Lo que hay que saber del viernes

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Viernes de una semana complicada. No obstante, nobleza obliga, no era impensado. Indices en zona de máximos, varios frentes de tensión abiertos y datos o señales que claramente no ayudaron dispararon una fuerte corrección el jueves. Wall Street, Europa y emergentes en general, y Argentina en particular (que, además, como veremos suma lo suyo), presentaron pérdidas de entre 1% y 2%. Los commodities, en particular, fueron los más afectados. El petróleo cayó por debajo de USD 100 por barril, la plata mostró otra fuerte baja y el oro lo mismo -quebró el nivel de USD 1500 por onza-. Los granos tampoco se salvaron y operaron con rojos considerables. Todo en un marco de euro que se debilitó frente al dólar, en principio, ante el accionar del BCE -no modificó a tasa y las palabras de Trichet que descartaron una nueva suba inminente (recién podría ser en julio) e indicó que la actual política monetaria es "acomodaticia"-.

Ahora bien, movimientos que implican ¿cambio de tendencia o corrección de corto? Por ahora, lo último. No hay datos aún concretos que nos puedan llevar a pensar en algo más que una fuerte toma de ganancias, al menos en el cortísimo plazo, y luego de la evolución reciente de estos activos. Incluso sí se puede llegar a pensar, en como sucede cuando hay este tipo de brusco movimiento, en alguna exageración de mercado que permita un parcial rebote en las próximas ruedas.

Y con esto, en realidad, debemos ir entrando en la visión para este viernes. La semana apunta a que terminará débil en general, tal como prácticamente la empezó, y ante los varios temas que debe seguir digiriendo y en los buscará finalmente datos concretos para tratar de evaluar que tan caro o barato -o en su defecto, bien valuado- esta el mercado.

Bajo esta coyuntura, por ende, una de las patas claves acaba de llegar y es el reporte de empleo americano. Luego de un mal dato de ADP el miércoles, y de otro negativo en el pedido semanal de subsidios por desempleo, es obvio que las expectativas estaban centradas en este informe. ¿Qué mostró? En principio, una foto bastante mejor a la esperada.

El cambio en las nóminas no agrícolas fue positivo en 244000, por arriba de los 185000 proyectados e incluso mejor a los 221000 revisados del mes previo. Lo mismo para la creación de puestos en las nóminas privadas. Este se ubicó en 268000, vs. los 200000 estimados por el mercado y también por arriba de los 231000 del mes de marzo. La tasa de desempleo, en tanto, si mostró cierta debilidad con un número del 9%, por arriba del 8.8% del mes previo y proyectado se mantenga. ¿cómo lo tomo el mercado? Favorablemente por ahora (y enfatizamos siempre en este marco de volatilidad, el "por ahora"). Los futuros de Wall Street que subían un leve 0.1% promedio antes del reporte, muestra a media hora de su apertura una tendencia más definida con subas de 0.7%. Es más, el dato permitió dar vuelta a las bolsas europeas que operaban también con cierta presión nuevamente al rojo, y ahora reflejan mayoría de subas. Lo que no se daba vuelta, en tanto, es el petróleo y los granos que operaban en baja. Presionados estos últimos por un euro que seguía, tal como ayer, debilitándose frente al dólar: se ubicaba en 1.453. Nada, igualmente, debemos remarcar esta dicho.

Pero sigamos. Entremos ya en lo local en que debemos repetir lo que venimos sosteniendo desde hace ya semanas: un mercado que se mueve entre lo que marque el contexto externo, pero que también sufre la presión de temas propios. Esto no cambio. Como adelantamos, ayer, fue una nueva rueda de bajas para acciones y bonos en forma casi generalizada (incluso con negocios no fuerte, pero si por arriba del promedio de las últimas ruedas). Mientras que la inclinación a una dolarización de portfolios continúa ante el clima enrarecido que existe, y al fin y al cabo adelantándose a medida que nos acercamos a las elecciones.

Nuestra recomendación en este plano no se modifica. Para los más conservadores seguimos viendo interesante la parte media de la curva en dólares, y los cupones atados al crecimiento con una visión de mediano/largo plazo. En tanto, que en acciones, nos seguimos inclinando por los papeles que están sostenidos detrás por sólidos fundamentals. En este camino, por ejemplo, repetimos: TECO, YPF, FRAN, LEDE, entre otras. Para los más agresivos, por su parte, trading de corto tanto en el mercado de bonos como acciones. Compras de oportunidades siempre aparecen detrás de bajas profundas, pero dentro de una plaza que se remarca no es para cualquier tipo de inversor.

