Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Comienza una nueva semana con el condimento especial que hoy no hay operatoria en EE.UU. por el feriado del Memoral Day. Esto ¿qué garantiza? En principio, una rueda más tranquila y de menores negocios, no sólo en lo local sino también en lo externo.
Ahora bien, con respecto a los temas que hay que tener presente, no hay mayores cambios. Claramente, el foco principal se encuentra en Europa y la situación de algunos de sus países. La incertidumbre sobre lo que finalmente sucederá con Grecia, como también las dudas sobre la real situación de Italia, España y Bélgica. Las lecturas políticas, en este sentido, abundan; los conflictos sociales se multiplican -el movimiento de los indignados surgido en España se extiende por otros países de la región, y en Grecia las marchan para que "se vayan todos" son cada vez más multitudinarias; mientras que, además, surgen también y como si fuera poco dudas sobre otros ya rescatados como Irlanda. Algo, no obstante, previsible.
Por ejemplo, el ministro de Transportes, Leo Varadkar, de Irlanda reconoció que el país podría necesitar una extensión de su actual rescate del FMI y la Unión Europea o un segundo programa financiero, dado que es poco probable que pueda volver a los mercados de deuda el próximo año. "Creo que es muy poco probable que podamos regresar el año próximo. Creo que podría tomar un poco más de tiempo (...) 2013 podría ser posible, pero ¿quién sabe?", dijo Varadkar, según una información publicada por el diario Sunday Times. "Eso llevaría a un segundo programa (...) A una extensión del actual programa o a un segundo programa. Creo que esa es la perspectiva de la mayoría de la gente", declaró.
Por su parte, desde Grecia, es lógico que la postura sigue estando en si recibirá finalmente más ayuda o será empujada hacia una reestructuración de deuda, aunque en este último aspecto, lo que se trata de analizar es cuál sería el costo para la región. Así es como se espera, entre otros datos (como lo que diga la misión del FMI que estuvo la semana pasada), un informe sobre los progresos de Grecia en la gestión de su deuda, elaborado por la llamada troika, que se dice probablemente se presente a final de semana o posiblemente un poco más tarde. Puntualmente, este informe los mercados esperan ansiosamente el informe preparado por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional, para saber si Grecia está en condiciones de recibir el próximo tramo del rescate.
Con estas noticias, nos vamos al mercado de esta mañana, que como ya dijimos operará sin la guía americana y con una previsible mayor tranquilidad. De hecho, la mayoría eran subas en Europa, pero muy leves. Mientras que el euro cotizaba en 1.427 frente al dólar, y los commodities con cierta presión a la baja. Igual, una vez más, repetimos: será una rueda tranquila, que no servirá para determinar tendencia, dado el feriado que vive el mayor mercado del mundo.
Visión sin cambios
Así obviamente entramos a lo local. Hay varias noticias para tener presente, aunque ninguna que toque o roce al menos algún tema nuevo. Más bien, un reciclado de lo mismo que veníamos viendo y que deberemos seguir mirando. Por ende, la visión para el mercado no cambia. Por un lado, seguirá moviéndose con cierta apatía que se traduce en muy bajos negocios (en especial, lógicamente, este lunes); por otro lado, mirando de reojo la inclinación a la dolarización de carteras de cara a las elecciones nacionales de octubre. Previsible, igualmente, desde un principio. En este sentido se espera primero la definición de los candidatos, y segundo la apuesta a quien ganará, cómo ganará y el modelo a implementar. Pero... para ello, por ahora, falta.
