Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Mercados expectantes. Fue un buen lunes para la bolsa local, aunque nobleza obliga fue con negocios bajos y no por razones propias, sino claramente externas. Wall Street empujó este accionar refugiado, en particular, en la esperanza que Bernanke el viernes y desde la reunión de Jackson Hole anuncie nuevas medidas de estímulo. En un clima, igualmente, en el que se sigue operando de forma ultra sensible; y en donde las dudas sobre la realidad de la economía global siguen abundando. De hecho, sólo basta con mencionar que esta mañana, la tendencia era a la baja. Las mismas bolsas que ayer subieron hasta 4%, anticipan en sus futuros caídas de hasta 0.5%. Y en donde los operadores balancean la incertidumbre por una posible nueva recesión, la mirada sobre los datos macro -hoy, puntualmente, eran buenos- y las expectativas ya mencionadas. A la vez, que obviamente, también esta Europa y su crisis. No es un tema menor, y desde el cual aún se esperan noticias más radicales. Ruedas, por ende, en donde la volatilidad sigue siendo alta y un rasgo característico.
Ben Bernanke, titular de la Reserva Federal.
En esta coyuntura, lógicamente, debe entrar lo local. Del mercado ya hablamos, y hay que entender que seguirá acoplado a lo que suceda afuera sólo con el maquillaje puntual de algún grado de selectividad por negocios o noticias corporativas. Para los más conservadores, la posición sigue siendo de wait & see. Para los que entienden a que mercado se enfrentan, pueden surgir oportunidades de compra de trading o posiciones a mediano en acciones y bonos. En estos últimos, se continúa apuntando al tramo medio de la curva; como al atractivo de los cupones. En un plano, en donde el dólar, sigue siendo materia de monitoreo constante ante el nivel de la fuga de capitales y como vara para el análisis del resto de las inversiones.
Con relación a las noticias, tenemos este miércoles varias desde lo económico y algunas desde lo político. En lo primero se destacan las relacionadas a uno de los pilares que fue el modelo K de los primeros años, y que venimos destacando se están rápidamente opacando en el último año: los superávits gemelos. Por un lado, las cuentas fiscales. El resultado primario mostró en julio un superávit de $ 387 millones, que representa apenas 10% del registrado en el séptimo mes de 2010, cuando había alcanzado a $ 3.913,3 millones. Los ingresos corrientes alcanzaron a $ 39.329,1 millones con un alza de 20,2% respecto de julio de 2010. En tanto, los gastos corrientes se ubicaron en $ 33.457 millones, con un alza interanual de 27,8%. Mientras que el resultado financiero de las cuentas públicas de julio arrojó un déficit de $ 196,7 millones, que contrasta con el superávit de $ 2.671,8 millones que se había producido en el mismo mes de 2010. Y eso que se recibió una fuerte ayuda del BCRA. Este último giró al Tesoro Nacional $ 1.572,3 millones de pesos en concepto de Rentas de la propiedad; aunque nuevamente, esta ayuda, fue por debajo de los $ 3.065 millones que había remitido un año atrás.
Por otro lado, el superávit comercial. Arrojó en julio un resultado positivo de u$s 672 millones, lo que significó una caída interanual del 22%. Con este resultado, en los primeros siete meses de 2011 se llegó a u$s 6.458 millones, un 21% menos que durante el mismo período del año pasado. Se destaca que, en julio, las exportaciones totalizaron ingresos por u$s 7.317 millones (un 22% mayores que el mismo mes del año pasado), y las importaciones treparon a u$s 6.645 millones, un 30% más que en julio de 2010. Además, el mayor valor exportado con respecto a julio del año anterior resultó por el aumento casi exclusivo de los precios (en un 21%), y las cantidades vendidas se incrementaron sólo en un 1%. "No ocurre lo mismo con las importaciones, que subieron por efecto de los precios un 17%, pero las cantidades compradas también subieron de manera significativa, en un 11%" se destacó.
