Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
Luego de varias ruedas, de rojos generalizados explicados por la crisis de Europa y la falta de acción, este miércoles las Bolsas rebotan. Europa lo hace hasta 3%, los futuros americanos hasta 0.3%, pero ¿subidas a qué? A las expectativas de que finalmente los funcionarios del viejo continente entendieron la necesidad de actuar y, ¿cómo lo harían? Con un plan o paquete de medidas para recapitalizar a los bancos. Así al menos trascendió desde el FT, y fue lo que llevó a que Wall Street recortará sobre su cierre de martes las bajas que predominaron durante la mayor parte de la rueda, y hasta terminará en verde. Hoy, la visión o la expectativa se mantenía, lo que justificaba el rebote; pero atención repetimos que hay que tener en claro que gran parte de la misma se debe a expectativas que podrían luego no verse concretadas o bien verse demoradas. No sería la primera vez, ni la última. Sino recordemos lo sucedido la semana pasada. Por ende, mantenemos la cautela.
En otras palabras, Europa estaría pensando en una especie como el TARP americano del 2008, pero para las entidades del viejo continente. Es más, otro informe, pero del JP Morgan, sostiene en realidad que los bancos del Viejo Continente están cortos de capital por una cifra de hasta 237.000 millones de euros. Y que en la lista estarían con necesidades de inyección de capital figuran bancos de primerísimo nivel como Unicredit, Deutsche Bank, Lloyds, Société Générale y Barclays. Cada uno precisaría, se estima, al menos 7.000 millones de euros.
También se sumaban algunas noticias más, como la que el FMI podría invertir junto con el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera en deuda española o italiana en los mercados primario o secundario, si fuera necesario, en un marco en donde la entidad cree que los bancos europeos necesitan entre 100.000 y 200.000 millones de euros. Incluso se habla de que Japón podría comprar más bonos emitidos por el fondo de rescate europeo para ayudar a contener la crisis en el Viejo Continente, pero la decisión dependería de los esfuerzos de los funcionarios europeos para resolver sus problemas.
No obstante, la realidad es que la mañana se teñía de otras noticias que no eran favorables. Por ejemplo, de que el mismo FMI reconoce hoy que "no puede descartarse una recesión en Europa" y para 2012 señala un crecimiento de la unión del 1,8%. O bien varios datos débiles para la economía. Entre ellos, el del sector privado en la zona euro se contrajo en septiembre por primera vez en dos años y más de lo que se reportó originalmente ante una merma de los nuevos negocios, mientras que la crisis de deuda bajó las expectativas a mínimos en dos años. Es más, Markit dijo que las cifras más recientes sugieren que la economía se contraerá en el último trimestre del 2011 a menos que la confianza empresarial y de los consumidores crezca.
O bien las palabras que se escuchaban de economista de Morgan. Este señaló esta mañana que Europa probablemente ya esté en una recesión suave y Estados Unidos bien podría unírsele, pero es poco probable que la turbulencia económica global alcance las profundidades de la crisis del 2008. "A menos que Europa se evapore totalmente ante nuestros ojos, lo que no es mi visión, creo que la probabilidad de una crisis global mayor que fuera tan perjudicial para toda la economía mundial, es baja", dijo. Y dejo su receta: la vía para salir de los problemas de la región del euro es sencilla, aunque no exactamente fácil de llevar a cabo. "Europa necesita una unión fiscal", aseguró. Sin embargo, afirmó que hay voluntad política en Europa para resolver sus problemas de deuda soberana y de capitalización de la banca.
Bancos y deuda
Mientras que la atención es lógico sigue centrada en los bancos y su exposición a la deuda de los distintos países -algo que sabemos va más allá de Grecia puntualmente-. Las cuentas, en este sentido, se siguen haciendo. Se habla de que los bancos franceses cuentan con u$s 2.200 millones en deuda griega, un nivel de exposición manejable, pero claro esta que el mayor temor pasa por el efecto dominó que se podría observar si Grecia cae. De hecho, los bonos españoles en manos de bancos galos alcanzan u$s 38.800 millones, los irlandeses u$s 8.100 millones y los portugueses u$s 6.100 millones. En tanto, que la situación del sector financiero alemán no es muy diferente. La banca alemana es dueña de u$s 2.200 millones en deuda griega, u$s 75.400 millones en deuda española, u$s 28.500 millones de deuda irlandesa y otros u$s 15.700 millones en deuda portuguesa.
