Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
De vuelta, lunes. Pasó un nuevo fin de semana largo de cuatro días, pasó prácticamente marzo, el primer trimestre del año y también noticias varias en lo local como externo. En lo propio, por ejemplo, cruces políticos de diferentes tono y color -Chubut sigue siendo el centro de la escena con un recuento nuevo, denuncias de fraude y una elección que sea cual sea hoy su resultado ya se considera al menos "sucia"-; y hasta un más que tenso bloqueó histórico a la salida del diario Clarín del domingo que por primera vez desde 1989 no se repartió.
Nadie se hizo responsable del mismo -Moyano, uno de los más apuntados, negó su participación al calificarla como "absurda"- y el hecho fue destacado por medios (locales y extranjeros) y muchos políticos, empresarios y referentes de diferentes sectores como un atentado a la libertad de expresión -claro está, no es cualquier diario-. Oficialmente, sólo y con el correr de varias horas, salió a hablar Randazzo y vinculó el hecho exclusivamente a un problema laboral; y aseguró que el Gobierno no avala ese tipo de protestas, pero nada dijo sobre el hecho de que el Ejecutivo -mediante el accionar de la policía- habría ignorado varios fallos judiciales sobre el tema durante esa madrugada.
Durante 12 horas estuvo cortada la salida de la planta impresora de Clarín.
En tanto, si seguimos con el compilado de temas propios que hay que saber, debemos volver a tocar el tema inflación. La historia, parece, de nunca acabar. Y hoy este punto tiene varias aristas. Por un lado, se ratificó que una nueva misión técnica del FMI se realizará desde el 4 al 11 de abril para continuar colaborando en la confección del nuevo índice nacional. Incluso sobre el mismo, Boudou explicó: "creo que este año podemos tener el diseño y la posibilidad de implementación". La cuestión no aclarada, es que según trascendidos, esto no sería antes de las elecciones.
Por otro lado, sigue lógicamente la disputa entre las consultoras y el Gobierno. La semana pasada, de hecho, siguieron las multas a las consultoras Gabriel Rubinstein y Asociados (GRA) y FIEL; y se cree que esta semana sería el turno de Econviews. Por algo, y ya cerrando el mes, prácticamente no existen proyecciones sobre el nivel de la suba de precios.
Sólo M&S de Melconian parece seguir adelante con su estimación "pública", y nuevamente poco feliz para el asalariado. Habla, puntualmente, de un alza del 2,5% para el tercer mes del año ante la aceleraron de los precios por subas en colegios, indumentaria y alimentos. Así según la consultora el costo de vida subió así 5,8% en el trimestre; y aunque el segundo suele ser más tranquilo, se destaca que la "actual política de emisión monetaria" y "recalentamiento de la demanda" puede cambiar la tendencia.
No obstante, sobre este punto de disputas legales y siguiendo con el tema, el organismo internacional -tan criticado por los funcionarios- esta vez parece haber dado una mano al Gobierno. ¿Qué dijo? Que la disputa entre el Gobierno y las consultoras privadas es un asunto interno de la Argentina y prefirió mantenerse al margen de la situación al sostener Eyzaguirre, el representante para la región, que "no es un tema nuestro".
"La pelea por la inflación no es un problema nuestro", dijo Nicolas Eyzaguirre director del FMI.
Lo volcado de un lado y del otro sobre el tema, y para ponernos en contexto, fue en la Asamblea anual del BID en Canadá. Pero pronto, a mediados de abril, hay que tener presente que los protagonistas se volverán a ver las caras aunque ya en la Asamblea Anual del FMI y el Banco Mundial en Washington. ¿Qué se busca allí? Mostrar más avances. Ya habría llegado la nueva misión técnica del organismo, y con ello se buscaría reflejar cierto acercamiento para evitar nuevas críticas por el incumplimiento del Artículo IV polémico y hasta tratar de destrabar de esta manera el tema Club de Paris. Sin embargo, cauteloso, Eyzaguirre prefirió al menos hasta ahora separar las aguas. Afirmó así que "para que el Artículo IV tenga valor tiene que haber un acuerdo" dando por entendido que, en principio, este hoy no existía.