Dicho esto, empecemos la visión local, por las noticias corporativas de la mañana. Recodemos, sin ir más lejos, que estamos en época de balances.

Tenaris, fue uno de los reportes, que llegó ayer tras el cierre del mercado. El holding del Grupo Techint (hoy enfrentado con el Gobierno por otra de sus compañías) informó que ganó u$s 324,2, millones en el primer trimestre de 2011, un 46% más que en igual período del año pasado, y 1% por arriba de lo obtenido en el último trimestre del 2010. Por su parte, las perspectivas que vuelca las compañías son positivas tanto para las ventas como para las ganancias de TS, aunque vuelve a advertir sobre que estas mejoras pueden ser parcialmente compensadas por el aumento de los costos.

Otra que reportó fue BMA. Ganó $ 257 millones en el comienzo de 2011, 5% más que durante el primer trimestre de 2010, aunque la utilidad fue del 6% inferior al último trimestre de 2010.

Mientras que también dio a conocer sus números YPF. En esta empresa la utilidad operativa fue de $ 2.710 millones en los tres primeros meses de 2011, lo que representó una caída del 0,1% en la comparación interanual. En tanto, la ganancia neta para el período de $ 1774 millones, lo que implica una utilidad 46% mayor a la del IV trimestre del año pasado y del 15% superior a los $ 1535 millones reportados en igual trimestre del 2010. Pero al hablar de resultado de la petrolera debemos hablar de dos temas más.

El primero es que según los medios, YPF, hará importantes anuncios en el corto plazo. Se afirma que en el paraje neuquino de Loma La Lata -donde se encuentra el mayor yacimiento de gas de Latinoamérica- dará a conocer que los trabajos de exploración de YPF en los últimos dos años condujeron al descubrimiento de un megayacimiento de petróleo no convencional, que deberá esperar pruebas posteriores para determinar su volumen de reservas.

El segundo, en tanto, tiene relación con un pedido del diputado nacional Eduardo Amadeo a la empresa ante le documento sobre el sector que remarcamos ayer; y ponía en la lupa la fuerte baja en la producción y las reservas de YPF en los últimos años. Puntualmente, este presentó un pedido de informes sobre las denuncias relacionadas con la distribución de ganancias de YPF. El legislador pidió investigar si lo que considera un "excesivo" reparto de utilidades derivó "en la caída en la inversión de la empresa y la consecuente pérdida de reservas de petróleo y gas" Amadeo destacó que en los últimos tres años YPF repartió el 144% de sus ganancias, "cifra impensable para cualquier empresa bien administrada, pero sobre todo para una empresa que opera en el negocio de los hidrocarburos, como lo demuestran las comparaciones internacionales", señaló. Recordemos, de hecho, que hoy YPF pagará justamente dividendos por $ 7.

Pero si hablamos de temas corporativos debemos ir hacia Siderar. Ya conocemos el enfrentamiento que existe por el tema de los directores, y el pago de dividendos con el Gobierno, que llevó a que hoy el papel no cotice por la suspensión de la misma CNV. Y ayer, en esta pelea, existió un nuevo capítulo. Finalmente, y como podíamos igualmente prever, ERAR no podrá pagar hoy los dividendos que había prometido por $ 4.3. La misma empresa informó que "como consecuencia de la petición revocatoria solicitada por la accionista ANSES, (el dividendo) no podrá ser abonado". Ahora es claro, todas las miradas están puestas en la asamblea, que celebrará el 11 de mayo. Igual ¿eso implica que ERAR no cotice hasta esa fecha? No lo sabemos. En realidad la CNV la suspendió por las dudas que existían sobre si habría o no pago de dividendos que puede afectar la evolución del papel, aclarado esto, la CNV estaría estudiando cuando puede poner nuevamente al papel en cotización. Incluso podría ser hoy mismo. Se deberá seguir de cerca. Recordemos que ERAR no opera desde el 29-04 cuando cerró en $ 32, desde esa fecha tenemos un balance bastante débil en lo operativo y la finalmente marcha atrás con el pago de su fuerte dividendos que se había ya en parte priceado en el papel.

