Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Comienza una nueva semana en donde, en principio, las proyecciones de cautela y volatilidad como característica no cambian. Si bien todo indica que se está dentro de una tendencia de fondo alcista en el marco externo, y que lo que existe una corrección de corto, el piso de la misma podría aún no haber sido visto. Varios temas a monitorear con posible impacto en el mercado siguen abiertos, y las próximas ruedas podrán volver a poner a prueba esa tendencia. Algunos datos desde EE.UU. (aunque más aislados que la pasada), también desde China (otro punto que genera presión sobre la coyuntura), y la situación de Europa con crecientes ruidos sobre Portugal que aún no cierra su rescate, y en especial, sobre Grecia en donde se habla cada vez más de la reestructuración como un hecho y hasta una posible salida del euro. Todas variables a seguir junto, claro está, con el desempeño clave de los commodities. Estos últimos ¿corrección o cambio?
Sin ir más lejos, por algo, el lunes comienza en baja. Europa opera con caídas de hasta 2%; mientras que los futuros americanos logran por el momento mantenerse neutros. El euro con una nueva baja contra el dólar a niveles de 1.43; aunque los commodities igual logran operar con alzas: del 2% para el crudo, por ejemplo.
Escasez y conflicto
Pero vayamos a lo local. Sabemos que tenemos lo nuestro, en una mañana, que empieza con algunos nuevos cortes (algo ya de costumbre) y titulares que remarcan un nuevo episodio de "falta de combustibles". Además, lógicamente, de los avatares políticos que debemos mencionar. ¿Por qué? Porque al fin y al cabo faltan poco menos de 140 días para las elecciones presidenciales, y bastante menos para el 10 de julio cuando se realizará las elecciones en la Capital, votación que -guste o no- a Macri podría nacionalizarse.
De hecho, no nos vamos a extender mucho en este punto, aunque al menos si estamos obligados a mencionar algunos datos. Por ejemplo, justamente que en la ciudad, se está en la cuenta regresiva para el comienzo formal de la campaña. Solanas, por un lado; Macri, ya oficialmente, por el otro. Mientras que hoy cierran campaña los tres precandidatos por el oficialismo: Tomada, Filmus y Boudou. ¿Quién irá? Quien decida Cristina que se cree se definirá entre miércoles y viernes. El primero en realidad no tiene chances; el segundo es el que mejor da contra Macri en la mayoría de las encuestas; y el tercero es el más "allegado" y el que más "simpatía" cuenta de parte de la presidenta. Por ende, hay trascendidos que apuestan sus fichas a este último, es decir, al ministro de Economía.
En lo nacional, en tanto, las bajas son cada vez; lo que van dejando más limpio el escenario. ¿Quienes siguen en carrera? Alfonsín, por el radicalismo; Alberto Rodríguez Saá, y Felipe Solá, por el Peronismo Federal; Duhalde, por la Unión Popular; y Elisa Carrió, por la Coalición Cívica. Mientras que, por el oficialismo, las fichas están lógicamente puestas en la reelección de Cristina aunque aún no es oficial. Ahora bien, ¿la foto aún se puede limpiar más? Posiblemente, por el lado, del justicialismo. Por el momento, igual, todos tratan de seguir armando sus alianzas. Duhalde que busca el apoyo ya de un Macri regional; o Alfonsin que quiere a Binner en sus filas.
El jefe del bloque kirchnerista, Miguel Pichetto, hizo un sondeo rápido entre sus colegas de la oposición y se quedó tranquilo. La oposición en el Senado no trabará el tratamiento del proyecto de ley para tipificar el delito de lavado de dinero, que luego de su sanción en Diputados la semana última podría convertirse en ley en poco más de veinte días, en la sesión pactada en la Cámara alta para el 1 de junio.
El sí en el plebscito por la re-reelección de Gioja ganó por mayoría.
