Los ahorristas tomaron al plazo fijo como una alternativa para resguardar su dinero sin perder mucho ante la inflación, pero si descubren que la tasa que perciben es inferior a las expectativas de devaluación, la demanda de divisas puede repuntar, potenciando la brecha entre el dólar oficial y el "blue" o paralelo.
El dólar volvió a ser noticia ya que se incrementaron las exigencias para adquirir divisas en el mercado formal.
El spread del tipo de cambio oficial con el "blue" y el contado con liquidación alcanzó 25 y 30 por ciento, respectivamente.
Tras la implementación de los controles en octubre último, las alternativas de inversión quedaron limitadas y el ahorro se direccionó hacia los depósitos en pesos.
Se incrementó la liquidez, presionando a la baja a las tasas de interés.
La reducción de tasas es positiva para la dinámica del crédito pero, en este contexto, puede generar tensiones adicionales en el mercado de cambios, explicó la consultora Ecolatina en un análisis.
Si los agentes perciben que la tasa del plazo fijo por retener pesos es inferior a las expectativas de devaluación, la demanda de divisas puede repuntar, potenciando la brecha entre el dólar oficial y los canales alternativos.
Este año la BADLAR Bancos Privados retrocedió 5,4 puntos porcentuales y la expectativa de devaluación a un año implícita en el mercado de futuros creció 8 puntos porcentuales.
Al mismo tiempo, el spread del tipo de cambio oficial con las medidas alternativas (contado con liquidación e informal), se amplió 22 y 15 puntos porcentuales respectivamente.
Las compras de la autoridad monetaria sumaron 5.200 millones de dólares en el primer cuatrimestre pero las reservas sólo aumentaron 1.500 millones de dólares por la cancelación de parte de la deuda de corto plazo del BCRA con otros bancos centrales a fines de 2011.
La consultora dijo que resulta paradójico que se hayan acentuado las restricciones cuando en los primeros cuatro meses del año el superávit comercial se duplicó, la salida de capitales se redujo significativamente y el BCRA volvió a acumular reservas.
Sin embargo, el Gobierno está actuando de forma "preventiva", anticipándose a la dinámica cambiaria del segundo semestre, evaluó Ecolatina.
Fuente: NA