Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
No quedaron dudas que el martes no fue un día fácil para los mercados -ni para el externo, ni mucho menos para el local-. Las razones fueron de un mix y, en concreto, estuvieron presentes desde temprano. Tal como mencionamos en el daily del martes, la coyuntura internacional se vio afectada por balances que decepcionaron y por datos negativos desde España, que en realidad volvieron a poner en evidencia las dudas sobre el crecimiento económico mundial. Nada igual que podamos decir era nuevo. No obstante, se acusó recibo y Wall Street culminó con rojos de hasta 1.8%. En lo propio, y como se anticipaba, el malestar provino fundamentalmente de la reforma a la ley de oferta pública anunciada por la presidenta el lunes por la noche. La apertura fue fuertemente bajista, y se mantuvo con el correr de las horas. El índice Merval perdió 3,59%, todas sus líderes cayeron, y lo hicieron con bajas de hasta 5.6%. Los bonos estuvieron bastante más tranquilos, pero también la mayoría cerró en baja. Acá la noticia principal fue la oficialización de la pesificación del FORM3 (ver abajo).
Y con gran parte de estas noticias, debemos comenzar también este miércoles; aunque la tendencia de los principales mercados internacionales, al menos por el momento, es mucho más tranquila que ayer temprano. Incluso apunta un leve rebote; sin embargo, sostenerlo dependerá de lo que vaya viniendo de balances, noticias de Europa -habla Draghi- y hasta posiblemente de la FED esta tarde (aunque, nobleza obliga, mucho no se debería esperar). También atención a que se estará, sin dudas, expectante al anticipo de crecimiento americano que vendrá mañana temprano.
Bajo este marco, Europa opera con mayoría de subas de hasta 0.7%; y con la misma tendencia abriría EE.UU. Los futuros de sus principales indices operan con alzas de entre 0.3% y 0.5%. En los commodities, la soja gana 0.7% a niveles de USD 562.6 por tonelada, y el maíz y el trigo ganan 0.1% y 0.4% respectivamente. El oro, por su parte, también sube 0.2% a USD 1711 por onza. Y el crudo, por ahora, se mantiene neutral en 86.5 dólares por barril. El euro en 1.2973.
Lo local
En lo local, en cambio, la realidad es que debería ser también un miércoles bastante más tranquilo y hasta con cierto rebote -selectivo- en acciones ante oportunidades de compra tras las fuertes bajas de ayer. Sin embargo, una vez más destacamos, que no es un mercado para cualquier tipo de inversor. Más bien recomendamos mantener cautela y una posición de "wait & see" para los de perfil más conservador. En bonos, nuestra recomendación se mantiene y apunta a favor de los bonos del tramo medio en dólares. Insistimos en que hay buenas alternativas de corto plazo conservadoras para las inversiones en pesos. Tanto los fondos comunes de inversión -el Renta Mixta que invierte en fideicomisos financieros clase B rinde 16.8% anual, más que un plazo fijo y con la posibilidad de rescatar en 72 horas-, como los cheques de pago diferido que vienen registrando una gradual suba en las tasas pagadas son alternativas muy atractivas. Como dato, ayer, se colocó un FF Garbarino Clase B que cortó en 20.41% anual. Por su parte, los bonos dollar linked también ofrecen buenos rendimientos. Actualmente, en proceso de colocación esta un Secupyme XXXVII.
Con respecto a las noticias, hablamos desde la Fragata Libertad y la vuelta de sus marineros, hasta el dictamen del Senado al presupuesto 2013 y todo listo para su sanción el 31 de octubre. También del dictamen a ley del "per saltum" por el Siete D -es decir, la embestida contra el Grupo Clarín- y su posible tratamiento ya en Diputados a principios del próximo mes. En lo político, además, Moyano con Macri (y la foto que sigue dando que hablar) y hasta un posible conflicto entre el recién dirigente Caló y el Gobierno. Se dice en los medios que la relación ya empezó a ponerse tirante. Y que Abal Medina suspendió sorpresivamente una reunión que estaba prevista para las 16, porque el Gobierno se habría molestado con que el encuentro había trascendido a la prensa y que desde esa CGT se le había puesto a la administración kirchnerista un plazo de 40 días para que modifique el impuesto a las Ganancias.
Pero, dicho esto, vayamos a lo financiero. Previsiblemente, hoy sobran análisis sobre la reforma de la ley de Oferta Pública que modificará el funcionamiento del mercado de capitales y que tanto malestar trajo ayer a la plaza local. Claramente, el mayor impacto negativo proviene del mayor poder que se le estaría dando a la CNV y que apunta a una mayor intervención en el sector privado por parte del Gobierno. No es discutible -que tal como se dijo- la reforma alinearía el funcionamiento de nuestro mercado, al del resto del mundo. Tampoco es discutible que ciertos cambios, como el desmutualización, pueden ser positivos. En concreto el mayor temor es que en la coyuntura actual, en donde el Gobierno ha sido cuestionado por algunas acciones intervencionistas en los últimos meses (y acá mencionamos desde las diferentes medidas del cepo cambiario, hasta la reforma del BCRA, como la nacionalización de YPF), esta reforma en el fondo se use como un puente para aumentar la presión política a algunas empresas. Por ejemplo, Daniel Marx, histórico economista, pone brevemente en claro a que se reaccionó o reacciona ante la reforma: por un lado, temen la aplicación discrecional; por otro, lo ven como un avance del Gobierno sobre el sector privado.
