Boudini es la mezca de Amado Boudou y el gran mago Harry Houdini. Nuestro Ministro de Economía se caracteriza por ser un gran vendedor de ilusiones, como otrora lo hacia el mago de origen húngaro y nacionalizado americano. El jueves anunció el envió de una ley para eliminar el cerrojo al canje de la deuda pública. Esta ley permitirá ofrecer una oferta a los bonistas que están en cesación de pagos para que realicen el canje de la deuda. La oferta no mejorará la opción abierta en el año 2005 y acercará a Argentina a los mercados financieros mundiales.
En materia de deuda queda pendiente la deuda en cesación de pagos, más lo que queda en el Club de Paris. La deuda en cesación de pagos asciende a 29.000 millones de dólares, compuesta en un 80% por capital y el resto intereses que se fueron devengando. De ese total en los tribunales americanos hay trabado embargo sobre Argentina por un total de 6.000 millones de dólares, por ende el monto del canje queda ceñido a 23.000 millones de dólares. De conseguirse esta cifra sería un éxito.
La propuesta pasaría por canjear los bonos en cesación de pagos por un bono con descuento en dólares con una quita del 66%, y vencimiento en el año 2033; los intereses devengados de este título desde el año 2005 a la fecha se pagarían con un bono a 10 años de plazo y se trataría de conseguir en el revoleo unos 1.000 millones de dólares de plata fresca en un bono de similares características al que se entregue por los intereses atrasados.
La deuda de Club de Paris, que es de 7.000 millones de dólares, seguiría sin pagarse ya que el organismo desea llegar a un arreglo previa supervisión del Fondo Monetario Internacional, algo a lo que se opone nuestro ministro de Economía, dado el encono que manifiesta el ex presidente Néstor Kirchner con dicho organismo.
En resumen, lo anunciado ayer por nuestro ilusionista y ministro de Economía, Amado Boudou es una ley para destrabar el canje, luego viene la etapa de llamado al canje, condiciones administrativas y legales que nos posicionará con viento a favor en el mes de febrero o marzo de 2010 para su efectiva implementación. Los bonos que se emiten para recibir dinero fresco se deben realizar bajo legislación nacional para que el monto que se recaude no pueda ser embargado por los tribunales americanos.
Este paso es una condición necesaria, pero no suficiente para restablecer nuestra línea de comunicación con los mercados mundiales. Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional no tiene noticias de la posibilidad de alguna supervisión a nuestro país, por ende todo sigue como hasta ahora en materia crediticia.
La noticia negativa vino una vez más por el lado de las cuentas fiscales, que siguen mostrando un marcado deterioro y nos pueden llevar a un escenario de déficit creciente en la última parte del año. Este no es un tema menor, ya que implica menos recursos para provincias y municipios lo que agrava la situación en el interior del país.
En lo estrictamente financiero, el hecho que se destrabe el canje hizo que se aplacara la expectativa alcista del dólar, que paso a estar muy ofrecido ante un mejor escenario financiero y la necesidad de quienes sobrecompraron dólares antes de las elecciones del 28 de junio. Una mezcla de necesidad y mejor clima financiero hicieron que el dólar se estabilizara. La tasa de interés bajo a niveles del 13% anual, que es elevado pero menos del 15% que se pagaba una semana atrás. Los bonos siguieron a la suba y las acciones rebotaron en el marco de esta noticia, es especial las entidades financieras.
Conclusión
- En el exterior el dólar se devalúa, pero comenzó a trepar la tasa de largo plazo, cuidado que la suba de la tasa es la aguja que pincha las burbujas.
- Argentina en el marco de un acercamiento a los mercados mundiales, un cosechon para el año 2010 y precios de la soja en suba tiene una bocanada de aire fresco por unos meses.
- Preocupa el déficit fiscal del país que no se detiene y una inflación estructural del 13% anual, con tendencia a seguir a la suba.
- Más inflación y tipo de cambio estable nos lleva a una suba de los precios en dólares que nos alejan de la posibilidad de adquirir en algún momento algún bien de capital. El divorcio entre el precio de los activos y el salario es cada vez más grande.
Recomendación
- No se preocupe de la devaluación del dólar en el mundo, el dólar siempre será el dólar y no dejara de ser la moneda de cuenta a escala mundial. Siga adquiriendo a estos precios, y si los tiene espere, ya tendrá sus recompensas.
- La bolsa esta amenazada por la posible suba de la tasa en el exterior, que ya se ubica en 3,48% anual a 10 años y puede ubicarse cerca del 4,0% anual muy pronto. La tasa a 30 años ya se ubica en el 4,3% y es muy atractiva para los inversores.
- Por último los magos solo hacen ilusión, y lo que ve es un truco. Amado Boudou con sus anuncios solo hace ilusión, y lo que ve es un truco que consta en la postergación de problemas, por eso lo bautizamos Boudini.
El gran Boudini en su mejor momento