Por algo, hoy las noticias también apuntaban a otras dos noticias. La primera la situación del franco-belga Dexia que se dice estaría al borde de la quiebra, y para el cual -y con aún fresco el recuerdo de Lehman- el Gobierno está preparando un nuevo rescate que estaría listo mañana, en principio. Se dice que Bélgica y Francia preparan un plan que dividiría al negocio de préstamo francés del banco y podría nacionalizar su brazo belga. Para muchos, la entidad -ya había recibido una inyección de 6.400 millones en 2008- tiene un problema estructural, ya que está especializado en la financiación de municipios y entidades locales a largo plazo, y su balance depende excesivamente de financiación a corto plazo, ahora colapsada. Su exposición neta a Grecia es de 3.400 millones de euros y tiene además riesgo de 15.000 millones con Italia, 1.900 millones con Portugal y 1.400 millones con España.
La segunda noticia, en tanto, es la baja en la nota a Italia por Moodys. Esperable, igualmente. Recortó ayer la calificación de los bonos de Italia en tres escalones, y señaló que ve un "incremento material" en las necesidades de financiamiento para los países de la zona euro. Así la calificación bajo a "A2" desde "Aa2", y mantuvo un panorama negativo. La medida recordemos se produce después de que Standard & Poors rebajó la nota de Italia el 19 de septiembre.
Todo un marco externo, por último, que se entremezclaba con un nuevo paro general en Grecia ante los ajustes que no cesan; también la falta de liberación de un nuevo tramo de ayuda para ese país por parte de la Troika -aunque, sus funcionarios, aclaran que pueden hacer frente a los compromisos asumidos hasta mediados de noviembre-; y obviamente con otros temas que llegaban desde Estados Unidos. Acá de ayer, destacamos las palabras de Bernanke, aunque seamos sinceros sólo repitió lo que ya venía pregonando en cada uno de sus discursos: la Fed está "preparada para tomar acciones adicionales" ante las previsiones de "lenta recuperación económica". Sin embargo, no evitó advertir que la economía estadounidense se encuentra en "situación vacilante", pero subrayó que "la política monetaria no es la panacea para los problemas actuales de la economía de EE.UU." Y agregó que "Es evidente la necesidad de mejorar los procesos de toma de decisiones presupuestarias a largo plazo, para crear mayor previsibilidad y claridad, a la vez que se evitan alteraciones en los mercados financieros y la economía".
Mientras que esta mañana, de la agenda de USA y a la espera lógicamente del dato de empleo oficial del viernes, se destaca el ADP de empleo. Positivamente, y luego de un combo de malas noticias, el informe mostró una creación de empleo mayor a la esperada. Se conoció que los empleadores privados de Estados Unidos crearon 91.000 puestos de trabajo en septiembre, por encima de las expectativas de los economistas que era de 75.000 empleos.
Presupuesto y campaña
En lo local, hoy, en un segundo plazo pero -como hemos visto- no dejando por ello de presionar por momentos al mercado. Los medios de esta mañana hablan del arranque en Diputados el debate formal del proyecto de Presupuesto 2012, y también del desarrollo de una campaña política más que particular. Binner parece ser quien más se mueve, mientras que el resto de la oposición parece desorientada y claramente sin ninguna fuerza. Del lado oficial, Cristina se muestra triunfadora y tiene razones.
