Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
"En lo externo, será una nueva semana intensa.Todo en un marco que seguimos destacando opera con alta sensibilidad y, por ende, en un mercado que está poniendo día a día a prueba su tendencia. ¿Terminó ya la corrección de corto? Muy posiblemente, no", así comenzamos el resumen y perspectivas de esta semana; y en principio, fue correcto.
La semana abre con bajas fuertes en Europa -de hasta 2%-, y futuros de Wall Street que operan con caídas de hasta 1%. Un euro que vuelve a debilitarse frente al dólar y nuevamente opera en niveles de 1.40; como también commodities que operan temprano con rojos importantes. El petróleo, el oro y los granos caen hasta 3% ¿Qué sube? Básicamente, el dólar que ya vimos contra el resto de las monedas y los bonos del tesoro americano.
Ahora bien, ¿razones? Las mismas que vienen escuchándose ya desde hace semanas. En particular, otra vez en foco, la situación de Europa. Por un lado, Grecia con un ya fracaso inevitable de su plan "A" y la necesidad de un plan "B" que sería, en principio, "más ayuda". De hecho, por el momento, se parece apuntar a ello, pero es claro que no todos coinciden con esta postura dentro de la UE.
Hoy, varios son los comentarios que se escuchan sobre el tema. Entre ellos, Olli Rehn, comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios, que destacó que "Grecia debe reforzar seriamente las medidas de consolidación fiscal y emprender una política de privatizaciones urgentemente, según el máximo responsable europeo de economía". "Esta es una cuestión urgente", agregó. Y esto último, seguro. Por algo, y a pesar la crisis social ya existente, el primer ministro griego tiene que seguir realizando ajustes; y hoy oficialmente ante el Consejo de Ministros presentará un nuevo paquete de medidas de austeridad, con recortes salariales, incremento de impuestos y privatizaciones para obtener 76.000 millones de euros hacia 2015.
El punto es ¿cuánto ajuste más pueden resistir o hacer los griegos, y si más ayuda -de última- servirá para evitar lo que tanto se teme que sería una reestructuración o su salida del euro? La respuesta del mercado, y si nos guiamos por el accionar de estas últimas semanas, es al menos bastante dudosa. Lo que además se teme es que si el rescate fracaso en Grecia, puede suceder lo mismo en otros países rescatados. O más aún, se necesitarán más rescates. Y acá debemos entrar en España no sólo en jaque por estos días por el denominado "movimiento de los indignados", sino también por la derrota contundente de Zapatero en los comicios de ayer. Algo que claramente es un factor de presión más para el Gobierno que debe resistir la crisis y de seguro seguir ajustando las "clavijas" en un descontento social más que creciente.
Reemplazante de Strauss Kahn
Dicho esto, es claro, que la situación de Europa deja bastante que desear. Y a esto, porque no, debemos sumar el tema de la elección del reemplazante de Strauss Kahn, las reuniones de funcionarios europeos para tratar de sacar adelante a la zona, como también lógicamente EE.UU. No nos podemos olvidar de la economía americana que lucha con tratar de cerrar un proyecto de ajuste fiscal -con fuertes complicaciones en lo político-, mientras que los indicadores últimos son más bien mixtos y hasta dejan ciertas dudas sobre el devenir de su economía, y hasta incluso -un tema tampoco menor- se prepara para poner fin al QE2 en junio. Por ende, volvemos a repetir los conceptos que mencionamos en primer término. intensidad, sensibilidad, volatilidad, selectividad y atención con la sobre exageración (para arriba o para abajo).
Lo local
Y con este último comentario entramos en lo local. Con un mercado que sin dudas no podrá evitar moverse dentro de la tendencia de fondo que se marque desde lo externo -en especial, si esta es fuerte-; pero a la cual además deberá sumarle lógicamente todo lo local que no es poco. Al fin y al cabo, una vez más repetimos, estamos en un año electoral.
De hecho, justamente, empecemos por lo político que es lo que hoy y casi de forma completa el espacio de noticias. En primer lugar, la ya definida pelea por la Ciudad. Ya cerraron la inscripción de listas, y el último en decidir fue el oficialismo.
Cristina finalmente bendijo una fórmula compuesta por Filmus -Tomada, e incluso fue el sábado al teatro en el que se presentó cantando y bailando al ritmo de personas que gritaban "Cristina reelección". ¿Y Boudou? Afuera, por ahora. Muchos son los análisis que se leyeron sobre lo que sucedió entre el viernes y esa presentación. Algunos hablaban de que ganaron las encuestas que daban mejor posicionado a Filmus; otros destacaban que a pesar de ser el candidato a la jefatura logró poner pocos nombres de su entorno en la lista; mientras que otros -y algo que no es interpretación, sino algo claro- del lugar que va ganando La Cámpora dentro del espacio K. También, obviamente, qué paso con Boudou.
Algunos destacaron que Cristina lo necesita en Economía, otros que en realidad le esperará algo mayor a futuro en un tal vez próximo gobierno la presidenta (incluso hay quienes vaticinan, quizás ambiciosamente, hasta una fórmula Cristina-Amado).