Respecto a oportunidades, creemos que el mercado las dará en acciones y bonos, aunque no nos cansemos de repetir que no es una plaza para cualquier tipo de inversor. Es importante tener en claro el perfil de riesgo, y desde allí incorporar esto a las decisiones de portfolio. En acciones, y para los más conservadores, seguimos orientándonos hacia papeles con sólidos fundamentals como YPF, BMA, GGAL, ALUA, APBR, entre otros. Mientras que habrá, de seguro, oportunidades de trading interesantes o posiciones más agresivas en acciones energéticas, entre otras. En bonos, la sugerencia sigue refugiada en la parte media de la curva en dólares y los cupones PBI; mientras que para los menos adversos al riesgo monitorear posturas de trading en títulos en pesos.
Igual, todo lo mencionado, en un marco -que como dijimos- seguirá siendo caracterizado por un piso de volatilidad más alto y por bajos negocios, y lo que ello implica. Además, que seguirá influenciado por el contexto externo y lógicamente el propio. De hecho, es condición necesaria -aunque no suficiente- que el primero se tranquilice y permita un rebote más sólido, para que el mismo escenario se replique con fuerza en el local.
Pero entremos, justamente, en lo denominado "propio". ¿Por dónde empezamos? Por lo económico, los análisis -que ya veníamos viendo la semana pasada y los seguimos viendo durante los últimos días- sobre lo que sucede con los superávit gemelos (fiscal y comercial) del modelo K. El primero cada vez más dependiente del ANSES y del BCRA; el segundo, hoy, también en jaque y obligando a Moreno a volcar toda su inventiva para frenar impo. En este contexto, obviamente, el conflicto con Brasil en el cual nos adentramos.
Diálogo con Brasil
Esta semana, según los medios, se retomarán las conversaciones entre ambos Gobiernos para destrabar el conflicto desatado por los controles a la importación, en especial, de la industria automotriz. No obstante, nada esta claro aún y las dudas sobre si se encontrará una solución aún persisten. Sin ir más lejos, un análisis de Abeceb.com, hoy difundido, destaca que "con los plazos de 60 días, Argentina debería bajar un mes de producción, de 70.000 autos". "No podrías producir para tener los vehículos dos meses varados en un playón, nadie puede soportar un inventario de ese tiempo para exportación", afirmaron desde la consultora.
El tema es que el tiempo pasa y unos 4.000 autos argentinos siguen varados en las aduanas brasileñas. "No le conviene ni a Brasil ni a Argentina. Cualquier demora afectará los planes de producción", se afirmó; y su eso ocurre las empresas "empezarán a recortar horas extras, después, a suspender (trabajadores) por algunos días".
Recordemos, en este marco, que la industria automotriz es clave para el desempeño de la producción industrial del país y lógicamente para la tasa de crecimiento. Sólo, por ejemplo, tengamos presente que el EMI reflejó en abril un aumento del 8,2% interanual y 8,9% acumulado en lo que va del año, con una fuerte participación del sector hoy en la mira.
Ahora bien, no podemos dejar este tema, sin mencionar una nota de La Nación. ¿Qué dice? Que según Global Trade Alert (GTA), una organización independiente que está coordinada por el Centro para la Investigación de la Política Económica, Argentina se ha transformado en el país más proteccionistas del planeta por la gran cantidad de medidas contra las importaciones que ha adoptado y por el número de países a los que ha afectado con ellas.
El seguimiento del número de medidas proteccionistas que se encuentran vigentes muestra a la Argentina en el primer lugar, con 121 medidas, mientras que en segundo lugar se ubica la Federación Rusa, con 119. Incluso se refleja que los más afectados por las restricciones argentinas son China (65 medidas), Tailandia (40), Indonesia (39), Malasia (38), Singapur (38), Corea del Sur (38), Vietnam (37), Hong Kong (35), Brasil y Paquistán (31), Corea del Norte (29), Alemania (28), Italia y España (27), Estados Unidos (25) y Uruguay (24). Las medidas se adoptan en general por tipo de productos y cada una suele afectar a más de un país.