En un rally de eventos ayer anunció el Plan Estratégico Industrial 2020 -que estima, entre otras cosas, pasar de una inversión del 24% al 28%, duplicar el PBI hasta alcanzar los u$s 140 mil millones, crear un millón y medio más de puestos de trabajo y bajar la tasa de desocupación a un 5%- y volvió a referirse a lo que pasa en el mundo, y a la "venta" de nuestras recetas Afirmó que "La macroeconomía que hemos construido en estas turbulencias nos permite seguir firmes, impulsando un plan como el que estamos haciendo" y remarcó que "Las recetas de ajuste sólo crean recesión; el desafío es seguir creciendo y venciendo la inercia de los que pensaban que el huracán nos iba a arrastrar".
Por otra parte, ayer hablamos de las noticias desde Fiat con sus suspensiones -aunque se anunció que se daba marcha atrás producto de que "el otorgamiento de 7 mil licencias por parte del Gobierno de Brasil"-; y hoy debemos hablar de Alpargatas. Se conoció que decidió suspender a 200 operarios y adelantar las vacaciones a otros 2.500 trabajadores de sus plantas ubicadas en Catamarca, Santa Rosa (La Pampa), Tucumán y San Luis. En un comunicado enviado a la Bolsa porteña, la textil admite que "se encuentra realizando una disminución parcial de sus actividades" y agrega que "la medida tendrá una duración de una semana y consiste principalmente en otorgar vacaciones a la mayoría del personal (2.500 personas) y suspender con goce de haberes al resto de ellos (200 personas)". Pero es claro que la lectura tiene que ir mucho más allá..¿cuál? la posibilidad de una desaceleración en el crecimiento más de lo estimada o deseada a causa, básicamente, que no estamos tan blindados de la crisis externa como en principio se decía.
Dicho esto, nos vamos a un resumen del mercado hoy. Ya dijimos que la mañana era de rebote, pero hay que tener en claro que gran parte de la misma se debe a expectativas que podrían luego no verse concretadas o bien verse demoradas. No sería la primera vez, ni la última. Europa gana hasta poco más de 3% con subas generalizadas, mientras que los futuros americanos ganaban sólo hasta 0.3%, incluso y aún con el buen dato de empleo iban perdiendo fuerza. Por ende, atención con la apertura. Los commodities, en tanto, se recuperaban: los granos entre 1% y 2%; y el crudo hasta 2.7%. El oro, en cambio, mucho más contenido ganaba sólo 0.6%. Incluso el euro lograba recuperarse contra el dólar a 1.33.
En conclusión, queda claro que son tiempos para operar con mucha cautela. La incertidumbre en los mercados crece al compás de las dificultades que enfrenta Europa para resolver su crisis de sobreendeudamiento que amenaza con seguir extendiéndose a países mucho más relevantes por su peso dentro de la economía que Grecia, e incluso enciende fuertes luces amarillos sobre los principales bancos del continente por su exposición; como tampoco ayuda la debilidad económica y las tensiones políticas que se observan por momentos en EE.UU., aunque ante situaciones complicadas parece ser más decidido en su accionar. De hecho, lo que preocupa hoy es la dinámica que están tomando los acontecimientos y las dificultades políticas que enfrentan los países centrales europeos para actuar con rapidez y contundencia.
Como consecuencia, aumentan las chances de que la fuerte desaceleración que muestran las economías avanzadas se transforme en una nueva recesión, de la cual el mundo emergente no pueda escaparse. En un marco en el que, además, algunos comienzan a mirar con ciertas dudas a China -sobre quien hoy reposa gran parte del crecimiento global estimado-. Este deterioro en las expectativas explica la fuerte caída de los activos de riesgo observada durante el tercer trimestre del año, con los inversores buscando refugio en el dólar y en los bonos del tesoro de Estados Unidos. Y en este marco, es todavía demasiado pronto para saber si el castigo sobre los precios fue excesivo, estando dentro de una corrección que más que probablemente aún no tocó su piso -aunque se puedan observar rebotes en el medio-; por ende, es aconsejable mantener posiciones defensivas hasta que el panorama aclare y se tranquilice privilegiando la liquidez y la calidad de los fundamentals a la hora de definir posiciones.