En segundo lugar, lógicamente, las elecciones primarias de Santa Fe con el nuevo sistema de boleta única que pareció tener algunos beneficios, pero también debilidades (como lo lento del escrutinio). Pero en fin, tres ganadores: Rossi por el FPV que resultó ser electo como "el" candidato oficialista para la Gobernación de esa provincia; Antonio Bonfatti, el candidato de Binner, dentro del socialismo que le permite a este último jugarse ahora por un lugar más grande y relevante en la nacional (no una simple alianza con el radicalismo de Alfonsin); y el cómico Miguel del Sel por el PRO. El actual -y futuro ex- Mi del trío Midachi, festejó ayer con Macri, ya que si bien iba como único candidato (es decir, no compitió con otros dentro del mismo partido) se resaltaba hizo una excelente elección. La prueba final, no obstante, será el 24 de julio. Antes igualmente, la de la Capital, el 10 de ese mismo mes.
Actividad en alza
En lo económico, en tanto, poco y nada. Solo si destacamos el dato de EMAE del viernes, donde se mostró que la actividad económica creció en marzo 7,8% frente al mismo mes de 2010 y avanzó 0,5% en relación a febrero. Un nuevo buen dato en este sentido. Como también algunas noticias relacionadas al Indec. Otro mal dato en este sentido. ¿Qué pasó ahora? Tal como destacan los medios, "con el paradójico título «INDEC: un caso de democratización de la información», tres economistas alineados con la gestión kirchnerista (Juan Manuel Vázquez Blanco, Santiago Fraschina y Roberto Rojas) organizaron una charla hoy en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA con la asistencia de Norberto Itzcovich, director técnico del INDEC, en la que buscarán sostener que "la gestión actual hizo lo que ninguno de los anteriores se animó a hacer".
Por último, ya nos vamos focalizando en el mercado. Por un lado, las notas que siguen apareciendo sobre una mayor presión a la dolarización de portfolios y la posibilidad de que el Gobierno adopte nuevas medidas para tratar de frenar la escalada en el tipo de cambio marginal que opera ya en $ 4.40. ¿Nuevo? Sin dudas, no. La dolarización de carteras es una foto prácticamente obligada de cada elección, y más si esta es presidencial y no está clara al menos por ahora. Se sabe, se conoce y se esperaba. Lo segundo, la escapada del dólar marginal, tampoco es un tema nuevo para el mercado argentino y era previsible en el contexto actual o bien que se venía delineando. ¿Puede complicar la foto hoy vista? Por el momento, no; aunque es claro que es una variable a seguir y de cerca.
Así en acciones y bonos repetimos: el día a día es cierto que en gran parte estará definido por lo que finalmente se marque desde afuera (hoy, por lo menos y en principio, negativo). Eso sí, siempre y obligatoriamente con la selectividad propia, que determina en realidad el comportamiento de las últimas ruedas; y con una volatilidad, que sabemos y repetimos, esta en un piso más alto.
De hecho, nuevamente, enfatizamos: no serán ruedas fáciles y se continúa dentro de un proceso correctivo de corto que se debe tener presente.
Nuestra visión, en esta coyuntura, se mantiene. Para los más conservadores, en las posiciones ciertamente deben priorizarse títulos de la parte media de la curva en dólares, como también cupones PBI. Mientras que en acciones papeles con sólidos fundamentals como YPF, TECO, BMA, MOLI-LEDE, ALUA, entre otros.
Mientras que para quienes sean mas agresivos en sus posiciones seguimos viendo un mercado que da oportunidades varias. En este camino, remarcamos el cupón TVPP tras las bajas ya acumuladas; o para trading de corto títulos en pesos indexados como el Bogar. Lo mismo en acciones: MIRG, EDN, APBR, entre algunos de los papeles, que puedan dar oportunidad de trading.
PARA TENER PRESENTE:
BANCO MACRO CUESTIONADO: Según una nota de La Nación de ayer, el Banco Macro tendría ciertos beneficios porque Brito es "allegado" al Gobierno. De hecho, se afirma que según indicaron un actual miembro y tres ex integrantes de la Unidad de Información Financiera (UIF), y dos informantes externos a La Nación, la decisión de proteger a la entidad que preside Jorge Brito se concentra en la Dirección de Asuntos Jurídicos de la UIF, donde permanecen bajo llave entre cinco y diez sumarios, según las distintas fuentes, por infracción al régimen penal administrativo que fijó la ley 25.246, que modificó el sistema de prevención del "lavado de activos de origen delictivo".
Uno de esos sumarios, según consta en un expediente que arribó a Tribunales en relación con otro banco, se concentra en la supuesta omisión que tenía el Macro de denunciar una o más operaciones sospechadas de constituir lavado protagonizadas por una compradora de divisas, de doble apellido, en el noroeste argentino. Pero a diferencia de lo ocurrido con esa segunda entidad bancaria, sin embargo, el Macro aún no fue denunciado formalmente ante la justicia federal, ni tampoco se le aplicaron multas, como sí ocurrió en situaciones similares con los bancos Galicia y BBVA Francés, o el Masventas. Es más, la lentitud observada en la UIF ante el Macro contrasta con la celeridad que mostró la unidad para avanzar contra otras empresas y personas públicas.
Fuente: Portfolio Personal