Puntualmente, entre los puntos que más polémica han levantado -y aún sin un análisis concreto del proyecto que cuesta conseguir- se destaca el que la CNV tendrá poder de policía. El organismo de contralor podrá investigar, pedir allanamientos y denunciar a empresas a la Justicia y también tendrá facultades para sancionar a los agentes de Bolsa y las calificadoras de riesgo. El artículo 19° del proyecto detalla las competencias y facultades que tendrá el organismo regulador. Allí, por ejemplo, se fija que la CNV deberá "en forma directa e inmediata supervisar, regular inspeccionar, fiscalizar y sancionar a todas las personas físicas y jurídicas que, por cualquier causa, motivo o circunstancia, desarrollen actividades relacionadas con la oferta pública de valores negociables"; fijar los requerimientos patrimoniales que deberán acreditar las personas físicas y jurídicas sometidas a su fiscalización; establecer regímenes de información y requisitos para la oferta pública diferenciados, y "llevar el registro, otorgar, suspender y revocar la autorización de oferta pública de valores negociables y otros instrumentos y operaciones", entre muchas otras.
Por otra parte, se modifica el secreto bursátil. El artículo 53° contempla que los agentes quedarán relevados de la obligación de guardar secreto "de las operaciones que realicen por cuenta de terceros, así como de sus nombres", cuando les sean requeridos por la CNV, el Banco Central, la Unidad de Información Financiera (UIF) y la Superintendencia de Seguros.
También se elimina la autorregulación y la exigencia de que los agentes de Bolsa sean accionistas de alguno de los mercados vigentes, que simplemente deberán contar con la autorización de la CNV. El Merval y la Bolsa que serían los que mayor poder pierden en esta reforma, aún no han emitido opinión oficial.
Con respecto a los tiempos se dice que el Gobierno enviará al Congreso en las próximas horas el proyecto. No negociará sus artículos con los actores del mercado doméstico. La intención oficial es que se apruebe antes de fin de año, y desde entonces apurar los decretos y reglamentaciones para su puesta en marcha.
Cambiando de tema, en lo financiero, también debemos mencionar que finalmente Formosa -aunque era previsible- anunció que que realizará un canje de bonos para pesificar su deuda nominada en dólares, por no tener los dólares para el pago y no poder (como aclaro el BCRA en su momento) acceder al MULC. Específicamente, se refiere a los títulos FORM3 que vencen en 2022. El próximo pago será el 27 de noviembre. Para cambiar las condiciones, no obstante, lo hizo de forma más prolija que Chaco y llamó a una asamblea de tenedores.
Si nos vamos a lo económico, el dato a resaltar es la balanza comercial. Registró en setiembre un superávit de 911 millones de dólares, lo que representa un aumento de 1% frente a igual mes del año pasado. El resultado se obtuvo con una caída del 12% en las exportaciones a 6.818 millones de dólares, que fue superada por la contracción de 14% en las importaciones a 5.907 millones. Así, en nueve meses el balance comercial muestra un saldo positivo de 10.942 millones de dólares, un 34% por encima del mismo período de 2011.
En lo internacional, en tanto, tenemos algunas noticias desde USA y Europa esta mañana. En el primero, lo político sigue siendo tema, cuando se entra en la etapa decisiva para las elecciones presidenciales del 6 de noviembre y cuando la mayoría de las encuestas sigue hablando de un empate técnico.
También es tema los balances. Recordemos que ayer los resultados decepcionantes presionaron a la baja al mercado. Mañana, como clave, se espera el de Apple. De las últimas horas, en tanto, Facebook anunció que registró una pérdida neta de u$s 59 millones en el tercer trimestre del año, contra los u$s 227 millones que había ganado en el mismo período del año anterior. Sin embargo, consiguió aumentar sus ingresos un 32%, en gran medida gracias a mayores ventas de publicidad. Así, la ganancia operativa creció un 9% en relación con julio-septiembre de 2011, llegando a los u$s 377 millones. En el pre market el papel ganaba 25%.
De la agenda, por su parte, se estará atento al dato de ventas de viviendas en las próximas horas y al comunicado que emitirá la FED luego de finalizar su reunión. Será a las 15.15 hora local.