PARA TENER PRESENTE:
APPLE Y LA RECEPCION DE SU IPHONE 4S: Apple presentó ayer el nuevo iPhone. Tim Cook, el recientemente designado presidente ejecutivo, condujo con aplomo su primer importante lanzamiento de un producto. Pero el experto en operaciones y cadena de suministro no logró encender el entusiasmo que generaba el cofundador de la firma, Steve Jobs, que no se hizo presente en el evento.
El nuevo iPhone es más rápido, posee un sistema de reconocimiento de voz y trae una mejor cámara, tal como era esperado, pero poco ayudó a elevar el estándar de los teléfonos inteligentes. El diseño del celular es similar a su modelo original, el iPhone 4, pero es hasta siete veces más rápido. Tiene un chip A5 con doble núcleo (el mismo que funciona en iPad 2) y dos antenas que mejoran la recepción de la señal, la calidad de sonido y la velocidad de descarga de datos. La batería del iPhone 4S permite hasta 6 horas de navegación, 8 de funcionamiento en llamadas, 10 de vídeo y 40 de música. También incluye una cámara de 8 MP, que mejora el color y la velocidad de disparo, y graba videos en alta definición a 1080p, con estabilizador de imagen; y se podrá conectar a las redes GSM y CDMA. El último iPhone llegó en circunstancias críticas, dado que los teléfonos Android de Samsung y otros competidores se acercan al liderazgo de Apple. El iPhone, que representa más de un 40 por ciento de las ventas de Apple, ha sido un gran éxito desde que salió en 2007. Si lo hubiesen llamado 'iPhone 5', las acciones habrían estado bien. Pero lo llamaron '4S', lo que decepcionó a algunos", explicó Michael Walker, administrador de carteras de WP Stewart a la misma agencia.
REPSOL Y MAS PROBLEMAS: La petrolera española Repsol solicitó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España que investigue los movimientos de sus acciones realizados en agosto y septiembre pasados, fechas previas y posteriores al anuncio del acuerdo entre Sacyr y Pemex.
AUTOMOTRIZ ARGENTINA CON NUEVO RECORD: La industria automotriz quebró una nueva marca histórica, ya que entre enero y septiembre los patentamientos de vehículos nuevos treparon a 681.016 unidades, superando las 662.591 registradas en todo 2010, un año récord para el sector, según ACARAEn septiembre, el número de vehículos patentados ascendió a 84.238 unidades, lo que representa un incremento del 31%, comparado con igual período de 2010, mes en el que se habían patentados 64.051 vehículos.
CLARIN DE COMPRAS: El Grupo Clarín sigue incrementado su portfolio de empresas controladas. Se trata de Cúspide, que hasta ayer era propiedad de la familia Gil Paricio, está en el mercado desde 1962 y cuenta con locales distribuidos en Capital Federal, provincia de Buenos Aires, Córdoba y Rosario. Clarín cerró la operación ayer a través de una de sus subsidiarias, Artes Gráficas Rioplatense (AGR), que a su vez depende de otra sociedad del grupo de medios y opera bajo la denominación de Arte Gráfico Editorial Argentino (AGEA).Pagó u$s 2,8 millones y otros $ 3,7 millones para quedarse con el 65,46% del capital social y votos de Cúspide Libros, y el 2,4% del capital social y votos de Librerías Fausto, que es propiedad de Cúspide
YPF NO COMPRA METROGAS: Los acreedores de Metrogas no llegan a un acuerdo y se cae la negociación con la petrolera YPF. Hoy vence el plazo que impuso la compañía de la familia Eskenazi para ejercer una opción de compra de la participación de la británica British Gas (BG) en la sociedad que controla la distribuidora argentina de gas Metrogas. "Esto no significa que YPF no llame nuevamente a los acreedores para negociar aprovechando que la Justicia le dio plazo a la distribuidora para presentar un plan hasta marzo, puede ser que dentro de 10 días los cite nuevamente".
Fuente: Portfolio Personal