Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Nuevo día, viejas preocupaciones. Frío polar nuevamente en Buenos Aires que dispara los clásicos titulares de consumo récord de energía, crisis en el sector y cortes a industrias. Pero atención, no todo esta frío. El mercado ante las dudas crecientes en lo externo, o hasta la campaña política propia, levantan cada día más calor. Dicho esto, tratemos de poner en claro punto por punto. Lo primero es de seguro destacar que ayer la buena rueda que se esperaba ante un acuerdo político en EE.UU. no se observó, en principio, ante un muy mal dato de actividad americano y los problemas que siguen acechando Europa. Argentina, aunque selectivamente y un poco más refugiada (en parte, por su menor tamaño), fue también parcialmente afectada. Y lo que quizás es más relevante, lo seguirá estando, de la mano de las dudas sobre la recuperación económica mundial que cada vez son más fuertes. Un escenario que ya conocemos tiene su precio en materia de mercados (salvo, y no descartamos, se acompañen de la mano de expectativas de un QE3 en el corto plazo).
La Cámara Representantes de Estados Unidos aprobó el plan para subir el límite de la deuda.
Pero, en fin, por ahora está todo demasiado presionado. Hoy, de hecho, vuelve a ser rojo el escenario. Europa cae hasta 1.3%, los futuros americanos presentan la misma tendencia, al igual que los commodities. El euro, en tanto, cae a 1.41. La primera visión sería que la semana no está pérdida. Creemos que sólo con que, al menos, no existan nuevas malas noticias bastaría para que las Bolsas reboten desde la caída acumulada. Es decir, por ejemplo, que los datos a conocerse convaliden las expectativas (sean estas buenos o no tanto); o bien que -aunque sea- no haya por unos días nuevas advertencias políticas, económicas o de algún tipo sobre los países que hoy se miran. Ahora bien, ¿es esto posible? Lo veremos sólo con el correr del día a día. De hecho, la realidad es que cada rueda será una prueba, de la mano de los indicadores claves que se reportarán (el viernes, empleo) y reuniones que se sucederán. Por ende, a estar bien, atentos.
De esta mañana, específicamente, en lo que respecta al escenario externo se deberá estar sobre la votación del Senado del acuerdo político americano. Mientras que se van analizando los detalles del mismo, ayer, se obtuvo ya el visto bueno de la Cámara de Representantes. Pero aún quedan dudas no menores. Por ejemplo, si el mismo será suficiente para evitar que le rebajen la nota Triple A al país. Hoy, es mucho lo que se lee -o mejor dicho, se crítica- de este acuerdo que busca reducir gastos y elevar el endeudamiento (en dos partes) por un total de USD 2.5 billones. Incluso recomiendo la lectura de una columna de Krugman publicada en el The New York Times, denominada "La catastrófica claudicación de Obama", que hoy transcribe La Nación.
Paul Krugman, critió a Obama y alertó sobre el impacto
de un ajuste en EEUU.
Y lamentablemente hay más, porque sabemos, que no sólo EE.UU. hoy está en el ojo de la tormenta. También lo está, Europa. Acá la atención está sobre Italia y España, y hasta Inglaterra si se toma en consideración una alerta del FMI que puso en dudas la eficacia de su plan para reducir el déficit mientras varios indicadores de corto plazo sugieren que la recuperación económica del país está perdiendo el poco impulso que tenía. Incluso se habla de Chipre y la posibilidad de un rescate, aunque -nobleza obliga- el peso de está economía sobre la región es realmente mínimo. Por lo pronto, lo que si se observa es que -a diferencia de EE.UU.- el viejo continente no está atravesando un temporada de resultados positiva. Hoy se conoció que de las 137 compañías europeas que han reportado sus resultados del segundo trimestre, el 51% lo hizo por encima de los pronósticos de los analistas o en línea con ellas. El 49% restante, en cambio, no cumplió con las previsiones.
Campeonato de AFA
Así vamos entrando en lo local. Tampoco no es nuevo, pero si necesario conocerlo. No hablamos del si y no al megacampeonato que intentaba fusionar la B con la A (sólo Grondona, el Gobierno y algunos clubes saben lo que en realidad hay detrás); tampoco de las bajas temperaturas que deja al descubierto la crisis energética una vez más.
Debemos, en realidad, hablar de nuevamente el tema que venimos destacando es hoy un punto de debilidad en la macro: los supéravits gemelos. Relacionado a ambos se leen hoy noticias, y en ambos se deja traslucir los problemas que sabemos.
Por un lado, entonces, recaudación. Mostró una suba del 28% en julio en comparación con el mismo mes de 2010, y llegó a $ 47.844,8 millones. Se destacó la suba del 41,4% en el IVA impositivo y del 38,7% en Ganancias; y del 35.2% en el impuesto al cheque. No obstante, y según los datos que hoy se ratifica en los medios, lo que no está teniendo una buena performance son los ingresos de comercio exterior producto de la política que se mantiene de trabar importaciones y baja de exportaciones.