Por ende, ¿nos podemos quejar mucho si, concretamente, la reacción de Brasil viene desde la respuesta a una que nosotros tomamos antes no sólo con el principal socio del Mercosur sino con respecto al mundo? Y como todo esta relacionado a todo, nos vamos hacia la gira de Cristina. Por estas horas, está en México en visita oficial, y como dato el país azteca fue uno de los pocos que no se quejó por el momento de las trabas que está imponiendo Argentina.
Sobre Cristina y su gira se conoció que ayer mantuvo una cena con Carlos Slim -quien le ratificó los planes de inversión para el período 2011-2013, que rondarán los u$s 1.000 millones-; mientras que en el próximo miércoles volará hacia Italia también en visita oficial. Luego, y acá entramos ya en el plano político, podría preparar el lanzamiento de su candidatura a la presidencia. Algunos hablan que lo hará en un acto en La Plata pasado el 20 de junio.
Quien parece estar convencido, entre otros, de que Cristina es la mejor para un segundo mandato es Menem. Sí. leyó bien. Reapareció, y con fuerza, en las elecciones de La Rioja de ayer, en donde vale decir que ganó con casi el 70% de los votos el kirchnerismo al conseguir Luis Beder Herrera su reelección.
Pero no nos desviemos, que dijo el ex presidente: que "votaría a Cristina"; que "ganaría en octubre y en la primera vuelta electoral"; y que "es la que esta más capacitada para gobernar". Ahora, una pregunta, ¿estará feliz la presidente de obtener tan abierta adhesión de Menem? Incluso se habla de que el ex de los 90 tratará de renovar su mandato en octubre, y que intentaría hasta poner a Zulemita en alguna lista K.
Dicho esto, y hablando del oficialismo, no podemos evitar tocar un par de puntos más en lo político. El primero es si Massa decidirá o no hacerle más difícil a Scioli, o se quedará tranquilo -como se había dicho- en la municipalidad de Tigre un par de años más y postergar así su deseo de competir por la gobernación; el segundo la polémica que envuelve a las madres de plaza de mayo. Se pide investigar a Sergio Schoklender por enriquecimiento ilícito tras su polémica renuncia a la asociación Madres de Plaza de Mayo, que está en realidad, relacionada con presuntas irregularidades en el manejo de fondos destinados a la construcción de viviendas.
¿Qué dijo él? Según Clarín, calificó ayer de "disparates" las acusaciones sobre manejos turbios de fondos que pasaban por sus manos y, si bien calificó de "canallada" cuestionar la honorabilidad de las Madres o suponer que Hebe de Bonafini estuviera involucrada en un acto de corrupción, aclaró que él era sólo "un gestor" en la entidad de derechos humanos, y que el control efectivo y la dirección era ejercido, precisamente, por la dirigente. ¡Ups! Un tema que, así, de seguro seguirá dando tela para cortar.
Elecciones
Y el tercer tema, es que si bien lograron ganar en La Rioja, no corrieron la misma suerte en Chubut. Sí. terminó en esa provincia la elección de Gobernador que había empezado en marzo, y motivo un sinfín de denuncia judicial. Finalmente, las urnas consagraron ayer al dasnevista Martín Buzzi como gobernador electo de Chubut. Si bien el kirchnerista Carlos Eliceche consiguió más votos en los comicios complementarios -que se llevaron a cabo en 6 mesas en las que se detectaron irregularidades-, no llegó a descontar la diferencia de 401 sufragios que había arrojado el escrutinio definitivo, por lo que el PJ Modelo Chubut retuvo la Gobernación, se destacaba esta mañana. Incluso el oficialismo, con pocos votos pero válidos, perdió también la intendencia de Puerto Madryn.
Por último, el Congreso y los últimos días que le quedan para sesionar, antes de tomarse unas vacaciones por . elecciones. De hecho, puntualmente, el apuro ante de esta licencia esta en que el Senado al menos logre debatir este miércoles el proyecto de ley contra el lavado de activos, que busca actualizar el tipo penal al condenar ese delito y el de financiamiento del terrorismo. Ya cuenta con el vistoi Ok de Diputados, y se sabe que el Gobierno precisa tener la norma aprobada antes de la reunión que el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) celebrará el 20 de junio.