A la vez, que el Gobierno, sigue tratando de llevar para su lado los triunfos de aliados en las provincias. Este fin de semana, fue el del SI en San Juan. Puntualmente, la consulta popular en San Juan, realizada por el gobernador José Luis Gioja y la que le allanó el camino formal para postularse para un tercer mandato. Con la totalidad de las mesas escrutadas, el "Sí" se impuso con el 66% de los votos. Gioja, de hecho, se mostró más que cerca a la presidenta y llamó -otro más- a su reelección.
Y si hablamos de la política del Gobierno, hoy, la presidenta seguirá con las reuniones por las que busca una vez más relanzar el dialogo social. Específicamente, continuará hoy sus conversaciones recibiendo a una delegación de la CAME (Confederación Argentina de la Mediana Empresa). En un marco, además, donde se tratará que la UIA y la CGT discutan el proyecto de ley que busca repartir ganancias entre los empleados.
Vacaciones legislativas
Es más, hablando de proyectos, la realidad es que el Congreso se prepara para entrar "nuevamente en vacaciones". Sabemos que últimamente, todos los años -si no es la gripe A, es el Mundial o sino las elecciones- cada vez "trabajan" menos y se toman meses sabáticos a mitad del período. Esto incluso lleva a que hasta se remarque con "entusiasmo" que, al menos, existe acuerdo para una sesión más: la del primero de junio, en el Senado, que promulgaría finalmente como ley el proyecto de lavado de dinero que aprobó la semana pasada Diputados.
Pero vayamos entrando en lo que hay económico. Una vez más, inflación. Esta semana se conocerá -el viernes- un nuevo dato del Indec. No habría igual grandes sorpresas, nadie ya espera un sinceramiento del número por parte del Gobierno, sino que más bien se apuntaría a un nuevo mes de 0.8% (igual que marzo), nivel bastante por debajo de lo estimado por las consultoras privadas que hablan comodamente de una suba arriba del 2%. Todo esto en un marco en donde las consultoras multadas por Moreno por difundir sus proyecciones han emprendido una batalla judicial; y en el que el tema "inflación" es una de las principales bases de las plataformas políticas de la oposición.
Y en donde, además, retumban las palabras volcadas por la directora del Indec, Ana Edwin, durante el fin de semana. ¿Qué dijo? Que el nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional estará listo "recién en el 2013". Edwin afirmó que en enero de 2012 se realizará una encuesta nacional de Gastos de Hogares, que durará un año. "Recién en el 2013 estaríamos produciendo el IPC-Nacional", sostuvo. Por ende, si quedaban alguna mínima duda o probabilidad sobre un sinceramiento en el corto plazo, deberían estar desapareciendo.
En el Indec admiten que recién en 2013 estarían lanzando un
nuevo IPC.
Con esta coyuntura, nos vamos a lo corporativo, ya acercándonos un poco más al mercado. Sabemos que uno de los temas es el conflicto en ERAR -hoy ya con el papel cotizando- y el Gobierno. El primero parece estar teniendo todas las de perder; mientras que el segundo acumula fichas a su favor. De hecho, hoy en El Cronista, dan a entender que la empresa estaría estudiando convocar una nueva Asamblea dentro de los próximos 10 días. En principio, sabemos que el 11 se debería retomar la que había comenzado el 15 de abril, pero en realidad esta Asamblea estaría de base cuestionada por la CNV que la declaro nula por "irregular". Por ende, sería más que cuestionada su validez. Así que, según los últimos trascendidos, no sería extraño que Siderar -reconociendo en parte su mala estrategia- termine llamando a una nueva Asamblea en la que además revea el pago de sus dividendos.
Llegada de balances
Por otra parte, en lo corporativo, recordemos que esta semana se profundizará la llegada de los balances del primer trimestre para las líderes locales. La semana pasada fueron buenos y hasta sorprendieron positivamente los reportes de TECO, TS y BMA. En las próximas horas, en tanto, deberán llegar los de GGAL, FRAN, y las energéticas. Recordemos que es un dato que da selectividad al mercado, incluso más de la que tiene.