Incluso también se hace responsable de este deterioro al déficit energético que volvió a impactar en julio sobre el superávit comercial. De hecho, la duplicación del gasto en importaciones de combustibles y lubricantes respecto del año pasado fue uno de los principales factores que erosionó el saldo de la balanza total.
En fin, ambos deteriorados con relación a un año atrás, pero previsiblemente.
En tanto, otro dato económico, es el dato de desempleo. Según el INDEC, este indicador cayó al 7,3% -contra el 7,9% de igual período de un año atrás-, lo que permite estimar que hay 1,24 millones de personas que buscan empleo y no lo encuentran.
A la vez, que ligados a este tema, se resaltan también las posibles medidas que estudiarían los países de la región para "blindar" a la región de una posible nueva crisis internacional. Así, por ejemplo, los ministros de Relaciones Exteriores de los países que integran la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) se reunirán desde hoy en Buenos Aires para evaluar acciones conjuntas ante la crisis global y revisar el proceso de integración del bloque.
Banco del Sur
Mientras que, para el futuro, incluso se avanzaría en la creación del Banco del Sur que "quedaría formalmente constituido este año si es que, como parece, la Argentina y Uruguay ratifican el convenio constitutivo en sus Parlamentos". Con respecto al financiamiento, la Argentina, como Brasil y Venezuela, deberá aportar u$s 2.000 millones en cinco cuotas anuales e iguales. Sólo el 20% de esa suma será aportada en efectivo. El primer aporte líquido será de u$s 80 millones. El resto será integrado con garantías. Uruguay, Ecuador, Bolivia, Paraguay aportarán, entre todos, u$s 1.000 millones. El capital inicial es de u$s 7.000 millones. Cada país tiene igual cantidad de votos. Los tres socios mayoritarios tienen poder de veto, pero ninguno puede por sí solo bloquear o impulsar un proyecto.
Por último, un par de temas políticos. Entre ellos, los comentarios del avance de agrupaciones de profesionales sub-40 como La GraN MaKro(LGM), AEDA y La Cámpora. Esta mañana, según El Cronista, algunas "ideas" de estas se conocieron en el "festival de economía heterodoxa" celebrado por la agrupación LGM que responde al ministro de Economía Amado Boudou y al viceministro Roberto Feletti; y también serán expuestas en el próximo Congreso de AEDA que se realizará la semana próxima. ¿Cuáles? Como el control de la caja de las obras sociales para mejorar los ingresos fiscales y una estatización del comercio exterior para manejar la oferta de dólares en el mercado serian algunas de las medidas que se proponen en caso que la crisis mundial no se frene.
Asimismo, en lo político, se habla de irregularidades en el escrutinio y de cómo decidirá la oposición rearmarse o no de cara a octubre. Mientras que Cristina sigue presidiendo actos varios en el país, y Tucumán se prepara para una elección. En esta última, habrá algunas peculiaridades. Hoy, se destaca en los diarios que el proceso tendrá como principal atracción a los casi 18 mil tucumanos que se postulan en más de 700 listas para competir por los 347 cargos en juego. La desorbitada cifra de postulantes, que van desde los cargos de gobernador y vice hasta regionales, se debe a las listas "acoples o colectoras". Por ejemplo, el gobernador, José Alperovich, llevará más de 50 listas de acople. Recordemos que con un padrón de 1.018.558 personas habilitadas, Tucumán es la sexta provincia de peso electoral a nivel nacional.
PARA TENER PRESENTE:
EURNEKIAN SALE DE COMPRAS: Las negociaciones de Eduardo Eurnekian empezaron, en un silencio estricto, hace más de quince días. ¿Qué buscaría? La compra de una parte mayoritaria del Banco Industrial de Azul, una entidad con buena inserción en los segmentos de empresas y comercio exterior, que en el mercado hoy valúan por encima de los u$s 100 millones. La entidad que está en los ojos de Eurnekian pertenece en un 90% a la Cooperativa de Crédito, Vivienda y Consumo La Industrial. Tiene una red de 18 sucursales en las principales ciudades del país y un staff de 667 empleados. Con un patrimonio neto de $ 302 millones, y un resultado acumulado de $ 103 millones en 2010, su valor total podría estimarse en los u$s 120 millones.
