Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal
Otra mañana gris en Buenos Aires. Complicado el inicio del mercado con las acciones europeas cayendo más del 1.7% y Wall Street perdiendo más de 1% en la apertura. La floja temporada de balances en USA y nuevos datos negativos de la economía española explican las bajas. Hoy 33 empresas del S&P 500 publican sus resultados; Dupont y Radio Shack lo hicieron antes del inicio de la rueda y los números estuvieron por debajo de lo esperado, hasta ahora de las de las 127 empresas del S&P500 que reportaron 57% no cumplieron con las expectativas del mercado. Tras el cierre de hoy, Facebook publicará resultados, los segundos desde que se hizo pública en el mes de mayo.
En España, el PBI se contrajo por quinto trimestre consecutivo al caer 0.4% en el período julio septiembre. Si bien el número fue menor al 0.7% que esperaban los analistas crece la preocupación por las demoras de Rajoy en pedir el rescate y la falta de novedades al respecto que trajo la cumbre de Bruselas del pasado fin de semana. Esta mañana el Tesoro español vendió 3.54 billones de euros en letras a tres y seis meses y tanto las tasas como el monto colocado estuvieron en línea con lo esperado. La licitación se realizó luego de que Moody´s decidiera una rebaja en la calificación de Cataluña y otras cuatro autonomías. El euro se deprecia 0.46% en relación al dólar y se negocia en US$1.3. El oro pierde 0.77% y se ubica en US$1.713 la onza troy mientras que el petróleo cae más de 1.94% a US$88.3 el barril de WTI.
También son todos rojos en el mercado de materias primas con la soja cayendo 0.9% y el maíz 0.8%. Hoy termina la reunión de la FED y no se esperan novedades. A las 11 hs se conocerá el número de ventas de viviendas nuevas del mes de septiembre que debería mostrar una mejora con respecto al mes anterior. En línea con lo esperado, Obama salió ganador en el tercer debate que mantuvo ayer con Mitt Rommey sobre temas de política exterior; las encuestas siguen mostrando un virtual empate técnico para los comicios del próximo martes 6 de noviembre.
Sigue la cautela y el bajo volumen de negocios en el mercado local. Ayer fue una jornada errática para los bonos que registraron subas en el tramo más corto de dólares y caídas en los títulos más largos y en la mayoría de las emisiones de pesos. Los cupones también operaron con tendencia dispar; con caída en la serie de pesos y leves subas en las emitidas en dólares.
Mejor desempeño tuvo el mercado de acciones con el Merval subiendo 1.19% gracias fundamentalmente al comportamiento de las acciones bancarias. Sin cambios en el mercado cambiario el saldo de intervenciones del Banco Central arrojó un resultado neutro.
Mantenemos nuestra recomendación a favor de los bonos del tramo medio en dólares y de los cupones del PBI aún sabiendo que no habrá pago en el 2013. Insistimos en que hay buenas alternativas de corto plazo conservadoras para las inversiones en pesos. Tanto los fondos comunes de inversión -el Renta Mixta que invierte en fideicomisos financieros clase B rinde 16.8% anual, más que un plazo fijo y con la posibilidad de rescatar en 72 horas-, como los cheques de pago diferido que vienen registrando una gradual suba en las tasas pagadas son alternativas muy atractivas. Los bonos dollar linked también ofrecen buenos rendimientos. Estamos también atentos a las oportunidades en el mercado de commodities, con el oro en niveles atractivos de entrada en US$1.710 y la posición de soja de mayo. En cuanto a las acciones somos cautelosos para el corto plazo ya que el mercado tendrá que digerir las reformas anunciadas anoche por la Presidenta y que pasamos a explicar ahora brevemente.
Por cadena nacional la presidenta Cristina Kirchner anunció anoche el Plan Estratégico del Seguro que implica una serie de cambios al sistema que regula a las aseguradoras con el objetivo fundamental de incrementar la cantidad de fondos de este segmento en inversiones productivas y de infraestructura. Las ART tendrán un piso de 5% y un techo de 10% para destinar a créditos productivos y de infraestructura. El resto, entre un 10% y un 20%, excepto las compañías de seguros de vida, que tendrán un margen del 12% al 30%.
También la Presidenta aprovechó la cadena nacional para revelar los lineamientos del proyecto de reforma de la ley 17.811 del año 1968 que enviará al Congreso y que busca realizar una Reforma Integral de la Ley de Oferta Pública que modificará en forma sustancial el funcionamiento de los mercados de valores quitándole protagonismo a la Bolsa de Comercio y al Merval y dándole mayor poder a la CNV. El proyecto no ha sido aún difundido pero los lineamientos principales que explicó Hernán Lorenzino son los siguientes: 1) La CNV pasa a tener el principal papel en las autorizaciones de cotización y demás cuestiones regulatorias. Hasta ahora, esto era potestad de los mercados de valores, 2) la CNV pondrá los requisitos para ser agente o sociedad de Bolsa. No habrá más obligación de ser accionista del mercado de valores para operar buscando que entonces aparezcan más actores en el mercado, 3) los mercados estarán obligados a cotizar en la plaza bursátil como una sociedad anónima presentando balances como cualquier otra empresa; se elimina la autorregulación, 4) la CNV tendrá más facultades para intervenir en el régimen de calificación de riesgo apuntando también a que hayan más actores en este mercado -las universidades podrán otorgar calificaciones-, 5) se buscará a través de la CNV una mayor interconexión entre todos los mercados para incrementar la participación de los inversores minoristas y 6) habrá libre intercambio de información entre la CNV y organismos como la AFIP, el Banco Central y la UIF. La reacción del mercado será seguramente cautelosa al aumentar el poder de intervención y sanción de la CNV en las compañías cotizantes y la capacidad de control sobre los inversores.
La Comisión de Presupuesto y Hacienda del Senado emitirá hoy el dictamen del proyecto de Ley de Presupuesto Nacional 2013. Será en la última reunión de comisión antes de que la semana próxima el Presupuesto se convierta en ley casi sin haber tenido debate.
PARA TENER PRESENTE:
BOLIVIA EMITIO: Bolivia regresó ayer a los mercados mundiales de capitales después de casi un siglo al colocar un bono soberano a 10 años por US$500 millones a una tasa de 4.875% lo que implica un spread de 306 puntos básicos sobre los papeles comparables de los Estados Unidos.
Fuente: Portfolio Personal