Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Jueves. ¿Complicado? Al menos así parece, una vez más. Rojos en Europa (Italia, la más afectada, con una baja en las últimas 5 ruedas ya mayor al 10%) y también bajas en los futuros de Wall Street de hasta 1%, algo que "borraría" el leve y tímido rebote de ayer. Hay noticias varias, pero en concreto todas se podrían resumir en una cuestión de fondo que es el miedo a una nueva recesión en el mundo. Un marco que hoy no dispara pánico, pero si fuerte nerviosismo. Y del cual, seguimos insistiendo, Argentina no estará exenta. Por el lado, de los mercados; y por el lado, de la economía (ambas igual relacionadas, lógicamente). Algo incluso que nos debe llevar a hablar de cautela, volatilidad, selectividad y hasta una posición más cercana al "wait & See" para los inversores más conservadores. Los más agresivos, trading. El timming es difícil, pero el mercado podrá dar puntos de entrada a la esperada de un rebote, aunque sea puntual.
Pero grafiquemos brevemente el escenario. EE.UU. no logra mostrar datos favorables, y que permitan volver a disparar expectativas de que en el segundo semestre la recuperación retomará ritmo. De hecho, no ayuda a ello algunos comentarios como el del ex-secretario del Tesoro, Summers, que alertó que la probabilidad de que el país entre en fase recesiva es de 1 en 3. Mientras que Goldman destacó en su informe que los antecedentes sugieren que la economía esta peligrosamente cerca de caer al abismo. "Una recesión está a 6 meses de distancia si el promedio de tres meses de la tasa de desempleo sube 0.35 puntos porcentual desde un nivel bajo", puntualizó. Así el escenario de un Obama que hoy cumple 50 años, y sobre el que se pueden leer hoy varios análisis de lo cansado, debilitado, canoso que se lo ve físicamente, no es fácil. La mayor expectativa -o la más positiva- que el mercado puede tener en el corto plazo, y ya lo dijimos ayer, es que se vuelva a plantear la posibilidad de un QE3. Para ello serán, en parte, clave la reunión de la FED la próxima semana.
Reserva Federal de los Estados Unidos.
A esto lógicamente, se le adiciona Europa. No es bueno que los funcionarios de la región y de los países deban hacer día a día declaraciones de que España e Italia no deberán ser rescatados. ¿Por qué? Porque habla de que es el mercado quien pone los tiempos. Hoy, y mientras se espera el discurso de Trichet, la noticia era la no modificación de las tasas de interés del BCE y del BOE.
Mercado local
Dicho esto, sin perder más tiempo, a lo propio. Suena repetitivo, pero real: mucho, pero nada nuevo. De las acciones y bonos ya hablamos. En realidad, del mercado que estos activos deberán seguir de cerca, aún cuando puntualmente se puedan observar arbitrajes en renta fija y selectividad en renta variable. En estos último, el dato a tener bien presente, son los balances. Tenaris, por ejemplo, acaba de reportar y anticipa claramente un mal día.
Ganó en el segundo trimestre de 304,7 millones de dólares, que se comparan con un pronóstico promedio de 377 millones de dólares de Thomson Reuters. Además, esto implica caídas contra los USD 324.2 millones del I trimestre del año, y sólo es 3% arriba del resultado de un año atrás. La ventas ascendieron a USD 2403 millones (+3% T/T; +21% Y/Y). Operativamente, en cambio, reflejó una ganancia de 412.4 millones (-7% T/T; +2% Y/Y). Incluso el EBITDA mostró un resultado flojo con USD 548.4 millones, cayendo contra el período previo y sólo levemente arriba del observado un año atrás. El margen, por ende, se deslució contra ambos períodos. Ahora bien, claramente, este resultado no caía bien en el papel. El ADRs de TS en Nueva York operaba en el premarket con una caída mayor al 7%, lo que asegura una muy mala rueda para un papel líder.