GANANCIAS AJUSTADAS POR INFLACIÓN SON OPACAS: Según un informe del IAMC, las ganancias de las empresas cotizantes en el mercado local se desaceleran respecto al ritmo de crecimiento de los costos. Los resultados netos acumulados al final del segundo trimestre de 72 empresas que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires muestran un crecimiento nominal de casi el 18%, mientras que en los primeros seis meses del año pasado sumaron entre todas $ 8.582 millones de resultados netos positivos, este año acumularon $ 10.120 millones en el mismo período de este año.
Según cálculos del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), al comparar ese crecimiento interanual con índice de precios de la Dirección de Estadísticas de San Luis, las ganancias de las empresas se redujeron un 4,8%.De esta manera, los sectores que vieron como sus ingresos superaron con creces a sus ingresos fueron el financiero y el de telecomunicaciones. De esos dos sectores surgen las dos empresas que más vieron crecer sus ingresos: Grupo Financiero Galicia, que pasó de ganar $ 98 millones en la primera mitad de 2010 a $ 476 millones en el mismo período de este año, y Telecom, que saltó de $ 383 millones a $ 725 millones.En los primeros seis meses del año, los resultados netos de los bancos crecieron un 52% en forma nominal, impulsados por el crecimiento del crédito al consumo y el alza en la valuación de sus tenencias. En el caso de las telecomunicaciones, el incremento fue del 42%, principalmente por el aumento de tarifas de celular y banda ancha. Las perdedoras fueron las de siempre, las empresas de servicios con tarifas reguladas.
MOLINOS TAMBIEN SALE DE COMPRAS: Molinos USA (una subsidiaria de la compañía de alimentos del grupo) anunció que compró el 49% de The Lucini Italia Company. Esta empresa, fundada en 1997 por Renée Frigo y Daniel Graeff, se especializa en aceite de oliva, aderezos, salsas para pastas, sopas y productos orgánicos. Sus productos se comercializan en restaurantes y tiendas gourmet. Se trata de los rubros de la "dieta mediterránea", los mismos que hace poco Molinos anunció que va a reforzar con más producción en el país. The Lucini fomenta el slow food (una suerte de contrapeso del fast food), en la que se propone que los consumidores se inclinen por la comida orgánica o preparada con ingredientes naturales. Molinos pagó US$ 8,5 millones por el 49% de la empresa, y firmó una opción para comprar el 51% restante de la firma hasta el 31 de marzo de 2009.
ARGENTINA Y SU TENENCIA DE ORO: Los bancos centrales del mundo tienen 27.372,6 toneladas de oro en sus reservas que sumadas a las tenencias del FMI y del Banco Central Europeo totalizan 30.700,1 toneladas. El mayor tenedor de oro es Estados Unidos con 8.133,5 toneladas seguido por Alemania con 3.401 toneladas y más atrás se ubican Italia y Francia con un total de 2.451,8 y 2.435,4 toneladas respectivamente. Argentina declara tener 54,7 toneladas, por lo que ocupa el puesto 42 del ranking mundial, superando al vecino Brasil con 33,6 toneladas (51° del ranking). En términos de poder de intervención en los mercados para EE.UU. el oro representa el 74,2% de sus reservas totales, algo similar ocurre con Alemania con un 71,4%. En el caso argentino apenas representan el 5,1% del total de reservas que tiene el banco central. Para Brasil es mucho menor, un 0,5%.
LICITACION DEL CENTRAL: En la licitación de estos títulos del Banco Central por $ 1.000 millones, bancos, empresas y público ofrecieron $ 1.428 millones, de los cuales se aceptaron $ 1.388 millones. Como las Lebac pagan tasa fija y el Banco Central no acepta subirlas, las ofertas para estos títulos fueron de apenas un 18% del total. El resto se volcó a las Nobac
Fuente: Portfolio Personal