Ricardo Echegaray, titular de la AFIP.
De hecho, las retenciones a las exportaciones sumaron $ 4.480 millones, y no registraron variación alguna respecto a lo recaudado hace un año atrás; a la vez, que los derechos de importación alcanzaron los $ 1.142 millones, es decir un alza de 7,3%, que luce pobre en relación a la suba promedio del 33% en este rubro en lo que va del año. Además, en este mismo marco, no podemos destacar el efecto de la inflación sobre el dato, que no es para nada menor. Sin ir más lejos, se asegura que sin este efecto, lo recaudado crece menos que la actividad en sí.
Por otro lado, el tema comercial. Puntualmente, se conoció el dato de la balanza con Brasil, que sigue siendo deficitaria y es en la que se baso las últimas medidas tomadas que tanto ruido provocaron con el principal socio del MERCOSUR. Exactamente, este reflejó en julio un déficit de USD 516 millones, lo que implica un aumento del 37% respecto de un año atrás; mientras que el saldo acumulado hasta julio alcanza un déficit de u$s 2.963 millones y representa el doble del registrado en 2010. Las importaciones crecieron un 32% anual, pero las expo menos del 20%. De allí el resultado. Es más, un resultado que se repite para toda la cuenta comercial. Por algo las estimaciones privadas hablan de una caída del resultado positivo a 9.000-10000 millones de dólares para el año.
Bajo este marco, entramos en lo financiero, los titulares también que se desprenden de este sector no son nuevos. Más bien, son viejos conocidos y a los que debemos ya estar acostumbrados. Entre ellos, evolución del dólar y fuga de capitales. Ayer se dice el Central vendió en el spot -más allá de las continuas intervenciones a futuro- unos 20 millones para mantenerlo estable. Igual ya sabemos, este tema no debe ser preocupante de corto, aunque necesitará soluciones de política a mediano-largo plazo.
Ahora bien, este tema tiene correlato con otro: las tasas de interés. Por propia y lógica dinámica, o bien por decisión oficial para frenar la presión sobre el tipo de cambio y la inflación, están están subiendo. ¿Seguirá? Posiblemente, aunque nadie espera que las mismas se disparen. Hoy, de referencia, la Badlar privada está en 12% anual.
Con esto nos vamos a dos puntos que venimos siguiendo y lo seguiremos haciendo. El primero relacionado al mercado de bonos que tiene base en el pago mañana del cupón del Boden 2012. El segundo con el mercado de acciones y tiene su base en el comienzo de la temporada de balances. La misma tomará cada vez más ritmo y generará selectividad y análisis varios en las próximas dos semana. Ayer, por ejemplo, fue el turno de Siderar. Algo preliminar para tener en cuenta. Fue un balance débil. Su ganancia del primer semestre llegó a $ 1.186 millones, levemente superior a los $ 1.129 millones que había obtenido en el mismo período del año anterior.
Pero lo más preocupante, o decepcionante, por llamarlo así estuvo en los números del segundo trimestre. Puntualmente, en el trimestre obtuvo una utilidad neta de $ 576,5 millones, lo que representó una disminución del 28% respecto del mismo período del año anterior. El resultado, explicó la compañía, refleja el impacto del aumento de costos -en las materias primas y en aspectos laborales y de servicios- que no pudieron ser compensados por incrementos de precios. A fines de julio, recordemos que luego de una pelea del Gobierno por el tema de los directores, los accionistas de Siderar aprobaron el pago de un dividendo total de $ 1.511,5 millones (u$s 350 millones) y el nombramiento de tres representantes del Estado en el directorio.
Por último, lo político. Y si. no hay otra. Por un lado, una vez más, la ratificación de las primarias. Ayer Randazzo destacó que "va a tener lo que necesite" a Servini. Por otro lado, los análisis que siguen escuchándose sobre el triunfo de Macri y su "coqueteó" con las nacionales. Que tendrá una propuesta nacional para el 2015, que después de las primarias decidirá a quien apoyar, que . se va de vacaciones a Europa unos 10 días y según, algunos medios, ¿podría no estar el 14 de agosto para votar? Algo que sería realmente, y perdón la opinión, más que lamentable en un político que buscará ser presidente.
En tanto, campaña que se calienta y encuestas que se conocen. Hoy, una habla de que Cristina no llega al 40% (lo que la ubicaría directamente en un ballotage) y que Duhalde sería el segundo con una intención de votos de 21%. Igual, no importa, creo que la mejor encuesta será el propio 14 y para ello falta menos de dos semanas.
Ante, sin embargo, la elección de Córdoba. Es el segundo distrito electoral nacional y votará el domingo. De la Sota, Alfonsin y Juez, los tres candidatos.
Fuente: Portfolio Personal