Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Martes, comienza la semana. El lunes, de hecho, es claro no fue referencia de nada ante la falta de la guía de Wall Street; que se tradujo en negocios mínimos y mercados "aburridos". Pero todo cambia, y esta mañana, queda bien demostrado.
A diferencia de ayer, nos levantamos -o bien nos dormimos- con algunas nuevas noticias en Europa que permitían un rebote importante -al menos temprano- en las principales plazas del viejo continente (ganaban hasta 2%) y la misma tendencia para Wall Street (los futuros subían hasta 1%); sin embargo, no debemos olvidar, que también esta mañana (o semana) existen ciertas expectativas a tener presente a las que nos obliga la agenda americana. ¿Por qué? Porque promete desde las próximas horas hasta viernes, la difusión de datos a los que el mercado suele ser sensible como confianza, actividad, y en especial empleo. Todos aún más relevantes, además, si los analizamos dentro de un marco en el que los últimos reportes fueron más bien desfavorables o por debajo de lo esperado. Así dicho, dos caminos: buenos indicadores podrán sumar fuerza al rebote que se empieza a vislumbrar; o bien malos, o decepcionantes, podrán llevar el foco de preocupación desde Europa a EE.UU. y opacar así la recuperación.
Pero como para esto falta, al menos un par de horas o ruedas, hablemos de lo que sí sabemos y que tiene origen en algunas noticias que surgen desde Europa, y que son por el momento las que sirve de base para este rebote mencionado. Entre ellas, lógicamente, la posibilidad de que la UE, FMI y el BCE acorden un nuevo paquete de ayuda para Grecia quien evitaría así una reestructuración con costos para la región a los que se teme.
Sería, en principio, de unos 65.000 millones de euros adicionales. Incluso también trascendía que para tratar de aplacar los ánimos sociales-políticos, este mismo trío, permitía a las autoridades del país helénico rebajar el IVA.
Y aunque estas noticias caían bien, la realidad es que en el fondo hay claros temas que aún no encuentran una solución y que de seguro seguirán siendo factor de incertidumbre temprano o tarde. ¿Cómo? Como si los otros rescatados también necesitarán o no más ayuda; o si un nuevo rescate a Grecia esta vez tendrá éxito; o bien si España, Bélgica o Italia a los que también se los señala como complicados, podrán salir de la crisis sin rescates. En fin, temas que están y seguirán estando, y que se conocen como se deben tener en cuenta.
De gira
En este escenario, entramos a lo local. Y como primer noticia y ya que hablamos de Europa, mencionamos la gira de Cristina que justamente hoy la hará arriba a Italia. Se entrevistará lógicamente con Berlusconi, aunque este será un Berlusconi más bien "triste" ya que no sólo pesan sobre él varios procesos judiciales y viene de una fuerte derrota en los comicios en la que perdió bastiones como Milán, Nápoles y otras regiones.
En México, Cristina marcó una alianza estratégica con su par Vicente Calderón.
La presidenta llega a Roma desde México, en donde ratificó la "alianza estratégica" entre ambos países y en el que hizo referencia a su salud, ya que volvió a sentirse mal por esos lados. Firmó como es obligatorio en esas visitas varios acuerdos, y hasta dejo en limpio que el país azteca no se quejaría a Argentina por las trabas comerciales impuestas. ¿Clara y directa alusión a lo que pasa con Brasil? De seguro, aunque lógicamente es -y debe ser- otra relación.
Y ya que estamos hablando de Brasil y el tema comercial, hagamos un paréntesis, y remarquemos que en las próximas horas habrá nuevas reuniones en Brasilia entre funcionarios locales y brasileños para tratar de destrabar el conflicto que puede poner en jaque a la industria automotriz. De hecho, hoy sobre el tema, había una buena noticia que apuntaba a que como señal "amistosa" Brasil liberará entre hoy y mañana los 4.000 automóviles varados en las aduanas.
No obstante, sigamos. Retomemos puntualmente la gira de Cristina, o mejor dicho, su vuelta. ¿Por qué? Porque cada vez son más las voces que tras la misma, la presidenta comienza el armado de un acto donde anunciaría su candidatura por la reelección y hasta su vice. Igual, nobleza obliga, la verdad que mucho tiempo tampoco tiene.
Fórmula presidencial
Sobre quien sería su compañero de fórmula, por ejemplo, hoy El Cronista destaca una nota en donde habla de que lógicamente los K aprendieron la lección que les dejo Cobos (obvio) y que buscaría alguien joven. Se afirma que el vice surgirá de la estrategia que elegirá Cristina, sólo asesorada por su mesa chica en la que sobresalen los secretarios Carlos Zannini y Héctor Icazuriaga. "Entre las posibilidades se baraja que la fórmula muestre un perfil puramente K, con un integrante que exceda los límites del PJ, joven y progresista", se dice.
