientos). Otros hablan de esperar hasta Septiembre para ver definiciones de las autoridades europeas. ¿Puede el mercado soportar esta tensa calma hasta entonces?
· Por lo pronto en esta semana tendremos el crecimiento de la zona euro en el segundo trimestre del año, el día martes.
· Por su lado Japón presentó su crecimiento del segundo trimestre ubicado en 1,4% interanual (contra 2,3% esperado y 5,5% del primer trimestre). El efecto post-terremoto comienza a diluirse.
· Pedidos de seguro de desempleo en EEUU cayeron 6k para alcanzar 361k (contra 370k esperado). Confirmando el “new normal” de ésta economía, que crece lentamente pero evitando una recesión.
· Las noticias que vinieron desde China alimentaron de optimismo a los mercados. Al conocerse menores presiones inflacionarias, pero también una economía más débil de lo esperado. Esta aparente paradoja se debe a que el mercado espera nuevas medidas expansivas para promover el crecimiento.
· Recordemos que los mercados son adictos a la liquidez, y son señales de nuevas dosis de emisión las que lo alimentan.
· Por el lado de los commodities el día jueves indicamos el cierre de nuestra posición contra el precio de la soja, totalizando un rendimiento de 4%. El cierre de la visión bajista se sustenta por los riesgos de nuevas evidencias de sequía en Rusia y EEUU.
· Mantenemos visión en el resto de los commodities.
· En síntesis, y dado el actual contexto, recomendamos mantener la cautela hasta empezar a ver confirmaciones tanto desde los fundamentos como desde la visión técnica.
· Como siempre marcamos, no debemos dejarnos llevar por la ciclotimia del mercado que pasa del optimismo excesivo al pesimismo total.
· En el euro mantenemos la visión de las últimas semanas y la reiteramos:
· Como todos sabrán la estrategia bajista contra el euro ha sido una de nuestras preferidas (www.FJGeconomia.com.ar), pero hace dos semanas indicamos que podía ser momento de tomarse un descanso ya que en el corto plazo, y de avanzar el BCE en las medidas mencionadas, podríamos ver mejoras en el euro.
· Aclaración: de mediano y largo plazo mantenemos la visión bajista, ya que la depreciación no sólo es necesaria, sino deseable para estas economías.