· Semana movida la que pasó en los mercados internacionales, con el índice de referencia del mercado norteamericano S&P 500 entregando una suba de 1,71% para alcanzar 1.386 puntos.
· Una semana que arrancó complicada y con muchas dudas alrededor de la zona euro, terminó en fiesta total por las palabras del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi.
· Como marcamos desde hace tiempo la llave para mejorar la tiene la entidad monetaria europea, y vimos un poco de eso los días jueves y viernes pasados.
· ¿Qué hizo Draghi? Simplemente generó expectativas, al enunciar que el BCE hará todo lo necesario para sostener el euro, agregando “créanme que será lo suficiente”. También destacamos su mención a que las tasas de deuda soberana se encuentran dentro de las atribuciones del BCE, y sobre “compartir” los riesgos.
· Esto fue todo lo que el mercado necesitó para entregarnos un rally de 3,6% en el S&P 500 en sólo dos días.
· Las expectativas ahora están del lado del BCE, ya que el mercado espera una fuerte intervención en el mercado de deuda soberana, y baja de tasas de interés. Será clave ahora estar a la altura de estas expectativas generadas, sino todo se podría volver a poner muy feo.
· Esta vez el BCE no podrá ser tibio, ni demorarse mucho tiempo en implementar medidas. Todos estarán mirando la reunión del Consejo de Gobierno de la UE del día jueves.
· Siempre es interesante ver, como se ha marcado en otras ocasiones, que en la mayoría de los casos los bancos centrales no deben siquiera llegar a intervenir. Sino generar expectativas creíbles, el mercado hará el resto.
· Como todos saben, desde hace meses venimos marcando en relación a la política del BCE:
Como se marca desde hace meses la llave para sostener el euro en funcionamiento la tiene el BCE. Garantía de depósitos, compra de deuda en problemas (o eurobonos), baja de tasas, y depreciación del euro. Sumado a esto los diferenciales inflacionarios deberían ayudar a corregir las divergencias en términos de competitividad.
Sin una señal en este sentido podemos esperar que se mantengan las corridas de depósitos. Y reiteramos, una salida de Grecia no tendrá un bajo costo, ni es mesurable, el factor desconfianza podría multiplicar las consecuencias a niveles impensados.
· Desde el punto de vista técnico el índice se mantiene en el canal comprendido entre 1.340 y 1.400 puntos.
· A la euforia se suman los rumores en distintos medios periodísticos de que la Fed estaría lista para anunciar nuevas medidas expansivas en su reunión de los días martes y miércoles.
· En EEUU también destacamos los pedidos de seguro de desempleo que bajaron en 35k hasta alcanzar 353k (contra 380k esperado).
· Los balances del segundo trimestre estuvieron un poco más flojos en la semana que pasó, en especial algunas tecnológicas de peso como Apple y Facebook. Al momento alrededor de 65% de las reportadas han superado lo esperado por analistas.
· Goldman Sachs, en un interesante informe, subió el rating asignado al sector inmobiliario norteamericano de Neutral a Atractivo. El sector parecería estar encontrando un piso.
· Emergentes, encabezados por China y Brasil, presentaron buenos datos que nos permiten observar las primeras señales de rebote en la actividad. Como hemos repetido hasta el cansancio, las fuertes medidas expansivas que han tomado los perfilan como los mercados con mayor potencial para la segunda mitad del año y principios del próximo año.
· Commodities brillan ante las perspectivas de más medidas monetarias expansivas. Mantenemos visión en oro y la estrategia en petróleo (que sigue dando interesantes ganancias y se perfila como una de las mejores operaciones del año).
· Marcamos en la semana que pasó que podía ser un buen momento para tomar posiciones en contra de la soja, luego del fuerte rally alcista observado. En la semana que pasó tuvo una corrección superior al 5%, aunque las medidas expansivas podrían trabar nuevas bajas. De todas formas mantenemos la visión expuesta ya que el precio descuenta el peor de los escenarios.
· Mucho se preguntaron sobre la aparente paradoja de un euro recuperando terreno contra el dólar, al observar el mercado perspectivas de mayor emisión en la zona euro. No existe paradoja, el euro se recupera porque se genera calma de que por ahora no explota.
· Como todos sabrán la estrategia bajista contra el euro ha sido una de nuestras preferidas (www.FJGeconomia.com.ar/2012/05/idea-de-inversion-short-euro-euo.html), pero puede ser momento de tomarse un descanso ya que en el corto plazo y de avanzar el BCE en las medidas mencionadas, podríamos ver mejoras en el euro.
· Aclaración: de mediano y largo plazo mantenemos la visión bajista, ya que la depreciación no sólo es necesaria, sino deseable para estas economías.
Fuente: www.FJGeconomia.com.ar