Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Martes. Para nosotros la antesala de un nuevo feriado, para los mercados externos un día más dentro de un marco que conocemos es complicado. Ayer mencionábamos la situación de varios países de Europa, un foco de tensión que claramente no desapareció esta mañana.
Manifestación de los "Indignados" en España.
En España la situación social (el movimiento de los auto denominados "indignados" se mantiene) y política se complica (Rajoy que pide la renuncia de Zapatero ya, luego de la caída en las elecciones del domingo, como adelantar las nacionales que recién serían en marzo 2012), en suma lógicamente a la económica. En Grecia se anuncia un nuevo plan de ajuste y privatizaciones, también dentro de un caos social cada vez mayor; y en donde ya fracaso el plan "A" se duda entre darle más ayuda o finalmente empujar una reestructuración.
En este último tema, el punto quizás más complicado, es el costo que tendrá ello fuera de Grecia y como impactará sobre otros países ya rescatados. De hecho, estos nos debe llevar a recordar que la situación de Portugal e Irlanda no es mucho menor, e incluso mencionar otros nombres que se suman a las dudas como Bélgica e Italia. El país de Berlusconi por algo, ya estaba dentro de la versión ampliada de la sigla, PIIGS; y hoy apura recortes de gastos y medidas para elevar su recaudación.
Y en este escenario que tiene varias aristas más. En lo Externo, debemos destacar el rol de las cuestionadas y más que polémicas calificadoras de crédito. Por ejemplo, fueron quien en las últimas horas volvieron a poner en foco a Italia -aunque nobleza obliga, nadie puede decir que no se conocía su situación- e incluso hoy vuelven a apuntar sobre algunos de sus bancos. Incluso advierten, algo que recién mencionábamos, que Portugal e Irlanda corren el riesgo de sus calificaciones crediticias sean recortadas en varios escalones hasta la categoría de basura si Grecia declara una suspensión de pagos de su deuda.
Riesgo político
De hecho, en esta coyuntura, también se destaca en una nota de FT y con certeza que el riesgo político ha vuelto a Europa, sumándose lógicamente al económico. Pero ya que hablamos de lo que sucede parece útil tener la visión del Citi con la cual, en gran parte, coincidimos. "Seguimos pensando en un potencial de subidas del 20-30% en los próximos doce meses. Pero ahora debemos mejor preguntarnos sobre el suelo de las caídas actuales", comentan en un informe.
"Los argumentos oscilan entre el temor a una desaceleración más intensa de lo esperado en el crecimiento mundial. También en el temor a la inflación. La cautela ante una combinación de políticas, monetaria y fiscal, restrictiva. Pero la causa ha sido la subida del dólares, al mismo tiempo que los precios de las commodities caen", afirman. Mientras que para el euro proyectan que "parece razonable esperar que la moneda europea siga perdiendo posiciones a corto plazo" y responde "¿Es razonable esperar caídas adicionales en 3 meses hasta niveles de 1,35? Naturalmente.".
Pero no nos extendamos mucho más. Solo remarquemos antes de irnos que no sólo Europa (aunque hoy sea foco principal) está en la mira, sino también hay temas que deben seguir monitorearse desde Estados Unidos, y otros ... A la vez que, positivamente, debemos mencionar los mercados hoy. Por el momento, en medio, de un rebote tras las fuertes bajas de ayer. Europa, de hecho, recupera hasta 0.9%; mientras que los futuros de Wall Street suben a minutos de su apertura en promedio un 0.3%. Los commodities también en alza -el crudo +2%- con un euro un poco más fuerte en niveles de 1.41. Igual la pregunta base nuevamente ¿la corrección de corto ya pasó? No lo creemos.
Elecciones inminentes
Ahora bien, obviamente, lo local. Algo nuevo; mucho viejo. Comencemos por la breve visión política obligada a menos de 140 días para las elecciones. Por un lado, las secuelas de la primaria de Santa Fe que reposicionó a Binner. Este último sigue siendo buscado por Alfonsín para una alianza, pero por otra parte deja hoy entrever en los titulares que estaría más cerca de lanzar su propia candidatura. Varios títulos hoy sobre este tema que van desde un tímido "me gustaría ser presidente pero no desespero", hasta uno más ambicioso de "por supuesto tengo ganas de ser candidato a presidente", y llegando a uno que básicamente parece el preaviso de su lanzamiento: "Me veo compitiendo por la presidencia".
Ricardo Alfonsín, precandidato por el radicalismo, y Hermes Binner, gobernador de Santa Fe.
También otro tema que nos dejo Santa Fe es la buena elección del Midachi, Del Sel, con un resultado mayor al esperado que lo posiciona para competir realmente con cierta chance por la gobernación de la provincia. Mientras que por fuera de allí, la carrera nacional que continúa y que debe adaptarse a la última reforma política que, al menos en principio, parece tener bastantes puntos débiles.
