Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Fin de una nueva semana laboral con un marco que, en principio, sigue necesitando enfocar las miradas -al menos, desde el punto de vista del mercado- tanto en lo propio como ajeno. Desde EE.UU. datos americanos (varios ayer; y más frescos esta mañana), un Obama ¿ya en campaña? y un Bernanke con comentarios sobre posibles nuevas regulaciones sobre las grandes firmas financieras.
Mientras que desde Europa lógicamente la situación de Grecia con un FMI que parece inclinarse a darle más ayuda y tiempo, algo que dispara otro interrogante: ¿no exigirán lo mismo los otros rescatados? Y sí. La respuesta llegó clara desde Irlanda que quiere reprogramar la deuda emitida bajo el paquete de rescate, y no aceptará un tratamiento menos favorable que el de otros países auxiliados en el cambio del acuerdo. No muy lejos de todo este problema esta España.
Hoy reportó un pobre crecimiento, y no agrado en lo más mínimo un informe del FMI que introduce al país en la categoría que denomina el "EA4" (por European Area 4), y que hace referencia al grupo de los "países periféricos" de la zona euro. El tema, claro, es con quien comparte esa denominación: Grecia, Irlanda y Portugal. El dato más favorable, no obstante y en este contexto, la tasa de expansión de la economía alemana en el primer trimestre. Confirma lo que se sabe, es el país más fuerte de la región con un crecimiento del 1,5% en ese período, por arriba y bastante del 0.9% estimado.
Pero no nos extendamos más en lo externo (para el caso, la semana próxima y dado la agenda cargada que de por sí se presenta, habrá tiempo de sobra para seguir el análisis). Entremos en lo local que da bastante material para el análisis que, tarde o temprano, debe rozar también la visión del mercado.
Marcar la cancha
¿Por donde empezamos? Lógicamente, por el acto de la presidenta, en donde nuevamente se apunto contra el sindicalismo que publicita Moyano. Eso sí, Cristina fue aún más fuertes (aunque otra vez sin dar nombres) que días atrás, y volvió a marcar su territorio. Algunas frases o comentarios que enfatizó:
- "No negocia"
- "Ya di todo lo que tenía que dar. No me muero por volver a ser presidenta. A mi no me van a correr"
- "Nos someten a prácticas que le hacen mal a ellos mismos (en referencia a los sindicalistas) y terminan desprestigiando al movimiento sindical".
- "El sindicalista no es alguien que pide para sí mismo. Yo quiero sindicatos solidarios, con todos los argentinos, no solo con sus afiliados, porque sino dejan de ser un sindicato para transformarse en una corporación".
- "Estoy haciendo un inmenso esfuerzo personal y hasta físico para seguir adelante"
- "En todo caso si hay algunos que creen que puede ser mejor otro modelo, que creen que han tenido o tienen tanto poder para torcer voluntades, para que este modelo sea desprestigiado, quiero decirles que conmigo no van a contar".
- "Quiero hablar con sinceridad. Estoy cansada de las hipocresías, de los que dicen ayudar y vivan el nombre de Cristina y al otro día hacen todo lo contrario para que tenga problemas o se derrumbe todo".
¿Fuerte? En principio, sí. Al menos así se escucha y lo ratifican los análisis políticos que hoy esta claro que sobran desde los diferentes medios. Las interpretaciones hablan de una Cristina cansada de las presiones de, por ejemplo, cargos para lista de octubre. Y también de los paros de AA, de los petroleros, y de otros gremios que son "apañados" por la CGT que manejan Moyano y su hijo. El tema es ¿romperá en serio con esta fracción sindical (de hecho, llama la atención, que en contraposición el Gobierno empieza a mostrarse más cerca de Martinez, los gordos y hasta de Barrionuevo) o es sólo una estrategia política más de cara a una reelección (aunque su discurso de ayer, parece dar la razón a quienes sostienen que Cristina, en realidad, no quiere presentarse)?.
