Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Nueva semana; mismos temas. A esta altura, ya deberíamos igualmente estar acostumbrados. En especial, a los ánimos "bipolares" del mercado o, mejor dicho, de inversores u operadores. De hecho, este lunes comienza con pocas noticias concretas, pero si con un armado de nuevas expectativas. Parece que el comienzo de las semana las genera; ahora bien, mantenerlas o no -en consecuencia, mantener el rebote o no- dependerá de que esas expectativa luego se concreten en hechos. Ya lo dijimos el viernes: muchas críticas, autocríticas, análisis y comentarios de lo que se "debería" hacer, pero poca acción. Y lo que el mercado necesita, es claro, es acción. Entraría en ello, por ejemplo, que se vuelque dinero al Fondo Europeo aunque luego no se termine usando. Necesita saber que hay una red de seguridad para detener un eventual efecto contagio si finalmente Grecia va hacia un default ordenado, o si la crisis sigue profundizándose.
Durante el fin de semana, y como era esperable, la Asamblea del FMI y el BM generó un sinfín de opiniones de funcionarios con menor o mayor responsabilidad en lo que está pasando. Y todos, en mayor o menor medida, coincidieron con la necesidad de más y mayor acción. En especial, por parte de la UE; y en base a ello, miraron con cierto malestar, a Alemania quien se dice es el país que entorpece la toma de decisiones.
Timothy Geithner alertó sobre el impacto global de un
posible defautl de Grecia.
El secretario del Tesoro americano, Geithner, volvió a ser claro en este sentido: "la amenaza de una cascada de moratoria, cierres bancarios y riesgos catastróficos debe ser sacada de la mesa". Por su parte, Estados Unidos, China y otros países del G-20 les señalaron que deben tomar medidas más enérgicas, los líderes europeos buscaban alternativas para fortalecer el fondo de rescate. Mientras que un alto funcionario del Fondo dijo que el Banco Central Europeo era el único jugador lo suficientemente poderoso para "dar un escarmiento" a los mercados financieros y evitar que la crisis de deuda de la zona euro dañe aún más la economía global.
Pero ¿por qué decimos esto? Porque finalmente de que se concreten o no medidas de este tipo seguirá dependiendo del mercado. Es decir, esta mañana de lunes se apuesta a soluciones y las compras de oportunidad -luego de la caída de la semana pasada-, lógicamente aparecen. Así Europa recupera hasta más del 3% y los futuros americanos hasta 1.3%. Ahora bien, ¿esto implica que el piso de corrección ya se observó, o que los mercados operarán a partir de ahora de forma más tranquila? No. Por un lado, es real que es una buena señal -que de corto- la baja de la semana pasada, respetó el mínimo de principios de agosto en los principales índices; pero en concreto nada indica que no pueda perforar rápidamente si el mercado cae una vez más en este movimiento de pánico, sino ve soluciones concretas. Por otro lado, la volatilidad en esta coyuntura es claro que será una constante. Algo que nos lleva a repetir, una vez más, lo volcado en otros dailys: no es un mercado para cualquiera. Aunque, es claro, tiene sus oportunidades para quien lo entienda y entienda, en particular, que enfrenta.
Y en este mismo marco, está el mercado local. Nada evitará su acople a lo externo, en especial, si los movimientos desde allí son fuertes -tanto para el alza como para la baja-. Por ende, hoy, deberíamos esperar un buen día dentro de lo que nos toca y con negocios restringidos como los que venimos observando.
No obstante, hay una realidad, y es que en lo propio debemos tener presente algunas variables o temas hoy en discusión que si bien no serán determinantes por sí solos para cambiar el clima que venga desde afuera, podría llegar a presionar en contra de un buen rebote o, en otras palabras, opacar un poco una suba. ¿De qué hablamos? No del triunfo de los Pumas (que hoy emociona a algunos), ni del multitudinario festejo por el día de la virgen de San Nicolás o de la explosión -hasta ahora inexplicable- que esta mañana se cobró varias victimas.
Créditos internacionales
Hablamos de temas mucho más concretos del ámbito económico-financiero. Por un lado, de lo que hoy se apunta en los medios, y que tiene que ver con que EE.UU. empezó a rechazar los créditos internacionales que pide argentina a los organismos internacionales como método de presión para regularizar la situación de los bonistas. En particular, habla de los juicios pendientes en el CIADI. Se había ya advertido, pero ya se hizo realidad en uno del BIP por USD 230 millones. EE.UU. no tiene poder de veto, pero es obvio que este rechazó o voto en contra no es algo que le guste al Gobierno.