Igual, para no seguir extendiéndose y en resumen, es que a nivel general descontamos un fuerte rebote o subas en lo local de forma generalizada hasta tanto al menos -y de base- en lo externo. Mientras que si nos vamos al mercado cambiario, debemos remarcar la presión que continúa. Ayer subió otras tres milésimas en el segmento mayorista y finalizó en $ 4,151, con lo que el valor en las pizarras minoristas quedó firme en $ 4,18. Los negocios no fueron muchos, pero siguen marcando la tendencia de la moneda, que igualmente tampoco era imprevisible. El Banco Central, en tanto, sigue observando y actúa cuando el billete está más presionado que lo deseado por ellos. Una vez más, repetimos: en el corto plazo esta evolución era esperada y el Central la seguirá manejando sin problemas, en el mediano se deben tomar medidas.
Ya que hablamos del Central, debemos mencionar -que como venimos hablando- ayer el gobierno pagó el Boden 2012 lo que se hizo con reservas. Por ende, las mismas terminaron cayendo ayer en USD 1.392 millones debido al pago de servicios y se estima bajaran hasta USD 50.462 millones.
Antes de entrar a lo político, por su parte, algunos temas económicos. En lo primero una encuesta de D´Alessio Irol sobre Expectativas de Ejecutivos de IDEA que menciona que los temas que hoy preocupan a los empresarios de cara al 2012 son captar inversiones extranjeras, solucionar disputas sectoriales y contener la inflación. Aunque también se mencionó "sostener el tipo de cambio", y recién en la quinta posición se ubicó "reducir la tasa de desempleo". De hecho, se resalta que la mayoría de los empresarios (58%) ubicó los salarios como el principal escollo para el año próximo.
En tanto, el 47% destacó la importancia de las reglas de juego a la hora facilitar las inversiones; a la vez que se conoció que "continúa altamente comprometida la capacidad de producción: 8 de cada 10 empresas están funcionando a más del 71% de su capacidad". Por su parte, de la misma encuesta, se destacó que sorprende la poca importancia que tiene para los consultados la incertidumbre política característica de los momentos previos a una elección presidencial. De acuerdo con el especialista, eso no se debe a que, como predica la estrategia oficialista, Cristina ya tiene ganados los comicios, sino a que "no hay propuestas que cambien drásticamente las reglas de juego. Los empresarios no esperan grandes modificaciones".
No muy lejos a este punto, se comienzan a leer algunas proyecciones de crecimiento para el 2012 y su plan de financiamiento. Algunas dudas sobre lo mismo. Por un lado, se entiende que la economía deberá desacelerar su tasa; Por otro lado, que guste o no, el Gobierno deberá usar los mercados para financiarse y dejar de lado las reservas. Todo un desafió, sin dudas, nuevo. Barclays Capital, por ejemplo, ya había señalado que el Gobierno ya piensa en colocar bonos en el exterior producto de que el margen para que se sigan utilizando recursos del BCRA para cancelar pasivos es cada vez menor. Ahora, UBS calculó que el año próximo Argentina deberá lanzar nuevos bonos al mercado por más de USD 5.000 millones.
Dicho esto, a lo político. Campaña y más campaña. Desde el lado de la oposición con algunas apariciones y debates (ayer fue el de los vices, salvo Boudou), como denuncias de que con sus anuncios sobre el aumento para los jubilados y el pago del Boden 2012, Cristina forzó al límite el artículo 93 de la Ley 26.571 que modificó el Código Electoral Nacional, y que así prácticamente violó lo que establece que 15 días antes de las elecciones primarias los gobiernos no pueden hacer publicidad de la gestión para no promover la captación del voto. Y sí, no usa la cadena, pero es claro que la decisión de Cristina de no hacer campaña en estadios y actos multitudinarios, la lleva a usar la política de Gobierno como estrategia y es allí donde se entra en una zona gris oscuro.
Anuncios de campaña
De hecho, entremos justamente, en lo que Cristina hizo ayer. Anuncios y más anuncios. Entre ellos, que las jubilaciones aumentarán el 16,8% a partir de septiembre y la mínima ascenderá a $ 1.434,29. El incremento, que se da en cumplimiento de lo que dispone la ley de ajuste previsional, beneficiará a 6,7 millones de personas; la medida implica una inversión social anual extra por parte de ANSES de alrededor de $ 20.000 millones. Así el nuevo monto del haber más bajo representa el 78% del salario mínimo, vital y móvil (hoy en $ 1.840), a sólo 4 puntos porcentuales del 82%. Incluso la presidenta se despachó con un informe en el que trató de mostrar "lo bien" que están nuestros jubilados. Mencionó puntualmente una comparación sobre canastas alimentarias (carne y aceite, entre otros productos) y lo que se puede adquirir de acuerdo con las jubilaciones mínimas en la Argentina y en la región. "Podrían comprar 15 canastas y medias, mientras en Uruguay podrían acceder a 7,3, en Chile a 7, y en Brasil a 10", aseguró. También destacó que a lo largo de 2011, las jubilaciones acumularán una suba del 37,06%, gracias a los dos aumentos dispuestos por la ley de movilidad.