Podría ser La Cámpora como el secretario de Comunicación, Juan Manuel Abal Medina; o bien el ministro de Economía, Amado Boudou. Algunos hablan de que Cristina lo dejo de lado en la pelea por la Capital, justamente por intenciones de este tipo; aunque desde su círculo parecen afirmar que no hay ningún compromiso fijo. Pero la lista no termina acá. También se habla de Zannini (aunque claramente escapa a la visión mencionada de joven con aire fresco), o gobernadores como José Alperovich, Sergio Urribarri y Jorge Capitanich.
Por su parte, siguiendo con la carrera política y sin extendernos demasiados, destaquemos también otros títulos. El primero el de Binner-Alfonsin (y De Narváez en el medio) y si finalmente deciden romper o aliarse; El segundo el de la pelea por la Capital, que según una nota de Clarín y un total de seis encuestas que publica, lo más probable es que Macri-Filmus vayan a un ballotage, y que en este último termine imponiéndose el actual jefe de Gobierno; Mientras que el tercero es de Duhalde y su campaña, con Redrado como referente económico.
Incluso sin salir de lo político, debemos destacar dos temas más. Uno: El de Moyano que intentará hoy arrebatarle -tras 23 años- al dirigente de Comercio Armando Cavalieri la filial porteña del Sindicato de Comercio. Para el líder sindical de la CGT una fuerte apuesta, en especial, cuando sabemos que con el Gobierno transita por un camino al menos "deteriorado".
Dos: Lo que ocasionó la renuncia de Sergio Schoklender a la fundación de las Madres de Plaza de Mayo. Este comenzó ayer a hablar y destacó, entre otras cosas, que no hay nada sucio detrás de su manejo. Negó que se hubiera enriquecido con dinero de esa fundación, a la vez que aseguró que en realidad tiene un pasar económico tan bueno que le permitiría comprarse una Ferrari o un avión. Con respecto a su relación con Hebe de Bonafini, y las madres, destacó que "son casi chiitas" para describir lo ascético de sus vidas personales. Pero lo importante acá a destacar es que más allá de las palabras y de quien viene, es remarcar que se debería llevar a cabo una investigación. Ya la pidió judicialmente la Coalición, y ahora el radicalismo pidió una auditoría "el proceso de adjudicación y gestión de obras de construcción y mejoramiento de viviendas llevadas a cabo por organizaciones no gubernamentales, financiadas con fondos nacionales de manera directa o por intermedio de transferencias a provincias o municipios". Desde el Gobierno, en tanto, siguen protegiendo en especial a Bonafini; o en su defecto, evitando el tema.
Inflación y recaudación
En lo económico, inflación y recaudación. Como no podía ser de otra manera cerrando hoy un nuevo mes. En el primero de los temas, el dato bueno viene que según las consultoras privadas, la suba de precios se habría desacelerado y alcanzó en mayo un promedio del 1.5% (no obstante, es claro, que cuando el INDEC lo de a conocer no reconocerá más del 0.7% -en el mejor de los casos). El dato malo, sin embargo, viene de esta lucha que Moreno parece estar teniendo con las consultoras privadas mencionadas sobre las estimaciones que estás realizan. Ya sabemos que hubo multas a "troche y moche" y que los estudios económicos fueron a la justicia para no pagarlas, pero ahora se conoció además que avanza en nuevas sanciones para los economistas.
Diez días atrás, los estudios Bein, Orlando Ferreres, Finsoport y Rubinstein, entre otros, recibieron un nuevo pedido de información de la Subsecretaría de Lealtad Comercial, que depende de Comercio Interior. El Gobierno exigió a los economistas dar explicaciones sobre declaraciones y estimaciones vertidas a los medios de comunicación sobre "el costo de vida" de marzo y abril y la previsión de la inflación anual, de alrededor del 25%.
¿Cuál podría ser una solución? La que estudia la oposición del Congreso. Promover una iniciativa para que el Poder Legislativo difunda los datos privados de inflación y evitar que los consultores sigan siendo multados por el Gobierno.
En cambio, el segundo tema económico que recién dijimos, es la recaudación. La recaudación tributaria de mayo apunta a marcar un nuevo récord histórico, según los medios, al sumar alrededor de $ 50.000 millones. Mayo suele ser un buen mes por cuestiones de vencimientos, a la vez que adiciona el alza en otros tributos como el IVA, influenciados por la inflación y el elevado nivel de actividad económica. Incluso, como destaca El Cronista, los recursos del Fisco en concepto de retenciones a las exportaciones también subieron con fuerza durante mayo, debido a la temporada alta de liquidaciones de la cosecha agropecuaria. Así el alza que habría registrado la recaudación mayo, en relación al mismo periodo del año anterior, estaría entre 28% y 31%. En mayo de 2010 se recaudaron $ 39.344,7 millones de pesos, con un aumento de 44,2% respecto del mismo mes del año previo. "El incremento interanual del 30% en la recaudación se puede desagregar en 21 puntos porcentuales atribuibles a la inflación (verdadera) promedio de la economía, otros 7 puntos de crecimiento genuino del nivel de actividad y 2 puntos porcentuales adicionales correspondientes a una mayor eficacia en el combate contra la evasión", se explica.