Paritarias
Pero no nos vayamos del tema inflación, porque esta semana comienzan las paritarias y algunas claves como es la de los bancarios. Incluso este tema reaviva indefectiblemente otro que es la suba del mínimo no imponible a las ganancias; que la presidenta lo querría hacer cerca de las elecciones (como medida electoral) y luego del pago mayor del año, pero los sindicatos y la oposición presionan para que sea prácticamente inmediato. Los primeros lo ponen como condición para bajar el piso del pedido de aumento salarial, y los segundos presionan su discusión en el Congreso.
Es más, hoy sería uno de los temas de debate principal, en la reunión del consejo directivo de la CGT. Allí se piensa debatirá la oferta del Gobierno de una suba del mínimo en un 20%, menos de lo que se pide, aunque claro está su aceptación o no irá atado a varios otros temas. Hasta incluso la organización del acto del Día del Trabajador, previsto para el 29 de abril en la Avenida 9 de Julio, en la que se buscaría juntar unas 300.000 personas como una nueva muestra de poder y en la que quiere la presencia de Cristina. Un marco que se da cuando se sigue discutiendo si la presidenta irá o no por un nuevo mandato -todo apunta a que sí, pero no lo formalizó-; y cuando Moyano quiere ser quien ponga el vice.
Políticamente, además, por estas horas en donde todo suma, todo se mide, y todo se lee. No olvidemos, de hecho, que se sigue debatiendo sobre quien resultará finalmente ser el gobernador de Chubut. A la vez que, además, Cristina se prepara para viajar a Salta en apoyo de Urtubey el 10 de abril próximo. El tema, es simple, un nuevo triunfo en esa provincia haría aún más fuerte al Kirchnerismo y lo acercaría más a mostrarse confiado en la nacional de octubre.
Mercado
Y así vamos llegando a lo estrictamente financiero, en donde antes de entrar al mercado, tres puntos:
1) Hoy el Gobierno pagará u$s 1.553 millones provenientes del vencimiento total de capital y la última cuota de intereses del Bonar V en dólares. Lo hará utilizando reservas del Banco Central, según ya se había determinado en el nuevo Fondo de Desendeudamiento 2011;
2) Se publica esta mañana un informe de Barclays poco favorable para la política financiera del Gobierno. En el mismo, sin ir más lejos, se destaca que "la estrategia de deuda llevada adelante por Argentina parece insostenible". Se destaca que estos mecanismos son preocupantes teniendo en cuenta que las necesidades de financiamiento de mantendrán elevadas en los próximos años, y el banco -según replica El Cronista- afirma que Argentina debe pasar el test del mercado de restaurar un normal funcionamiento de emisiones de deuda. "No esperamos que emitan deuda en los mercados internacionales o domésticos hasta por lo menos un mes después de las elecciones de octubre", agregan. A la vez que también señalan que la foto de la economía argentina es como "una fotografía cuidadosamente retocada". "Pocos creen que los datos sean 100% confiables, pero hay algo de sustancia en la foto y es bastante atractiva", se dice.
3) El Instituto de Finanzas Internacionales estimó que la inflación argentina aumentará un 30% en 2011, luego de haber llegado al 24% en 2010, mientras que el tipo de cambio real se apreciará un 9% este año. Incluso en el mismo se habla de que el Gobierno argentino continuará con las políticas de estímulo para apoyar la reelección de la presidente Cristina de Kirchner en octubre, con un gasto fiscal que crecerá entre el 35% y el 45% este año.
Bajo este escenario, por ende, mercados. Nos volvemos a acoplar a las bolsas internacionales luego de un jueves y viernes sin operaciones. Por lo que, lo primero a tener presente es que en líneas generales, la tendencia internacional durante esas ruedas fue positiva pero sin desbordes. Si miramos la evolución de los ADR de los papeles locales con operaciones en USA, de hecho, encontramos de por sí cierta tranquilidad. El de GGAL, BMA, y TS, por ejemplo, cayeron aunque sólo 0.15%, 0,1% y 0.2 % respectivamente. Mientras que un poco más castigado se mostró el de FRAN que bajó 1.7%; en tanto, que con una evolución más positiva se destacó TECO y PESA que subieron en ambas ruedas un 0.6% y 2.6%, en cada caso. Incluso los títulos locales que cotizan afuera reflejaron leves subas.
Así, favorablemente y como primera visión, no deberíamos encontrarnos hoy con grandes sorpresas al menos por lo sucedido sobre fines de la semana pasada.
