Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal
Mayoría de rojos en las plazas externas y una nueva baja en los commodities anticipan una rueda complicada para este jueves. Las bolsas de Europa pierden en promedio 1.4% y los futuros de Wall Street apuntan a una apertura con bajas superiores al 0.3%. Vuelven a caer fuerte las materias primas. El euro profundiza su baja y se negocia en US$1.42 y el oro cae a US$1.497. Lo único que sube son los bonos del tesoro norteamericano con la tasa del bono a 10 años en 3.17%.
Ya la de ayer había sido una jornada complicada que había comenzado bien pero que rápidamente se dio vuelta con la publicación del Informe de la EIA sobre inventarios de petróleo mostrando nuevamente existencias superiores a las previstas. El crudo bajó -el WTI perdió más de US$5 y cerró nuevamente por debajo de los US$100 el barril-.
Pero la preocupación de fondo parece ser la del temor a un menor crecimiento económico ante la necesidad de las principales economías de tomar medidas para frenar la inflación. Ayer fue Inglaterra quien advirtió que va a subir las tasas antes de fin de año y esta mañana es China la que decide restringir el ritmo de crecimiento del crédito bancario para combatir la suba de precios. Tampoco ayuda la situación de los países de la periferia europea con el rendimiento de los bonos griegos hoy subiendo 7 puntos básicos.
Son todas preocupaciones en un mercado que venía de tocar a fines de abril sus niveles máximos de los últimos 30 meses. ¿Toma de ganancias o corrección? Todo indica que es una toma de ganancias y que está afectando más a las materias primas que al resto de los activos por el apalancamiento con el que se opera en el mercado de commodities. Pero la liquidez sigue siendo muy elevada y eso le pondría un freno a la caída en las próximas ruedas.
Indice en alza
El mercado local también está sufriendo la mayor incertidumbre externa. El Indice Merval cerró ayer con una baja de 1.09% en 3.384 puntos; el volumen bajó en relación al martes; se negociaron solo $41 millones en acciones. . Los buenos balances no pudieron compensar las malas noticias provenientes de afuera. Las que más cayeron fueron YPF -que venía de fuertes subas en las ruedas previas-, Molinos y Grupo Galicia. Entre las que subieron se destacó Aluar -que presentó un muy buen balance-, Pampa y Banco Patagonia.
Aluar informó ayer una ganancia de $564 millones en los primeros 9 meses del año. La ganancia estuvo impulsada principalmente por el último trimestre, cuando ganó $201,2 millones. En los seis meses previos había alcanzado los $363,52 millones. De acuerdo a lo que informó la empresa, la mejora se dio fundamentalmente por mayores resultados financieros y por tenencia, lo que reflejó el aumento del precio del coque, junto al mayor resultado operativo por la suba del precio internacional del aluminio. La empresa dijo que la planta de aluminio primario de Puerto Madryn continúa operando a plena capacidad y que prevé que el ritmo se mantenga hasta el fin del Ejercicio.
Después del cierre Grupo Financiero Galicia informó una ganancia de $228 millones en el primer trimestre del año -en línea con el número que se había filtrado en los días anteriores- contra una ganancia de $51.7 millones en igual trimestre del ejercicio anterior. Su principal subsidiaria, Banco Galicia, registró utilidades por $235.3 millones. Al 31 de marzo de 2011, la exposición crediticia del banco al sector privado superó los $27.800 millones mientras que sus depósitos ascendieron a $24.200 millones. La participación en préstamos al sector privado alcanzó al 9.07% y en depósitos del sector privado al 8.44%.
Por su parte, PESA, ganó $ 653 millones, con fuertes subas trimestral e interanualmente; básicamente, por el concepto otros ingresos en la que se contabiliza la venta de Innova. Operativamente, en tanto, reportó una ganancia de $ 386 millones (+109% T/T; -24.3% Y/Y). Los márgenes evolucionaron en tal sentido, ante cierta presión notable en los costos de ventas. Por sectores, E&P y Gas & Energía fueron los que más aportaron a la utilidad operativa de PESA. Pagó dividendos a fines de abril. Por múltiplos se encuentra por arriba de sus competidoras. El papel se mantiene operando en un rango lateral que respetamos para posiciones de corto.