Dicho esto, de lleno, al mercado local. Ayer sosteníamos que por un lado este seguirá moviéndose por lo que se marque desde afuera, y por algunos temas propios que sobrevienen, en particular, desde nuestro marco pre eleccionario. Incluso bajo esta coyuntura seguirá observándose de seguro cierta apatía que se traduce en muy bajos negocios, como también una marcada inclinación a la dolarización de carteras ante justamente estos meses de carrera política. Previsible y lógico, igualmente, desde un principio. En este sentido se espera primero la definición de los candidatos, y segundo la apuesta a quien ganará, cómo ganará y el modelo a implementar. Pero... para ello, por ahora, falta.
Oportunidades
Respecto a oportunidades, creemos que el mercado las dará en acciones y bonos, aunque no nos cansemos de repetir que no es una plaza para cualquier tipo de inversor. Es importante tener en claro el perfil de riesgo, y desde allí incorporar esto a las decisiones de portfolio. En acciones, y para los más conservadores, seguimos orientándonos hacia papeles con sólidos fundamentals como YPF, BMA, GGAL, ALUA, APBR, entre otros. Mientras que habrá, de seguro, oportunidades de trading interesantes o posiciones más agresivas en acciones energéticas, entre otras. En bonos, la sugerencia sigue refugiada en la parte media de la curva en dólares y los cupones PBI; mientras que para los menos adversos al riesgo monitorear posturas de trading en títulos en pesos.
Igual, todo lo mencionado, en un marco -que como dijimos- seguirá siendo caracterizado por un piso de volatilidad más alto y por bajos negocios, y lo que ello implica. Además, que seguirá influenciado por el contexto externo y lógicamente el propio. De hecho, es condición necesaria -aunque no suficiente- que el primero se tranquilice y permita un rebote más sólido, para que el mismo escenario se replique con fuerza en el local. Hoy, en este escenario, puede ser un buen día; aunque, una vez más, remarquemos que más allá de lo que ya se conoce se deberá estar también mirando lo que salga desde la agenda americana.
PARA TENER PRESENTE:
FERRERES Y SU ESTIMACION DE FUGA: La salida de capitales que según el Banco Central alcanzó a u$s 1.200 millones por mes durante el primer trimestre, se habría duplicado en abril y mayo, según el Estudio Bein & Asociados. Con este avance, el primer semestre acumularía una fuga de divisas de u$s 10.000 millones -casi lo mismo que en todo 2010 (u$s 11.400 millones).
INDEC Y SUPER: Para el INDEC los precios en el supermercado sólo crecieron un 0,89% en abril. Por otra parte, la suba interanual -siempre según datos oficiales- fue de apenas el 8,6%. Las ventas crecieron un 16,4% interanual en abril, mientras que en al comparación con marzo se experimentó una caída del 0,9%. Puntualmente, sumaron $ 6.501,6 millones, lo cual representa una suba del 31,6% respecto del mismo mes del año anterior y un aumento del 3% en relación con marzo.
LOS MERCADOS SE INTEGRAN Y AGRANDAN; Y NOSOTROS CADA VEZ NOS CHICOS Y SOLOS: Según una nota de El Cronista, el Mercado Integrado Latinoamericano (Mila), que agrupa a las Bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia, comenzó a operar ayer dando vida al primer mercado bursátil de la región en número de empresas, el segundo en capitalización y el tercero en volumen de negocios sólo detrás de Brasil y destronando a México. Cuenta con 565 empresas inscritas para cotizar, lo que lo Con el inicio de las operaciones del Mila, los inversores chilenos, colombianos y peruanos pueden comprar acciones y transar en los tres mercados de manera simultánea, sólo con la intermediación de un broker.
La integración de las bolsas de Colombia, Perú y Chile, que comenzó en noviembre del 2010, tuvo algunos escollos. Si bien se crea el mayor mercado accionario de la región por número de emisores, sólo 15 empresas peruanas, 20 colombianas y más de 200 chilenas pueden transarse hoy en los tres mercados, ya que el resto de las compañías no se han registrado en los organismos fiscalizadores de los países que integran el Mila. "Hay escollos que desde el punto de vista de la bolsa deben removerse. El primero es simplificar el proceso de registro de valores extranjeros", dijo Yrarrázabal.
De todas formas, habrá que esperar con el correr del tiempo para evaluar la performance de esta integración. Por lo pronto, a partir de agosto, comenzará a operar el índice S&P MILA40, que medirá el redimiendo de las 40 acciones más transadas en los tres mercados (será gestionado por Standard & Poor's). El índice representará el 85% de la capitalización bursátil y el 75% de las empresas en ese índice tendrán una negociación diaria de más de un millón de dólares.
Fuente: Portfolio Personal