Los jubilados recibirán un aumento del 16,8%.
Pero este no fue la única aparición, ni el único anuncio. Se reunió con empresarios que hoy están preocupados por el "compre Brasil" de Dilma, también fue a un acto a un barrio bonaerense en donde mezclo campañas con anuncios del Gobierno. Incluso se conoció que se prepara para los próximos días la convocatoria al Consejo del Salario que integran entidades empresarias y sindicales para discutir una nueva suba del salario mínimo, vital y móvil, que -según estimaciones oficiales- elevaría el actual piso salarial a $ 2.400.
Por último, lógicamente, la continuidad de los problemas en Jujuy, las elecciones de Córdoba del domingo -en la que todos parecen querer demostrar que están lejos de Cristina, un dato no menor-, y el boom del consumo al que apunta el Gobierno. También, y de color, el tema del juez Zaffaroni. La Corte lo defendió y señaló que es un tema personal; mientras que su inquilina, Ana Touché, se prepara para lo de Tinelli.
PARA TENER PRESENTE:
BOOM AUTOMOTRIZ: La producción automotriz llegó en julio a 70.628 unidades, y registró un aumento del 22,6% con relación a igual mes del año pasado Según datos difundidos por ADEFA, la entidad que reúne a las terminales locales, las exportaciones de julio llegaron a 46.248 unidades, con un aumento del 25% en relación con igual mes de 2010. En los primeros siete meses del año la producción de automotores alcanzó las 462.926 unidades, con una suba del 27,2% respecto de igual período de 2010.
En tanto, las exportaciones acumularon entre enero y julio 288.473 unidades, con un incremento del 28,5% sobre igual período de 2010. Si la comparación se formula julio contra junio, se refleja una baja del 12,6% en la producción atribuible a paradas programadas por vacaciones y mantenimiento de plantas y, en algún caso, faltantes de piezas provenientes de Japón. Estos datos se suman a los difundidos el martes por la asociación que agrupa a las concesionarias (ACARA). Según esta entidad, el patentamientos de vehículos 0 kilómetro registró en julio un crecimiento interanual del 24,5%, al sumar 71.674 unidades, mientras que en los siete primeros meses del año la mejora acumulada asciende al 30%.
CUMBRE UNASUR: Los ministros de Economía de la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) intentarán hoy comenzar a darle forma a un paquete de medidas conjuntas que, en teoría, todos los países de la región deberían tomar. La más avanzada es la creación de un listado de fondos buitre, a los que legalmente se les prohibiría comprar títulos públicos de los Estados miembros del bloque. La prohibición y limitación para la llegada de fondos buitre a la región fue propuesta en las últimas horas por el ecuatoriano Rafael Correa, y apunta a confeccionar primero un listado de operadores de este tipo que puedan llegar a la región luego de un recrudecimiento de la crisis financiera y económica internacional. La Argentina aportaría al menos dos nombres: el fondo Elliot y el Darth. Además, y a propuesta de Chile, podría estudiarse la posibilidad de aplicar límites temporales a la salida de capitales especulativos a los países de la región El encuentro de Lima será el primero donde este tipo de medidas se lanzarán a la mesa de discusión regional. Luego, entre el 11 y el 12 de agosto, en Buenos Aires, se concretará la creación del Consejo de Economía y Finanzas de la Unasur. El primero es la desdolarización en el comercio exterior de la región. Algunos Estados, como Chile o Uruguay, proponen una canasta de monedas regional, que incluya, además del dólar, al yen y al euro. También se buscará avanzar en la coordinación de parte de las reservas de los Estados miembros de la Unasur. Se intentará, además, la formación de un eventual mercado de capitales regionales, donde las empresas más importantes de los Estados miembros coticen en todos los países
Fuente: Portfolio Personal