Así lo consignó el informe semanal sobre Renta Fija elaborado por la casa de cambio Puente, al presentar su trabajo sobre las oportunidades de inversión.
Con respecto a los títulos soberanos, el informe consignó que se sigue encontrando valor en los bonos en dólares a corto plazo (Boden 2015 y Bonar 2017), aunque algunos títulos provinciales de similar plazo presentan rendimientos superiores.
Con respecto a los títulos provinciales, el trabajo señaló que el bono de la Ciudad de Buenos Aires con vencimiento en 2012 presenta un rendimiento de 6,2% anual en dólares, "muy atractivo si se tiene en cuenta su corto plazo".
En cuanto a las colocaciones municipales, Río Cuarto colocó letras por 12 millones de pesos obteniendo una tasa de 19,7% anual en pesos a 8 meses. "Con respecto a los títulos corporativos, encontramos valor en firmas alimenticias líderes con excelente reputación
internacional, como Arcor o Arcos Dorados", señala el reporte.
En los últimos 30 días los precios de los bonos soberanos mostraron una evolución favorable, particularmente aquellos de mediano y largo plazo denominados en pesos. Esto se debió al mejor contexto externo, pero también a ciertos rumores de que Moody´s podría mejorar las perspectivas de la calificación de la deuda argentina, hecho que podría ser la antesala de un futuro aumento en la nota.
Hace pocas semanas trascendió la posibilidad de que la calificadora Moody´s podría excluir la deuda intra sector público (principalmente deuda soberana en poder de ANSeS y BCRA) para calcular el grado de endeudamiento de la Argentina. Si así fuera, el endeudamiento representaría el 22,4% del PIB (en lugar del 42,7% actual), reflejando el hecho de que la deuda
con organismos del Estado puede ser refinanciada fácilmente en caso de ser necesario.
Por su parte, la calificadora S&P destacó que "las propuestas para reducir subsidios representan un factor crediticio positivo" y que esto "confirma la capacidad del gobierno para manejar una
situación fiscal más ajustada". Si bien se espera una desaceleración económica para este año,
los fundamentos macroeconómicos son aún sólidos (cuenta fiscal y externa superavitaria, crecimiento económico elevado).
Los bonos argentinos presentan rendimientos muy atractivos en comparación con el de sus pares latinoamericanos. Seguimos encontrando valor en bonos en dólares a corto plazo,
cuyos rendimientos son aún muy atractivos. Por ejemplo, el Boden 2015 y el Bonar 2017 rinden 6,3% y 8,3% anual respectivamente, más de 500 puntos básicos respecto de los retornos que ofrecen los países que le siguen en términos de escala crediticia (Colombia, Uruguay, Panamá con rendimientos entre 2,4% / 2,7% anual con vencimiento en 2017) y más aún del grupo de mayor calificación (Brasil, México y Perú, con rendimientos que oscilan entre 2,2% / 2,5% anual).
En cuanto a los bonos en pesos, el hecho de que sean aquellos que más cayeron en la segunda mitad del 2011, implica que podrían ser los mayores beneficiados de las mejores perspectivas crediticias. Además, estos bonos podrían verse favorecidos por la leve reducción de la depreciación esperada del peso (actualmente 13% anual, según los futuros del dólar).
De todas maneras, debe tenerse en cuenta que los bonos en pesos de largo plazo pueden presentar oscilaciones significativas en sus precios.
Fuente: NA
Destacan la "solidez" de la economía argentina
Si bien se espera una desaceleración para este año, los fundamentos macroeconómicos de la Argentina aún son sólidos, por su cuenta fiscal y externa superavitaria, y el crecimiento elevado, y los bonos presentan rendimientos muy atractivos en comparación con otros países latinoamericanos.