Antes de entrar de lleno al mercado, por su parte, me gustaría resaltar una nota de El Cronista por último. Es una nota que vuelve a hablar del ANSES y destaca que está armando un colchón de dinero líquido para tener a disposición durante el año electoral con los fondos del FSG. "
El destino de esos fondos todavía no está definido pero fuentes oficiales admitieron a El Cronista que pretenden que una parte del fondo de $ 180.000 millones en manos del ente previsional esté disponible para gastos no previstos, dada la cercanía de las elecciones presidenciales", se escribe. De hecho, se afirma que el ANSeS está renovando una porción cada vez más importante de sus plazos fijos a 30 y 60 días, en lugar de continuar su operatoria habitual de sostener depósitos a más de un año. Y así los plazos fijos colocados por la ANSeS durante enero de 2010 tenían un plazo promedio -ponderado por monto- de 175 días.
En marzo de ese mismo año, el promedio de los nuevos plazos fijos había subido a 213 días. Pero en enero de este año, ese promedio se desplomó y quedó en tan sólo 87 días. La nota, incluso, habla de que uno de los destinos que se barajan para ese dinero es un plan de créditos hipotecarios similar al que la ANSeS fondeó y ejecutó a través del Banco hipotecario en 2009, año de las últimas elecciones legislativas.
Ahora bien, varias apreciaciones sobre la misma, y sin descreer obviamente en los números. La primera es si no se debería cambiar el argumento oficial cuando se afirma que la ANSES busca mayor presencia en las empresas para proteger "el dinero de los jubilados"; ya que es claro que, discutible o no, no se respeta en su totalidad si le damos veracidad a la mencionada. Segundo es que pasa con el control que debe ejercer el Congreso sobre los fondos del FSG y su destino. Tercero, porque si es la plata que aportan los trabajadores para su futuro, no se cuenta con los datos suficientes para seguir la evolución de la cartera. Estos se publican, realmente, cuando se tiene ganas. Y ojo que no sirve la justificación de que es por cuestión de estrategia, si al fin y al cabo no están haciendo nada con el FSG, sólo destinar dinero a programas que si bien no son discutibles en su finalidad, si en su financiamiento.
Dicho esto, al mercado. Es posible que la dolarización de portfolios que se observó desde hace unas semanas continúe con cierta presión sobre el billete y favoreciendo posición en bonos en dólares, por ejemplo. Al fin y al cabo, lo esperábamos, en un año electoral. No obstante, hay que destacar que esta dolarización no se dará siempre en forma sostenida y continúa, producto de que oportunidad de trading que brinde el mercado podrán observarse y opacar por momentos esta tendencia. ¿Ilógico? Para nada. En lo conservador se seguirá jugando con las proyecciones que apuntan a que la tasa en pesos podrá, de corto, seguir ganando a la devaluación -al menos la que marca o permite el BCRA de acá a octubre-; aunque no obviamente a la inflación.
Mientras que en el mercado de acciones y bonos se seguirá la tendencia externa, aunque no se evitará cierta tensión del lado local. Tensión o volatilidad que marcará naturalmente el camino a las elecciones, y los ruidos que puedan surgir en lo corporativo. De corto, puntualmente y ya lo vimos, los balances. Oportunidad de trading existen, pero la selectividad justamente la darán los reportes.
PARA TENER PRESENTE:
CAIDA DE LOS INGRESOS A EMERGENTES: La caída de las materias primas la semana pasada hizo que los fondos que invierten en acciones emergentes retiraran u$s 1.300 millones, según estimaciones de Citigroup. Esto se produce después de un ingreso neto de u$s 1.800 millones la semana anterior al descalabro en los mercados.
MAS DIVIDENDOS: Tomando los dividendos en efectivo concretados y los anuncios de pago, el monto en efectivo durante 2011 fue de $ 6.842 millones, según el IAMC. Lo pagado y por pagar representa 74% de todo lo desembolsado en 2010.
Fuente: Portfolio Personal