Desde Europa
En tanto, desde Europa, seguían destacándose algunos datos de España cuando aún no se define si pedirá o no un rescate (aunque muchos lo dan como inminente). Esta mañana, se conoció que el ratio de deuda pública de España respecto al producto interior bruto (PIB) se situó al cierre del segundo trimestre en el 76%, frente al 72,9% de los tres primeros meses del año y 9,3 puntos por encima del 66,7% del mismo trimestre de 2011, lo que representa el cuarto mayor incremento interanual de la eurozona. A nivel general, en cambio, la deuda pública total de los países de la zona euro aumentó en 175.000 millones en el segundo trimestre del año hasta los 8,52 billones de euros y supone el 90% del PIB frente al 88,2% del primer trimestre. En comparación al segundo trimestre de 2011, la deuda pública aumentó en casi 390.000 millones, el 87,1% del PIB. Masstricht sitúa el techo en el 60%.
A la vez, que por estos minutos, se estaba sobre las palabras de Draghi ante un grupo de parlamentarios alemanes. Este niega que el programa de compra de deuda vaya a tener consecuencias sobre la inflación o dañe la independencia del BCE, y ha defendido que el programa no dará lugar a una financiación encubierta de los gobiernos, ni comportará riesgos para los contribuyentes.
Por último, dos temas más. Uno es que Grecia logró finalmente el acuerdo sobre el nuevo paquete de medidas de austeridad que el Gobierno griego debe aprobar para seguir recibiendo ayuda financiera de sus socios europeos ha sido cerrado tras retirar la troika (BCE, FMI y Comisión Europea) sus exigencias sobre la flexibilización del mercado laboral. Otro es un dato de China. El HSBC Fabricación se ubicó en 49.1 arriba del 47.9 del mes previo.
PARA TENER PRESENTE:
BERNANKE SE IRÍA: El presidente de la Reserva Federal (FED), Ben Bernanke, parece decidido a no repetir mandato al frente del Banco Central estadounidense, aunque gane las elecciones el actual presidente Barack Obama, informó el diario The New York Times . Según el periódico, Bernanke habría comentado a algunos amigos cercanos que probablemente no buscará un tercer mandato. Su segundo mandato finaliza en enero de 2014.
CRECEN VENTAS DE SHOPPINGS: Las ventas en los shoppings crecieron 10,9% en septiembre a precios constantes en la comparación interanual, según informó ayer el Indec. Respecto del mes previo, tuvieron un avance de 1,1%. A precios corrientes, las transacciones ascendieron 27,5% contra el mismo período de 2011, pero cayeron 2,8% comparadas con las de agosto. Las ventas de septiembre alcanzaron los $ 1.496,80 millones. Por su parte, el acumulado de los nueve meses del año trepó a 23,7%.
SE CREO COMITE DE INVERSIONES PARA ASEGURADORAS: El Gobierno creó el Comité de Elegibilidad de Inversiones, que definirá los sectores económicos a los que compañías de seguros y reaseguros deberán orientar parte de sus recursos. Este nuevo organismo estará constituido por los secretarios de Política Económica, Axel Kicillof, y de Comercio, Guillermo Moreno.
LEBAC Y NOBAC DEL CENTRAL: El Banco Central recibió ayer ofertas por $ 2.949 millones en una nueva licitación de Letras y Notas, de las cuales decidió adjudicar $ 2.759 millones. El efecto monetario fue una absorción de $ 178 millones. Prácticamente el 100% de la subasta de ayer se canalizó en Lebac y sólo $ 5 millones fueron para una Nobac. En lo que respecta a las Lebac en pesos a 84 y 112 días con tasas de corte del 12,57% y del 13,09%, «se adjudicaron $ 787 millones y $ 729 millones respectivamenteDe esta manera entre ambas Letras se concentra el 55% de las adjudicaciones totales.
MACRI EMITE: El gobierno de la ciudad de Buenos Aires lanzará mañana un bono a 18 meses por hasta u$s 100 millones para financiar obras de infraestructura, dijeron fuentes cercanas a la operación. El bono porteño será emitido en la divisa estadounidense, pero suscripto y cancelado en pesos al tipo de cambio oficial, lo que le asegura a sus tenedores una protección contra una devaluación de la moneda local.
APPLE PRESENTO EL IPADMINI: Apple presentó ayer el iPad mini, un dispositivo delgado como un lápiz y con una pantalla de 7,9 pulgadas en diagonal (unos 20,06 centímetros). Se trata de la primera incursión de la empresa fundada por Steve Jobs en el segmento de las tabletas más pequeñas. Su precio arranca en u$s 329 en Estados Unidos, lo que todavía deja un fuerte margen de venta a los equipos de la competencia, que cuestan menos de u$s 200. La firma también anunció en forma sorpresiva el lanzamiento de una cuarta generación del iPad de tamaño tradicional, con mejoras en los gráficos y una mucho mayor velocidad de procesamiento y que se conecta con redes LTE en más países.
Fuente: Portfolio Personal