Títulos públicos
No fue un buen día tampoco para los títulos públicos donde la tendencia a la dolarización sigue marcando el comportamiento de los inversores. Hubo bajas fuertes en el tramo medio y largo de la curva bonos indexados mientras que en la curva de dólares se observaron caídas en el extremo largo y subas moderadas en el tramo corto y medio. Igual comportamiento mostraron los cupones con subas para los TVPA y TVPY y leve caída en el TVPP.
Mucho arbitraje entre monedas ante la incertidumbre reinante. Lo más aconsejable sigue siendo el tramo medio de la curva de dólares -Bonar X, Boden 2015- y los cupones. Seguimos con atención a los bonos de pesos que en cualquier momento van a marcar un momento de entrada -el Bogar 2018 ya estaría en zona luego de la fuerte baja-. Con los mercados cayendo afuera es de esperar que el rebote se demore pero en cuanto se estabilice el contexto debería venir una suba. También hubo más demanda de dólares en el FOREX MAE y el Central tuvo que vender US$60 millones en la jornada. Las reservas cerraron en US$51.920 millones.
Un nuevo capítulo del conflicto entre Siderar y el Gobierno. La empresa decidió no reanudar ayer su asamblea de accionistas como estaba previsto. Se trata de la asamblea que había comenzado el 15 de abril en la cual Siderar rechazó el ingreso de los directores estatales y que luego fue declarada irregular por la CNV dejando sin efecto las decisiones que se habían tomado ese día. Siderar se amparó en una resolución judicial que estableció la suspensión de la asamblea hasta que el tribunal decida las cuestiones vinculadas a la problemática de fondo dándose un plazo de 60 días para su resolución. Con esta resolución quedó sin efecto la instrucción de la CNV que el viernes pasado había establecido un plazo de 10 días para convocar a una nueva asamblea que sanee las irregularidades. El pago de dividendos por $1.511 millones que debía realizarse el viernes pasado queda congelado.
Informe al Senado
En su Informe ayer al Senado, el Jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, intentó justificar las multas a los estudios privados que miden la inflación. Dijo que las consultoras "le mienten al pueblo y le afanan a los que pagan por ese índice", "que conspiran contra los argentinos", "que revolean los números" y que cuando se les pregunta como lo confeccionaron "responden que es un secreto, como si fuera la fórmula de la coca cola"...no hacemos comentarios...
Festejos entre el empresariado ayer en la reunión del Grupo de los Seis por la decisión de la Presidenta de poner en el freezer el proyecto de reparto d ganancias de las empresas. Cristina propuso reemplazarlo por un diálogo empresario-gremial que lleve a conseguir, en el mejor de los casos, un bonus por productividad. El tema se tratará ahora en la reunión que el líder de la CGT tendrá con el titular de la UIA, la próxima semana.
También fue noticia ayer Moyano al apoyar el proyecto de Sergio Massa de competir con Daniel Scioli en las internas abiertas del próximo mes de agosto donde se elegirá el candidato a Gobernador de la Provincia de Buenos Aires del Frente para la Victoria. Lo hizo a través del taxista Omar Viviani quien se pronunció a favor del intendente de Tigre y critico a Scioli al decir que el estilo del gobernador "no satisface a muchos". Viviani fue contundente. "Sergio Massa va a ser candidato a gobernador en la interna del PJ en la provincia y un conjunto importante de compañeros del peronismo creemos que es el mejor y ganamos". Massa, quien sigue insistiendo que su decisión definitiva llegará recién a fin de mes, re reuniría el próximo martes con el líder de la CGT para pedirle formalmente su apoyo.
Cerró ayer la inscripción de las alianzas para la elección a Jefe de Gobierno. Finalmente, Pino Solanas sumó al Partido Socialista y al Gen por lo que la UCR quedó sola en las elecciones de la Ciudad. Hay preocupación por este tema en el bunker de Alfonsín que tampoco puede terminar de cristalizar el acuerdo con Francisco de Nárvaez. Ocho alianzas electorales se inscribieron para presentar candidatos a la Jefatura de Gobierno y a la Legislatura porteña. Serán 18 las fórmulas entre las que elegirán los porteños. La principal incógnita es quien será el candidato del Frente para la Victoria; lo decidirá Cristina antes de fin de mes y la duda está en si será Daniel Filmus o Amado Boudou
Fuente: Portfolio Personal