Interrogantes
En fin, muchos interrogantes abiertos. Recomiendo las columnas de opinó de Morales Sóla y de Fernando Laborda en La Nación. En esta última en párrafos se destaca que "Nadie puede poner en duda la capacidad oratoria de la Presidenta. Tampoco ciertas habilidades actorales y hasta histriónicas, capaces de conmover a su auditorio. Ayer, al hablar en José C. Paz, supo darle a su discurso matices de dramatismo que cosecharon el efecto esperado en quienes la escuchaban: el inmediato clamor popular por la reelección, la sensación de desamparo ante el abandono y el fastidio hacia los señalados elípticamente como potenciales culpables de un renunciamiento sólo imaginario. Cristina Kirchner fue y sigue siendo un animal político. La repentina preocupación de Cristina Kirchner por el incremento de la conflictividad sindical y por el recalentamiento de la discusión salarial no es casual".
Y obviamente, dicho esto, nos queda una pata. La reacción de la CGT por ahora tímida, pero habrá que esperar. Uno de las frases en referencia fue justamente la de Pablo con "(Moyano) no se sostiene por la alianza con un gobierno, sino por su compromiso con el movimiento obrero"; y otra la de Julio Piumato con un "Nadie se suicida y menos la Jefa". Brava, ¿no? Igual es, sin dudas, un tema que seguirá dando y mucha "tela para cortar".
Ahora bien, a esto ¿es ajeno el mercado? Claramente no, y el inversor lo debe tener presente. La política es hoy una variable a sopesar en las estrategias de posicionamiento.
Pero tratemos de salir de tema y vayamos a uno económico: el comercial. Sabemos que una de las políticas de Gobierno (cuestionable o no) es mantener un saldo superavitario de la balanza comercial mediante trabas a la importación; y también se sabe que es una política que acarrear problema con socios comerciales y no es gratuita.
Trabas al comercio
¿Quién confronto? Brasil. Ratificó la aplicación de licencias no automáticas al ingreso de autos (no autopartes). Según los diarios "la medida, que ya generó complicaciones con 2.700 autos que no pudieron ingresar ayer a Brasil". La reacción de Giorgi o allegados a ellas sostienen que el país vecino no avisó y que "está actuando en forma intempestiva y sin aviso, afectando así el 50% del total del comercio bilateral".
Desde allá, en cambio, sostienen que si lo hicieron. Y uno de los argumentos esgrimidos por el gobierno brasileño es que en abril se produjo un incremento de 80% en las importaciones automotrices respecto del mismo mes de 2010 y que "se requiere de un monitoreo" para analizar qué es lo que está ocurriendo. En tanto, que por lo bajo, se destaca que lo que es inaceptable, para autoridades y empresarios brasileños, es la inseguridad y falta de transparencia adoptada por Argentina en la administración de las importaciones. De hecho, recuerdan las limitaciones y trabas que se le impone a la industria de pastas, dulces y chocolates. Igual, no esta demás, recordar que el resultado de la balanza comercial en el rubro es ampliamente deficitario para la Argentina en casi u$s 6.000 millones.
En tanto que, también comercial, pero por el lado favorable. Se conoció ayer que el ministro de Comercio de China, Chen Deming, aseguró ayer que el gigante asiático retomará las compras de aceite de soja de la Argentina, tras el conflicto que mantiene las operaciones detenidas desde hace siete meses y que preocupa a la industria aceitera. Recordemos que si bien los chinos sostenían que era por un tema de calidad, la realidad es que era justamente por la política unilateral que se imponía desde el país en materia comercial. Por algo, el representante de ese país esbozó "estoy muy contento de observar que la Argentina está disminuyendo las medidas de restricciones a productos chinos".
Otro tema a seguir. Ya que quedó claro que cuando se solucionó -o al menos, parece solucionarse- un frente, el conflicto salta desde otro.
Ya hacia lo financiero y para ir cerrando el análisis de las noticias, dos puntos más a destacar. El primero, la delegación del BM que recibieron Amado Boudou, y autoridades del Banco Central, la Comisión Nacional de Valores (CNV) y la Superintendencia de Seguros (SSN). Puntualmente, hablamos de la misión que llegó al país a inspeccionar el sistema financiero, de acuerdo a las disposiciones acordadas por los países del Grupo de los 20 (G-20).