PARA TENER PRESENTE:
SIDERAR, OTRA VEZ EN LA MIRA DEL GOBIERNO: Sigue la polémica entre el fiscal federal Guillermo Marijuan que reclamó que se investigue si el directorio de la empresa Siderar del Grupo Techint tomó decisiones que provocaron un perjuicio económico a la ANSES, y la compañía que consideró las acusaciones como una "confusión". Marijuan radicó su presentación ante el juez federal Ariel Lijo, sosteniendo que en una reciente asamblea, con el voto en contra del representante de la ANSES, se aprobó la distribución de dividendos por más de $ 1.500 millones por el ejercicio 2010, sin informarse el destino de una suma mayor acumulada en períodos anteriores.
Según la presentación del fiscal, la investigación debe alcanzar a "los miembros del directorio de la empresa Siderar que eventualmente resulten responsables" de algún delito. Ayer se conoció que la compañía siderúrgica contestó la acusación opinando que hubo una "confusión" entre dividendos con reservas para futuros dividendos. La empresa emitió un comunicado donde afirma que "la reserva para futuros dividendos, por un importe de $ 6.455 millones, tiene como contrapartida inversiones que la sociedad ha hecho en maquinaria, equipos y capital de trabajo". Señaló también que los balances de la empresa son públicos y que "no fueron impugnados por ninguno de los accionistas ni por los organismos de control (CNV y Bolsa de Comercio) hasta la última asamblea del 15 de abril".
BUENOS PRONOSTICOS PARA LATAM: Según datos que dio a conocer el titular del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Luis Alberto Moreno, al presentar su libro "La década de América Latina y el Caribe: una oportunidad real", la inflación en América Latina y el Caribe cayó de un promedio de casi tres dígitos en 1990 a una tasa de alrededor del 7% en 2010. La deuda externa de la región era del 28% del PBI latinoamericano, mientras que veinte años después representa cerca del 10%. El ingreso per cápita por persona en 1990 era de u$s 5.200 de poder adquisitivo y en 2010 llegó a u$s 11.200. Moreno sostiene así que la región cuenta con la posibilidad "sin precedentes" de duplicar su PBI en 14 años. Pese a que en los últimos siete años creció a una tasa de promedio del 4,8%, "sigue siendo la región más injusta del mundo", agregó. Aunque destacó que la pobreza se redujo a un tercio de la población, cuando en 1990 la mitad era pobre.
CAMBIOS DE POLÍTICA TRAS LAS ELECCIONES: De eso hablan y de seguro hablarán varias notas de acá en adelante. Hoy, una de Ambito, sostiene que algunos funcionarios descontando una victoria en comicios hablan de cierto giro en lo económico. "Los grados de la rotación dependen de varios factores. Los funcionarios también apuntaron a que se acelerarán las discusiones con el Club de París, algo que, una vez más, se promete. Pero antes de ello, siempre en ese escenario poselecciones con triunfo oficial, se daría luz verde a una revisión de la economía argentina por parte del FMI.
Por ello, en la rotación del Gobierno, se habla de un retorno al mercado de capitales", se destaca. Pero incluso hay otra realidad, que se deberá pensar en cambiar, que es la de los subsidios. En especial, si se mira un informe que se conoció que destaca que el Gobierno incrementó el gasto en subsidios en un 88% durante el primer trimestre de este año con relación a igual período de 2010. "Los subsidios arrancaron 2011 con un fuerte salto del 88 por ciento. Las compensaciones al sector energético (con una suba del 151%) explicaron 65% de esta suba, mientras que los subsidios a otras empresas públicas crecieron también muy fuertemente (250%)", sostuvo Ecolatina.
Fuente: Portfolio Personal