No sólo hablamos de las primarias que parecen estar destinadas al fracaso en su debut del 14 de agosto, sino a otros puntos como los que la oposición parece estar dispuesta a discutir en la justicia a pocos meses de la elección y ya en cuenta regresiva para el lanzamiento formal de las campañas. Por ejemplo, el esquema de publicidad de campaña en radio y televisión que distribuirá sólo el Estado: cuestionarán que se obligue a presentar ante el organismo que reemplazó al COMFER los spot de campaña con 3 o 4 días de anticipación a la emisión. La UCR alega que de esa forma el Gobierno tendrá información por adelantado de las estrategias de campaña de la oposición. A la vez que, otro punto, es el manejo de los fondos electorales. Recordemos -tema también volcado en otros dailys- que aún no se conoce el valor del módulo electoral ya que no fue fijado en el Presupuesto 2010 que rige a través de una reconducción para 2011
Y hablando de campañas, hoy, Alfonsin estará con la UIA. En realidad, será el primero de una ronda de políticos que se reunirá con los empresarios. La idea -según fuentes de la UIA y como destacan en un medio- es escuchar las propuestas, programas e ideas de los candidatos en temas que para la entidad son urgentes y acuciantes: ley de accidentes de trabajo, industria del juicio, posibilidad para las pymes de reinvertir utilidades sin pagar Impuesto a las Ganancias, créditos para la industria, creación de un banco de desarrollo.
Reparto de ganancias
Justamente, no muy lejos de este tema y ya entrando en otros aspectos, no esta demás mencionar una encuesta que se difunde hoy y que sostiene que de 149 compañías de primera línea que emplean a 252.000 trabajadores, el bono anual constituye el mecanismo más habitual de distribución de utilidades al personal de esas empresas, decisión que en la mayoría de los casos es tomada por política de la firma o establecida por un acuerdo individual o colectivo de partes en el marco de las negociaciones con el gremio representativo de cada actividad. ¿Qué se quiere decir con esto? Que la ambición de Moyano de sacar una ley sobre el reparto de ganancias de las empresas entre los empleados deberá esperar cada vez más, y podría encajonarse, como busca la UIA. ¿Por qué? Primero porque la presidenta no parece estar del todo convencida y por algo demora su tratamiento, o al menos lejos está de impulsarlo; Segundo porque se busca demostrar que ya se hace, y que sea una discusión sectorial, y evitar así que sea una ley.
Con esto, a lo económico. Lo primero el superavit comercial, que como el fiscal, comienza a mostrar cada vez más presiones. El último se maneja con "maquillaje" de fondos del BCRA, ANSES y otros organismos; y el comercial con una política cada vez más controlada de impo, aunque lógicamente cada vez más conflictiva con otros países (Brasil). Por ende, dos fuertes de un modelo, que necesitan reemplantearse al menos en parte. ¿Previsible? Seguro.
Pero vayamos a las cifras. Puntualmente, el superávit comercial de abril fue de U$S 1.300 millones, cifra que significó una brusca caída del 38% en relación con igual mes de 2010. Las exportaciones reportaron ingresos en abril por USD 6.953 millones, con un incremento del 12%; mientras que las importaciones ascendieron a USD 5.653 millones, con una suba del 38%. Se remarca que el mayor valor exportado con respecto a abril del año anterior resultó por un aumento de los precios (20%), ya que las cantidades disminuyeron en un 7%. Por su parte, el valor de las importaciones se incrementó en un 38% con relación a igual mes de 2010, debido a un aumento en las cantidades (31%) y los precios (5%). Así, en el primer cuatrimestre del año, la balanza comercial fue superavitaria en u$s 3.088 millones, lo que representa una disminución del 24% con respecto a igual período del año anterior.
También en este marco, otro punto débil, la inflación. Las estimaciones para mayo ubican al nivel de precios con un alza promedio de en torno al 1,5%. Es obvio, no falta aclarar, según las consultoras privadas. Oficialmente, en cambio, menos de la mitad. Eso sí, con un grado de convicción, importante. Sólo basta con mencionar algunas de las palabras de Itzcovich ayer en la disertación que se denominó "Indec: un caso de democratización de la información". Allí sostuvo que la estrategia del Gobierno en el organismo desde 2007 permitió dar más credibilidad, legalidad e institucionalidad a las estadísticas públicas.
Así llegamos al mercado. Ayer claro está en sintonía con la baja del exterior, la plaza local también sufrió. ¿Ilógico? Para nada. Se sabía. Dependemos -y lo seguiremos haciendo- de la tendencia de fondo que se marque desde afuera, en especial, si está es fuerte (sea a la baja o sea en aun rebote). Y a esto, además, le debemos sumar lo local que presiona aún más la volatilidad, y por ende la selectividad. Al fin y al cabo el mercado nunca estuvo -ni estará- exento a los ruidos que se generen pre y post electorales. Por ende, nuestra posición no cambia, y mantenemos recomendaciones. ¿Oportunidades de trading? Por supuesto, pero en un marco, que volvemos a insistir es altamente sensible y muy posiblemente no haya visto aún el piso de la corrección.
Por último, recordemos que hoy habrá se sumará una cautela adicional, que es la que antecede a un feriado. Mañana no habrá operaciones, algo que puede afectar hoy aún más el volumen (que ya viene dañado).
PARA TENER PRESENTE:
SIDERAR CONVOCO A NUEVA ASAMBLEA: En otro capítulo de esta novela judicial, Siderar convocó ayer a una nueva asamblea de accionistas para el 21 de julio, que será la continuación de la reunión celebrada el 15 de abril, luego de pasar a cuarto intermedio y ser declarada "ineficaz" e "irregular" por parte de la Comisión Nacional de Valores. Desde la empresa destacan, no obstante, que "la convocatoria a asamblea no implica ni debe ser interpretada como desistimiento de los recursos interpuestos ni renuncia alguna de derechos" dejando sentado que la empresa continúa denunciando la "ilegalidad" del DNU 441. Para convocar a esta nueva reunión, Siderar se amparó -y aprovechó en plenitud- el plazo de 60 días que le dio el 12 de mayo la Cámara de Apelaciones en lo Comercial.
Fuente: Portfolio Personal