Recordemos es la autoevaluación del sistema financiero y el permiso para el relevamiento del Banco Mundial que se conoce como Informe sobre la Observancia de Estándares y de Códigos (ROSC), y claro esta instante mostrar cierta flexibilidad del Gobierno para con el G-10 (antes de que nos echen) ya que sigue negándose a la famosa y polémica revisión del artículo IV del FMI. Cuestión de negociar.
El otro punto, en tanto, las palabras del subsecretario de Financiamiento del Ministerio de Economía, Adrián Cosentino, en una reunión organizada por el EMTA. Allí sostuvo que la Argentina no tendrá inconvenientes para afrontar sus pagos de deuda en dólares al exterior en los próximos años y explicó que la proyección de servicios de deuda extranjera en esa moneda para los próximos cinco años asciende a 0,9% del Producto Bruto Interno (PBI). También hizo hincapié en los indicadores de sostenibilidad de la deuda. "Contra cualquier latinoamericano es una foto buena", afirmó. Minetras que con respecto al Club de París. Cosentino contó que la etapa de "conciliación de cifras está avanzada" y que resta negociar los términos y plazos de pago. A la vez, que ratificó la continuidad -al menos, este año- de la política de " Vivir con lo nuestro".
Política monetaria
Y hablando ya que estamos de la política económica: inflación. Ya lo vimos varias veces esta semana, así, que sólo recordemos que esta tarde se conocerá el dato de inflación de abril oficial. No se esperan gran sorpresas - se habla de un 0.8%- contra un promedio de2% estimado por las consultoras privadas.
Por último, mercados. Afuera, rebote en las principales bolsas europeas; y futuros de Wall Street con alzas de hasta 0.2%. Commodities en un nuevo rebote; y euro en recuperación también: en 1.428.
A nivel local, en cambio, ayer fue un día más bien mixto. Una vez más, remarquemos: mercados externos sensibles; se suman lo propio. Pero dentro de una plaza que da oportunidades de trading -en especial en acciones- para los inversores, no obstante, que entiendan que se asumen ciertos riesgos. Entre ellas, por ejemplo, BMA, PESA, EDN, BHIP.
Mientras que la visión a mediano sigue privilegiando papeles de sólidos fundamentals como TECO, YPF, entre otros. Recordemos incluso todo en un marco en donde se están conociendo los resultados del primer trimestre del año, lo que da aún mayor selectividad. En bonos, nuestra recomendación no cambia y se enfoca en la parte media de la curva en dólares. A la vez, que seguimos viendo atractivo los cupones PBI, eso no implica que exista cierta volatilidad en sus cotizaciones. Solo para las posiciones más arriesgadas o para quien desee ser más agresivo, monitorear algún movimiento de trading, en bonos largos en pesos indexados que han presentado una fuerte caída en las últimas semanas.
PARA TENER PRESENTE:
SPLIT REVERSIVO DEL CITI: Tras varias reuniones entre la CNV y el Deutsche Bank -que emite los papeles que contienen las acciones de la entidad financiera norteamericana-, se decidió cambiar el ratio de conversión, pasando de 10 Cedear por acción a 100. Con esta medida, la cantidad se mantiene constante, con lo cual no es necesario cobrar la comisión de u$s 0,03 por cada Cedear.
FUGA DE CAPITALES: En el primer trimestre de 2011 se fugaron u$s 3.701 millones, aunque resultó un 4% menor que un año atrás, reveló el informe del Banco Central. No obstante, la salida de divisas en los primeros tres meses del año creció un 65% si se la compara con el último trimestre de 2010. Las compras netas de billetes en moneda extranjera por parte de residentes totalizaron los u$s 2.877 entre enero y marzo, unos u$s 1.000 millones más que lo registrado en igual período del año pasado. Por otra parte, con respecto a los fondos de libre disponibilidad que son transferidos a cuentas en el exterior de residentes, y que totalizaron u$s 825 millones, también se observó un incremento respecto de los trimestres anteriores.
Fuente: Portfolio Personal