Es más, ya entrando en empresas que no cotizan, pero si hablan de política argentina e incluso esta relacionado con ERAR, debemos hablar de Aerolíneas Argentinas. De hecho, su gerente general no es ni más ni menos que Kicillof, el representante de La Cámpora, que el Gobierno quiere poder como director dentro de grupo Techint y estos se resisten. ¿Qué pasó? Recalde hijo, presidente de la compañía, y este economista polémico fueron al Congreso a justamente "dar cuentas" de la aerolínea de bandera nacional que manejan. Y en este informe reconocieron que se tendrá este año un déficit casi dos veces superior al previsto en el proceso de saneamiento de la empresa tras la expropiación. La proyección del rojo de 200 millones de dólares esperado para este año, como una mejora desde los US$ 486 millones de pérdida registrados el año pasado, se amplió hasta los US$ 387 millones -pero ojo: implicaría una reducción de la pérdida del 20,3% respecto del año pasado, ya que "sólo" sería de un rojo diario de 1,06 millones de dólares-. Kicillof le echó la culpa al aumento de los combustibles y hasta se puede decir mostraron con agrado que "Hoy el déficit es sólo el 43% de los ingresos totales" que contrastó la relación del 91% que mostraban ambos indicadores tras la gestión privada. El tema es que hay una cuestión clave: no es una empresa privada, sino que esta pérdida la debe asumir el Gobierno.

No lejos de esto debemos mencionar lo político. Por un lado, Cristina ayer en un acto, que parecía de plena campaña aunque sabemos que aún no ratificó que iría por la reelección. Lo haría recién en junio según los últimos trascendidos. También dentro de las fotos del día se destaca el jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, pidiendo justamente abiertamente la reelección en la Feria del Libro, durante la presentación de su obra Zonceras argentinas y otras yerbas. Por otra parte, la de Scioli con Boudou, ambos en campaña. El primero ya candidato oficial principal por la provincia -aunque deberá en las primarias, muy posiblemente, vérselas con Massa-; y el segundo que sueña aún con el visto bueno de Cristina para ir por la Capital como candidato y luchar contra Macri -quien finalmente mañana anunciaría que volverá a ir por una reelección en la capital-. Mientras tanto, Alfonsín que quiere dejar de fumar, sigue tratando de cerrar alianzas.

Y ya que hablamos de política recordemos que ayer se aprobó finalmente la nueva ley de prepagas, aunque se conoció que estás irán hoy a la Justicia. De hecho, hoy los medios así lo remarcan, para cuestionar artículos que entran en contradicción con otras normas. El punto más controvertido es el que obliga a las empresas a aceptar a toda persona que quiera contratar un plan, más allá de su estado de salud o de su edad. Según las entidades, eso rompe el esquema de financiamiento, basado en que los afiliados pagan una cuota de acuerdo con un riesgo que está disperso.

Sin embargo, otro proyecto de ley que hoy vuelve a salir como titular, pero que no lograría tratarse antes de las elecciones fue la reforma de la actual ley de entidades financieras. El punto más polémico, recordemos, es el proyecto de Heller que buscaba que sean encuandrados dentro de un servicio público con lo que ello implica en términos de regulación. Igual, se afirma, que para esto habrá que esperar.

Y si hablamos de bancos, por último, finalmente se aprobó y conoció que las ganancias del Banco Central ascendieron a $ 8.900 millones el año pasado. La cifra aprobada ayer por el directorio, representa una caída del 62% en relación con las utilidades de 2009, cuando se había alcanzado la cifra récord de $ 23.900 millones. ¿La importancia? Que habrá menos margen para ayudar al Tesoro. Incluso recodemos que de estos ya se giraron $ 2.000 millones en marzo, y que muy posiblemente habría otro desembolso en mayo.

PARA TENER PRESENTE:

CENCOSUD ALLANADA: La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) realizó ayer 12 allanamientos en oficinas de la empresa chilena Cencosud, dueña en el país de las cadenas Jumbo, Disco, Vea, Easy y el shopping Unicenter, para recabar información en una investigación por una supuesta "maniobra ilícita" con ayuda humanitaria que fue enviada a Chile para paliar las consecuencias del terremoto que asoló a ese país a comienzos del año pasado. A través de "fuentes abiertas de Internet y de varias inconsistencias en el intercambio de información", las autoridades locales descubrieron presuntamente que la empresa habría vendido a la Oficina Nacional de Emergencia de Chile (Omeni) los 4.280.000 kilos de mercadería que habían sido enviados en 183 camiones tras el desastre natural. Esta supuesta "maniobra ilícita", que involucraría mercadería por un valor superior a los US$ 7 millones generó un perjuicio al Estado por cerca de US$ 4,29 millones, según dejó trascender la AFIP. No obstante, la empresa lo niega.

www.portfoliopersonal.com