Ahora bien, eso no quita, otros dos temas. Uno es que hoy es hoy, y los mercados externos no evitan mostrar cierta presión, por las tensiones que no son nuevas pero siguen en Japón, Portugal y hasta la expectativa que genera la agenda americana de la semana que llama a algunos a ser más cautelosos.
De hecho, luego de cerrar la semana pasada con un rebote de entre 3% y 5% en los principales mercados europeos y americanos, este lunes las Bolsas operan prácticamente neutras.
En tanto, que lo segundo, es lo propio. Nobleza obliga: la tendencia de fondo la sigue poniendo el contexto por el momento, pero la realidad es que la coyuntura local sea selectivamente o no tanto, no aporta nada bueno con ruidos crecientes y conflictos sin aún resolución. Por ende, seguimos manteniendo una recomendación de cautela para las posiciones. No es un mercado para cualquiera, aunque seamos repetitivos; y si bien hay oportunidades de compra en activos locales el piso de volatilidad y la necesidad de diversificación debe ser necesariamente mayor al de tiempo atrás. Para trading en acciones, ver Trading Ideas del 22-03. Para bonos, y los más conservadores, recomendamos los títulos en dólares de la parte corta y media de la curva. Para los más agresivos, pueden existir posibilidad en pesos indexados, aunque claro está asumiendo un riesgo mayor. Mientras que los cupones PBI siguen estando en nuestra posición más sugeridas.
Para tener presente:
ANSES Y NUEVOS DIRECTORES EN LAS EMPRESAS: En total, la lista está compuesta por 49 compañías en las que la ANSeS tiene participación en el capital, y posibilidad de nombrar directores. De hecho, ya lo viene haciendo desde el 2008, ahora es momento de renovación. Según una nota del Cronista, un alto funcionario, admitió que "alrededor de 36 de ellas vencen los mandatos de los directores del Estado en los próximos meses. La tendencia es que las renovaciones vayan en una parte creciente para miembros de La Cámpora". Por ejemplo, la semana pasada Ferrer cedió su sillón en Siderar a manos de Axel Kicillof, un joven economista de la agrupación ultrakirchnerista que también ocupa el número dos de Aerolíneas Argentinas. Kicillof es la mano derecha de Mariano Recalde, hijo del abogado de la CGT, Héctor, y amigo personal de Máximo Kirchner.
PODRIAN QUITAR EXENCIÓN A BONOS CHILENOS: Las inversiones argentinas en bonos chilenos podrían empezar a pagar los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales debido a que la AFIP revisará todos los convenios para evitar la doble imposición en los impuestos a la renta y al capital, y el tratado con Chile sería de los primeros. ciertos bonos públicos y privados de Chile reemplazaron en las compras de argentinos a los títulos de Austria -que hasta 2008 estaban exentos de los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales, daban un rendimiento mediano y permitían planificación fiscal a los contribuyentes-. En concreto, las empresas e inversores individuales usan este tipo de bonos para bajar otras tenencias alcanzadas por esos dos impuestos cuando llega el momento de presentar la declaración jurada.
VUELVE EL DEFICIT A LAS PROVINCIAS: Así lo afirma esta mañana una nota de La Nación, basada en los informes de las consultoras Economía & Regiones y del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf), que indican que tanto el gasto como los ingresos registrarán en 2011 importantes aumentos respecto de 2010. Economía & Regiones calculó que mientras que 2009 registró un resultado primario (antes del pago de deuda) negativo en $ 6609 millones y financiero en $ 9962 millones, 2010 registró un ahorro primario de $ 93 millones y un déficit financiero de $ 3297 millones. Para este año, la consultora estimó números en rojo en ambos casos: $ 3552 millones para el resultado primario y $ 8395 millones para el financiero. Además, se afirma que las provincias no gozarán del fuerte aumento en los giros de ATN por el programa federal de desendeudamiento registrado en 2010. Por su parte, Nadín Argañaraz, director del Iaraf, estimó que en 2010 las provincias cerraron con un déficit primario cercano a los $ 3000 millones y uno financiero del doble. Pero para este año, elecciones mediante, los ingresos de las provincias presentarán un alza similar a la de los gastos (30%).
Fuente: Portfolio Personal