Incluso hoy en La Nación, el director para América latina de la Corporación Financiera Internacional (CFI), Paolo Martelli, destaca que el Banco Mundial manifestó su intención de seguir apoyando a las empresas privadas en la Argentina, pero sugirió también que el Gobierno solucione sus deudas con el Club de París y con las empresas que le ganaron juicios en el exterior para atraer grandes inversiones de mediano plazo. De hecho, hasta advierte que a las trabas que se sufrió recientemente y que colocó EE.UU. a créditos para el país, podrían sumarse otros miembros del G-20. Martelli subrayó que "existe la cuestión de la confianza", que el país debe lograr con sus acreedores en default. En ese sentido, sin perder la calma (según transcribe hoy La Nación), advirtió: "Hay un aspecto delicado de esta situación sobre el que no tenemos claridad, que es que la Argentina es parte del G-20, por lo que no me queda claro si esta decisión de Estados Unidos sólo será de uno o de varios gobiernos".
José Ignacion de Mendiguren pidió transparencia en el
Indec.
Con esto debemos hablar de cifras, INDEC, y transparencia. Ya hablamos la semana pasada de las advertencias del FMI sobre el tema, incluso quien es hoy "amigo" del Gobierno como lo es el presidente de la Unión Industrial Argentina, José Ignacio De Mendiguren, también lo hace. Reclamó ayer que el Gobierno le otorgue más "transparencia" a las estadísticas oficiales. "El FMI, la verdad, le ha errado bastante a todas las apreciaciones sobre las crisis internacionales, miro otras cosas más que las premoniciones del FMI, que creo hoy lo que están dando a Europa, están fuertemente erradas para mí", dijo De Mendiguren.
Y si hablamos de advertencias, también en La Nación de la fecha, hay una nota que habla de la que vuelcan sobre el país varios bancos externos para el 2012. Puntualmente, se dice que los bancos internacionales no tienen esperanzas de grandes cambios en la política económica tras las elecciones presidenciales y prevén que la Argentina sufrirá en 2012 un "aterrizaje forzoso" en su crecimiento económico, que ubican entre el 2,5 y el 4,4 por ciento. Uno de los más críticos es el Bank of America-Merrill Lynch que dijo en un informe que el crecimiento en 2012 se proyecta apenas en un 2,5%, y advirtió que, a diferencia de otros países de la región que mantuvieron una política más prudente en términos fiscales y monetarios, con un empeoramiento de la crisis global, la Argentina no tendrá margen para políticas expansivas que suavicen el shock externo. Los informes del IIF y del Bank of America prevén que se mantenga la salida de capitales por una política monetaria muy expansiva, medidas fiscales procíclicas, "intervencionista" en cuanto al papel del Estado y de búsqueda de financiamiento "heterodoxo".
Una de las palabras claves recién mencionada es, claro, "financiamiento". Acá entran en juego desde los datos que se vuelva en el Presupuesto 2012 -lo presentará esta semana formalmente Boudou- con algunas sobreestimaciones claras y otras subestimaciones también del mismo tenor; como el uso de las reservas de libres disponibilidad -si las hay, en realidad- y hasta la estrategia "vivir con lo nuestro" que se profundiza. Esto último porque es obvio que si Boudou contestó que "No tenemos necesidad de financiarnos en el mercado. En el presupuesto 2012 no está contemplado" (según destacó ayer Página 12), es aún más claro que será el ANSES y el BCRA será quienes cubrirán las espaldas del Gobierno.
Por último, una breve política, que no hace más que ratificar lo "excelentemente" posicionado que esta Cristina Kirchner para el 23 de octubre. Su aliado (hoy, porque no hace unos años atrás), Soria, ganó Rio Negro y desbancó al radicalismo luego de 28 años de liderazgo en la provincia.
Recomendaciones: Compras de oportunidad que surgen para, nuevamente, quien entienda este mercado. No es para cualquiera y se debe saber. En acciones, TS; algunos bancos como FRAN, BMA, o GGAL son realmente atractivos con una visión de mediano plazo; YPF, APBR o hasta MOLI. En bonos la posición en la parte media de la curva en dólares, y los cupones que siguen siendo atractivos. Siempre, es claro, mientras que el escenario base siga apuntando a una recuperación gradual (menos de lo deseada, igualmente) de la economía global y no a una recesión. Eso, no obstante, no cambia la volatilidad y sensibilidad que seguirá estando presente de corto.
Fuente: Portfolio Personal